結構性理財產品穩(wěn)中取勝

金融危機似乎還未見底，投資者的資金該往哪里去?結構性理財產品以穩(wěn)而取勝，保障成本，略有盈余。

古人有云：欲善其事，先利其器。投資理財亦是如此，即便面對百年一遇的金融海嘯仍可閑庭信步?這并非癡人說夢!比如，近年來國內逐漸興起的結構性理財產品就以其結構靈活、品種豐富的特點，可幫助投資者在有效控制風險的前提下，實現(xiàn)全方位、更高效的資產配置。

投資“結構”笑看風云過

內地市場的結構性產品發(fā)展只有短短幾年，但憑借其結構靈活，品種豐富的特點，很快將內地投資者引入廣闊的投資新天地。雖然在金融海嘯中，各類資產價格普遍大幅下挫，部分結構性產品的表現(xiàn)也受到拖累，然而一些保本類型、和市場相關性低的結構性產品在弱市中仍取得了不錯的收益。

為何結構性產品可以做到穩(wěn)中求進，不懼市場風浪?東亞銀行(中國)副行長林志民對《小康·財智》記者說：“秘決就在于獨特的結構：其本金一般通過購買固定收益類產品而有所保障，同時提出一部分風險資產用于期權投資，因此潛在收益有較大的上升空間。結構性理財產品可以根據投資者的偏好及承受能力各取所需。按照風險和收益從低到高的順序，結構性產品依次可以分為保本固定收益類、保本浮動收益類、部分保本產品、非保本產品。”

當前經濟復蘇初見曙光，但市場波動性仍很高，直接入市買賣股票仍存在一定風險。保本結構類理財產品可在保本穩(wěn)健前提下，幫助投資者發(fā)掘市場動蕩中的機遇，如近期黃金、A股和H股的上揚；非保本型結構產品的潛在收益空間更大，但風險也相應增加了，適合具有良好投資經驗，風險承受力強的投資者。

林志民舉例說：黃先生今年45歲，目前大約有300萬元左右的資產可供投資。他的目標是15年后退休時能夠保持比較高的生活水準，因此希望能夠得到超過銀行定期存款的收益。林志民假設黃先生屬于比較穩(wěn)健的投資者，他的資產配置可將50％投向銀行定期存款及保本固定收益類的結構性理財產品。另外一半可以去尋求更高的收益，比如透過銀行結構性理財產品投向不同類別的資產市場，可將投資資產的30％，即90萬投向一些中等風險程度，收益略高一些的理財產品，如保本浮動收益且確定性比較高的結構性產品、資產質量比較好的信托產品。其余20％還可以選擇部分保本產品或非保本結構性產品以及國內外基金，以增加回報潛能。林志民相信，通過以上的“結構”投資組合，黃先生就可以在有效控制風險的同時，獲得比較理想的投資回報。

巧用“結構”低風險切入H股市場

中國作為新興市場的龍頭，去年末就已推出一系列經濟刺激政策并逐步顯效。目前國際經濟大環(huán)境的改善，將有助于進一步推進中國經濟復蘇勢頭。

在經濟基本面和市場流動性均發(fā)生積極變化的背景下，中國股市延續(xù)今年初以來的出色表現(xiàn)，上證指數(shù)年內漲幅超過30％。而香港市場H股指數(shù)則后來居上，近一個月累積漲幅接近40％。這也印證了林志民多次強調的H股具有良好投資機遇的觀點。

市場看好H股的原因很多：首先，H股上市公司同樣會受益于中國經濟的復蘇。H股企業(yè)雖在香港上市，但注冊地和主要利潤來源都在內地。總體看H股上市公司行業(yè)地位強，受政策扶持力度大，具有良好的盈利能力和經營穩(wěn)定性。因其云集了眾多的關乎國計民生的行業(yè)龍頭企業(yè)，如工商銀行、中石油、中移動等。其中一些至今沒有回歸A股市場，如業(yè)績非常優(yōu)良的中移動、中海油等。這些企業(yè)都將是中央經濟刺激政策的重要受益者。

其次，非常重要的一點是H股估值水平較低，投資價值明顯。在香港市場通常以10倍市盈率作為是否具有投資價值的標準，股息收益較高。現(xiàn)在不少H股的市盈率只有幾倍，股息收益率甚至超過內地銀行定期存款水平。其投資價值之高讓內地的投資者眼饞不已，這從2007年內地對開通港股直通車的極大熱情中就可窺見一斑。

林志民認為從長期來看，H股可能將面臨較大的制度機遇。香港回歸十余年來與內地經濟關系日益緊密，兩地資本市場也不可能長期分隔。隨著將上海建設成為國際金融中心規(guī)劃出臺，以及人民幣試水國際化，資本項目的逐步放開將是大勢所趨。H股將會近水樓臺先得月，而市場也會對這種潛在的制度紅利做出提前反應。在金融海嘯之后中國經濟一枝獨秀，今年以來資本市場又表現(xiàn)出色，因此倍受國際投資者矚目。香港市場開放度高，香港上市的H股又有純正的中國概念，自然成為海外投資者分享中國經濟繁榮的捷徑。

不過，目前國際金融市場雖出現(xiàn)反彈，但經濟復蘇并非一蹴而就，市場的波動性仍然較大，直接入市買賣股票的風險仍然較高。

平衡收益風險首推“結構”

“不入虎穴，焉得虎子”。這句話形象地表達了風險和收益之間的關系，投資理財亦是如此。如何在兩者之間保持平衡，是許多投資者需要面對的關鍵問題。林志民認為，結構性理財產品憑借其靈活多變的投資結構設計，可以幫助投資者在有效控制風險的同時，增強潛在的收益機會。

首先，透過“結構”來投資可以決定本金安全程度。結構性理財產品可以劃分為保本和非保本兩大類'主要區(qū)別在于產品會把多少比例的資金配置到安全性較高的固定收益類資產來保障本金，同時投入多少資金投資于期權，以提高潛在的收益空間。保本產品會將大部資產配置到固定收益類資產。若進一步細分，保本類還可以分為保本固定收益和保本浮動收益，非保本類可劃分為部分保本和非保本產品。

其次，對某一類別的資產，投資者也可選擇不同的結構來掛鉤；對不同類別的資產，如債券、股票、外匯和商品等，也可以采取同樣的結構；投資期限的選擇也可長可短。通過以上不同的結構、資產類別、期限的自由組合，結構性產品種類千變萬化，風險和收益的匹配自然也不盡相同。

選擇多了，會否讓人無從選擇?其實只需掌握一個原則——適合自己的就是最好的。投資者必須考慮自身的風險承受能力，以及想要實現(xiàn)的預期收益。風險偏好低，或風險承受能力不高的投資者就選保本型的；可以承擔一些風險，對理財產品和金融市場又比較了解的投資者，并且想取得高收益的話，則可以選擇部分保本型或者非保本型結構性理財產品。

對于市場環(huán)境的變化帶來的投資風險，同樣可以用結構來平衡。在經濟下降周期中，資產價格下跌風險普遍加大，這時應主要投資于保本類型的結構產品。當經濟處于上升周期時，資產價格不斷回升，投資機會增多，可以適當提高收益預期目標，增加配置部分保本和非保本產品。資產流動性風險同樣可以控制，因為結構性產品的期限較為靈活，從短至一個月到長至數(shù)年不等，期限較長的產品還設有定期贖回機制。為了分散一次性入市的投資風險，結構性產品還可以做到分段、定投的方式來降低平均成本。

從目前的經濟環(huán)境來看，經濟雖然初步出現(xiàn)復蘇的跡象，金融市場也從低位出現(xiàn)一定的反彈，但經濟復蘇將是漸進的過程，而且市場波動性仍很高。因此，最近幾個月還是以投資保本類結構產品為主，通過投資于掛鉤股票資產的保本類結構性產品實現(xiàn)穩(wěn)中求進。若年底經濟復蘇局面進一步明朗，屆時才考慮增加一些部分或非保本產品來擴大戰(zhàn)果。