“淘金潮”蘊藏風臉

若　寒

投資者紛紛涌向黃金尋求避險，往往是因為全球經濟的大部分衰退和金融系統的崩潰。由于近期金市多空因素交織，引發的暴漲與急跌令許多投資者對金價下一步的走勢感到疑惑。美聯儲在宣布購買長債措施再出重拳一公布問題資產救助計劃細節。計劃一經公布即獲得市場認可，美股暴漲，三大股指漲幅均接近7％!這也直接削弱了金價短期的避險功用，經歷了3月19日黃金暴漲盛宴的市場逐漸意識到措施不斷的美國當局對抗衰退的決心是如此強烈，這也引發了黃金市場不堅定者資金向股票資產轉移。

由于黃金投資方式多樣，許多投資工具的風險或許超過一般投資者所熟悉的股票、基金等投資理財方式。所以初入金市、謹慎當先。

實物金：保值大于贏利

近期黃金價格維持在900美元每盎司以上，使得實物金投資者左右為難。有一些觀點認為黃金還會持續牛市，有一些則認為黃金價格已經維持在高位，下跌空間大于上漲空間。如果說市場人士的觀點是基于技術分析或主觀感覺，倒不如說現在的黃金價格確實還存在著某種懸念。黃金跟鋼鐵、石油等商品不同，它的主要用量是首飾，每年全世界大約產有2400噸左右的黃金，首飾消耗占到了總產量的65％以上，工業、醫療、投資約占到30％。

由于金融危機的加劇，全球首飾等奢侈品消費急劇下降。作為非生活必需品，黃金首飾等的需求不能跟原油、鋼材等比較，消費者可以一年不買首飾，但不可以一年不消耗石油。西漢志實物金研究員肖磊認為，從首飾等黃金再加工商品的消費及需求來看，金融危機導致的黃金商品消費似乎是屬于供大于求的場面，黃金價格應該下跌。

從歷史來看，黃金價格的中長期波動幅度較低，從300美元每盎司到900美元每盎司，整整走了十年(原油從35美元每桶漲到140美元每桶，用了不到半年)，比起包括貨幣商品在內的其它商品價格變化，黃金價格震蕩幅度小之又小。由于目前全球經濟環境并不樂觀，各種投資收益微薄，乃至存在很大風險，銀行利率趨于零值，如果出現物價上漲，銀行儲蓄實為縮水。

肖磊指出，投資實物金的目的先是保值，而非盈利。深圳發展銀行溫州分行推出了“存款送金條抵利息”的金融產品，客戶只需與該行簽訂委托協議，并以5.6萬元無利息定存一年為保證，即可獲得10克重的金條一根。肖磊認為原因就在于黃金價格長期趨于平衡，并且能跑贏銀行利率，所以對投資者是個吸引。

對于買去一次性消費或加工利用的消費者或商家來說，成本上可以說是高了點，因為當價格上漲時，這些擁有黃金的商人或消費者不能按照市場價格將擁有的黃金加工品去賣出；當價格下跌時，加工出來的產品又不能存起來，只能虧本出售。成本控制對他們顯得尤為重要。對于專業的實物黃金投資者來說，參與買賣的黃金投資品種一般是標準規格、標準重量的，無工藝成本(工藝成本對黃金流通價格的影響占到20％)，如果價格漲上去了，可以按即時價格獲利賣出，如果價格跌下來了，投資者可以當作儲蓄來保存。

肖磊認為，細究起來，決定黃金價格的因素非常復雜，就算是業內專家，也很難清楚地講明白。對于投資者來說，客觀的投資環境無法改變，選擇投資產品唯一能做的只是在市場存在風險時。把自身的投資風險降到最低；當市場大趨勢處在上漲期時，把收益做到最大。這是投資者的希望，也是投資研究專家的工作目標。

“黃金投資從某種程度上講，是一個資產配置的問題，當經濟環境良好、物價比較穩定的時候，投資者可減少黃金持有量；當經濟環境遭到破壞，商品價格及信用貨幣出現寬幅震蕩的時候，投資者應盡可能地多持有黃金。至于900美元以上的黃金價格是否可以購買，這要看投資者的具體情況，建議專業黃金投資者多加關注、分批介入，而黃金首飾等消費者或黃金產品加工商可以采取觀望態度，適時購買。”肖磊表示。

黃金期貨：機會與風險共存

“黃金投資雖有避險功能，而且一般老百姓都會覺得藏金保險，但黃金投資絕不是‘紅色保險箱。”黃金業內專家周洪濤提醒，有些進行杠桿交易的黃金投資方式，風險非常大，“黃金期貨、黃金現貨延期交易等產品，投資風險要遠遠高于股票投資，并不適合初學者。”

高賽爾研究中心貴金屬分析師方靜指出，市場一直較為關注的黃金EIF基金SPDR 3月23日出現近期以來首次減倉，其持倉減少0.31噸至1114.29噸。由于前期ETF不斷加倉買入，而無論金價漲跌皆如此，一度令市場困惑。然而，面對短期內金價上行步伐日益沉重，其信心或許也開始動搖。更令市場不安的是，其巨大的持倉量如同高懸頭頂的“達摩克利斯之劍”，擔心其短時間內拋向市場。雖然這一點可能性較小，但已經逐漸成為市場風向標的黃金基金一舉一動對金價影響已今非昔比，尤其在金價高位震蕩之際。

黃金投資專家李迅認為，黃金作為防御型投資品種，在股票等其它市場前景不明朗的情況下是較好的避險投資方向，但必須注意以下投資風險：

首先要注重黃金投資價格風險，注意介入時間。目前雖然黃金仍處于“牛市”，但“高處不勝寒”的回調風險同樣很大。

其次，相對于股票、國債、基金等傳統投資品種，黃金理財對大多投資者仍然陌生，一定要選擇合適的投資方式。能夠承受風險、能夠控制倉位、能夠合理止損，都是黃金投資的重要法則。

第三，要嚴格控制黃金投資的比例，一般控制在家庭資產的30％以內為宜。“一般家庭不必把黃金作為高回報的投資品，應該作為分散風險的保值方式。”

第四，黃金投資，戒之在“貪”。目前國際金融動蕩未消，保值避險特殊功能推高金價，價格泡沫時隱時現，所以期望“炒金”一夜暴富，可能反而被“套”。

周洪濤特別提醒，個人投資者在參與黃金期貨、黃金現貨延期交收業務時，要特別注意杠桿交易可能造成超額損失，并且可能出現損失額度超過保證金而被迫“出局”的風險。

黃金理財，并不遙遠。但要真正分享黃金“牛市盛宴”，閑置資金、風險意識、投資知識、良好心態，缺一不可。

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黃金ETF基金

所謂黃金ETF基金，是指一種以黃金為基礎資產，追蹤現貨黃金價格波動的金融衍生產品。在中國內地尚處于“處女地”，國內投資者對于黃金ETF基金更是知之甚少，但在境外市場黃金ETF基金卻異常火暴。

黃金ETF的運行原理為：由大型黃金生產商向基金公司寄售實物黃金，隨后由基金公司以此實物黃金為依托，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者，商業銀行分別擔任基金托管行和實物保管行，投資者在基金存續期間內可以自由贖回。

黃金ETF在證券交易所上市，投資者可像買賣股票一樣方便地交易黃金ETF。交易費用低廉是黃金ETF的一大優勢。投資者響買黃金ETF可免去黃金的保管費、儲藏費和保險費等費用，只需交納通常約為0.3％－0.4％的管理費用，相較于其它黃金投資渠道平均2％－3％的費用，優勢十分突出。此外，黃金ETF還具備保管安全、流動性強等優點。

由于黃金價格較高，黃金ETF一般以1克作為一份基金單位，每份基金單位的凈資產價格就是1克現貨黃金價格減去應計的管理費用其在證券市場的交易價格或二級市場價格以每股凈資產價格為基準。