我國(guó)中小企業(yè)融資困境思考

郭　挺 鄭　珂

摘要：針對(duì)金融危機(jī)沖擊下中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，從政府、銀行、中小企業(yè)三個(gè)角度，分析了造成融資困境背后的經(jīng)濟(jì)原因，最后站在中小企業(yè)的角度，對(duì)中小企業(yè)如何應(yīng)對(duì)融資問(wèn)題提出了兩點(diǎn)看法。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資ブ型擠擲嗪牛篋922.23

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：16723198(2009)190151021非公經(jīng)濟(jì)非主體的地位，注定了中小企業(yè)難以獲得公平待遇プ魑公有制經(jīng)濟(jì)主體的國(guó)有企業(yè)，他們是政府可控的；而作為非公經(jīng)濟(jì)主體的中小企業(yè)至少在資本屬性上不完全在政府控制下。政府為了保持公有制經(jīng)濟(jì)的主體地位，在政策導(dǎo)向上或多或少會(huì)產(chǎn)生一些偏向。從而，政府、國(guó)有銀行、國(guó)有企業(yè)很自然地形成一個(gè)利益共同體(事實(shí)上，很多國(guó)外學(xué)者在研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)，把這三者一起看成一個(gè)經(jīng)濟(jì)部門)：政府通過(guò)銀行和國(guó)企實(shí)施貨幣政策、財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策，達(dá)到宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目的；銀行在政府的授意下給企業(yè)提供貸款；企業(yè)又在政府的指導(dǎo)下參與各種經(jīng)濟(jì)運(yùn)作；政府又為企業(yè)擔(dān)保，為虧損企業(yè)注資，并為銀行的壞賬買單；另外，不管是政府官員還是銀行、企業(yè)的高管都是具有行政級(jí)別的，在一定條件下可以流動(dòng)調(diào)任。可以說(shuō)，國(guó)有銀行在某種程度上首先是為國(guó)企服務(wù)的，對(duì)國(guó)企發(fā)放的很多貸款具有明顯的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的色彩，優(yōu)先為國(guó)企提供貸款已成為銀行業(yè)內(nèi)的一種潛規(guī)則。盡管社會(huì)日益認(rèn)識(shí)到中小企業(yè)發(fā)展的重要性，國(guó)家也力求在各個(gè)環(huán)節(jié)為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境，但在優(yōu)先保障公有經(jīng)濟(jì)利益的環(huán)境下，中小企業(yè)難以真正得到公平待遇。每次危機(jī)來(lái)臨時(shí)，中小企業(yè)首先陷入困境：不管是各種能源、資源品，還是資金——這些關(guān)系企業(yè)生存的必需品，首先保證的是國(guó)有企業(yè)的需要。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)基本前提就是公平競(jìng)爭(zhēng)，然而非公經(jīng)濟(jì)非主體的地位，注定了中小企業(yè)難以獲得公平競(jìng)爭(zhēng)的待遇，從而造就了中小企業(yè)融資難的困境。這種困境至少在短期內(nèi)難以解決，有待于在經(jīng)濟(jì)體制深化改革過(guò)程中進(jìn)行探索完善。2資本逐利的性質(zhì)，決定銀行不可能對(duì)中小企業(yè)貸款需求過(guò)于熱衷 ヒ行作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，仍以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)。貸款業(yè)務(wù)作為銀行資本項(xiàng)目的主業(yè)，所遵循的基本原則就是處理好風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)高的投資要求的收益率相對(duì)高；反之，收益率低的投資要求相對(duì)低的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，也就是考慮貸款利率與壞帳率的關(guān)系。我們?cè)噷y行對(duì)大企業(yè)和中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)及收益作一番比較：大企業(yè)背后多是政府或財(cái)團(tuán)，資產(chǎn)實(shí)力強(qiáng)；中小企業(yè)最多能申請(qǐng)到擔(dān)保公司的擔(dān)保，其本身也沒(méi)有多少能抵押的資產(chǎn)；大企業(yè)一般具有一定知名度，再融資能力強(qiáng)；對(duì)中小企業(yè)相對(duì)就缺乏了解，或考察起來(lái)要付出很大成本。顯然，就貸款的安全性而言，中小企業(yè)無(wú)法與大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，除非大大提高中小企業(yè)的貸款成本，但即便這樣，銀行就一定會(huì)向中小企業(yè)大敞開(kāi)貸款窗口嗎？答案是否定的。一方面，盡管央行已經(jīng)放開(kāi)了商業(yè)銀行的貸款利率上限，但是利率再高也不可能高過(guò)法律支持的限度，而對(duì)中小企業(yè)放貸的風(fēng)險(xiǎn)卻可以是無(wú)限大的；另一方面，商業(yè)銀行都有自己的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，不可能把太多的資金投入到高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目中，否則碰到如今“40%中小企業(yè)倒閉”的局面，銀行將損失慘重。于是，銀行貸款形成兩極分化：大型國(guó)有企業(yè)貸款是買方市場(chǎng)，在國(guó)家鼓勵(lì)下，就算企業(yè)沒(méi)有合適的投資項(xiàng)目，依然獲得貸款，大量資金閑置浪費(fèi)，甚至流入房市、股市，營(yíng)造虛假繁榮；中小企業(yè)貸款是賣方市場(chǎng)，仍然是一幅僧多粥少的景象，一貸難求。針對(duì)這樣的局面，在今年3月召開(kāi)的“全面提升中小企業(yè)金融服務(wù)水平會(huì)議”上，銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星要求：“所有國(guó)有大中型銀行，作為一項(xiàng)要求，力爭(zhēng)第一季度末，最遲不超過(guò)第二季度，都要建立專門針對(duì)小企業(yè)的專營(yíng)性的機(jī)構(gòu)，不管是事業(yè)部還是小企業(yè)金融中心，5月份銀監(jiān)會(huì)要對(duì)這個(gè)工作進(jìn)行專門的調(diào)研和專門的總結(jié)。” 建立中小企業(yè)事業(yè)部，這對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)算是好消息，銀行有了專門的機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)估，加深了對(duì)中小企業(yè)的了解，更重要的是作為一個(gè)獨(dú)立部門進(jìn)行核算，有助于銀行對(duì)這些高風(fēng)險(xiǎn)貸款的控制，而政府在加強(qiáng)中小企業(yè)信貸管理上也有了明確的對(duì)象，比如可以通過(guò)收購(gòu)中小企業(yè)貸款證券化后在二級(jí)市場(chǎng)上流通。這樣的政策能有多大的效果，還有賴于政府的后續(xù)動(dòng)作。3由信息不對(duì)稱導(dǎo)致的中小企業(yè)融資逆向選擇，破壞了融資環(huán)境ツ殼埃我國(guó)中小企業(yè)自身也存在一些問(wèn)題：經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范、缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)意識(shí)、法治意識(shí)；信用不好、道德風(fēng)險(xiǎn)難以防范；生命周期普遍偏短，等等。這些因素增加了金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，從而使其在融資成本上也相應(yīng)地要付出更高的代價(jià)，最終甚至造成資本市場(chǎng)上“劣企驅(qū)逐良企的”局面。由于中小企業(yè)普遍存在上述問(wèn)題，貸款人又不可能對(duì)借貸企業(yè)逐個(gè)深入調(diào)查，從而導(dǎo)致信息不對(duì)稱，為獲得風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，一般針對(duì)中小企業(yè)的貸款都要求更高的回報(bào)。通過(guò)高利息獲得貸款的企業(yè)，迫于財(cái)務(wù)壓力，被迫投資于高回報(bào)的項(xiàng)目，甚至是違法違規(guī)的項(xiàng)目，以期獲取超額利潤(rùn)，這就意味著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。而那些從事正當(dāng)經(jīng)營(yíng)、獲取正常利潤(rùn)但收入穩(wěn)定的企業(yè)，本身風(fēng)險(xiǎn)不大，但在貸款市場(chǎng)上卻不具備競(jìng)爭(zhēng)力，要么放棄融資，要么模仿前者，淪為劣企。而這又進(jìn)一步降低了中小企業(yè)的信用等級(jí)，加深了貸款人對(duì)他們的質(zhì)疑，從而要求更高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，這又會(huì)吸引追求高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的資本進(jìn)入市場(chǎng)，從而整體提升了市場(chǎng)利率，最終出價(jià)較高的企業(yè)獲得了貸款，而這些企業(yè)又將投資于風(fēng)險(xiǎn)更大的項(xiàng)目，比如進(jìn)入股市，甚至是賭場(chǎng)，投資失敗后又以更高的代價(jià)再融資，拆東墻補(bǔ)西墻——良企逐漸被驅(qū)逐出了市場(chǎng)，整個(gè)融資環(huán)境陷入惡性循環(huán)，風(fēng)險(xiǎn)不斷膨脹，利率不斷提高，最終資金鏈斷裂，泡沫破滅，一損俱損。在現(xiàn)實(shí)資本市場(chǎng)上，銀行由于受各種政策限制，置身其外，很少貸款給中小企業(yè)；眾多中小企業(yè)為謀生存，求助于利率更高但相對(duì)容易獲得的私募和民間資本市場(chǎng)，甚至是高利貸。隨著民間資本利率水漲船高地不斷攀升，中小企業(yè)融資不斷陷入被動(dòng)。資本借貸利率總是有自我膨脹的趨勢(shì)，如果缺乏引導(dǎo)和監(jiān)管，最后都無(wú)一例外出現(xiàn)了危機(jī)，帶來(lái)的不僅是企業(yè)倒閉、資金損失，更是融資環(huán)境的顛覆、社會(huì)的不安定。2004年福安倒會(huì)風(fēng)波，就是一個(gè)典型的例子。又據(jù)2008年8月20日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，眾多曾求助民間高利貸來(lái)解決資金危機(jī)的溫州中小企業(yè)主，由于無(wú)法償還民間高利貸欠下的債務(wù)，正處在官司纏身的尷尬境地，甚至頻頻遭遇暴力索債或非法拘禁。正是因?yàn)橹行∑髽I(yè)融資的困境，使得許多成長(zhǎng)中的優(yōu)良企業(yè)得不到應(yīng)有的資金支持；而那些“膽大妄為”的企業(yè)，卻可以呼風(fēng)喚雨，成為中小企業(yè)融資市場(chǎng)上的主流，從而整體地降低了中小企業(yè)板塊的質(zhì)量，損害了整個(gè)中小企業(yè)群體的利益。可見(jiàn)，政府要解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，不僅要從貸款源頭上加以引導(dǎo)，還要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的規(guī)范化管理。3.1靠自身實(shí)力ゾ」苡姓庋那樣的困難，但中國(guó)并不缺乏中小企業(yè)成長(zhǎng)的土壤。從小企業(yè)成長(zhǎng)為大企業(yè)甚至最終成為行業(yè)老大的例子并不少見(jiàn)，而他們是如何解決融資問(wèn)題的呢？ト謐屎推笠黨沙な且桓魷嗷ネ平的過(guò)程，企業(yè)的成長(zhǎng)經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)發(fā)展期、成熟蛻變期，相應(yīng)地在各個(gè)階段有與之相配的融資需求和融資手段，這是一個(gè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律。伴隨企業(yè)的茁壯成長(zhǎng)，融資手段也在悄然變化：從創(chuàng)業(yè)初期的親戚朋友借錢，到民間融資，再到風(fēng)險(xiǎn)投資介入、銀行貸款，最后到股票上市發(fā)行，可選擇的融資手段越來(lái)越多，層次也越來(lái)越高。能夠吸引銀行甚至風(fēng)險(xiǎn)投資眼球的就是企業(yè)自身實(shí)力的不斷增強(qiáng)。所以，解決中小企業(yè)融資難，最根本的還是從提升企業(yè)自身實(shí)力入手。

3.2重視民間融資ゾ蕁痘夏時(shí)報(bào)》報(bào)道，上半年高達(dá)7.37萬(wàn)億的天量信貸，依然沒(méi)有改變中小企業(yè)融資困境，天量信貸之后，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資仍然沒(méi)有增長(zhǎng)，依舊保持在過(guò)去信貸總量9.3%的比例。由此可見(jiàn)，中小企業(yè)想依靠政府?dāng)U張性貨幣政策獲得資金，是不太現(xiàn)實(shí)的，在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，民間融資仍將是中小企業(yè)的主要融資渠道。民間資本與中小企業(yè)可以說(shuō)是天然同盟軍，二者出生的草根性讓他們走到了一起。一方面二者都成長(zhǎng)于“基層”，相互間比較了解；另一方面民間融資的靈活性和方便性也正好符合中小企業(yè)的需求特性。相對(duì)于銀行貸款，民間借貸具有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力。近年來(lái)不少銀行響應(yīng)政府號(hào)召，推出了針對(duì)中小企業(yè)的小額貸款，比如郵政儲(chǔ)蓄的小額貸款業(yè)務(wù)就是面向農(nóng)戶和商戶(小企業(yè)主)推出的貸款產(chǎn)品，貸款人不用抵押，只要簡(jiǎn)單擔(dān)保，就可以獲得不超過(guò)10萬(wàn)元的貸款額。小額貸款業(yè)務(wù)一經(jīng)推出十分火爆，甚至需要托熟人找關(guān)系才可申請(qǐng)到，仍然是一片賣方市場(chǎng)的景象。然而其貸款利率并不低，甚至高于一般的民間借貸利率。針對(duì)這種小額的資金需求，民間融資也提供了較好的借貸方式，比如民間標(biāo)會(huì)。標(biāo)會(huì)是一種民間自發(fā)的信用融資行為，具有明顯的合作互助特點(diǎn)，兼具儲(chǔ)蓄服務(wù)和信貸服務(wù)。正常情況下，作為儲(chǔ)蓄手段，從標(biāo)會(huì)獲得的收入要高于銀行，而作為融資手段，不僅操作方便且融資成本未必高于銀行。這也就是為什么，在經(jīng)歷了2004年嚴(yán)重倒會(huì)風(fēng)波的福安市，在短短的一年時(shí)間里，標(biāo)會(huì)再次復(fù)燃。當(dāng)下也有很多私募基金看中了中小企業(yè)融資市場(chǎng)，據(jù)報(bào)道，南京、重慶等地都相繼成立了中小企業(yè)互助基金。這種新的融資平臺(tái)，實(shí)際上就是民間借貸的一種延伸，是在政府政策逐漸松綁下的一種嘗試。對(duì)于處于成長(zhǎng)階段的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，民間借貸是一個(gè)值得重視的融資方式，而從現(xiàn)實(shí)狀況看，中小企業(yè)發(fā)達(dá)的地區(qū)，恰恰就是民間借貸活躍的地方，這不僅僅是一種巧合。金融危機(jī)還在持續(xù)，中小企業(yè)的日子不會(huì)很快好轉(zhuǎn)。經(jīng)歷危機(jī)洗禮過(guò)的中小企業(yè)應(yīng)該有所感悟，要經(jīng)受住任何危機(jī)的考驗(yàn)，就必須把企業(yè)做大做強(qiáng)，借用唐凱林先生的話，就是要完成三大突破：“其一是企業(yè)家自身的思維突破，完成自己的基因突變，以適應(yīng)發(fā)展潮流；其二是企業(yè)內(nèi)部制度的突破，也就是微觀企業(yè)個(gè)體的管理制度突破；其三是民營(yíng)企業(yè)外部生態(tài)環(huán)境的突破，這包括法律制度的完善、社會(huì)心理對(duì)企業(yè)家的態(tài)度等”。參考文獻(xiàn)[1]@鄭珂.依法治企——為中小企業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航[J].中國(guó)高校科技與產(chǎn)業(yè)化，2008，(9).[2]@黎霆.扶持非公經(jīng)濟(jì)：需從政策放開(kāi)走向法制保障[J].學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)，2008.[3]@黃飛鳴.試論中小企業(yè)融資渠道的選擇[J].商業(yè)研究，2005，(7).[4]@曹艷紅.淺析我國(guó)中小企業(yè)融資難原因及其解決途徑[J].廣西輕工業(yè)，2007，(9).