把脈經濟生命線　專家學者眾說紛紜

經濟寒冬來臨，中共中央將GDP增長8%設定為中國經濟生命線，如果經濟增長速度低于此，經濟發展的質量就會受到影響，進而造成失業率提高，最終產生社會問題。中國2009年的經濟是否有增長8％的動力，各方專家為您做觀點研判。

觀點“上行”線

國家統計局總經濟師姚景源：中國的經濟基本面依然完好，2009年GDP增長保持在9%以上沒有問題。

從觀察經濟的四大指標來看，中國的經濟基本面依然完好。

一、經濟增長率。2008年前9個月經濟平均增長速度是9.9%，第四季度下行壓力比較大，但全年保持在9%以上沒有問題。

二、失業率。中國目前就業壓力非常大，去年兩會期間確定2008年新增就業崗位1000萬個，截至去年9月30日完成新增就業崗位936萬，就業方面取得來之不易的成績。

三、物價上漲率。2007年開始中國物價上漲呈現結構性特征，食品、農產品價格上漲占到80%以上，這種上漲增加了農民收入，也推動了完善社會保障體系的步伐，現在物價已回落到較低水平，通貨膨脹威脅消除。

四、國際收支平衡。2008年貿易順差增長的數量和速度同比放緩，前三季度貿易順差同比減少47億美元，流動性過剩威脅變小，國際收支狀況得到進一步改善。

另外，從中國居民的資產負債表、企業的資產負債表、中國金融業的資產負債表、政府的資產負債表四張資產負債表來看，中國經濟基本面也是好的。

中國社科院金融所所長李揚：2009年GDP有望增長8％－9％。

李揚表示，鑒于中國的高儲蓄率至今仍然存在并將延續，以及中國的工業化正處于中后期、城鎮化正在加速進行，可以合理地判斷：今后5－10年，中國經濟仍然可望保持高增長的勢頭。2009年GDP有望增長8％－9％。

李揚指出，鑒于中國目前已處于工業化中后期，重啟經濟增長不能重復過去30年的投資格局，必須轉變投資方式。首先，啟動投資需要放開準入管制，允許民間資本、外資等各類資本進入傳統上由政府壟斷的領域；其次，投資項目必須具有商業可持續性，否則會為未來的發展積累不良資產。鑒于大量投資將進入基礎設施領域，必須考慮對各類基礎設施的定價機制進行改革，為投資創造具有商業可持續性的環境；此外，還應杜絕“大躍進”式的一擁而上。

財政部財政科學研究所所長賈康：中國經濟增長率保持在8％以上是完全可以做到的。

即便國際形勢進一步惡化，以殷實的財政為基礎，政府有能力在4萬億元的基礎上擴大投資規模，把中國經濟增長率保持在8％以上是完全可以做到的。以積極財政政策作為調控的基本思路，賈康認為，“4萬億元只是一個基本概念，2009年，有關部門將根據宏觀經濟的具體情況，相機抉擇，在必要的時候進一步擴大投資規模。”

2008年，中國經濟在主動“軟著陸”過程中，受到國際金融危機沖擊，造成了三季度以后國民經濟下滑明顯加快，經濟運行由前一高漲期轉入新一輪低迷期，因此宏觀政策必須實行重大轉變來作出應對。具體的做法是，在2009年的預算安排中，長期建設國債和赤字規模都將大幅度增長。

在這方面，中國不論從名義指標來看,還是從實際公共部門負債的綜合考量來看，都具有足夠運用的安全空間，政府“反周期擴張”將在帶來市場主體跟進、形成回暖的運行拐點之后，再“功成身退”。

賈康同時指出，考慮到中國財政收入增長態勢已有明顯轉變，財政困難初步顯現，中國財政已進入“過幾年緊日子”的新階段，“根據以往的經驗，在中國經濟周期里,各個階段的轉換大概是五年。”賈康說，所謂的五年，是取了一個平均值，五年一轉換，但每次操作的時候肯定希望低迷期相對短，每一個高漲期盡量平穩地拉長。“如果樂觀一點，預計經濟會在兩年內觸底。”

國務院發展研究中心金融所所長夏斌：8％以上經濟增速沒問題。

首先，由于在中國物價指數中，33％左右的權重是由糧食食品所組成。而作為基礎的農業發展狀況良好，2008年糧食實現連續第五個大豐收，創下了歷史紀錄。這為在反周期、放松銀根的情況下，保持物價基本穩定提供了較好的物質基礎。

其次，盡管財政收入半年來逐月下降，近期增幅僅為3.1％，但中國財政整體實力是比較雄厚的，全年增長仍能接近20％，中國財政目前基本無赤字。夏斌指出，還有一個因素是財政規模占GDP的比例，1998年為12％左右，目前約為20％。財政支出對GDP的影響度已明顯上升。這些表明，當我國經濟需要出臺更大的刺激增長政策的時候，中國財政完全可以通過一定的赤字政策來保增長。

第三，中國仍實行資本項下的有限管制，因此吸引的外資以直接投資為主，資金大進大出沒那么容易。夏斌判斷，盡管最近有些錢向外流，但數量不大。同時，整個銀行體系存貸比很低，流動性是充裕的。

第四，多數機構均預測2009年全球經濟增長將放慢，世行預測僅為0.9％，發達國家是零增長或負增長。在此背景下，全球能源、大宗商品價格處于往下走的趨勢，這給中國政府在采取寬松政策、保增長中防止物價上漲和進一步主動進行價格調整提供了空間。

第五，中國仍處于城鎮化、工業化過程中，東西差距大，且存在13億人口的消費市場，人民消費正處于快速升級階段。所以，只要政策調整到位，中國經濟增長的空間很大。

夏斌認為，只要政策調整到位、調整及時，中國經濟在2009年仍然存在經濟平穩增長的可能財力和需求，確保8％以上增速是沒有問題的。但他也指出，政策效應的發揮會有時滯，在2008年的第四季度甚至2009年的第一季度或第二季度，宏觀經濟指標可能還不是很樂觀，但從現在開始的這些政策以及2009年初不斷實施的各種政策，到2009年下半年會發揮明顯作用。2009年下半年，中國宏觀經濟各種比較好的指標將會出現。

觀點“下行”線

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶：如果2009年房地產投資出現30%的收縮，其巨大的不利影響難以彌補，GDP將跌至5%。

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶預測，2009年多種因素匯合指向通貨緊縮的高風險。從供給方面看，自2008年9月份全球金融去杠桿化程度加劇，觸發了國際大宗商品價格的破滅；從需求方面而言，自2007年后期實施的嚴格緊縮政策遏制了貨幣和信用過速增長，以及日益減速的出口，這將加劇中國產能過剩的傾向，限制中國生產商的定價能力，進而對出口產生不利影響，加之歐美經濟體同步衰退，前景黯淡，2009年中國外部需求將非常疲軟。他認為，如果政策反應比預期更軟或更晚，通縮將變得更為嚴重。持續的通縮將導致實際工資提高，利潤率降低，就業減少，引發通縮惡性循環。

摩根士丹利在其研究報告中預測，2009年中國經濟的典型特征是“惡化繼之以好轉”，理由是：房地產投資的降溫、原材料存貨的大幅削減和外部需求衰退將導致“急劇衰退”。如果2009年房地產投資出現30%的收縮，其巨大的不利影響難以彌補，GDP將跌至5%。和訊網日前發起的一項調查顯示，41.9%的經濟學家認為2009年GDP將低于8%，51.6%的經濟學家不看好中央刺激經濟措施。

中國宏觀經濟學會秘書長王建：中國今年的經濟增長大致是一季度5％、二季度6％、三季度7％、四季度8％這樣的發展趨勢，不會在很短時間內出現反轉。

2009年，中國出口的負增長可能還會持續一段時間，美國的金融危機不但沒有見底，反而會對全球經濟造成更大沖擊，美國進口今年負增長10％-20％都有可能，這將對中國出口造成巨大影響。

金融風暴的更大沖擊波很可能在2009年上半年出現，嚴重程度大于2008年，主要原因是發達國家的實體經濟在金融市場的泡沫崩潰后也相繼崩潰。2009年，由于美國金融危機向實體經濟進一步擴散，中國外需形勢依然嚴峻，出口或將持續負增長。

王建指出，調節人民幣匯率對中國出口沒有用處，在出口下降幅度非常大的情況下，匯率調節是杯水車薪。而且，如果為了保出口而讓人民幣貶值，就可能出現外資大規模撤離，這對中國金融市場的穩定非常不利，會導致中國貨幣市場、利率關系的混亂，進而對中國經濟產生不利影響。

王建預計，中國今年的經濟增長大致是一季度5％、二季度6％、三季度7％、四季度8％這樣的發展趨勢，不會在很短時間內出現反轉。他認為，中國經濟增長還要靠內需拉動。內需包括消費和投資，而拉動內需關鍵在于投資，消費主要取決于收入指數，但是收入不是獨立變量，要看投資和出口的情況，美國人的負債消費目前中國也不太可能采用。

王建指出，投資關鍵要投入城市化，現在產能嚴重過剩，包括能源、材料、鋼鐵、有色金屬、建材等等，主要是因為本輪增長主要依靠汽車、住宅兩項拉動。如果不能把這些產品消耗，經濟增長動力無法強勁，目前投資不能制造更多過剩的產能，而應當以消耗產能為方向。否則不是可持續的發展方式，難以為繼。

中金公司首席經濟學家哈繼銘：2009年GDP保持8％的增速仍有難度。

哈繼銘從外需、私人部門內需、政府部門內需等三大方面將目前的宏觀經濟狀況同1998年（當年GDP增長7.8％）進行對比，表示，目前的形勢比十年前更為嚴峻，2009年宏觀經濟“保八”會面臨較大壓力。

外需方面，中國出口占GDP的比重由1998年的18％上升到2007年的38％，對外依存度大大提高，但今年以歐美市場為主的外需走弱情況卻比當時更為嚴重。

私人部門內需方面，1998年內需啟動的最大亮點是房地產改革，該措施帶動大量資金進入房地產及其相關領域，一定程度上抵御了亞洲金融危機對中國的影響，但此次中國國內房地產市場快速冷卻，目前的房屋庫存量已經相當于30個月的銷售量。

政府部門內需方面，1998年時國家基礎設施較為薄弱，積極財政政策吸引了大量私人資金進入該領域，目前基礎設施領域飽和程度大大提高，此次財政政策對私人經濟的拉動作用較小，其經濟回報率也不比1998年。

基于此，哈繼銘預計，2009年全年中國GDP增長在7.3％-8％之間，季度數據可能會在一季度達到低點，由于積極財政政策逐漸顯現，2009年下半年經濟形勢將整體上好于上半年。扣除物價因素和匯率因素，GDP支出概念下的消費增速為7.9％，出口、進口增速分別為-3.5％和-4.5％。同時，他預計2009年PPI全年增速在-6.3％至7.5％之間，CPI全年為-0.7％至-1.3％之間，通縮壓力將不可小視。

國家信息中心經濟預測部副主任祝寶良：2009年中國GDP增速有望接近8％，也可能比8％稍低。

近期，中共中央出臺了一系列保增長的政策，初步估計新增加的財政投資可拉動經濟每年增長2個百分點，農民和低收入居民收入增加可拉動經濟增長0.4個百分點。祝寶良認為，如果沒有這些政策，經濟增長可能降至5％的水平。

他同時表示，盡管這些政策有利于擴大政府投資并帶動和引導社會投資，農民和城鎮低收入群體收入提高也能增加消費，但政府投資從項目立項、論證、施工、資金配套落實到拉動經濟增長需要半年到一年的時間，積極的財政政策不可能立竿見影。預計2009年經濟將回落，是近年來最為困難的一年。

首先，2009年世界經濟可能進一步降溫，國際經濟環境惡化對中國出口的影響會進一步加深，中國的出口會全面放緩，凈出口對經濟增長下拉的影響可能比2008年更加嚴重。

其次，出口下滑使中國產能過剩，特別是出口導向的產業產能過剩矛盾更加突出，企業面臨產業結構調整的巨大壓力，經營更加困難，投資者信心減弱將改變社會投資預期，企業自發投資意愿明顯降溫。雖然裝備制造業、高新技術行業明年可能會有投資，但預計量不會太大。所以，2009年投資主要是靠政策拉動，企業投資不太樂觀。同時，占中國投資規模20％的房地產業成交量大幅萎縮，房價調整跡象明顯，投資意愿減弱，相關產業固定資產投資可能隨之減速。

再者，2008年支撐中國經濟平穩較快增長的重要支柱是居民消費的快速增長。但證券市場和房地產市場出現不同幅度的調整，居民財產性收入縮水，扣除物價因素后居民實際收入增幅比前幾年下降。隨著經濟下滑，就業困難增加，工資性收入難以大幅度增長。房地產和汽車兩大消費熱點退潮后在短期內很難由其他消費熱點替代，2009年社會消費品零售的名義增長和實際增長都可能低于2008年。其中，類似于食品等最基本的需求肯定還是略有增長，服務業消費受到的影響也不大，但是一些耐用消費品比如說汽車明年可能出現負增長，如果沒有很好的政策啟動，那么消費增長就會比較慢。因此，2009年中國GDP增速有望接近8％，也可能比8％稍低。并且這種8％左右的增長可能持續兩三年甚至更長時間，使得此輪經濟增長呈現“L”形走勢。