新能源配儲大勢所趨

陳靜

預計未來5年全球儲能市場年均復合增長率將保持在60%以上，國內儲能市場的發展主要來自政策推動和現實驅動。

“十四五”我國可再生能源將快速發展“，雙高”（高比例可再生能源、高比例電力電子裝備）電力系統特征日趨顯著。同時，存量調節資源呈現枯竭化，轉動慣量、電力和調峰平衡、頻率調節、電壓支撐等問題將逐漸凸顯，儲能必要性凸顯。

中信證券認為，全球能源轉型持續推進，風光滲透率的提升也對儲能提出了明確需求，預計未來5年全球儲能市場年均復合增長率將保持在60%以上。國內儲能市場的發展主要來自政策推動和現實驅動，2022年上半年新增儲能項目數量同比快速增長，下半年主要關注電源側儲能的規模化落地和用戶側儲能商業模式的探索。

海外儲能市場發展主要來自高電價的驅動和能源獨立的使命，戶用光儲能夠提升自發用電比例且具有經濟性，儲能產業鏈將蓬勃發展。在儲能系統快速發展的情況下，越來越多的上市公司參與到儲能行業的發展中。建議重點關注：儲能系統集成商、儲能逆變器、儲能溫控、儲能消防系統和新型儲能產品供應商。

東方證券分析，解決電力系統靈活性問題需要源網荷儲共同發力。發展儲能技術是解決供需匹配問題、減小風光波動性對電網沖擊的必由之路。一定程度上，儲能可以增加電量本地消納，減少輸電系統的建設成本。

此外，隨著海外市場爆發，國內企業有望在行業中獲得一席之地。德業股份生產的逆變器主要銷往歐洲、美國、印度等地。派能科技的戶用儲能產品在歐洲、澳大利亞、東南亞市場銷售。鵬輝能源通過綁定陽光電源等大客戶銷往海外市場。建議關注產業鏈相關公司在歐洲的出貨量和訂單情況，關注業績彈性較大的儲能產業鏈企業。

行業研判

招商證券養豬企業三季度有望扭虧

去年8～11月母豬加速去化對應今年第三季度生豬供給或明顯收縮，預計豬價維持強勢，豬價底部或已在3月底出現，下半年有望進入反轉向上通道，成本改善加持下預計豬企第三季度有望實現扭虧。建議繼續加配生豬養殖板塊。首選已經多輪周期驗證過成本優勢及擴張能力的牧原股份;經營已現拐點的豬企，如溫氏股份等;擴張確定性高的巨星農牧、東瑞股份等。

廣發證券醫藥行業韌性凸顯

在局部疫情反復的背景下，國內在常態化疫情防控中逐漸形成了“防護+核酸/抗原檢測+疫苗+新冠小分子特效藥物”組成的防御策略，相關公司業績也均呈現提速狀態。建議關注行業景氣度確定性較強、具備國際化能力、技術壁壘較高的賽道，同時關注疫情后需求釋放，下半年連鎖藥店行業業績將加速增長。

光大證券釩電池儲能領域空間大

全釩液流電池具備安全性高、擴容性強、循環壽命長、全生命周期成本低等優點，是目前商業化較成熟的液流電池，在長時儲能領域大有可為。預計2026年中國釩電池年新增裝機量達3.0GW和4.7GW，2021～2026年復合增長率分別為42%和56%。釩電池在儲能領域空間廣闊，首次給予釩行業“增持”評級。推薦攀鋼釩鈦，建議關注河鋼股份。

投資策略

海通證券基本面支撐行情逐步走高

本輪上漲的主要增量資金來自北上、杠桿資金，4月底以來分別增加約1000、800億元，私募、險資倉位5月略升。

由于低估低配+數據漸改善，A股市場4月低點是反轉底，基本面好轉支撐行情進二退一式抬高。疫情影響下今年4月制造業PMI下滑至47.4%，而目前隨著各地復工復產穩步推進，6月制造業PMI已回升至50.2%。不過，今年中報期盈利預測還會下修，歐美經濟下行對外需的沖擊仍需警惕。新能源代表的成長中期景氣仍向好，短期熱度偏高，建議優化結構，重視消費：消費基本面或在三季度后半段復蘇，疊加三四季度中秋、國慶假期對消費的拉動，消費股投資價值將逐步提升，其中必需消費品類的食品、醫藥、農業等板塊性價比更高。

中信證券二季度是盈利增速周期低點

A股盈利方面，滿足一定要求的滬深主板公司需要在7月15日之前披露中報業績預告，預計二季度是本輪盈利增速周期的低點，結構上除了上游資源品保持高盈利增速，中報盈利或有亮點的行業包括光伏、軍工、汽車及零部件、醫藥、半導體、快遞中的細分領域，其他大多數中下游中報盈利或明顯承壓。

實體經濟方面，過去一個季度行業景氣度、盈利確定性最高的板塊集中在成長制造領域，三季度高景氣有望延續;當前醫藥行業受政策擾動邊際減弱，成長性凸顯，有望受益于A股估值修復行情;消費行業618高頻數據符合預期，顯示出需求端韌性，但考慮到局部疫情反復，更加精準化的防控和后續消費景氣的拐點值得期待。