金融鴉片等

華爾街現在流行一句話：你設計出一個復雜的金融產品，在歐美賣不出去，一定能賣給中國。因為中國企業只知道各大金融巨頭投資銀行部的療效(幫企業上市、融資，創造價值)，而不知道其衍生產品部的副作用。

這值得我們深思。

我首次接觸到投行在國內兜售金融衍生品，是以衍生品專家顧問身份參與中航油重組過程。國際投行為榨取巨額利潤，給中航油新加坡設計了一個極其復雜的衍生品，一旦服下，不亞于劇毒，但中航油還是毫不猶豫地服了下去，結果眾所周知。

從那時起，我開始意識到，中國企業正在遭遇華爾街“金融鴉片”的侵蝕。這一輪的央企虧損，90％以上源自極端復雜的衍生產品，中信泰富就很典型，如果只為套期保值，只需做期貨互換，完全不必選擇如此復雜的衍生產品，給對手以惡意投機的機會。

金融衍生產品的簡單和復雜，現在有一個標準，即評定其定價和風險所使用的數學復雜程度。簡單是指利用初中數學即可評定其價格和風險，復雜則是需要動用諾貝爾獎得主的公式，甚至得靠幾百幾千行的計算機程序。

正因如此，很多金融衍生品在歐美根本不允許出售，也不敢出售，因為一旦導致客戶巨虧，投行在美國會承擔極大的法律責任。于是，他們就通過香港賣給中國企業，或以私人理財等形式賣給民營企業家。而我們呢，因為對國際大投行的慣性崇拜，不管三七二十一就敢干。結果吃虧后只能啞巴吃黃連。

我們習慣把國際投行當成獨立的專家，而事實上他們是追求利潤最兇的商人，這是我們犯錯誤的最根本原因。

我們管不住這些只顧自己逐利，不顧客戶死活的商人，但我們應該管得住自己：不懂的別做。

中國農業的三座金礦

吳克忠

中國農業是第一產業，但在規模上卻處于第三。原因并不是中國農業天資貧乏，而是很多優勢未得發揮，尤其是規模優勢。

以市場和產業的眼光來看，中國農業有三大投資機會，這三大投資機會把握好，三農就不再是三座大山，而是三座金礦。

第一大投資機會是規模農業，打破現有的低行業集中度狀態，展開橫向并購。所有行業的產業鏈都有產前、產中、產后三個階段。農業的產前就是化肥、農藥、農機這方面，中國的產前農資流通非常分散；產中更加分散，包產到戶，就業最強，但效率極低。過去，我們實施包產到戶，是為了解決吃飯問題，現在農民已經不再依賴農業吃飯，農業的這一功能理應同步轉移。

第二大機會來自渠道。我們以前農產品的發展是通過農貿市場，非常分散，不成規模，極少走渠道消化。但農產品的本質也是商品，同工業品一樣，也應該是集中生產、集中消化，應該以暢通的渠道，經過一定的物流、一定的渠道、一定的品牌，將產中和產后連接起來。

最后一個機會來自產后消費階段，這就是品牌農業的機會。中國大多數的農副產品是沒有品牌的，雖然品牌并不絕對代表著安全可靠，但魚目混雜往往意味著你的消費是沒有保障的。現在大家不得不花更多的錢在豬肉、牛肉、牛奶上面買安全，付出一個消費的安全溢價，但一旦品牌農業建立起來，這個安全溢價的過渡期將迅速消化。