中小板做多主線“無縫”對接

荷雨婷

近期中小板的做多主線實現了“無縫”對接的態勢，因為在前期是以小盤高價新股為代表的年報高分配預期，而如今則是與主板市場一起聯動，形成了航天軍工股與新能源的兩條主線。

中小板呈現強勢

本周A股市場繼續高開高走，其中中小板表現尤為強勁。本周中小板綜指以3239.50點開盤，連拉5根陽線，周五報收在3520.97點。

對于本周中小板的如此強勢，有些出乎市場預料，而市場擔憂主要是因為近期中小板小非減持壓力頗大。天津普林（002134）、恒寶股份（002104）的減持達到千萬元級別。但是從個股走勢中可以看出，小非減持并未能夠打擊個股，反而刺激減持個股一路上揚。

對于如此走勢，有分析師認為，一方面是因為近期中小板云集了龐大的新增資金，他們洶涌的買盤成為小非們的有力接盤，如此就化解了小非減持壓力。另一方面，則是因為影響股價的因素并不是小非的減持，而是市場各路資金對股價運行趨勢的預期，只要預期向好，那么，“群眾性”買盤就可削弱小非拋壓的壓力。而事實上，近期A股市場的確強勢，市場的運行趨勢樂觀，所以，小非減持未形成實質性壓力。

做多主線清晰

近期中小板的做多主線實現了“無縫”對接的態勢，因為在前期是以小盤高價新股為代表的年報高分配預期，而如今則是與主板市場一起聯動，形成了航天軍工股與新能源的兩條主線。航天軍工股的做多動能主要來源于業績的相對確定增長以及相對樂觀的做多題材刺激，新能源的做多主線則來源于各路資金對新能源產業的樂觀預期而帶來的持續強勁買盤力量。而從以往走勢來看，一旦市場形成前期相對樂觀的做多主線，那么，中小板就可以較為輕松地削弱小非的拋壓。正由于此，在實際操作中，建議投資者也可密切關注做多主線所帶來的投資機會。

另外，申銀萬國證券分析師認為，在目前經濟逐漸見底的過程中，具備“創新＋轉型”特性的公司會有比較搶眼的表現，同時也是一個企業保持長足發展的基礎。這里說的創新不僅僅是指的發明直接帶來新的利益，也指伴隨新技術的出現，對各個行業帶來了新的機遇。因為一個新的技術革新，可以拉動大量的基礎建設、相關產品的生產以及衍生出來的附加產業的發展。

創業板是否沖擊中小板

創業板主要針對規模較小、行業定位較為獨特和處于成長初期的上市公司，其定位與美國的納斯達克市場較為接近。如果創業板得以順利推出，中小板上市公司的特性與創業板更為接近，因此有望扭轉被主板市盈率等靜態估值體系牽著跑的局面。由于西方成熟市場創業板成立的時間較久，為創業板提供了一個估值參考，許多新興商業模式和經營模式有望得到估值糾偏。一些主營無線增值業務、鐳射激光、藍牙等時尚消費電子、安全加密系統之類的中小板企業有望得到二次估值，行業廣闊的前景、獨特的技術優勢和新興的業態有望大幅提升相應上市公司的投資價值。同時，A股前期的矯枉過正使得中小板上市公司呈現出"泥沙俱下"的格局，不少中小板次新股擁有特有的行業屬性，依然遭到恐慌性拋售，矯枉過正的下跌已積累了一定的反彈動能，而創業板的推出很可能成為該類上市公司重新定價的導火索。投資者應密切關注行業較為獨特，主板市場缺少相應估值參考的中小板企業，尤其是最近一年上市的次新股。

漸行漸進的創業板會不會給主板和中小板帶來沖擊？深圳市創業投資同業公會常務副會長兼秘書長王守仁表示，創業板企業的IPO完全可以控制節奏，使之不影響到主板的資金面。而有些籠統判斷創業板“會刺破中小板泡沫”的說法，是不負責任的。他說，一部分中小板上的傳統制造業和以出口加工為主的公司，由于金融危機的影響業績下降很快，確實存在高估現象，即使創業板不出來，它們遲早也會價值回歸的。至于那些細分行業的龍頭且有自主創新產品、保持高成長的企業，不僅是中小板、也是未來創業板的領頭者，值得大家長期關注。

但也有分析師認為，創業板的推出將對中小板造成一定程度的沖擊。一是，對二級市場投資及投機資金的吸引。創業板企業回報高，流通盤小，有可能吸引大量資金炒作，創業板推出后短期將對主板市場資金帶來分流作用，特別是目前本身二級市場缺少“活水”的情況下，再往外抽水，對二級市場的影響不言而喻。

二是，創業板會分流中小企業板上市資源。創業板上市標準較低，規模較小，發行速度將較快，有可能會吸引一些原本打算上中小企業板的企業選擇到創業板上市。

中小板持續上漲

根據公布的經濟數據來看12 月份當月工業增加值增長5.7%，增速比上月提高了0.3 個百分點。M1 增長9.1%，增速比上月提高了2.3 個百分點，貸款增速的出現了增長以及流動性逐漸充裕。

我國M1 于1996 年1 月和1999 年1 月階段出現了見底，后來在反彈過程中，釋放流動性，在其推動下，A 股市場也分別自1996 年1 月和1999 年5 月發動了強勁的單邊反彈行情。

申銀萬國分析師比較長期追蹤小盤相對大盤的超額收益趨勢線的變化規律，同時結合市場信息尋找一些相關的規律。從2006 年以來，大小盤股從時間上總體上呈現每3 個月一次的變換規律，一般每3個月就會有一次超額收益的輪換。目前是一個節點。從跟蹤的中小市值指數與大盤指數超額漲幅及資金流動趨勢分析，中小公司上漲行情預計2月份將會持續。