看穿你的報表

子　非

見人摔跤而撫掌大笑，只是看客的心理；對照審視自己的腳下，才是智者所為。

作者：鄭朝暉

出版日期：2008 年8 月

定價：39.00 元

出版：大連出版社

2008 年8 月，一本針對上市公司財務造假的新書面世，其作者鄭朝暉也再次成為公眾視線的焦點。

鄭朝暉，筆名飛草、申草、夏草，從2001 年開始在公開媒體發表文章，對上市公司進行財務分析，尤擅通過現金流追蹤企業財務舞弊線索。

2008 年4 月，隨著上市公司2007 年年報的全面發布，鄭朝暉署名“夏草”，在其“財務偵探”博客接連發表《深市中小板十大涉嫌偷漏稅過會公司》、《滬市2007年報十大涉嫌報表粉飾上市公司》等“揭黑”排行榜。5月9 日，央視《經濟半小時》節目對鄭進行采訪，坊間對他爭議四起。支持者把他說成勇于挑戰“黑幕”的勇士，為中小股民權益奮斗的英雄；質疑者則不斷猜想他通過揭黑要達到什么不可告人的目的。

《財務揭黑》的出版，無疑再次刺激了人們的神經。

一位高層財務負責人不屑地對我說：“這本書只是迎合了那些被套股民的心理而已。”

但鄭朝暉不這么看。“我的書完全可以給擬上市及上市公司CFO 作參考。它的第一部分就介紹了新會計準則及全流通時期的報表粉飾手法。報表粉飾有別于財務舞弊，可能是合法的，也可能是非法的。作為CFO，可以借道新會計準則，對會計報表進行善良的優化，即我們通常所說的盈余管理、利潤平滑或收入平滑。”

事實上，我也的確耳聞，有CFO 購買數本《財務揭黑》饋贈同事好友。對該書感興趣的CFO，很大部分來自于擬上市公司，因為書中介紹的一些IPO 財務包裝方法，在民企中是普遍存在的。

該書出版后即引起有關部門的重視。深圳證券交易所在對所涉上市公司問題進行核查的同時，重點對鄭朝暉研究方法的特點及其局限性進行了深入的分析和總結，并就如何進一步提高一線監管水平提出了相關建議。

鄭朝暉的揭黑線索有很多是從現金而來。“現金（貨幣資金）一直以來被人們認為是資產負債表上最確定、最不容易摻假的資產，可我在分析中發現，101 賬戶也是不安全的。尤其是在經濟下滑時期，貨幣資金最容易被挪用。一些企業資金鏈其實已經出現緊張征兆，但賬面上仍有巨額的現金，或者一直以來有巨額現金躲在賬面上。這些都是‘陷阱。”

金融風暴使《財務揭黑》的價值被人們更深地挖掘出來。鄭朝暉特別提醒：“這一輪經濟周期調整可能會使一些‘不務正業或‘不相關多元化的上市公司出現因為副業虧損沖擊主業導致的資金鏈危機。有些企業過于追逐熱點投資，在行業景氣高點盲目進軍周期性強的暴利行業，導致企業在行業景氣出現拐點時陷入困境，不但失去了在行業低谷時低成本擴張的機會，還面臨泡沫破裂后的財務困境。”

采訪結束時，鄭朝暉特別通過記者轉達了他對CFO的建議：“合理使用盈余管理手法，優化企業財務資源配置，這是CFO 的責任，但要注意盈余管理與財務舞弊的界限，在企業面臨困境時，注意信息披露不要誤導投資者及債權人。在逆境中，更能體現一位專業CFO 的誠信品質！”