醫(yī)藥產業(yè)集群吸引風險投資的比較優(yōu)勢分析

摘 要 目的：探討我國醫(yī)藥產業(yè)集群吸引風險投資的優(yōu)勢。方法：運用實證研究方法，論述醫(yī)藥行業(yè)中風險投資現(xiàn)狀、醫(yī)藥產業(yè)集群在吸引風險投資方面的優(yōu)勢，并對醫(yī)藥產業(yè)集群吸引風險投資進行建議和展望。結果和結論：應該充分發(fā)揮醫(yī)藥產業(yè)集群化發(fā)展在吸引風險投資方面的優(yōu)勢，以獲得更多的風險資金支持。

關鍵詞 醫(yī)藥產業(yè) 集群優(yōu)勢 風險投資

中圖分類號：F125.4 文獻標識碼：A 文章編號：1006-1533(2008)11-0499-03 

目前全球醫(yī)藥產業(yè)蓬勃發(fā)展，醫(yī)藥高新技術領域競爭日趨白熱化。高新技術領域的競爭，首要的是創(chuàng)新和領先，研發(fā)是創(chuàng)新的基礎，增強自主創(chuàng)新研發(fā)新藥能力是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的必由之路。綜觀世界制藥企業(yè)，實力雄厚的跨國企業(yè)每年的R D費用節(jié)節(jié)升高，R D投入至少要占上年銷售利潤總額的10%～15%才能保證持續(xù)創(chuàng)新原動力。對于規(guī)模相對較小的我國醫(yī)藥企業(yè)而言，資金缺乏在一定程度上成為導致創(chuàng)新能力薄弱的重要原因，我國絕大多數(shù)制藥企業(yè)用于研發(fā)的費用僅占銷售收入的1％左右，國外領先制藥行業(yè)巨頭的研發(fā)投入讓國內制藥商難以望其項背。由于各方面原因，資金短缺已經成為制約醫(yī)藥企業(yè)進一步發(fā)展壯大的“瓶頸”，很多醫(yī)藥企業(yè)陷入了“創(chuàng)新能力低－資金少－創(chuàng)新能力更低”的惡性循環(huán)，威脅到很多企業(yè)的生存。這就要求這些企業(yè)一方面要增強研發(fā)能力，另一方面要積極融資，打破資金短缺這一“瓶頸”。

1 醫(yī)藥行業(yè)中的風險投資現(xiàn)狀

1.1 傳統(tǒng)資本已不能滿足資金需求

根據美國全美風險投資協(xié)會的定義，風險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力企業(yè)中的一種權益資本。從投資行為的角度來講，風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發(fā)領域，旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。風險投資家的興趣在于處在開拓階段的企業(yè)的潛力，繼而注入風險資金推動其成長為成熟的企業(yè)。

目前我國醫(yī)藥研發(fā)除了自籌外，主要融資渠道是傳統(tǒng)資本。傳統(tǒng)資本主要包括部門和地方政府資金、銀行貸款和股票市場。就目前現(xiàn)狀來看，政府部門資金畢竟有限，主要流向是基礎研究和重點建設項目，而醫(yī)藥行業(yè)的高風險性和行業(yè)中眾多企業(yè)的不良運行狀況，使得從十分注重資金安全性的銀行取得可觀貸款難度日益加大，而作為較理想融資渠道的股票市場門檻較高，雖然二板市場的產生是對中小企業(yè)的巨大鼓舞，但是目前大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)尤其是生物醫(yī)藥企業(yè)在規(guī)模等方面的要求遠未達到上市要求。

1.2 風險資本在醫(yī)藥行業(yè)具有廣闊的遠景

風險投資對于醫(yī)藥產業(yè)的發(fā)展和壯大具有極其重要的意義。對于醫(yī)藥企業(yè)來說，在其成長階段的資金支持，不僅能讓一個好的項目從實驗室走出來變成商品，也使得許多有潛力的公司得以度過難關繼續(xù)生存和發(fā)展。風險資金的引入除了帶來資金外，還能夠參與到企業(yè)的運營中去。風險投資者不僅要對風險企業(yè)的日常經營進行監(jiān)督管理，還要參與風險企業(yè)的經營戰(zhàn)略、組織結構調整等高層次重大問題的決策。同時監(jiān)督企業(yè)研發(fā)過程，提高科研動力，以更好地彌補企業(yè)在企業(yè)管理和資本經營等方面的經驗不足。培育和引導企業(yè)快速成長；協(xié)助企業(yè)開拓市場、提高市場競爭能力以及在企業(yè)獲得成長后的上市支持［1］。風險資本在醫(yī)藥行業(yè)具有廣闊的遠景。1999年7月，全國風險投資公司不到100家，投資能力不足40億元，而僅僅兩年之后，風險投資公司就激增至近250家，資本規(guī)模達到了400多億元，且近幾年來一直保持高速增長的態(tài)勢。可以預測：隨著風險資本的日益壯大，我國較完善的風險資本市場形成在即，我國的醫(yī)藥企業(yè)也將迎來再次高速發(fā)展。2005年北京博奧生物芯片有限公司與全球最大的生物芯片公司——美國昂飛簽訂原創(chuàng)性技術合作協(xié)議，吸收風險資金4 800萬美元；2006年上海安普生物科技有限公司獲得晨興科技500萬美元風險投資。上述兩項可算是近兩年在生物醫(yī)藥領域最大的風險投資［2］。中國創(chuàng)業(yè)投資市場研究報告顯示，2007年11月發(fā)生在醫(yī)藥健康領域的投資有5起，投資金額為4 200萬美元，投資規(guī)模居中國創(chuàng)投市場的首位，而排在第2名的IT行業(yè)，該月投資金額只有2 750萬美元［3］。

1.3 風險投資發(fā)展障礙

根據有關資料顯示，在我國已經轉化的科技成果中資金來源不太合理，自籌的約占60.9%，國家科技計劃貸款占33.3%，風險投資僅占5.8%（數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局）。而導致該現(xiàn)象出現(xiàn)的主要因素是：1)法律法規(guī)的不完善，使風險投資的整個運作沒有足夠的制度保障。目前我國涉及風險投資的法律規(guī)定極為原則化，不具備可操作性，極難滿足現(xiàn)在風險投資行業(yè)迅速發(fā)展的需要。2)我國醫(yī)藥行業(yè)技術創(chuàng)新能力依然不足，使得國際風險投資企業(yè)非常謹慎。因此要增強風險投資業(yè)對醫(yī)藥領域的信心，技術創(chuàng)新能力的提高才是根本。

2 醫(yī)藥產業(yè)集群吸引風險投資的優(yōu)勢

近年來，全國醫(yī)藥經濟區(qū)域集聚優(yōu)勢明顯，2006年“長三角”、“環(huán)渤海”、“珠三角”經濟區(qū)占全國醫(yī)藥工業(yè)銷售收入和利潤分別為64.9％和66.2％。國內的醫(yī)藥產業(yè)集群如吉林通化醫(yī)藥城、上海張江“藥谷”、北京北大生物城、廣州國際生物島等，醫(yī)藥產業(yè)集群憑借其明顯的優(yōu)勢，正在形成“燎原之勢”，其吸引風險投資方面也將有很大作為。

2.1 區(qū)域集中性

美國學者Florida和Smith的研究表明，風險資本是高流動性和高地方性的。一方面，投資流向最大機會和回報的區(qū)域；另一方面，風險資本通常在發(fā)達的金融中心和高技術產業(yè)中心得到快速發(fā)展。這種理論更符合集聚理論和區(qū)域專業(yè)化。因為風險資本要求在地理上集中，資本的流動性不僅通過自由市場進行，而且通過風險資本產業(yè)的網絡結構進行，這強烈地根植于具體區(qū)位。風險資本家依賴對距離敏感的個人聯(lián)系網絡來識別投資機會，完全信息是不存在的，風險資本家會盡量避免遙遠的位置。因為他們不可能經常地前往以監(jiān)視其投資及其生產狀況。由此產生的投資模式展示強烈的區(qū)域偏向，更加強了現(xiàn)有工業(yè)的地理集中。因此風險資本會對醫(yī)藥產業(yè)集群內的企業(yè)顯示出投資偏好。

2.2 較低的創(chuàng)新風險

集群內的企業(yè)由于在地理位置上的大量集中，各個醫(yī)藥企業(yè)之間的往來比較密切，獲取信息的渠道廣，信息量大而且相對真實，這就使得集群內的企業(yè)以超低成本甚至零成本獲得行業(yè)最新、最先進的技術信息，能夠有效地減少企業(yè)創(chuàng)新的盲目性，降低企業(yè)技術創(chuàng)新的風險。醫(yī)藥產業(yè)集群內有許多實力雄厚的研發(fā)中心和制藥界的領頭羊，這些機構和企業(yè)引領著醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)和技術創(chuàng)新的方向，有效地減少了集群內的中小企業(yè)研發(fā)的盲目性，降低了技術創(chuàng)新風險和由此帶來的巨大的資源浪費。

2.3 企業(yè)強勁的創(chuàng)新動力

創(chuàng)新動力是風險投資機構評價風險投資項目時十分看重的一個因素。集群內激烈的競爭為醫(yī)藥企業(yè)技術創(chuàng)新提供了動力。在產業(yè)集群相對狹窄的地理范圍內通常聚集著幾十家甚至上百家企業(yè)并進行著同類或相似產品的生產，集群內的競爭非常激烈。由于集群內的企業(yè)之間在資金、技術等方面的競爭優(yōu)勢差異很小，從而迫使企業(yè)必須通過持續(xù)不斷創(chuàng)新來獲取競爭優(yōu)勢。不管是走低成本路線還是走產品差異化路線，企業(yè)都必須通過技術創(chuàng)新來確立自己的獨特地位。因此，迫于生存壓力，集群內的企業(yè)與集群外的企業(yè)相比，更具有實施技術創(chuàng)新的動機。另外，在集群內，企業(yè)進行創(chuàng)新的可見度較高，創(chuàng)新者的領先效益和示范效應突出，率先進行技術創(chuàng)新的企業(yè)取得的超額壟斷利潤，無形中給其他的企業(yè)很大壓力和動力，從而推動所有企業(yè)重視技術升級和技術創(chuàng)新［4］。

2.4 良好的投資環(huán)境

以上海張江“藥谷”為例，針對浦東醫(yī)藥企業(yè)目前資金來源明顯不足的問題，政府一方面通過政府基金的自我造血機制為企業(yè)吸引更多的投資，制定多項優(yōu)惠政策，積極引入風險投資機構，拓寬浦東的生物醫(yī)藥產業(yè)的資金來源，努力健全風險投資體系，尤其是對創(chuàng)業(yè)投資的引導。另外，園區(qū)的管理部門經常舉辦交流會和各種形式的論壇，免費為中小企業(yè)進行改制上市培育工程培訓，使企業(yè)深入了解IPO（initial public offerings，首次公開發(fā)行股票）過程，觸摸全球資本市場脈搏；各種俱樂部專為園區(qū)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)和風險投資機構服務，定期舉辦形式多樣的投融資沙龍活動，建立相互交流與溝通的平臺，充分利用張江創(chuàng)業(yè)投資廣場聚集了國內外43家創(chuàng)業(yè)投資機構的優(yōu)勢，與風險投資機構建立合作關系，聯(lián)系和協(xié)調項目的信息交流，打通園區(qū)高新技術創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資瓶頸。

2.5 相關的技術配套

制藥尤其是生物制藥與其它學科的交叉使其發(fā)展受到很大制約，不論是上下游技術的相對成熟還是其它行業(yè)技術的支持，都將對其技術及產品能否具備產業(yè)化前景產生重要影響。我國的醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)力量本身就不強，產業(yè)化環(huán)節(jié)還沒理順，而生物醫(yī)藥的上游技術與國際的差距并不十分顯著，而下游技術的差距卻很大，這種不均衡性嚴重制約了產業(yè)化進程。因此，風險投資項目選擇需要考慮的重要因素就是相關技術的配套問題。相比于分散的醫(yī)藥企業(yè)，醫(yī)藥產業(yè)集群具有天然的優(yōu)勢。集群包括了醫(yī)藥產業(yè)鏈的上下游企業(yè)，由于地理位置上的接近和彼此之間千絲萬縷的聯(lián)系，企業(yè)間信息和溝通相對顯得便捷，產業(yè)鏈上的某個環(huán)節(jié)進行了技術上的變革和創(chuàng)新，其它技術相關的企業(yè)會被迅速地影響到并做出反應。一個企業(yè)進行某項技術創(chuàng)新研究，也會帶動產業(yè)鏈相關企業(yè)的關注和技術跟蹤，相關技術的配套問題也比較容易解決。因此，醫(yī)藥產業(yè)集群在技術配套方面占有很大優(yōu)勢。

3 醫(yī)藥產業(yè)集群風險投資發(fā)展建議及展望

如何更多、更好地引入風險投資？

1)對于國家的產權市場和投融資體系來說，一是要逐步構建和發(fā)展知識產權市場、股權交易市場和投融資市場的階梯式、多層次的資本市場，將技術、產品、資本市場有機地結合起來。二是應避免過多的政府行為，建立有利于創(chuàng)新的市場環(huán)境。政府的作用應該主要作為一個市場管理者而非創(chuàng)新過程中的資金提供者，政府應健全各種法規(guī)，制定合理的稅收政策并對醫(yī)藥流通市場進行整頓［5］。

2)對集群管理部門來說，一是完善針對集群內企業(yè)的金融中介服務體系，建立專門服務于企業(yè)的投資決策、咨詢服務機構，建立企業(yè)與風險投資機構之間有效溝通的紐帶，規(guī)避不必要的風險和損失。二是建立企業(yè)創(chuàng)新激勵機制，加大資金、人力、基礎設施扶持，大力倡導企業(yè)家的創(chuàng)新精神，同時建立高效的風險資本運作機制，合理引導資金流向，促進科技成果產業(yè)化。

3)對于醫(yī)藥企業(yè)來說，一是加大技術創(chuàng)新投入，形成具有獨創(chuàng)性和高成長性的項目，并對項目的技術可行性、經濟性進行必要論證，因為這是吸引風險投資的關鍵。二是進行管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，提升管理水平，強化管理團隊，明晰產權，完善財務管理制度，使企業(yè)運作更高效、更規(guī)范、更透明。三是提高企業(yè)和企業(yè)家自身的素質，增強團隊的穩(wěn)定性，為獲得風險投資等融資渠道的資金減少障礙。

風險資本在國外醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展中起到了不可替代的作用，企業(yè)在成長初期依靠風險資本壯大，成熟后增加普通權益性資本，循序漸進。雖然現(xiàn)在金融市場低迷，全球經濟不景氣，但是醫(yī)藥的需求是剛性需求，彈性不是很大，這就是醫(yī)藥產業(yè)被稱為永遠的朝陽產業(yè)的原因。根據歷史的數(shù)據，醫(yī)藥行業(yè)在經濟不景氣的時代同樣會保持一定速度的增長。資金會尋找防御板塊作為其避風港，醫(yī)藥行業(yè)自然能充當這樣的角色。所以應該抓住時機，充分發(fā)揮我國的醫(yī)藥產業(yè)集群的內在優(yōu)勢，積極吸引風險資本的加入，增強研發(fā)和創(chuàng)新實力。

可喜的是，政府和企業(yè)都在為此努力。張江醫(yī)藥產業(yè)集群積極為集群內的企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，利用稅收優(yōu)惠政策，鼓勵各類風險投資機構對集群內企業(yè)的投資。據悉，張江集團正在探索和上海聯(lián)合產權交易所合作，醞釀建立張江自己的三板市場，這對于集群內的企業(yè)而言無疑是極大的利好。我們有理由相信，風險投資將在醫(yī)藥領域里有大作為，會讓醫(yī)藥產業(yè)獲得更多的資金支持，研發(fā)出更多更好的新藥。

參考文獻

1 何靜，趙麗莎.風險投資促進醫(yī)藥產業(yè)自主研發(fā)［J］.醫(yī)藥世界，2006，(7):45-46.

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3 丁琳.資本密集涌入醫(yī)藥業(yè)［J］.IT經理世界，2008，(1): 39-41.

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5 周碩，芮國忠.我國醫(yī)藥企業(yè)的融資策略［J］.中國醫(yī)藥技術經濟與管理，2008，2(6):79-82.

(收稿日期：2008-10-15)