東星“墜落”

3月27日，武漢市政府披露消息，已停航13天的東星航空有限公司重組陷入僵局，由于其自身無力解決困局，將依法進行破產(chǎn)清算。從東星航空拒絕中航集團收購方案到東星航空進入破產(chǎn)清算程序，短短14天，東星航空失去了最后的動力，徹底“墜落”。

中航收購遭拒 東星停飛

2008年以來，受全球經(jīng)濟大環(huán)境的影響，包括國有航空公司在內(nèi)的整個航空界都呈現(xiàn)低迷的態(tài)勢。而以春秋、奧凱、東星、鷹聯(lián)為代表的民營航空公司更是首當(dāng)其沖。高額負債運營的東星航空在多次融資未果之后，也不得不考慮與實力雄厚的國有航空公司進行合作，以維系整個集團的發(fā)展。此時的東星航空將目標(biāo)鎖定在了中航集團。

中航集團繼去年其最大子公司中國國航強勢收購東航“流產(chǎn)”后，東航與南航就結(jié)成聯(lián)盟，中航集團也面臨著更大的競爭壓力。在國內(nèi)航空不景氣的大環(huán)境下，國航急需開拓二級城市業(yè)務(wù)。目前中國國航在武漢并無基地，作為其主要競爭對手的東方航空和南方航空在武漢分別投放了15架和20架飛機，而東星航空總部就在武漢。因此，中航集團如果收購東星航空確實有助于提高中國國航在華中地區(qū)的競爭力。雙方的合作意向也是一拍即合。

去年12月17日，中航集團就與東星航空草簽了合作協(xié)議，并先支付了5000萬元。隨后，所有涉及債務(wù)處理、公司員工妥善安置等問題均已達成共識，只待東星航空總裁蘭世立簽字。在今年全國兩會上，中航集團總經(jīng)理孔棟也曾表示“月底完成對東星航空收購”。由此看來，這場國有航空公司收購民營航空公司的大戲幾近尾聲。

但就在最后時刻，戲劇性的一幕出現(xiàn)了。3月13日，東星航空突然發(fā)布拒絕與中航集團合作的公開聲明，稱“中航集團與東星航空因為思想理念和做事方法差異較大，與其難以合作；東星航空規(guī)模太小，中航集團太大，難以形成商業(yè)合作的基礎(chǔ)；東星航空的經(jīng)營理念與其難以達成共識，公司董事會決定拒絕與中航集團展開合作。

緊接著，停運令就下達了——自3月14日24時起，暫停東星航空航線航班經(jīng)營許可。東星航空一下折斷了翱翔的翅膀，每天近100萬的凈支出加上之前的巨額負債，東星航空早已沒有回天之力，停飛成為壓倒整個東星的最后一根稻草。

對中航來說，執(zhí)行破產(chǎn)清算后的東星航空財務(wù)將更加清晰，破產(chǎn)收購的資產(chǎn)也將更加優(yōu)質(zhì)，從這個角度上來講，破產(chǎn)清算后的東星航空更有利于收購。

曇花一現(xiàn)的東星航空

2005年6月，東星航空獲得中國民航總局批準(zhǔn)成立。這也是繼鷹聯(lián)航空、春秋航空、奧凱航空后，全國第4家獲準(zhǔn)籌建的民營航空公司，同時也是華中地區(qū)第一家民營航空公司。

東星航空由蘭世力夫婦100%控股的東星集團旗下三家子公司——湖北東星國際旅行社有限公司、湖北美景旅游投資有限公司和湖北東盛房地產(chǎn)有限公司共同出資8000萬元人民幣注冊成立。東星航空從一經(jīng)成立便深深烙上了蘭世力的印記。

蘭世力是出了名的資本挪騰高手，創(chuàng)造了從300元到26億身價的資本神話。東星航空在蘭世力的操控下， 正式營運不久后便與歐洲空客公司簽署了10架空客A320飛機的購機意向；與美國通用電氣金融航空服務(wù)公司簽署了10架A320飛機的租賃協(xié)議，總價值120億元。2007年10月底，東星又從世界最大的飛機租賃公司國際金融租賃公司租來2架空客A320飛機；隨后，東星航空又和蘇格蘭皇家銀行簽訂融資4億多美元的協(xié)議，用于未來幾年內(nèi)購買6架空客A320飛機。四次貸款合約達到了驚人的170億。在這系列談判交易中，蘭世力靠的不僅是《福布斯》排名第70位的信譽、盈利的利好與新興市場的巨大誘惑，更依仗的是融資租賃與賣方信貸的新模式。

東星航空與美國通用電氣金融航空服務(wù)公司簽署的10架飛機租賃協(xié)議，形式是運營租賃。通用電氣金融航空服務(wù)公司破例免去了東星航空的銀行保證，這使東星租賃得以順利實現(xiàn)。而與空客的購機協(xié)議，又獲得了歐洲出口銀行提供的貸款保證。在與蘇格蘭皇家銀行簽署的協(xié)議中，東星航空先向蘇格蘭皇家銀行借款購機，然后將6架飛機的產(chǎn)權(quán)再賣給蘇格蘭皇家銀行，接著再向蘇格蘭皇家銀行租用飛機。

短短一年半的時間，東星航空已經(jīng)擁有28架協(xié)議飛機，在民營航空領(lǐng)域可謂是首屈一指。

高超的資本運作能力并沒有讓東星航空日后的運營一帆風(fēng)順。

自2006年5月19日首飛以來，還沒超過10天，就因其在首航期間推出的“買機票贈港澳游”、“999元港澳雙飛5日游”低價機票，遭到了國航、東航、南航為首的八家國有航空公司的集體抵制封殺。八家國有航空公司組成聯(lián)盟，召集當(dāng)?shù)刂饕臋C票代理公司和旅行社，禁止銷售東星航空的機票。迫于無奈，蘭世力只能通過湖北省民航安全監(jiān)察辦公室出面，召集東星航空和武漢八大航空公司、30余位機票代理商開會，達成八家航空公司與東星航空的和解。

在國內(nèi)航空業(yè)不景氣的情況下，2006年12月，就在東星航空運營半年之際，東星航空發(fā)布信息稱通航半年銷售收入1.35億元，實現(xiàn)利潤630萬元；2007年5月19日，東星航空再次發(fā)布消息，稱開航一年營業(yè)收入近2.81億元，利潤達1137.35萬元。東星航空的盈利報告是實是虛暫且不論，至少東星發(fā)布盈利公告至少是堅定信心，繼續(xù)運營發(fā)展的。

而到2009年，東星航空的財務(wù)狀況已經(jīng)非常不容樂觀了。僅湖北機場一處的飛機起降費、旅客過港費、房屋租賃費等費用，東星航空累計欠費超過6000萬元。除湖北機場外，東星航空還拖欠著杭州蕭山機場、深圳機場、云南機場、中航油等巨額費用。

今年3月12日，當(dāng)年主動向東星航空示好的美國GECAS等六家企業(yè)，也以債權(quán)人的身份向武漢市中級人民法院申請執(zhí)行東星航空破產(chǎn)。3月13日，隨著東星航空對中航集團收購意向的拒絕，3月14日24時，東星航空被勒令停飛，3月17日，武漢市政府召開專題會議，透露東星航空已經(jīng)虧損5個億，直至3月27日，東星航空16個銀行賬戶的凍結(jié)，東星航空猶如劃破夜空的流行，曇花一現(xiàn)。

三次錯失 折翼長空

東星航空的急劇“墜落”除了和民營航空所處的艱難生存環(huán)境有關(guān)，自身的戰(zhàn)略模式也發(fā)生了偏差，這也成為東星航空“墜落”的主要原因。

在蘭世力的戰(zhàn)略目標(biāo)中，東星航空是靠未來經(jīng)營現(xiàn)金流來撬動170億資金，進行跨越式發(fā)展。東星航空的盈利能力及資金鏈更是受到嚴(yán)峻考驗。

根據(jù)此前東星航空與GE和空客在2005年簽署的合約，自2005年至2010年，東星將按“3架、3架、4架、5架、5架”的節(jié)奏接收新飛機。截止2007年11月，東星航空陸續(xù)引入了三架新的A320，每架A320的月租價格，大概為30萬。就在此時，東星集團地產(chǎn)板塊的光谷項目正好差2000萬的資金缺口。擺在蘭世立有兩個選擇：繼續(xù)按計劃引入新飛機，或者推遲新飛機的交付，來確保光谷中心花園完工。蘭世力選了前者，光谷中心花園最終沒能填補齊2000萬的資金缺口，成為了東星集團無法贖回的銀行抵押品，以及一系列民事訴訟的根源。這也成為東星集團資金鏈斷裂的致命一環(huán)。

由于自身資金不足，蘭世力又希望東星航空能跨越式發(fā)展，2007年年底開始，蘭世力頻頻與持有大量資金的投資者接觸，其中匯豐銀行就表示愿意購買高達兩億美元的東星航空債券，但最終蘭世力拒絕了。傳出的高盛愿意1億美元收購東星航空25%的股份，也由于國際經(jīng)濟環(huán)境影響，最終沒有達成。但卻成為蘭世力后來與投資方接觸談判的心理底線，此后中航集團的收購失敗也有出價低于蘭世力心理預(yù)期的因素。從2007年年底開始，直至2009年3月27日，東星航空進入破產(chǎn)清算程序，蘭世力都為找到合適的投資方，而5億元的巨額負債也將東星航空落下了“墜落”的深淵。

在融資未果后，迫于資金鏈的壓力，蘭世力開始尋求融資重組。當(dāng)時，蘭世力首先就向春秋航空發(fā)出意向，希望東星航空和春秋航空進行名義重組，依靠春秋的不欠款的信譽減少現(xiàn)金流。但此時的春秋也正處于整個民航業(yè)的寒冬期，自身資金就很緊缺，根本無力支持東星航空。蘭世力才將目標(biāo)鎖定在具有強大實力的中航集團。

30年的世界航空史讓我們了解到，新興航空公司存活率并不高，或以破產(chǎn)告終，或被兼并重組，然後又有新生力量成長起來，但在國有、民營航空公司實力對比懸殊的中國航空業(yè)，東星的“墜落”也為我們的民營航空公司敲響了警鐘。畢竟，航空業(yè)是一個高投資、高風(fēng)險、低回報的產(chǎn)業(yè)。