避險需求點燃黃金股

國際金價長線看好，投資者對黃金板塊的個股收益與股價前景均值得期待

山東黃金（600547）前不久公布2008年年報，公司實現凈利潤6.65億元，同比增長292.77%，每股收益達到了1.81元。基于良好的業績，公司提出了“10轉10派3”的慷慨分紅方案，更是激發了市場對黃金股的熱情。一時間，以山東黃金為代表，滬深股市黃金板塊個股出現了普漲行情。

分析黃金行業上市公司的業績，黃金價格大幅上漲，且在2008年一年內均停留在較高位置，成為其經營收入和利潤增長的主要動力。全球金融危機拖累實體經濟，經濟前景黯淡，股票、房產以及大宗商品等資產價格，都出現了大幅度的縮水。而在各類資產價格波動加劇，經濟前景尚不明朗的情況下，黃金卻以其良好的抗風險能力備受投資資金的青睞，去年以來價格一直居高不下。

不止是山東黃金，滬深股市其他黃金股業績同樣受到金價上漲的支撐。盡管年報還未公布，但中金黃金(600489)截至去年三季度末的凈利潤已接近4億元，而根據公司業績預告，2008年度凈利潤將比上年同期增長100%以上。恒邦股份(002237)則預計2008年度歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年增長90%至120%。另外，紫金礦業(601899)預計2008年度凈利潤不低于30億元，比上年同期增長17%以上。

盡管在業績的支撐下，黃金股在本輪行情中，已有了較大的整體漲幅，但由于國際金價長線看好，對于多數投資機構而言，黃金板塊個股的收益與股價前景仍值得期待。

中國銀行黃金行業分析師認為，為應對全球經濟危機，各國紛紛推出經濟刺激計劃，市場上大量流動性資金的注入，正逐步改變人們對通縮的預期。相反，在流動性資金過剩的情況下，如果未來市場對通脹的擔憂抬頭，黃金和其他大宗商品的價格更有可能受到強勁支撐。

另一個影響黃金價格的因素——美元，從長期來看，將持續走軟，但從短期來看，由于其他國家經濟衰退的更加迅速，美元兌其他貨幣的匯率反而上升。理論上，隨著美元升值，以美元計價的黃金價格可能走低。但由于目前市場仍缺乏信心，黃金投資避險功能被資金放大，其商品屬性被逐漸淡化，貨幣屬性得到強化，這也使得黃金價格和美元走勢在短期內擺脫了“蹺蹺板”效應。黃金作為硬通貨，在金融體系動蕩的情況下仍然會受到持續追捧。

不過，申銀萬國分析人士也指出，黃金價格受避險需求推動，仍將保持在高位，但持續上漲之后，黃金價格高位波動的風險也不容忽視。同時，相關人士認為，即使未來全球經濟真的陷入深度衰退，金融體系動蕩，金價大幅度上漲，資本市場萎縮，黃金行業類股票雖然可以跑贏大盤，但由于股票市場整體估值水平下降，投資者購買黃金行業股票也未必能夠獲得絕對收益。因此建議投資者對黃金股跟隨國際金價波動進行波段操作，等待股價隨金價出現明確調整后，應該是風險比較小的介入機會。