未來(lái)１０年，中國(guó)本土ＰＥ高速發(fā)展的黃金時(shí)段

郭恩才

中國(guó)資本市場(chǎng)缺乏讓水沸騰的1攝氏度

資本，是任何一個(gè)國(guó)家都稀缺的資源。資本市場(chǎng)是資本的“加工廠”，衡量一國(guó)資本市場(chǎng)的效率，就是看它能把多大比率的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資。我國(guó)是世界上儲(chǔ)蓄率最高的國(guó)家之一，也是資本市場(chǎng)效率最低的國(guó)家之一。一方面，大量的資金在銀行、在居民手中閑置；另一方面，國(guó)家又要千方百計(jì)地吸引高成本的國(guó)外資本用于投資。問(wèn)題的癥結(jié)在于我國(guó)的資本市場(chǎng)不完善，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的機(jī)制尚未健全。

私募股權(quán)基金(Private Equity Fund，以下簡(jiǎn)稱PE)，是最近幾年我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中曝光頻率最高的新詞匯之一。作為一種投資方式和投資組織形式，PE經(jīng)過(guò)了20世紀(jì)80年代的喧囂和90年代的沉寂后，在21世紀(jì)初從西半球重新崛起，并一路高歌向新興市場(chǎng)擴(kuò)張，在全球形成了一道亮麗的風(fēng)景。如今的PE已經(jīng)成長(zhǎng)為一個(gè)舉足輕重的金融行業(yè)。在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，PE每年投資額已占到GDP的4％至5％，成為僅次于銀行貸款和IPO(首次公開發(fā)行)的重要融資手段。

在中國(guó)，流動(dòng)性過(guò)剩已經(jīng)成了我們的一塊心病。我們長(zhǎng)期為積存在銀行的規(guī)模龐大的資金而憂心忡忡，為外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)而手足無(wú)措，為巨額民營(yíng)資本的無(wú)序流動(dòng)而擔(dān)驚受怕，為股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的非理性繁榮而寢食不安。關(guān)鍵的問(wèn)題就在于我們未能找到一個(gè)“泄洪”的“閘門”，這個(gè)“閘門”就是PE。中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)吳曉靈說(shuō)過(guò)：中國(guó)不缺乏有戰(zhàn)略眼光的企業(yè)家，不缺乏有冒險(xiǎn)精神的投資人，也不缺乏有效利用的各種資源。……