創業板承載不起經濟復蘇的重任

皮海洲

在今年的“兩會”上，委員、代表們“推出創業板”的呼聲形成一股巨大的浪潮，壓向中國股市，使股市面臨著前所未有的壓力。不僅如此，輿論方面也是積極呼應。比如，有媒體表示：“創業板呼之不出，中國經濟難以真正復蘇”，把創業板的推出上升到了決定中國經濟復蘇的高度。

推出創業板是大勢所趨。畢竟創業板已經經過了10年的籌備，在技術與制度建設上已經基本就緒。而且，從我國經濟當前所面臨的嚴峻形勢來看，也需要股市充分發揮其融資功能，為我國的經濟建設早日渡過目前的難關作出貢獻。加上有的中小企業為能在創業板上市，已等待了多年的時間。所以，在這種情況下，“兩會”的會場內外傳來如潮水般的呼喚“推出創業板”的呼聲，是完全可以理解的。

但創業板的推出顯然也要考慮到時機的選擇問題。至少在目前推出是不大合適的。畢竟經過了2008年的大熊市后，投資者損失慘重，投資者的信心恢復還需要一個過程。在這種情況下，急切地推出創業板，只會給投資者的信心以進一步的打擊。因為這種做法明白無誤地告訴世人，中國股市仍然還是“圈錢市”，只顧融資者利益，而不顧投資者利益。實際上，正是由于中國股市這種重融資而輕投資的做法，造成了中國股市的過度融資，進而使得中國股市融資功能的衰竭。A股市場的新股發行因此而停止了半年之久。而這樣的悲劇顯然不能任其再繼續下去了。

不僅如此，現行的不合理的新股發行制度也嚴重地妨礙了創業板推出的進程。雖然創業板籌備了10年之久，但在新股發行制度的設計方面卻是碌碌無為，并沒有拿出一個公平、公正的發行制度出來，而仍然是試圖沿用主板市場的發股制度。然而，主板市場的發行制度已經被證明是中國股市的大毒瘤，廢除現行的新股發行制度已是當務之急。因此，在新的發行制度還沒有出臺之前，創業板根本就難以推出。除非創業板從一開始就想制造新的不公平，甚至損害公眾投資者利益!

所以，在這種情況下，創業板的推出還需要等待時機。急是沒有用的。至于那種“創業板呼之不出，中國經濟難以真正復蘇”的觀點，用“經濟復蘇”來施壓創業板推出的做法，更是大錯特錯。因為創業板根本就承載不起“經濟復蘇”這樣的重任，如果把“經濟復蘇”的重任寄托在創業板的身上，也許中國經濟就永無復蘇之日了。

要實現擴內需、保增長、促進中國經濟復蘇的目標，中小企業確實起著至關重要的作用。國務院總理溫家寶在“兩會”閉幕后的新聞發布會上指出，失業問題是中國面臨的十分嚴重的問題，政府將把擴大就業作為經濟發展的重要任務，繼續采取有效措施。他指出，解決就業問題最重要的是大力扶植中小企業的發展。之所以如此，是因為目前中小企業提供了我國75％以上的城鎮就業崗位。但如果因此把經濟復蘇的重任寄托在創業板的身上，那就找錯“支撐點”了。

創業板的開設是為中小企業提供融資服務的。但并不是所有的中小企業都可以來創業板融資。創業板的容量是有限的。A股主板市場開設有近19年了，但目前主板市場上的上市公司只有1600余家。中小板的新股發行是比較迅速的，但推出近5年來也只是誕生了270余家上市公司。因此，就算創業板推出來了，短期內又能容納多少家中小企業上市呢?按照創業版上市公司的標準要求，目前適合在創業板上市的中小企業數約為3000－5000家，而保守估計，我國的中小企業超過4000萬家，因此，能在創業板上市的中小企業只能是“萬里挑一”。難道說，中國經濟復蘇的希望就寄托在這萬分之一的中小企業身上?那其他的9999家怎么辦?更何況，即便是這些符合條件的3000－5000家中小企業，要全部完成上市，也需要有10年以上的時間。難道中國經濟的復蘇還要等待10年之久?

所以，創業板的開設，只能是為極少數的中小企業提供融資服務而已，而絕大多數的中小企業則很難分享到創業板的陽光雨露。中國經濟要復蘇，希望不能寄托在創業板的身上。