全球經(jīng)濟格局轉變與中國經(jīng)濟結構轉型

黃海洲

全球經(jīng)濟格局正在從老的全球化(由美國主導的全球化而形成的一極世界)向新的全球化(多極世界)轉變，石油價格的浮動有利于全球經(jīng)濟軟著落，并促使全球經(jīng)濟格局向多極化轉型。同時提出中國需要全新的改革開放戰(zhàn)略，應抓住全球經(jīng)濟格局轉變中的新機遇，實現(xiàn)經(jīng)濟增長軟著落、經(jīng)濟結構轉型、技術升級換代。

自2002年始，中國經(jīng)濟對全球的影響力更加為眾人矚目。人民幣從面臨貶值壓力到逐步在周邊國家流通，其匯率改革成為全球熱點問題。與此同時，石油、鐵礦石及銅等中國需要大量進口的能源和原材料價格大幅度上漲。至2007年8月，全球爆發(fā)次貸危機，石油和大宗原材料價格依然繼續(xù)上漲。

2007年次貸危機以來，全球經(jīng)濟格局正在發(fā)生重大轉變。尤其進入2008年8月后，美元反彈，標普GSCI(高盛商品指數(shù))大宗商品指數(shù)下瀉21％，技術上正式步入熊市。

2008年8月是值得紀念和回憶的。在中國改革開放30周年之際，8月發(fā)生具有重要意義的三件事：中國成功舉辦北京奧運會；俄羅斯和格魯吉亞之間爆發(fā)戰(zhàn)爭；以及以美元反彈，全球石油價格止升回跌、太宗商品步入熊市為表征的全球經(jīng)濟開始邁向軟著落和全球經(jīng)濟格局轉型。

全球經(jīng)濟格局正在發(fā)生深刻的變化。最深刻的當屬全球化正在從老的全球化向新的全球化轉變。這一巨大環(huán)境變化為中國經(jīng)濟實現(xiàn)增長軟著落帶來了新機會，也對過去30年成功的改革開放模式帶來新挑戰(zhàn)。事實上，全球經(jīng)濟正在向多極邁進。美國正在積極轉型，其第三產(chǎn)業(yè)在收縮，但第一、第二產(chǎn)業(yè)在快速發(fā)展。美國是全球最大的糧食出口國，也正在收復失地，希冀繼續(xù)執(zhí)全球制造業(yè)之牛耳。

隨著全球經(jīng)濟向多極化邁進，全球資本流量和貿(mào)易量(占全球GDP的百分比)將可能下降。因此，中國未來20年大為不同，不能繼續(xù)寄希望于過去粗放式的、以外貿(mào)出口為主導的發(fā)展和開放模式。同時，多極世界的顯現(xiàn)也為中國的發(fā)展帶來了前所未有的新機遇。機會大于挑戰(zhàn)。為了抓住和積極利用全球經(jīng)濟格局轉變中的新機遇，實現(xiàn)中國經(jīng)濟結構轉型，中國需要全新的對內改革和對外開放戰(zhàn)略、新的政策智慧和堅定果斷的執(zhí)行力。簡言之，改革開放需要有新方針、新內涵和新策略。

以次貸危機為契機的美國經(jīng)濟

轉型

自2007年次貸危機發(fā)生以來，其演進可分為三階段(3I)：2007年8月至2008年3月?lián)牧鲃有晕C：3月底到7月?lián)娜蛲洠?月以來擔心企業(yè)破產(chǎn)、經(jīng)濟增長減緩。

次貸危機的發(fā)生有其更深層的本質原因。最根本的是全世界的經(jīng)濟增長遇到了一個新的拐點，特別是發(fā)達國家的經(jīng)濟增長遇到了新拐點。20世紀90年代，全球經(jīng)濟尤其是發(fā)達經(jīng)濟所享有的高增長、低通脹，使得很多經(jīng)濟學家和政策制定者過于樂觀地認為全球經(jīng)濟，尤其是發(fā)達國家經(jīng)濟進入了一個新的高地——即高增長、低通脹。但90年代全球經(jīng)濟高增長、低通脹的根本原因在于全球化紅利。

中國1978年開始改革開放，90年代開始融入全球經(jīng)濟體系。印度是一直開放的，但其改革比中國遲10年，然后融入全球經(jīng)濟體系。此前蘇聯(lián)和東歐也發(fā)生了一些變革。根據(jù)哈佛大學的理查德-弗里德曼教授的研究，自90年代全球化以來，發(fā)展中國家約有5億廉價勞動力進入了以發(fā)達國家為核心進行分工的全球市場，這一數(shù)量甚至略大于發(fā)達國家原有的勞動力總額。猛然間全球生產(chǎn)率增長非常之快。新增加的5億勞動力成本極低，大多從事制造業(yè)，但他們的工資只有西方發(fā)達國家做同樣工作的勞動力工資的1／20甚至更少。如此規(guī)模的全球化紅利百年一遇。跟全球化紅利相關的還有另外兩個紅利，一個是IT紅利，還有所謂的和平紅利和全球化紅利是高度相關的，沒有和平紅利，全球化紅利走不了那么遠。引發(fā)90年代高增長、低通脹的全球化紅利現(xiàn)象百年一遇，提高了西方發(fā)達國家的生產(chǎn)力，降低了其通脹的壓力。

當全球化紅利進入遞減階段，資產(chǎn)需要重新進行評估。次貸危機必須在這個大背景下進行探討。全球化紅利帶來了百年一遇之大繁榮，發(fā)達國家對經(jīng)濟增長估計過高。對通脹估計過低，因此對消費過度樂觀。不光是房地產(chǎn)，美國的失衡、全球資產(chǎn)價格的重估，都應在這個大背景下理解。

次貸危機可能引致以下三波沖擊：第一波是因為對流動性和系統(tǒng)性風險的擔心直接導致對投資銀行和金融市場的沖擊：第二波是通脹上升，企業(yè)利潤下降，沖擊實體經(jīng)濟；第三波是經(jīng)營困難和信貸問題使企業(yè)在死亡線上掙扎，進‘步?jīng)_擊實體經(jīng)濟，導致對經(jīng)濟增長減緩甚至衰退的擔心，通脹預期回落。

第一波對投資銀行的沖擊已經(jīng)結束了，轉折點是2008年3月17日至18口。從2007年7月開始，次貸問題引起市場普遍的擔心，然后引起了投資銀行的擠兌風險。這一風險可以認為是資產(chǎn)價格沒人托底。第一個出問題的是美國的貝爾斯登，后面可能有其他大的投資銀行在排隊，可能出現(xiàn)一個多米諾骨牌效應。3月17日在貝爾斯登出現(xiàn)緊急流動性風險、可能破產(chǎn)的時候，美聯(lián)儲通過JP摩根臨時向貝爾斯登注入約300億美元的流動性，此舉是幾十年來美聯(lián)儲首次向投資銀行貸款。

第二波沖擊主要是源于對通脹的擔心。3月17日以后，美國金融股有明顯的反轉。市場將關注的重心從金融股，尤其是投資銀行，轉向對通脹和通脹對實體經(jīng)濟負面影響的擔心。因為通脹上升，通脹通過PPI影響企業(yè)盈利，導致成本大副上揚，侵蝕企業(yè)利潤。這一波沖擊雖沒有對市場造成致命的殺傷力，但導致市場較大幅度的波動。

第二波沖擊轉到第三波沖擊的明顯轉折點是8月14日。當日，市場得知由15個國家構成的歐元區(qū)2季度GDP下滑0.2％，日本GDP年化環(huán)比下降2.4％。歐元區(qū)中的主要經(jīng)濟體德國、法國和意大利2季度經(jīng)濟均出現(xiàn)萎縮，德國2季度GDP環(huán)比下跌0.5％，4年來首次出現(xiàn)負增長。而日本的消費、出口和投資皆出現(xiàn)環(huán)比下降。至此，世界前三大經(jīng)濟體中的兩個——歐元區(qū)和日本都處在經(jīng)濟衰退的邊緣。

8月以來，市場擔心企業(yè)破產(chǎn)、經(jīng)濟增長減緩。次貸危機進入第三階段。美國通脹雖然壓力加大，但通脹預期回落。美國7月的CPI環(huán)比大漲0.8％，遠遠高于預期的0.4％；CPI同比上漲5.6％，創(chuàng)出17年來的新高。CPI數(shù)據(jù)顯示通脹的壓力加大，但對企業(yè)破產(chǎn)、經(jīng)濟衰退的擔心導致通脹預期回落。彭博通訊社對管理著1.41萬億美元債券的25個基金經(jīng)理的調查顯示，投資者認為美國通脹在2008年4季度起回落的概率為79％。通脹回落的原因是美國家庭收入減少，購買力下降，需求減弱，導致大宗商品價格回落。

美國經(jīng)濟轉型對石油和金融

的影響

美國經(jīng)濟進入了一個相對高通脹、

低增長、實際利率為負的新階段，經(jīng)濟結構快速轉型。美國受益于經(jīng)濟結構快速轉型，其經(jīng)濟既不大可能重復70年代、80年代的滯脹，也不大可能重復日本90年代的10年通縮，更不大可能重復上世紀30年代的大蕭條。美國經(jīng)濟仍可能避免衰退，但美國房地產(chǎn)價格調整仍未結束。負利率因此可能持續(xù)較長時間，直到次貸危機化解、房地產(chǎn)價格調整結束。

自2007年次貸危機發(fā)生以來，美國經(jīng)濟快速轉型。服務業(yè)、尤其是金融服務業(yè)，進入結構性調整和收縮。為了避免經(jīng)濟衰退，美國經(jīng)濟的第一和第二產(chǎn)業(yè)對GDP的貢獻必須提高——這正是2008年第一和第二季度美國經(jīng)濟增長的背后原因。年初美國幾大投行的經(jīng)濟學家預計美國經(jīng)濟上半年進入衰退也正是未能遇見這一結構性變化。

美國是全球最大的糧食出口國，受益于糧價上漲，農(nóng)業(yè)欣欣向榮。美國也正在收復制造業(yè)的失地，重振在全球制造業(yè)中的雄風。出口也繼續(xù)成為美國經(jīng)濟增長的發(fā)動機。

美國主導的單極全球化使美國受益良多，尤其在高端金融服務業(yè)。但是，高端金融服務業(yè)的快速發(fā)展也使美國經(jīng)濟空洞化或后工業(yè)化。人才和資金大量向金融業(yè)傾斜，金融業(yè)的高收入吸引了大量理工人才放棄本專業(yè)而奔向金融業(yè)。

修正這些失衡要求美國經(jīng)濟實心化，即收縮第三產(chǎn)業(yè)，加大第一和第二產(chǎn)業(yè)。由于第三產(chǎn)業(yè)對能源的依存度較低，而第一和第二產(chǎn)業(yè)對能源的依存度較高，要實現(xiàn)快速轉型，美國需要低廉的能源價格。

如果說石油價格一年內從70美元／桶上漲到140美元／桶仍然使美國金融業(yè)和石油業(yè)受益的話，其對美國經(jīng)濟的危害也日益顯現(xiàn)。危害體現(xiàn)在三方面。第一，抬高PPI，進而抬高CPI，從而制約消費，造成短期危害；第二，制約第一和第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展，減慢經(jīng)濟結構轉型，形成長期危害；第三，繼續(xù)有助于俄羅斯加強國力。

從美聯(lián)儲的角度看，如果CPI預期回落，便于集中精力繼續(xù)化解次貸危機，因此也希望石油價格回落。為快速實現(xiàn)這一目標，美國證監(jiān)會通過叫停金融股“無貨估空”，一箭雙雕，迫使金融機構和金融投機者在石油市場上盡快獲利了結。

石油價格和全球新格局

俄羅斯是石油價格快速飆升的主要獲益國之一。能源價格的上漲幫助了俄羅斯并助其提前償還IMF債務，俄羅斯國力近幾年的快速提升，為其實施新的對外戰(zhàn)略，包括和格魯吉亞之間的戰(zhàn)爭，提供了經(jīng)濟條件。在這場戰(zhàn)爭中，美國和歐洲的相對不作為表明，俄羅斯的快速崛起不可忽視，世界正在向多極化轉變。

石油價格是影響全球新格局的重要因素之一。石油價格進一步上漲將有利于俄羅斯國力的進一步提升。從俄羅斯的角度來看，石油價格越高越好。從地緣政治來看，俄羅斯控制石油價格的能力可能影響石油價格的上限。

另一方面，美國是石油最大的進口國和消耗國，也在相當程度上掌握著石油的定價權。石油價格的持速上漲將有利于俄羅斯國力的提升，而美國經(jīng)濟繼續(xù)轉型需要石油價格下降。基于國家利益，美國政府不愿意看到石油價格繼續(xù)上漲。作為全世界的石油價格定價中心，美國可以通過發(fā)達的金融市場影響石油價格。從地緣政治來看，美國掌控石油價格的能力可能影響石油價格的下限。石油價格可能進一步下降，盡管價格的波動可能較大。石油價格進一步下跌有利于全球經(jīng)濟軟著陸，全球經(jīng)濟格局向多極化轉型。

中國經(jīng)濟結構需要快速轉型

世界正向多極轉變。美國正在積極轉型，其第三產(chǎn)業(yè)尤其是金融業(yè)在收縮，但第一、第二產(chǎn)業(yè)在快速發(fā)展。如此發(fā)展。全球資本流量和貿(mào)易量將可能下降。這將對中國過去30年成功的改革開放模式帶來新挑戰(zhàn)。

中國經(jīng)濟的內部和外部不平衡的特征十分明顯。中國經(jīng)濟的外部不平衡既有著深刻的全球化背景，也源于內部的不平衡——內部不平衡更具有基礎性、恒久性，帶來的不良后果也更為嚴重。“內外兩種不平衡緊密聯(lián)系，相互依賴，甚至相互推波助瀾，相互不斷強化，形成一個愈演愈烈的格局。在世界驚呼聲中崛起的中國經(jīng)濟面臨著多方面的挑戰(zhàn)。”

美國的快速轉型——其經(jīng)濟的實心化和制造業(yè)的復興——正在打破上述平衡，并表明如果貿(mào)易盈余國家不向美國出口這么多商品和服務，美國經(jīng)濟將能繼續(xù)增長并邁向新繁榮。當前，更重要的問題是：美國不進口這么多的商品和服務，而貿(mào)易盈余國家，尤其是中國，還能找到這么大的出口市場嗎?

雖然貿(mào)易盈余國家可以開發(fā)新市場——在多極世界這是可能的，但在多極世界，全球貿(mào)易量可能下降，貿(mào)易摩擦可能加劇。多哈回合的貿(mào)易談判未能成功并非偶然。過去的粗放式的、以外貿(mào)出口為主導的發(fā)展和開放模式明顯地不能適應正在形成的全球經(jīng)濟新格局。

“中國經(jīng)濟的內部失衡確實是一個很嚴重的問題，如果中國經(jīng)濟繼續(xù)拖延升級，它最終會在某個時點上停滯下來，從而對自身和全球帶來很顯著的非積極影響。”多極世界的顯現(xiàn)也為中國的發(fā)展帶來了前所未有的新機遇，機會大于挑戰(zhàn)。

為了抓住和積極利用全球經(jīng)濟格局轉變中的新機遇，經(jīng)濟增長實現(xiàn)軟著陸、經(jīng)濟結構轉型、技術升級換代，中國需要全新的改革開放戰(zhàn)略，新的政策智慧和堅定果斷的執(zhí)行力。我們需要認真研究一系列重要問題，包括對外的貿(mào)易、匯率、貨幣和國際金融戰(zhàn)略，對內的財政、稅收、收入分配、社會保障、城市化、環(huán)保、農(nóng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)結構轉型、技術升級等等。簡言之，改革開放需要有新方針、新內涵和新策略。中國不應該再一次與現(xiàn)代化失之交臂。

中國1978年改革開放直面世界兩極，1998年應對危機影響世界單極，2008年承先啟后看清世界轉極，2028年始成一極貢獻世界多極。