皇明會師資本

管外面地凍天寒，對于皇明來說，這個冬天卻不太冷。

2008年12月12日，皇明太陽能集團與美國高盛集團、鼎暉投資基金宣布戰略合作，兩家投資機構首批一次性注入皇明1億美元，并將積極推動皇明上市。

在太陽能領域長跑十多年，皇明最終與資本會師。

十年守候

作為一種最具想象空間的新能源，太陽能產業不乏資本的關注。截至2007年底，中國已有10家太陽能企業在海外成功上市，總市值已經達到250億美元。但這10家上市企業無一例外地均為太陽能光伏企業，而太陽能光熱企業的資本之路卻沉寂如夜。

作為太陽能產業的一面旗幟，太陽能光熱企業的龍頭，皇明把自己的上市計劃一拖再拖，其冷靜讓人費解。與鼎暉接觸了9年，與高盛切磋了5年之后，2008年1月9日，皇明才與兩者簽署戰略合作意向，又經過近1年時間，才在2008年年底最終牽手。

早在1998年，鼎暉就找過皇明。“但那時皇明還小，我們覺得還不是時候。”

對于皇明，在整個太陽能光熱領域還未形成成熟的商業模式時，尚不具備與資本議價的能力；對于投資者，“太陽谷”這樣需要巨額資金的大手筆也確實難以立即定奪。于是，不愿意被資本左右的皇明抵抗住了財富的誘惑，繼續摸索和實驗；不愿意就此放棄的投資者邊等邊看，慢慢地陪著它前行。

十年之后，皇明自信已經找到了正確的方向。如今，皇明在山東德州已建成名為“太陽谷”項目的五大基地，包括生產制造基地、研發檢測中心、科普教育中心、觀光旅游中心和會議交流中心，形成了一個集研發、生產和營銷為一體的整體。在五大基地建成，并產生了部分效益之后，投資者也逐漸認同了皇明的理念。

寒冬聯姻

皇明似乎能找到不必急于上市的理由。

過去十幾年來，皇明不僅率先開發出了成熟的太陽能熱水器和真空管產品，更是在多方游說下，成功確立了中國的太陽能熱水器與真空管標準，站到了產業的最高端。

但市場的機會越大，所面臨的挑戰也就越大。

一方面是全球經濟萎縮，一方面由于行業門檻低，5000多家企業角逐太陽能熱水器市場，掀起一波又一波價格戰。2007年10月以來，內外交困的大品牌太陽能企業紛紛異地布局和圈地。皇明雖然有充足的“太陽能”，但也不能永遠待在“溫室”里，還得外出“覓食”。

皇明的計劃是，在全國的華南、華東、華北、華中和西北地區，復制這套“太陽谷”模式，進而拓展皇明的全國市場。而在光熱之外，光伏也已被納入皇明的版圖。2005年，皇明投資3億元，新建了太陽能電池生產線并擴建了組件生產線，把年生產能力提高至20MW，并聲稱欲成為“中國光電業之領跑者”。顯然，做太陽能熱水器起家的皇明，正以太陽能為中心，向周圍產業輻射。

為了滿足未來的戰略布局，皇明集團所需投入遠遠超過了其自身積累的資金規模。于是，它一改往日的自力更生作風，向資本伸出了橄欖枝。

寡頭或現

投資者一般分析兩個方面：企業所處行業的發展前景，以及企業在行業中的地位。

太陽能熱水器是我國太陽能利用中應用最廣泛、產業化發展最迅速的一個領域。預計到2010年，中國太陽能熱水器累計安裝量將達到1.5億平方米。而“光熱”龍頭皇明打造的“太陽谷”，年推廣200多萬平方米，相當于整個歐盟的總和，比北美的兩倍還多。

國務院參事、中國可再生能源學會理事長石定寰認為，全球金融危機下，太陽能光伏“集體冬眠”，而光熱卻逆勢而上，呈現強勁發展勢頭，太陽能兩大行業分化日益明顯。隨著國際資本的注入，皇明將進一步拉大與同行其他企業的差距。

太陽能行業競爭將進入全局戰略狀態，寡頭競爭初現端倪。

編 輯 曹一方

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能夠愜意欣賞雪景，安然度過寒冬的企業靠的不是幸運，是資本。在全球金融危機下，風投都捂緊了口袋。緣何高盛、鼎暉如此慷慨？