人民幣“硬化”第一步

危機后人民幣走強是大勢所趨，我們應該抓住契機，讓人民幣成為強勢貨幣

國務院總理溫家寶在剛剛閉幕的十一屆全國人大二次會議記者會上回答提問時表示，關于人民幣結算方案，中央有關部門已經制定完畢，經國務院批準以后，將盡早實施。人民幣走向國際化，進而走向自由兌換終于邁出了“硬化”的第一步。這一步讓人期待已久，但也注定面臨種種挑戰。

提升人民幣國際話語權

經濟學家陸磊表示，從促進港澳與內地貿易往來的層面看，人民幣貿易結算試點的放開并不具有太多積極意義。

“從人民幣國際化的角度而言，這一試點無疑意味著人民幣在海外市場將直接進入私人外匯儲備，而如果在區域內人民幣被廣為接受，那么其很可能成為某種產品或者大宗商品的定價貨幣，這就意味著人民幣在國際市場中話語權的提升。”

非國際化的人民幣不利于我國國民經濟的持續健康發展，具體反映在我國外貿企業面臨匯率風險，國民經濟過度依賴外匯，外匯儲備資產存在風險，部分貨幣發行收益受損等方面。由于人民幣不是國際貨幣，我國有相當于1.95萬億美元的商品和勞務——我國巨額外匯儲備被美國等國家長期廉價利用。

當今世界，美元、歐元、日元憑借本國的強大經濟實力和國際信用地位，在國際貿易及其他經濟領域中占據絕對的主導地位，其貨幣政策的變動將會對世界經濟產生巨大的影響，因而在一定程度上掌握了貨幣的話語權。在這種不合理的貨幣體系下，大多數發展中國家處于被支配的地位。此次全球金融危機教訓深刻，一旦美元的匯率下調，這些國家不得不向美國交納“通貨膨脹稅”。

人民幣國際化之后，將大大減輕國際貨幣體系不完善對我國的沖擊。同時，人民幣完全國際化之后將成為世界貨幣體系的重要組成部分，不但改變了被動的不利地位，而且擁有了一種世界貨幣的話語權，對全球經濟活動的影響也將隨之增加，并且對那些使用人民幣作為國際貿易結算貨幣、外匯儲備的國家形成一定的影響力，中國的宏觀經濟政策也會對這些國家和地區產生一定的作用力，這將有助于我國國際地位的提高。

“危機后人民幣走強是大勢所趨，我們應該抓住契機，讓人民幣成為強勢貨幣。”全國政協委員、中國金融期貨交易所總經理朱玉辰指出，此次金融危機將引發重大金融創新和突破。朱玉辰說：“相比較而言，危機中人民幣的地位肯定是提高了，這正是加大人民幣結算功能的時候。現在人民幣還不能做更多的投資功能，但起碼做結算功能是個很好的機會。”

“金融危機帶來的是重新洗牌，人民幣結算代表的是中國國家實力的增強。在全球金融危機背景之下，如果能夠試行人民幣國際結算，對于提高人民幣國際地位，增強我們的定價權、話語權有很大意義。”中國人民銀行上海總部黨委副書記、副主任胡平西表示。

銀行和企業將直接受益

人民幣用于國際貿易結算，我國銀行和企業是最直接的受益者。對企業而言，在國際金融危機的背景下，人民幣國際貿易結算最重要的一個好處就是“有利于有效規避匯率風險”。目前，美、歐、日等境外企業與我國境內企業之間的貿易，通常以美元、歐元和日元進行計價結算，由此帶來的美元、歐元和日元與人民幣之間的匯率風險通常主要由境內企業承擔。如果能以人民幣進行國際貿易結算，則國內企業可以避免承擔這類匯率風險。我國與其他國家的貿易其中主要是與東南亞國家及韓國等的貿易，通常是以第三國貨幣進行計價結算的，這樣我國境內企業和這些國家企業也都要承擔匯率風險，其中主要是美元的匯率風險。當人民幣用于國際結算時，我國和周邊地區使用人民幣進行國際結算，企業所承受的外幣匯率風險即可部分消除。

交通銀行首席經濟學家連平認為，銀行開辦該業務最直接的益處，就是增加收費業務收入，改善中資商業銀行業務、收入結構和盈利模式。隨著未來人民幣在國際貿易中充當計價和結算貨幣比例的擴大，中資商業銀行人民幣結算網絡逐步向國際延伸，會派生更多新業務和盈利機會，更將有助于中資商業銀行提升國際競爭力。“尤其對于中資銀行的海外分支機構而言，這一業務將是它們都有的競爭優勢。”連平說。

但人民幣國際結算業務的試點并不意味著銀行和企業將順風順水。從銀行方面來說，中資商業銀行現行的國際結算系統，并不能完全適應新業務要求，還需要進行相關的技術、流程改造。同時，這一新增業務與目前外匯業務流程有區別，需要對人民幣國際結算涉及的結算管理、財務會計和海外行管理等有關制度和考核機制等，做出相應的調整和完善。

對企業而言，尤其是對眾多貿易中話語權處于劣勢的企業來說，人民幣結算和訂單之間就成為了一種抉擇。采用何種貨幣作為結算貨幣，僅僅是交易結算單位的變更，并未從根本上改變雙邊的貿易條件。要么選擇強硬，要么選擇餓肚子。

需要實體經濟強力支撐

人民幣用于國際結算涉及到人民幣經常性境外可兌換，由此會產生一系列新的問題。這些問題將在監管和政策上集中顯現出來。連平表示，從國家意義上看，本幣用于國際結算的結果就是形成了本幣的境外債權債務。如我國企業進口外國貨物并以人民幣結算，其結果是我國企業需向外支付人民幣。該筆人民幣會通過銀行代理行之間的清算劃轉到該筆進口交易的外國對方即出口商的賬戶中，由此形成了該外國企業持有人民幣的現象。該筆人民幣將被作為對我國的債權，對我國來說則是一筆境外的人民幣負債。

問題接踵而至，這種債權發展到一定規模，我國的實體經濟發展是否能產生足夠的支撐力？一旦形成規模龐大的債務，足以對我國在海外的信譽、宏觀調控能力以及金融監管的信心產生影響。最大的難題在于匯率政策，連平說。

人民幣被境外企業或機構大量持有及其在境外市場的流轉，無疑將加大市場貨幣供求的不確定性，成為監管的新問題。同時，作為結算貨幣，人民幣匯率需要保持長期穩定。一旦貿易結算規模擴大，人民幣的海外市場即將形成，在這種情況下人民幣匯率的決定機制無疑將直接受到沖擊。交通銀行研究部在業務開展的前期調研報告中亦坦言，人民幣貿易結算試點在未來可能形成一定規模的海外人民幣市場，這對現行的人民幣貿易決定機制而言，將是非常現實的挑戰。

中國社科院金融研究所貨幣理論與政策研究室副主任楊濤認為，從未來趨向上講，人民幣的國際地位會呈上升態勢，但一國貨幣走向國際化，必然意味著和其他國家的貨幣產生競爭，這要求我們一方面要保持經濟的持續高速增長，另一方面在控制風險的前提下，加快速度推進資本項目的開放和金融制度的改革。