基金分紅大幕開啟

張漢青

最新統計數據顯示，在2008年12月以來的三個多月時間里，共有近70只基金進行了分紅。其中，債券型基金達到40多只，幾乎占了全部分紅基金的七成。

此前股市的持續反彈，使得基金手頭上變得寬裕不少，一些業績比較好的基金順勢拉開了分紅大幕。其中，去年獲利頗豐的債券型基金和在本輪反彈中表現搶眼的次新偏股型基金一并成為今年基金分紅的主力。

在接受記者采訪的時候，很多業內人士和理財師均表示，基金分紅與否不能作為判斷基金好壞的標準，更無須在分紅之前搶購目標基金。同時，在對基金紅包進行規劃的問題上，是選擇現金分紅還是選擇紅利再投資也有很多講究。基金今年“紅包”瘦了不少

最新統計數據顯示，在2008年12月以來的三個多月時間里，共有近70只基金進行了分紅。其中，債券型基金達到40多只，幾乎占了全部分紅基金的七成。與此形成鮮明對比的是，偏股型基金特別是其中的老基金顯得“囊中羞澀”，進行分紅的僅有20多只。

分析人士指出，雖然今年基金進行主動分紅的姿態較佳，從分紅的基金數量看比去年同期增加不少，但是出于去年股市的慘淡狀況，基金分紅的絕對數量縮水不少。統計數據顯示，去年同期共有48只基金約2200億份基金單位分紅，分紅總額達到約380億元。而目前近70只基金分紅，分紅的基金單位僅約200億份，分紅總額更是僅有120億元左右。如此看來，今年基金分紅送出的“紅包”較去年同期“減肥”了六成之多。

在這輪基金分紅潮當中，一個明顯的特點就是債券型基金勝過股票型基金，躍居分紅的主流位置。其中的原因主要是，2008年股市的單邊下跌給債市提供了機會，債券型基金受益于債券牛市而身態肥碩，具備了實施較大規模分紅的條件，從而幫助投資者鎖定收益。特別是近兩個月來債券市場調整跡象明顯，也促成了債券基金通過分紅讓投資者落袋為安。

除了債券型基金之外，次新偏股型基金業績表現不俗，在分紅者陣營中也頗顯絢目。Wind統計數據顯示，2008年9月份以后成立的19只次新基金中，今年以來僅4只出現虧損，1只持平，14只基金都獲得了不同程度的盈利。兩個多月時間里，盈利超過10％的次新基金多這10余只。次新基金的良好收成，為近期的分紅甚至未來的持續營銷做好了鋪墊。

分紅與否不是判斷好壞的標準

對于基金投資者來說，進行分紅的基金是否更具投資價值呢，答案顯然不是絕對的。

根據國都證券基金研究員蘇昌景的分析，基金分紅需要滿足分紅條件：基金收益分配比例不低于基金凈收益的90％；基金當年收益先彌補上一年度虧損后，方可進行當年收益分配；基金投資當年虧損，則不進行收益分配。

所以，基金分紅首先意味著基金有“紅”可分，進行分紅的基金其過往的業績相對較好的可能性較大。但是，對于投資者而言，基金進行大規模分紅未必是上佳選擇，還涉及基金分紅的選時問題以及基金公司借分紅進行持續營銷等目的。

中國證券業協會最近向媒體供稿稱，“基金分紅是基金產品設計的基本制度安排之一，僅僅是投資回報的體現方式的一種，滿足的是投資者在基金投資收益實現方面的需求。在基金合同和招募說明書的約定條件下進行分紅安排，本身并沒有特別的含義，也不存在分紅的基金就一定比不分紅的基金要好的說法。”

聯合證券基金研究員冶小梅曾這樣形容基金分紅：分紅如同種植，起初你向農民老伯(基金公司)交了種子(本金)讓其為你培育(投資)，在農民老伯的精心呵護下種子發芽成長(凈值增長)，到一定時候農民老伯會有收成(分紅)給你或者你直接將成型植物出售(贖回)。最后是否應該“分紅”，或者應該分多少紅，一是取決于植物品種(基金類型)、二是取決于季節氣候(市場預期變化)。

如果種下的是3年開花、5－6年才結果的人參(追求長期投資收益最大化的基金)是不可能年年有分紅的，如果種下的是長春花(紅利基金)，一旦進入花期那果實可以源源不斷。同時氣候季節因素也非常重要，好年頭(股改以來)則會豐收，若逢災年(2004～2005年初)則可能種子難保全。若預期有寒流侵襲，農民老伯可能會提前采摘果實給你，但若尚在春暖花開之時你就要收獲果實就恐怕太強人所難了。

投資基金的收益來源于兩部分，一則來自基金分紅，二則來自基金買賣差價，前者主動權在基金公司，后者主動權在客戶。但是不論是分紅還是買賣差價，本質上還是來源于基金凈值的上漲。所以，投資者賺錢不賺錢，不是由分紅決定的，而是由基金凈值的漲跌決定的。即使是相同的投資管理水平，在市場看好的情況下，不分紅的基金比分紅的基金能賺得更多的收益。當然，如果市場下跌的話，情況就會正好相反。

中證協相關人士還提醒說，有不少投資者趕在基金正式分紅前搶買基金，以為馬上就能撿錢包，殊不知，根據分紅規則，分紅之后基金凈值相應降低，如果是在分紅后凈值漲了，還有得賺，如果是跌了，自然是賠了，分紅本身并不能為投資者帶來直接收益。規劃“紅包”大有學問

據了解，目前基金分紅一般有現金分紅和紅利再投資兩種方式。對于這兩種方式的選擇問題，則由投資者主動去定奪。

所謂基金現金分紅，就是基金實現投資凈收益后，將其以現金的方式分配給投資人。所以。現金分紅是直接獲得現金紅利，即通常所說的落袋為安，不用支付贖回費，而且是免稅的。

而基金紅利再投資是指基金進行現金分紅時，基金持有人將分紅所得的現金直接用于購買該基金，將分紅轉為持有基金單位，也就是俗稱的利滾利，這樣做既可免掉再投資的申購費，而且再投資所獲得的基金份額還可以享受下次分紅。

多數理財師表示，基金分紅的這兩種方式各有優勢：現金分紅不用考慮贖回的時機，免征所得稅稅和分紅手續費，既滿足了投資者落袋為安的需求，又使投資者切身感受到投資基金的收益；而紅利再投資則適合那些有長期投資打算的投資者，可在一定程度上降低成本，是一種復利投資方式，從長遠來看，所得收益可能會高于現金分紅的方式。

就目前的情勢來看，此前股市大調整為股市上行創造出空間，2009年股票市場可能面臨較多機會。所以，擁有業績較好偏股型基金的投資者，選擇紅利再投資雖然短期要承擔一定風險，但是長期看獲取超越大市收益的幾率較大。而在蹺蹺板效應之下，債券基金的收益率可能面臨較大的下滑風險，債券基金投資者可以選擇現金分紅。