“投資之父”鄧普頓的投資法則

韋夏怡

作為金融界又一位具有傳奇色彩的人物，約翰·鄧普頓(JohnTempleton)一直被譽為全球最具智慧以及最受尊崇的投資者之一。福布斯雜志稱他為“全球投資之父”及“歷史上最成功的基金經理之一”。

1937年，也就是在經濟大蕭條時，約翰·鄧普頓成立了自己的公司——Templeton，Dobbrow&Vance;；1 939年，26歲的鄧普頓依靠1萬美元的借款購買了104家公司的各100股股票，幾年后，其中100家公司的成功為鄧普頓掘得了第一桶金，資產規模迅速擴展到了億元，旗下擁有8只共同基金；1968年，公司更名為TempletonDamroth并被轉售，同年，鄧普頓建立了自己的鄧普頓成長基金。

“行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅”。鄧普頓的這句名言體現出了他在投資領域的主要理念。作為上世紀最著名的逆向投資者，鄧普頓著眼于尋找那些價值型投資品種，也就是他說的“淘便宜貨”。鄧普頓相信，完全被忽視的股票是最讓人心動的便宜貨——尤其是那些投資者們都尚未研究的股票。他的投資法寶是：“在全球范圍尋找低價的、長期前景良好的公司作為投資目標。”他的投資方法則被總結為：“在大蕭條的低點買入，在互聯網的高點拋出，并在這兩者間游刃有余。”

作為價值投資的模范，鄧普頓不僅讓美國人知道海外地區投資的好處，還開創了全球化投資的先河。自1987年退休之后，他著書立說發表了自己的人生哲理，將其投資法則歸納為15條。

1．信仰有助投資：一個有信仰的人，思維會更加清晰和敏銳，犯錯的機會因而較少。要冷靜和意志堅定，能夠做到不受市場環境所影響。謙虛好學是成功法寶，那些好像對什么問題都知道的人，其實連真正要回答的問題都不知道。投資中，狂妄和傲慢所帶來的是災難，也是失望，聰明的投資者應該知道成功是不斷探索的過程。

2．要從錯誤中學習：避免投資錯誤的唯一方法是不投資，但這卻是你所能犯的最大錯誤。不要因為犯了投資錯誤而耿耿于懷，更不要為了彌補上次損失而孤注一擲，而應該找出原因，避免重蹈覆轍。

3．投資不是賭博：如果你在股市不斷進出，只求幾個價位的利潤，或是不斷拋空，進行期權或期貨交易，股市對你來說已成了賭場，而你就像賭徒，最終會血本無歸。

4．不要聽“貼士”：小道消息聽起來好像能賺快錢，但要知道“世上沒有免費的午餐”。

5．投資要做功課：買股票之前，至少要知道這家公司出類拔萃之處，如自己沒有能力辦到，便請專家幫忙。

6．跑贏專業機構性投資者：要勝過市場，不但要勝過一般投資者，還要勝過專業的基金經理，要比大戶更聰明，這才是最大的挑戰。

7．價值投資法：要購買物有所值的東西，而不是市場趨向或經濟前景。

8．買優質股份：優質公司是比同類好一點的公司，例如在市場中銷售額領先的公司，在技術創新的行業中，科技領先的公司以及擁有優良營運記錄、有效控制成本、率先進入新市場、生產高利潤消費型產品而信譽卓越的公司。

9．趁低吸納：“低買高賣”是說易行難的法則，因為當每個人都買入時，你也跟著買，造成“貨不抵價”的投資。相反，當股價低、投資者退卻的時候，你也跟著出貨，最終變成“高買低賣”。

10．不要驚慌：即使周圍的人都在拋售，你也不用跟隨，因為賣出的最好時機是在股市崩潰之前，而并非之后。反之，你應該審視自己的投資組合，賣出現有股票的唯一理由，是有更具吸引力的股票，如沒有，便應該繼續持有手上的股票。

11．注意實際回報：計算投資回報時，別忘了將稅款和通脹算進去，這對長期投資者尤為重要。

12．別將所有的雞蛋放在同一個籃子里：要將投資分散在不同的公司、行業及國家中，還要分散在股票及債券中，因為無論你多聰明，也不能預計或控制未來。

13．對不同的投資持開放態度：要接受不同類型和不同地區的投資項目，現金在組合里的比重亦不是一成不變的，沒有一種投資組合永遠是最好的。

14．監控自己的投資：沒有什么投資是永遠的，要對預期的改變作出適當的反應，不能買了只股票便永遠放在那里，美其名曰“長線投資”。

15．對投資抱正面態度：雖然股市會回落，甚至會出現股災，但不要對股市失去信心，因為從長遠而言，股市始終是會回升的，只有樂觀的投資者才能在股市中勝出。

(編輯張本科)