時代華納誤娶泡沫新娘等

一個是全美最大的因特網接入服務提供商美國在線(AOL)，一個是全球最大的傳媒公司時代華納，兩者可謂才子配佳人，合并之后，就是集電影、雜志、電視和因特網服務于一體的超級媒體公司。

這一組合當時被譽為“傳統和現代的結合”，“內容與渠道的結合”，時代華納需要AOL的平臺優勢，而AOL需要時代華納的內容產品。但事實卻不如想象般美好，從2000年初合并到現在，美國在線每況愈下，時代華納叫苦連天。

2000年1月10日，美國在線宣布以1650億美元收購時代華納公司，成為美國歷史上最大一宗兼并案。然而不到兩年，隨著互聯網泡沫的破滅，時代華納發現嫁錯了郎。新郎美國在線是個外強中干的家伙，不僅身價縮水一半不止，更尷尬的是美國證券交易委員會甚至開始懷疑其財務賬目的真實性。

2002年《財富》全球500強的統計數字清楚地顯示了這一點：作為《財富》雜志的母公司美國在線時代華納排名降至第80位，虧損額高達987億美元，相當于智利和越南的GDP之和。

美國在線此時成了時代華納的累贅，但合時容易分時難。除了股價低谷，美國在線當初與時代華納合并時，背負了數十億美元的額外債務，如果美國在線被分拆出去，將無力償還巨額債務，而時代華納也不想承擔太多債務負擔。此外分家之后還可能引起信用評級下降。

時代華納左右為難，被美國在線綁住了。

2003年，時代華納首先從公司名字中去掉了“美國在線”，此后，兩家公司一直貌合神離。直至最近的2009年4月，有消息傳出，時代華納公司宣布正在考慮剝離旗下的美國在線(AOL)，這樁史上最輝煌的聯姻以喜劇始，以悲劇終。

兩大巨頭的合并最終只有出發點是正確的，即內容與渠道的互補。內容為王的時代永不過時，而互聯網也正日益成為音樂、雜志、電影等幾乎所有內容最大最好的渠道，可惜他們婚不逢時。

RBS搶來大頭娃娃

“我們所支付的一切都不值得。”蘇格蘭皇家銀行(RBS)前董事長湯姆-麥基洛普爵士(Sir Tom McKillop)現在所能做的，就是為他“糟糕的錯誤”，不停地向全英國道歉。

正是在他任內，RBS于2007年完成對荷蘭銀行的并購，從而導致RBS幾乎破產。2009年2月26日，RBS公布2008年財報，虧損241億英鎊，市值從750億減為45億英鎊。

這是其40年來首次虧損，也是英國企業歷史上最大的年度虧損。為挽救這家曾經的銀行業老大，英國政府向其注資300億英鎊買下70％股份，擔保不良資產3250億英鎊。

RBS失算主要源于對荷蘭銀行的爭奪，而不全是金融危機來得突然。

2007年4月，全球經濟仍處于高峰期，從美國到歐洲，金融巨頭的并購風正越刮越大。因運營不當而陷入困境的荷蘭銀行被多家同行盯上，其中就包括英國的巴克萊銀行和RBS，以及西班牙桑坦德銀行和比利時荷蘭富通銀行。

巴克萊銀行2007年4月出價675億歐元，其中63％為股票。RBS決定和巴克萊銀行競購，將價格抬到了711億歐元，且現金支付比例達到93.5％。為籌措現金，RBS賣掉眾多資產。

2007年8月，RBS財團三家銀行股東分別通過并購議案，但次貸危機也跟著爆發了。RBS成了最大的風險承擔者，被淘汰出局的巴克萊銀行反倒有了喘息的機會。

RBS的2008年財報顯示，荷蘭銀行為其年凈收益增長貢獻約0.6％，與其帶來的虧損嚴重失調。RBS終于承認，此樁并購，多付了荷銀股東150億200億英鎊。

這或可怪罪時任CEO古德溫，這位花旗模式的擁躉自從2001年上任后，就不斷鼓吹金融整合，RBS為并購先后耗費900億英鎊。

但正是此前的成功讓此后的董事會喪失了警惕。