中國經濟如三月寒中見暖

張自然

三月，備受矚目的兩會將召開。有關中國經濟發展形勢和經濟回暖的話題，像冰雪消融后的春天一樣，在期盼中備受熱議。中國經濟，在春光三月，雖然經歷乍暖還寒，但依然，希望在心頭。

最壞時候或將過去

多項環比數據顯示，中國經濟最壞時期或將過去。雖然短期數據不能說明全部問題。2009年1月，中國物流與采購聯合會發布的中國制造業采購經理指數(PMI)商務活動狀況指數為45.3％。這是該指數自2008年11月份起，連續兩個月低于50％以下后，又重新站到臨界點附近。該指數與上月相比上升4.1個百分點。表明目前制造業市場狀況在有所好轉。

1月份，在非制造業PMI指數體系中，除就業指數外，其余指數較上月均有所回升。說明本月我國非制造業的生產和消費服務活動較上月活躍，增速快速下降的趨勢有所緩解。盡管本月有傳統節日因素，但聯系制造業情況看，整體經濟有企穩回升的跡象。然而，這只是狀況有所緩解，離復蘇還有一大段距離。

央行數據顯示：2009年1月末，廣義賃幣供應量(M2)余額為49.61萬億元，同比增長18.79％。增幅比上年末高0.97個百分點；狹義貨幣供應量(MI)余額為16.52萬億元，同比增長6.68％，增幅比上年末低2.38個百分點；市場貨幣流通量(MO)余額為4.11萬億元，同比增長12.02％。貨幣供應量增加，市場流動性進一步放松。

1月當月1人民幣貸款增加1.62萬億元：居民戶貸款增加1214億元，其中，短期貸款增加621億元，中長期貸款增加593億元：非金融性公司及其他部門貸款增加1.5萬億元，其中，短期貸款增加3404億元，票據融資增加6239億元，中長期貸款增加5229億元。企業短期貸款和中長期貸款額度的增加可能預示著投資增量跟進和項目啟動加速。

除居民存款增長外，企業定期存款也大幅增加。居民戶存款增加1.53萬億元，企業存款增加759億元，同比多增2586億元(去年同期下降1827億元)。M2與M1一升一降可看出，企業近期是為了應付當前的緊要投資，以及對預期的不明朗，其活期存款自然因此減少，或用來支付，或把活期以各種形式轉入企業和個人定期存款，以尋求資金安全，并伺機尋找合適的投資時機。與此同時，在2008年末。國內市場鋼材等在內的部分大宗商品的價格出現短期回升態勢。

PMI的抬頭，信貸量增加，大宗商品價格的回升態勢或許預示著最壞的時候行將過去。雖然，2月23日晚間，央行發布的《中國貨幣政策執行報告(2008年第四季度)》中說：“從價格形勢看，當前國際初級產品價格總體仍處于低位，加之外需減弱可能加劇國內產能過剩，在總需求萎縮的大背景下，目前推動價格上行動力較弱，下行壓力則相對較強，通貨緊縮風險較大。”便央行同時說：“不過也要看到，當前全球貨幣條件總體寬松，部分重要經濟體已經或可能采取量化寬松的貨幣政策，在這樣的格局下，一旦市場信心恢復，國際商品價格還可能重拾漲勢。”

北京大學國家發展研究院發布，經由國內17家機構合作推出的《朗潤預測》對2009年1季度宏觀形勢做出的預測顯示：經濟增長回調近底，前段宏觀經濟形勢猛烈跌勢將得到遏制，政府刺激需求政策正在產生初步成效。

北京大學國家發展研究院以做宏觀預測著稱的教授宋國青的判斷則更為樂觀。他日前表示，中國經濟需求快速回升可能性增大，他通過一系列指標的變化論證了這種判斷。對于投資，他則認為，由于投資報酬率較高，加上人民幣升值期望，中國可能在未來一段時期保持較高投資率。

經濟復蘇尚需時日

這一系列經濟指標的變動是否預示著宏觀經濟形勢行將回暖?專家們看法不同。國家發改委宏觀經濟研究所研究員王小廣認為，PMI指數上升、鋼材價格回升，信貸需求放量等，有預期的作用在內，預期對經濟復蘇的作用重大。但目前，他認為整體經濟形勢仍是經濟下行趨勢放緩，經濟復蘇尚需時日，但下半年經濟預期的變化更為樂觀，而這些重要行業指標的回升將有助于抵消下行趨勢。一系列經濟政策的刺激，使經濟下滑過猛的勢頭得到遏制，經濟回暖值得期待，但仍需要一段較長的時間。

持同樣看法的是中國社會科學院工業經濟研究所投資與市場研究室主任曹建海，他在接受本刊記者采訪時說，僅一個月的數據變化不足以支撐經濟回暖的判斷，要觀察持續的指標變動，才能做出反彈預期。

摩根斯坦利大中華區首席經濟學家王慶同日表示，根據摩根斯坦利對2009年經濟預測，全球超過三分之二的國家都會出現負增長，只有小部分國家有正增長。在這種情況下，如果中國經濟增長率達到8％，意味著中國對全球經濟增長的貢獻率超過400％。即使按照摩根斯坦利對中國經濟發展的預測，中國經濟增長對全球貢獻率也超過200％。

然而，全球經濟衰退將持續一段時間，很多專家預計將持續2至3年，在這種大環境中，我國經濟難以在短期內恢復高增長，但長期發展前景很樂觀。不少專家學者紛紛表示，我國經濟最壞的時期已經或者正在過去，未來雖然不明朗，但是不太可能會比現在更糟糕。尤其是今年下半年，全球經濟發展尚存在不確定因素，使我國經濟發展的前景尚存在變數，不必要過于悲觀。

安信證券首席經濟學家高善文認為：“如果不考慮消費或者就業等其他問題，單純從經濟增長率來講，最壞的時期已經過去了，有可能在去年的四季度就過去了；或者說正在過去，也就是說應該不會拖過今年的一季度。”他認為，2009年下半年以后，隨著短期沖擊因素的消失以及刺激性的宏觀經濟政策開始全面發生作用，經濟增長率可能出現明顯反彈。

中國農業銀行金融市場部李剛博士認為：“從貨幣層面來講，最困難的時刻在去年的三季度已經出現了。去年三季度虛擬經濟雙擴張到雙萎縮的出現，正是導致2008年四季度GDP下滑的最主要原因。”他用“謹慎、樂觀”表述對今年經濟的基本判斷。他認為，如果今年一季度是一個最低點，從最低點恢復的過程會比較漫長。

今年一季度我國經濟可能是經濟增長的最低點，成為眾多專家學者的共識。隨著我國政府擴大內需，刺激經濟各項措施的展開，尤其是4萬億元投資的逐步落實，我國經濟在二季度將會出現反彈預期，這種估計也在驗證我國經濟的最壞時期正在過去。

國家統計局副局長許憲春認為長期看，如果不出現特殊情況，中國經濟的高速增長還會持續一段時間，隨后會有一個回落的過程，但仍會保持較樂觀的經濟增長趨勢。正如中國宏觀經濟學會秘書長王建所言，在全球經濟中我國經濟最有可能最先渡過這場危機，而且受損是比較小的。