上市第一年的危機

牛文文

小公司上市，是中國從來沒有出現過的高風險事件，頭12月最危險

一個月內有10-20家公司批量上市，而且基本上都是營收在3-5億規模的中小小企業——這真是30年未見之盛況。拜創業板之賜，在深圳，在北京，在企業所在地，香檳開啟的砰砰聲已隱然可聞。

眾人皆醉載獨醒，這場大宴的主角、這些新科上市公司的創始人，是否保持了足夠的清醒呢?在這里，我特別想說點掃興的難聽話，盡管《創業家》雜志從創刊起就是創業板的鼓手。

上市前的半年和上市后的一年，往往是一家企業成長過程中風險最大的“死亡18個月”。為了沖刺上市，拼命作大銷售作大利潤，結果倒在上市路上的，一直有；上市在即，利益當前，股東管理層之間甚至家人之間鬧將起來的，也不少；即將上市的信息一旦公開，以前得罪過的甚至沒得罪的人，往往會冒出來以各種名義舉報揭發，攔路阻擊，造成實質危機的。更多。

能夠最終站在交易所敲了鐘，表明你已經穿越了以上種種險關。但這還只是前6個月，危險還在后頭。

上市后的頭12個月，你一直緊繃著的神經可能放松了些，但是，丑聞往往會在放松中悄然爆發。這里先舉一些著名的例子：江西賽維，2007年6月美國上市，2008年1月爆出“庫存門事件”，公司遭遇誠信危機；玖龍紙業，2006年底香港上市，2008年初張茵在“兩會”上批評《勞動合同法》，隨即爆出“血汗工廠”事件；匯源果汁，2007年4月香港上市，2008年9月起因與可口可樂的并購協議陷入長達半年的輿論泥潭；橡果國際，2007年5月美國上市，上市前曾爆發過激烈的形象戰，備受爭議，上市一年股價一路大幅下滑；亞洲互動傳媒，2007年3月作為第一家在日本上市的中國公司，不到一年即因為創始人違規擔保被勒令退市；最新一例是中國忠旺，上市不到三個月，已被匿名信舉報客戶造假……

為什么上市頭一年容易出事?

一個野蠻生長的私人企業，突然變成一家公眾公司，其實就象剛被馴化帶上賽馬場的野馬，你辦企業的整個前提都變了。你不再是自己的主人，公眾投資人可能比你還關心你，他們熱烈看好你或拋棄你，只是轉瞬間的事；你得按照別人畫好的線路跑，最好還按照他們習慣的速度和節奏平穩地跑，而且要一段一段提前預報：我下一季將跑多快，報快了報慢了起伏太大都不算乖；公眾投資人給你了你想要的草料(融資)，但從此你自己所有的草料(錢)都得分得清清楚楚給他們看，這個口袋的不能裝那個口袋，用來做擴產能的不能去做投資，用的地方和時間不對就是大問題。說錯話更危險，關于自己公司的事情比如業績比如交易不能隨便說，關于社會的事情比如捐款、勞動合同法等更不能隨便說。

小公司上市，更是中國從來沒有出現過的高風險事件。3-5個億規模的億級公司，自己的成長還有很多不確定性，就要暴露在不喜歡不確定性的公眾面前，這對創始人的確是個巨大挑戰。

假若我是一家創業板新上市公司的創始人，此刻我最該做的事，不是開香檳，而是去拜訪那些在上市頭一年內遇到過麻煩的創始人，向他們請益。