中南海股票事件

作為20年前第一家全國范圍內(nèi)發(fā)行真正意義上股票(無固定期限、回報取決于利潤)的國有企業(yè)，沈陽金杯汽車的勇氣并不止于此，1988年9月8日下午，該公司員工把辦公桌搬進(jìn)和中南海只有一墻之隔的國務(wù)院機(jī)關(guān)事務(wù)管理局，在食堂邊向機(jī)關(guān)干部們賣起了股票，在夏末明亮的午后陽光下，價值2.7萬元的金杯股票被順利出售。

隨即，這樁交易被媒體渲染為“在中南海賣股票”，幾經(jīng)演變，最終成為震驚中外的“革命性事件”。金杯汽車當(dāng)時的領(lǐng)導(dǎo)者趙希友甚至為此登上了《時代》雜志封面。盡管被譽(yù)為“中國首位國企股份制改革家”的趙希友在這年所作的工作具有成功的開創(chuàng)性意義，然而，輿論卻認(rèn)為，此番將股票賣給尚無定論“是否可以買股票”的國家機(jī)關(guān)干部卻無疑超出了政策底線。

4天后，《人民日報》發(fā)文澄清“從沒有人在中南海賣股票、也沒有國務(wù)院干部購買”。已經(jīng)購買的干部們嚇得紛紛退回股票；趙希友被叫到北京寫了一周檢查。20年之后，再次面對記者時，趙拒絕了采訪，稱“不想再多談當(dāng)年的事”。事實(shí)上，該事件不過體現(xiàn)了當(dāng)時風(fēng)雨飄搖的中國股票市場的本能恐慌而已。

1988年，“股票”這一新鮮事物在中國的前途和地位充滿了爭議。保守觀點(diǎn)認(rèn)為股票本質(zhì)仍是“資本主義的魔鬼”，而改革派也擔(dān)心股票市場被任意濫用，成為侵吞國有資產(chǎn)的工具。普通民眾對于股票尚無清晰的概念：那些在市場上已經(jīng)出現(xiàn)的、被大家稱作股票的東西只是一些定期定息、更類似于企業(yè)債券的憑證。事實(shí)上，兩年前高調(diào)成立的上交所在很長的一段時間里，只有兩家上市公司，股票市場要不要發(fā)展再次變得模棱兩可。

1988年10月召開的黨的十三大結(jié)束了這種充滿痛苦的反復(fù)試水階段，在這次會議上，國有控股超過50％的公司仍被確定屬于“國有公司”。通過這樣的方式，關(guān)于“股票市場是否應(yīng)該在中國推行”的爭論終于停止了。在很短時間內(nèi)，上交所又增加了9家上市公司，而投資者對于上市公司也開始慢慢增加信心，交易開始活躍。

后續(xù)：截至2008年8月，滬深兩市已有超過1600家上市公司，半年前，滬指一度達(dá)到6124.04的歷史最高點(diǎn)；中小企業(yè)板在深圳推出；創(chuàng)業(yè)板也在緊鑼密鼓的籌劃當(dāng)中。盡管目前股票市場的波動令無數(shù)投資者神傷，然而，從20年的維度來看，這個市場仍磕磕絆絆地逐步開放。當(dāng)然，國有持股引發(fā)的問題至今仍糾纏著中國的股票投資者，這也是漸進(jìn)式改革需要付出的代價。

欲揚(yáng)先抑

王文靜

1998年9月，那些圖謀中國電信市場的外資企業(yè)深感疑云密布。數(shù)月來，許多正在與中國合作的外資電信企業(yè)的管理者都向海外媒體透露，相關(guān)的政府官員告訴他們，北京即將禁止外資企業(yè)間接投資電信運(yùn)營商。而Sprint很可能因此成為付出代價最多的一個。

實(shí)際上，無論是否出臺類似政策，在當(dāng)時的市場環(huán)境下，Sprint在中國的虧損都是必然的。1997年，Sprint與中國聯(lián)通合資在天津建設(shè)市話網(wǎng)項(xiàng)目。這是第一家對國有企業(yè)壟斷發(fā)出挑戰(zhàn)的固網(wǎng)項(xiàng)目，也是為數(shù)不多的中國電信產(chǎn)業(yè)向外資開放的實(shí)例。但3千萬美元的投資只能夠接受5萬名客戶，而這只是Sprint目標(biāo)數(shù)字的十分之一。Sprint為了讓天津的工程能夠可持續(xù)發(fā)展，必須追加2億美元的投資。

與此同時，中國的確在1998年列出了一個在美國看來有些冗長的禁止投資的名單，此舉無疑會增大貿(mào)易鴻溝。當(dāng)時的美國國際貿(mào)易次長David L.Aaron不無失望地說：“這個名單會越來越長。”在1997年，美國對華的貿(mào)易赤字已達(dá)到500億美元，當(dāng)即有人預(yù)計(jì)，這一數(shù)字在1998年會升至600億。

美國官方卻為此感到疑惑不解，這樣的變化增加了投資者對中國的長期基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的不確定看法。事實(shí)上，這是中國電信產(chǎn)業(yè)在開放過程中的又一次自我調(diào)整。

1990年10月國務(wù)院批準(zhǔn)公布的《外資企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》明確規(guī)定郵電通信行業(yè)禁止設(shè)立外商獨(dú)資企業(yè)，而合資企業(yè)是允許的，這引發(fā)了跨國公司直接投資的興致。但6年后的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》卻把郵政、電信服務(wù)的經(jīng)營管理列入外資禁止類。

1998年初，我國新一屆政府剛剛就職，信息產(chǎn)業(yè)部的成立成為政府改革的重要標(biāo)志。信息產(chǎn)業(yè)部在電子工業(yè)部和郵電部的基礎(chǔ)上合并而成，成了中國唯一的一個產(chǎn)業(yè)部委，這是順應(yīng)國際信息革命蓬勃發(fā)展和國內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)改革的必然結(jié)果。

信息產(chǎn)業(yè)部的核心是原郵電部，吳基傳是當(dāng)時信產(chǎn)部的部長。開始，吳并不認(rèn)為對外資的限制有何不妥。任職后，他讓本土公司生產(chǎn)更多的設(shè)備，不能落后于西門子這樣的在當(dāng)時賣了很多開關(guān)給中國的企業(yè)。他本來對Sprint與聯(lián)通的固話網(wǎng)絡(luò)合資公司極不看好，但隨后吳改變了看法，增加了對合資項(xiàng)目的緩和態(tài)度。事實(shí)上，就在輿論緊張時期，中國政府已經(jīng)試圖扭轉(zhuǎn)對外資限制的信號。

后續(xù)：對投資政策的調(diào)整無非是電信改革的前奏。一年后，國務(wù)院通過中國電信重組方案，中國移動集團(tuán)、中國電信集團(tuán)及中國網(wǎng)通等公司相繼掛牌。這是中國電信的第一次洗牌。在中國加入世貿(mào)組織前一個月，2001年，中國電信南北拆分方案出臺，同年，沃達(dá)豐宣布入股中國移動上市公司，上海電信與ATT合資成立上海信天。而今年6月，中國電信將以總價1100億元人民幣收購聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)過三次洗牌，中國已成為WTO基礎(chǔ)電信協(xié)議的成員國之一。這個過程中，中國逐步允許外資在電信服務(wù)領(lǐng)域持股，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)將視同電信業(yè)務(wù)的一部分，與其他電信業(yè)務(wù)同等程度開放。

亞航逆風(fēng)而行

全球航空業(yè)再次經(jīng)歷高油價不景氣的局面，今年已有至少20家航空公司倒閉，幸存的廉價航空公司則命運(yùn)多舛。但托尼·費(fèi)南德斯的勇氣一如既往。他七年前收購的凈負(fù)債約110027美元的亞洲航空公司最終變成了亞洲廉價航空的新榜樣。(詳見《環(huán)球企業(yè)家》2008年3月5號刊《26關(guān)分，起飛》)

如今，當(dāng)其他航空公司收縮業(yè)務(wù)之際，亞航?jīng)Q定反其道而行之：增添飛機(jī)、擴(kuò)展航線并加大投資，甚至在8月推出100萬份零票面價格的機(jī)票。亞航已經(jīng)訂購了175架空客A320，在2014年前陸續(xù)交付。

亞航的目標(biāo)野心勃勃——期望能填補(bǔ)其他公司因削減航線帶來的運(yùn)力空白，而一些旅客會因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下滑而更多選擇廉價航空。

這家不按常理出牌的公司希望挺過行業(yè)的低迷時期，待時機(jī)好轉(zhuǎn)之際，增加的旅客忠誠度和更強(qiáng)大的航線網(wǎng)絡(luò)將成為優(yōu)勢，反傳統(tǒng)的擴(kuò)張將成為未來盈利的引擎。

當(dāng)然，這也是個冒險的策略，亞航目前的純負(fù)債達(dá)到約13億美元，這一數(shù)字隨著購置新飛機(jī)還在增加。

盡管如此，費(fèi)南德斯依然能找到充足理由：我們不會因?yàn)槎唐谑找娑鵂奚L期利益。