中國經濟復蘇：V型或W型？

美國《時代》周刊2月27日文章，原題：中國經濟：罕見的樂觀跡象 這些天來全球經濟所缺少的正是復蘇所需要的一切東西———信貸、工作和新顧客。但最重要的是，世界正忍受缺少樂觀情緒的痛苦。隨著失業率上升，資產價值惡化以及政府極力尋找解決辦法，大多數顧客和投資者仍然沒有看到衰退盡頭的曙光。

然而中國卻是例外。一些經濟學家和投資者對中國經濟已經轉為溫和地樂觀。美林公司2月份的一次調查顯示，眾多的基金經理認為，中國經濟增長率在未來12個月急劇下滑的幅度將會縮小。摩根大通中國證券市場部主席李晶指出：“對中國努力抵御經濟衰退的立場看起來已經變得更加積極了。”

樂觀人士把焦點放在了中國經濟出現的一些令人驚訝的數據上。衡量制造業健康程度的采購經理人指數從去年11月以來已經開始向上，這意味著中國重要的產業部門沒前幾個月惡化得那么快。更重要的是，中國的銀行在2月份放出的新貸款將近有2400億美元，這創造了一個單月紀錄。一些經濟學家把這些數據視作中國經濟已經見底的證據。美林公司的經濟學家盧亭（音）和T·J·邦德在1月份公布的報告中重申，中國2009年的GDP增長率會達到8%，認為轉機會出現在第二季度。這種樂觀的前景在很大程度上依賴于人們對中國政府堅如磐石的信心。

并不是每一個人都這樣認為。里昂證券亞洲經濟研究部主管斐思偉說，當前的數據轉好“還不足以保證復蘇就在眼前的樂觀情緒”。德意志銀行經濟學家馬佳（音）認為中國將經歷一個“雙底型”或者說W型復蘇。他認為，盡管經濟在近期呈現出了一些活力跡象，但是當前的好轉將會結束，經濟將在2010年上半年時最后一次觸底。更悲觀的人認為，那些好數據并不像看起來那么有意義。比如，有人認為創紀錄的貸款不會如人所愿地刺激經濟發展。高盛公司的經濟學家海倫·喬和宋雨（音）表示，“鑒于此次經濟衰退來勢迅猛，破壞力強，復蘇之路可能會反復。”他們堅持認為2009年GDP增長率將低于6%。

香港獨立經濟研究機構佰昌有限公司經濟學家吉姆·沃克認為，目前中國出現的復蘇跡象實際上表明中國正朝長期問題而去。沃克認為，“通過向經濟扔錢，北京正冒著把經濟周期性低迷轉為結構性問題的風險，這一問題將會在幾年內慢慢展開。”▲（作者邁克爾·舒曼，陳一譯）