政策利好帶來大農業機會

毛長青

2009年農業在投資加大和政策扶持的背景下，依然會保持平穩增長，政策利好將帶來大農業范疇的投資機會。

從消費和需求來看，2009年農林牧漁行業受全球金融危機的影響，可能出現一定幅度的下降，但由于農產品需求總體上呈現剛性特征，下降幅度有限。主要受到影響的依然是農產品出口和高端農產品消費。

從投資來看，農林牧漁行業在2009年不會出現放緩，主要是政府近期增加投資擴大內需的政策在落實過程中，三農仍然是主線。中央政府在近期推出的新增1000億元投資中，三農約占1/3。從企業來看，一些企業仍在加大資金投入擴大自身規模，如新中基新建10萬噸番茄醬生產基地、中糧屯河新建的20萬畝番茄生產基地、好當家20萬畝新增海域建設等。

從農產品價格來看，國際農產品價格牛市已經基本結束，但多數品種庫存消費比依然接近30年來的歷史低位，全球糧食基本面中長期偏緊格局并沒有改變。在全球積極擴張的財政政策和寬松的貨幣政策的推動下，2009年農產品需求可能回升。如果美元升值趨勢一旦結束，我們判斷國際糧價可能出現較大規模的中期反彈。而國內農產品除糧食在最低保護價提高的支撐下，仍然會穩中趨漲外，其他農產品的價格可能會穩中有落。分品種看，豬價將在春節后加速下跌，低點可能出現在2009年8月份左右。2009年我國棉花需求可能繼續下滑，帶動棉價筑底運行。食糖產量08/09榨季仍可能供過于求，糖價難有起色，震蕩筑底。同時隨著化肥、能源等價格的回落，農業生產成本也將出現下降，預計全年行業毛利率穩中略降。

綜合判斷，2009年農業行業增速可能放緩，但在投資加大和政策扶持的背景下，依然會保持平穩增長，政策利好將帶來大農業范疇的投資機會。

十七屆三中全會在土地制度和城鄉統籌上所取得的突破，開啟了農業生產資源市場化流動的序幕，為農業生產規模化和品牌化奠定基礎，或將造就一批產業龍頭逐步走向世界。財政加大三農投入力度，為制度變革的實現和行業發展提供了保障。隨著農業生產資源的流動，農業企業規模不斷擴大，品牌不斷提升，盈利能力也隨之增強。中國作為世界農業生產大國，在未來的20年內，一定會出現全球性的大企業和大品牌。在政策利好的背景下，我們維持農林牧漁行業“強于大市”的投資評級，行業主題投資和價值投資雙重機會依然存在。

主題投資仍要突出政策和價格兩條主線。從政策角度，重點關注2008年12月底在北京召開的中央農村工作會議和2009年可能出臺的關于“三農”的一號文件，以及2009年3月份兩會必將熱議的“三農”問題。從價格的角度，一方面要重點關注國際農產品價格可能會出現的反彈，另一方面要重點關注國家發改委可能在2009年2月、3月份進一步提高糧食收購最低保護價。

從板塊來看，2009年行業主題投資的機會可能存在于兩大類行業與公司中：1)糧食相關產業，包括種子、農藥、化肥、農機、種植業等；2)農村社會建設相關產業，包括農村醫療、農村金融、農村基礎設施建設；3)農村消費板塊，包括家電、中低檔食品飲料等。

建議投資者關注動物保健品、番茄醬、水產養殖等子行業，關注中牧股份、新中基、北大荒、金宇集團、天康生物、好當家、中糧屯河、新希望等公司。