危機見底了嗎

全球股市開始上漲，經濟數據向好，各國領袖也信心十足。但危機見底了嗎，最壞的時期過去了嗎？目前的共識是，大蕭條不可能再現，中國經濟已經觸底了。

當全世界都翹首企盼金融危機早日結束、經濟回暖時，各界對此也說法不一。國際貨幣基金組織說目前經濟復蘇緩慢無力，美國總統奧巴馬說已經看到了希望的曙光。雖然全球經濟蕭條的可能性很小，但經濟前景依然堪憂。還是經濟合作與發展組織副秘書長帕多安說得好，世界經濟前景“極端不確定”。

近日，有些樂觀的分析認為全球性金融危機已經見底，一些數據也佐證了這一看法，特別是人們之前預言的金融危機第二波目前并未廣泛發生。但是，經濟合作與發展組織副秘書長帕多安日前表示，盡管近期部分經濟數據好轉，但世界經濟前景“極端不確定”。

國際貨幣基金組織(IMF)表示，全球經濟從低迷走向復蘇可能將“緩慢而無力”，即便各國政府采取了財政刺激、貨幣政策和金融部門改革等種種措施。IMF總裁卡恩甚至警告，盡管全球經濟近期出現了一些改善的跡象，但危機的解決還需要相當長的時間。

他說，盡管形勢喜憂參半，但IMF認為經濟危機遠未結束。

美國總統巴拉克#8226;奧巴馬和美聯儲主席本#8226;伯南克仍對美國經濟擺脫“自由落體”狀態表示謹慎樂觀，盡管最新數據顯示3月份零售額下跌。奧巴馬在喬治敦大學發表演講時重申，他看到經濟出現“希望的曙光”。他表示，7870億美元的刺激方案、7000億美元的銀行資本重組計劃、700億美元的住宅計劃以及對底特律汽車公司的聯邦額外援助，正“開始產生經濟進展的跡象”。

與此同時，伯南克表示，已看到初步跡象，經濟活動急劇衰退的趨勢可能正在減緩。經濟活動見底是通往復蘇的第一步。但他未說明他認為何時會發生這種見底。奧巴馬和伯南克的言論，表明美國官方論調已經改變，政策制定者眼下希望讓人們注意到經濟衰退速度正在減慢。

美國國家經濟委員會主任薩默斯表示，今后幾個月內，“自由落體的感覺”將會告終。不過，雖然美國政府和央行的高級官員都認為今年下半年經濟有望見底，但他們都謹慎地不愿預測經濟周期轉向。

他們認為近期的復蘇跡象只帶來希望，但遠未呈現確定的趨勢，而且不希望削弱人們對非常財政及貨幣政策措施的支持。推動經濟增長可能還需要繼續實施這些措施。日前公布的3月份零售額令人質疑：美國消費開支繼2008年末大幅下滑后，如今是否已經見底。銷售較2月份下降1.1%；除食品和醫療衛生外，各領域均有所下降。伯南克表示，除非金融體系和信貸市場企穩，否則經濟不會獲得持續的復蘇。

哈佛大學教授、前IMF首席經濟學家羅戈夫表示，經濟蕭條的可能性現已大大減小，但這并不表示我們可以有V字形反彈。反彈很有可能是溫吞的方式。IMF總裁多米尼克#8226;斯特勞斯-卡恩表示，全球經濟直線下滑的情況有所減輕，但2009年已被認定是慘淡的一年。

和美國相比，中國的狀況也不是一片形勢大好。中國政府大手筆的投入已讓鐵路、公路、基建等相關投資領域受惠，頻繁上調的出口退稅率也讓紡織輕工等行業嗅到春天的氣息。然產能過剩的加劇。中小企業融資難的痼疾，以及如何確保解決就業前提下實現中國經濟結構調整等，更是考驗中國是否具備可持續發展能力的關鍵.

根據中國公布的一季度經濟數據，對于經濟已經觸底的判斷官方與業界似乎已是共識，但是否企穩并步入復蘇之路，官員及學者則眾說紛紜，更凸顯中國經濟前景仍如霧里看花。

中國人民銀行副行長易綱樂觀地預期，“從季度數據來看，去年第四季度已是此輪周期的底部，今年一季度可以看見復蘇的一些積極跡象。隨著經濟刺激措施開始見效，經濟正在向好的方面發展，預計今年二季度和下半年這種復蘇進程將繼續。”

中國國務院副總理李克強近日在廣西考察時也指出，當前中國經濟已出現了積極的變化，但國際金融危機還在蔓延，對中國經濟的影響還在加深。

中國一季度國內生產總值(GDP)同比增長6.1%，比上年同期回落4.5個百分點，創1992年有季度統計數據以來最低;今年中國政府的GDP增長率目標為8%。

過去六周，新興市場股市飆升40%，令發展中國家已與發達國家“脫鉤(decouple)”的理論再度興起，但是美國長期的經濟衰退可能會動搖這個理論，并破壞股市的漲勢。

樂觀人士辯稱，新興市場股市的搶眼表現，只是全球風險偏好持續性復蘇的開端，中國需求再度增長的跡象，加上美國經濟不再呈自由落體式下滑，都提供了支撐。.

但不少投資者擔憂，盡管新興市場中長期吸引力誘人，但全球經濟復蘇之路漫漫且坎坷的前景，這意味著還要經歷好幾波的拋壓。.

IMF4月25日將在美國華盛頓召開春季會議。由于是緊接著4月2日G20倫敦峰會后召開，因此會議不太可能有太多新政策。焦點可能側重于倫敦峰會提出的經濟復蘇架構的細節方面。英國央行已開始買進包括政府債券在內的資產，而歐洲央行也在考慮類似的非傳統舉措來緩解信貸緊俏情況。 全球的當務之急仍是除去銀行資產負債表中的不良資產。美國、歐洲和日本的官員均已強調，修復銀行體系是經濟復蘇的先決條件。

此外，美國聯邦儲備理事會副主席科恩和紐約聯邦儲備銀行總裁杜德利雙雙指出這些跡象，即聯儲采取的措施的確在幫助復蘇經濟。美國白宮經濟復蘇顧問委員會主席沃克爾也表示，經濟下滑腳步將放緩，但是，美國經濟復蘇仍長路漫漫。美聯儲官員同時強調，下調利率等支持增長的政策在實體經濟中發揮影響需要時間，不過各項政策影響力的滯后時間不一樣。

日本4月的月度經濟報告沿用了2月和3月報告中“經濟繼續急速惡化，形勢十分嚴峻”的表述。不過在個別項目中，報告上調了減速逐漸放慢的出口數據，這是日本自2007年11月以來的首次上調。

雖然全球不景氣造成的生產和就業的嚴峻形勢仍在繼續，但由于企業開展了調整庫存等行動，預計日本3月的工礦業生產指數將變為正數，可以看到生產形勢好轉的跡象。因此，針對經濟發展的前景，報告在指出“目前將持續惡化”的同時，加入了“可以期待惡化速度將放緩”的表述。

此外，日本銀行（央行）發布了企業短期經濟觀測調查結果，由于日本大型制造企業的景氣判斷跌至歷史最低點，因此日銀將行業狀況判斷從“大幅惡化”下調為“極度大幅惡化”。“短觀”認為生產“極度大幅減少”，就業形勢“急速惡化”，均繼續使用了與上月相同的表述。“短觀”對個人消費的判斷也依然是“緩慢減少”，繼續認為全球經濟景氣衰退，形勢嚴峻。

正在日本訪問的歐洲中央銀行行長特里謝對金融危機問題表態，對世界經濟的影響是二戰后從未經歷過的規模。就世界經濟，特里謝表示受原油價格下落、新興市場經濟影響，預計“可能于2010年恢復”。特里謝表示雖然一部分經濟指標已經停止了下滑，但這樣的現象不是第一次，需要慎重地分辨。

IMF稱，全球經濟陷入嚴重萎縮，并下調了全球經濟增長預估，且呼吁各國采取有力的措施促進經濟復蘇。IMF稱對全球經濟前景作重新修定，是假設金融市場將較之前預計的要更長時間才能穩定下來.。IMF警告，經濟得以好轉將視乎政府在清理銀行資產負債表以幫助全球金融業恢復正常所作出的努力，及發達國家的額外財政和貨幣政策。IMF指美國依然是危機的中心所在，且美國當局在應對有毒資產增加和銀行資不抵債的不確性是至為關鍵。

IMF下調本年美國經濟預估至萎縮2.8%，2010年經濟沒有增長，受累于信貸收緊，樓價和股市下跌，和前景很不明朗等因素.。與此同時，IMF指本年歐元區經濟將萎縮4.2%，2010年將進一步下跌0.4%。IMF批評歐元區在公共政策反應和協調不足。IMF指歐洲內的財政政策得以配合尤為必要。以處理歐洲金融體系的信貸惡化等問題，特別是對歐洲新興國家的敞口。