商業銀行應收賬款融資業務實踐與發展模式探討

摘要：應收賬款融資業務是商業銀行的一個全新業務領域，它對于打通商業信用與銀行信用、促進我國金融效率的提高和實體經濟的發展大有裨益。但受政策、法律、市場基礎等各種因素的限制，目前不同種類的應收賬款融資在市場前景和發展空間上存在顯著的差異。本文認為，當前商業銀行應著力推動基于應收賬款擔保的資產支持貸款業務，以推動賒銷企業和商業銀行的互利共贏。

關鍵詞：應收賬款融資；物權；保理；質押

中圖分類號：F832.3文獻標識碼：B文章編號：1674-2265（2008）11-0058-04

2007年10月1日正式實施的《物權法》與1995年頒布的《擔保法》相比，擴大了可用于擔保的財產范圍，拓寬了原本擔保資源匱乏的中小企業的融資空間。《物權法》為應收賬款出質提供了明確的法律依據，它允許中小企業以應收賬款付款人較高的信用彌補出質人自身信用的不足，對于改善中小企業融資狀況具有十分深遠的意義。

一、當前商業銀行開展應收賬款融資業務的主要做法

早在《物權法》頒布之前，商業銀行就已經開展了應收賬款的融資業務。從法律性質上看，這種融資業務主要分為兩類：一類是應收賬款轉讓業務，主要品種為保理業務，包括有追索權的保理和無追索權的保理；另一類是應收賬款質押融資業務，即把應收賬款作為一種還款來源的授信業務。從債權債務關系上看，應收賬款轉讓過程中，銷貨方作為讓與人將其擁有的對購貨方的債權出售給保理商，保理商受讓債權后成為進口商新的債權人，銷貨方從與購貨方的債權關系中退出后只負有履行合同的義務。但在應收賬款質押融資業務中，債權設質后，銷貨方在與購貨方的關系中仍處于債權人的地位，融資方即商業銀行享有的是擔保物權，一旦出質人到期沒有履行債務清償，質權人將直接向債務人行使清償債務的請求權。因此，盡管保理業務因擁有發票貼現式融資的職能也被劃歸為應收賬款融資業務，但是由于涉及的法律關系不同，與傳統意義上的擔保授信仍存在較大的出入。

對這些應收賬款融資業務，大多數商業銀行在概念上的區分并不規范，“保理”、“應收賬款轉讓”、“應收賬款質押融資”等概念存在混用的情況。僅國際保理業務多采用雙保理模式，屬于嚴格意義上的保理業務，而“國內保理”并不具有債權轉讓的性質，相對于普通授信業務只是在擔保品選取方面做了創新。

受制于我國法律環境和社會信用體系的完善程度、商業銀行的風險分散與控制能力等各種因素，我國商業銀行開展各類應收賬款融資業務均采取了十分謹慎的態度。這表現在：一是國內保理業務多數采用有追索權的模式，如2002年南京愛立信熊貓通信有限公司的“倒戈”事件，就是由于其向交通銀行南京分行申請的無追索權保理業務未獲批準才引發的；二是企業申請以應收賬款作為質押擔保的融資業務必須獲得債務人的書面確認，以便于對出質的應收賬款的真實性、可轉讓性等進行判別；三是應收賬款融資仍是以信用等級較高的大企業大集團為主要業務授信對象。對于中小企業融資瓶頸的解決也未能發揮出應有的作用。

二、商業銀行開展各種應收賬款融資業務的前景分析

據統計，目前我國企業應收賬款總量大約有5.5萬億元人民幣，占企業總資產的30%左右，而大多數中小企業資產價值的60%以上是應收賬款，因此中小企業打通應收賬款融資渠道的需求更為迫切。

但由于我國的法律環境和信用環境滯后，應收賬款融資業務一直發展緩慢。在保理業務方面，現行法律法規對保理商的資格、設立條件、保理商的性質、法律地位以及保理行業的管理等均未作出明確規定，保理業務缺乏順利開展的基礎法律環境。同時因出口商和進口商的信息披露與共享機制尚未建立，導致無論是國際保理還是國內保理長期以來均被作為一種純粹的結算業務由商業銀行結算部門提供，業務范圍十分狹窄。

《物權法》的及時頒布則為商業銀行應收賬款質押業務的開展掃清了障礙，但目前商業銀行的業務流程設計和風險控制技術難以與業務發展相匹配，導致其對象始終難以擺脫對大企業大集團的依賴。我們認為，商業銀行當前應大力發展以應收賬款作為第一還款來源的資產支持貸款品種。這種貸款在模式設計上契合了廣大中小企業的資產結構特征，適應了財務實力相對較弱企業的貸款需求，商業銀行面臨的法律風險、違約風險、期限錯配風險均可以有效地控制在一定范圍內，市場潛力十分巨大。

（一）受法律和信用發展環境影響保理業務發展空間有限

我國目前開展的保理業務既有國際保理業務也有國內保理業務，目前均由國內的商業銀行承擔。在國際商品市場競爭日益激烈的今天，結算方式成為繼商品價格、質量之后另一個重要的競爭手段。保理業務對進出口商開拓市場、加速資金周轉、減少交易風險有積極的意義。在歐美和亞太的經濟發達國家和地區的貿易結算中，國際保理業務基本上取代了信用證。國際社會的保理業務大部分是由專業的保理公司完成的，這些專業的保理公司通常需要加入國際保理商聯合會（FCI）成為會員，以便在行業準則和業務平臺上進行標準化、專業性的交流。我國的保理業務最早由中國銀行于1987年開辦，起步并不算太晚，但市場份額始終十分有限。

在國際保理業務中，雙保理機制成為我國各大銀行的首選模式。根據2005年7月在上海召開的國際保理商聯合會第37屆年會發布的有關資料，從1999年至2004年，我國內地的保理業務量從0.35億美元迅速增長到97.25億美元，其中就是以國際雙保理類型為主的。相對于單保理模式而言，雙保理機制需要出口保理商和進口保理商分工合作共同完成保理業務，費用較高，且資金劃撥速度也相對慢一些，但是由于它遵循了“市場靠近”原則，消除了業務過程中可能的語言和法律障礙，大大降低了國際保理業務過程中的風險，因此盡管國際保理業務的具體操作方式多種多樣，但雙保理機制的應用仍是最為普遍。

對于國內保理業務，我國商業銀行一般很少開展無追索權的保理，這一點與保理業務發展較為成熟的歐美發達國家有著明顯差距。實際上，無追索權的保理業務也并不是絕對無追索權的，其存在的前提是只有供應商全面、適當地履行與債務人之間的貿易合約，即履行基礎合同沒有瑕疵，才能享受到無追索權保理帶來的信用保障。

由于缺乏專業經營保理業務的機構，我國的保理業務作為結算業務的一部分由商業銀行兼營，服務種類上商業銀行通常只涉及融資和壞賬擔保，并不提供賬戶管理服務和催收賬款等專業型較強的其他綜合性服務。同時，立法建設滯后使國際保理慣例規則難以直接用于指導我國的保理業務，而社會征信體系建設進度尚難以與保理業務的發展匹配，保理商難以對企業的資信、應收賬款的風險給予準確的評估和定損。因此，目前保理業務在業務品種、風險防范、人員素質、服務水平等方面都與我國貿易大國的地位都極不相稱。

（二）以應收賬款作為擔保的資產支持貸款具有廣泛的市場前景

對于以應收賬款作為擔保融資的授信方式，商業銀行通常有兩種操作模式，即財務報表貸款和資產支持貸款。財務報表貸款屬于傳統的商業貸款，它基于企業的財務實力來發放，而資產支持貸款的關注焦點則從評估借款人的現金流轉移到了評估應收賬款和存貨的擔保價值。作為同是以應收賬款作為質押擔保的貸款品種，這兩種貸款擁有類似的操作框架，但它們在信息來源、篩選和審批程序、貸款合約設計以及貸后監控策略等方面均存在著顯著的不同。

從貸款技術上看，基于應收賬款擔保的財務報表貸款的主要特征是：第一，商業銀行主要依靠經過審計的財務報表獲得信息，通過將企業的財務比率如流動性比率、杠桿和償債比率、贏利性比率等與企業不同發展時期、同業數據相比較來對企業的整體財務狀況、未來業績進行評價和判斷；第二，將企業財務表現所產生的現金作為第一還款來源，用于質押的應收賬款作為第二還款來源，應收賬款不會直接被支付給銀行；第三，不需要對應收賬款進行每日監控，通常對應收賬款的評估每月進行一次，企業借款額不必每日重新校準，這就意味著應收賬款的價值并非時刻都大于企業借款額。

以應收賬款作為擔保的資產支持貸款的主要特征是：第一，信息來源上貸款發放更多地依賴企業的應收賬款本身；第二，將應收賬款作為第一還款來源，企業的應收賬款可以直接支付給銀行；第三，對企業的應收賬款實施嚴密監控，每日記錄貸款余額和應收賬款價值的變化，確保合格應收賬款價值總額總是大于貸款余額，并補充其他定期報告如應收賬款新增清單、回款清單等批量擔保，對放款額隨時進行調整，其中對應收賬款的監控是該貸款品種的核心。

這兩種貸款技術是針對不同的目標企業來設計的，資產支持貸款的借款人通常比有擔保的財務報表借款人財務實力弱、風險水平更高，在財務表現上也相對較差。因此，以應收賬款作為質押的資產支持貸款品種可以更好地解決由高杠桿水平和道德風險相互作用所產生的問題，對于企業資源有限、財務壓力大，但具有良好的商業模式、企業主個人能力較強、成長型或初創型的中小企業，甚至對處于財務困境中、正經歷資本重組的企業都是十分契合的。

三、商業銀行開展應收賬款質押貸款的難點

（一）債務人對債權轉讓的確認問題

商業銀行應收賬款質押貸款的實務操作中，出于風險控制的考慮，通常會要求債權人提供債務人關于債權確認的證明，這就給出質人申請此項業務增加了不小的困難。在商業競爭中，應收賬款通常是商業地位較低的一方采取賒銷手段而形成，要求商業地位較高的債務人（購貨方）書面確認債務既給債務人帶來了額外的負擔，而且會使債務人認為這種確認行為透露了自身的財務狀況，因此債務人對這種確認通常很難給予積極配合。關于出質人出質應收賬款是否應當取得債務人的同意或確認，我國目前并沒有明確的法律規定，僅對涉及債權轉讓的情況作出了規定。《合同法》以通知生效原則取代了《民法通則》的同意生效原則，尊重了債權人處分其債權的自由；第80條明確規定：“債權人轉讓權利的，應當通知債務人。未經通知，該轉讓對債務人不發生效力”。事實上，目前法律不僅沒有對債權人質押應收賬款是否應取得債務人的同意或確認作出規定，而且對債權人質押應收賬款是否應通知債務人都未作出明確闡述。

（二）債權是否可質押的判別問題

與債權質押是否應取得債務人的同意或確認問題類似，我國目前的法律對這個問題也沒有明確，僅僅對債權的可轉讓性有闡述。《合同法》第82條規定“債務人接到債權轉讓通知后，債務人對讓與人的抗辯，可以向受讓人主張，但不得存在法律所禁止轉讓的情況”，法律禁止轉讓的情況在第79條予以列明，這就從立法體例上明確了債權的可轉讓性。《物權法》第223條規定，債務人或者第三人有權處分的應收賬款可以出質，“可以”一詞暗含有些應收賬款是不可以出質之意，這就給開展應收賬款質押融資業務的質權人商業銀行帶來了困難，商業銀行必須對購銷雙方的商品或勞務合約有充分的了解，才能夠判定債權的可質押性。債務人（購貨方）的書面確認除了對應收賬款的可質押性提供明確信息以外，還有助于商業銀行對應收賬款損失率的大小、商品質量和瑕疵品處理條款以及賬期、付款方式等內容獲得更多的信息內容。

（三）企業征信系統的功能完善問題

根據我國國情和現階段經濟社會發展的需要，中國人民銀行借鑒國際經驗，已經順利建成全國統一的企業和個人信用信息基礎數據庫，目前來自于金融機構的信貸信息已全部完成入庫，企業和個人信用信息基礎數據庫信息采集范圍也在日益擴大。但是由于非銀行信用信息包括企業和個人的公用事業費用信息、企業和個人遵紀守法信息如在經濟活動中因履行法定義務而形成的債務信息等在搜集上需要與多個部門協商搜集，并投入大量的人力和物力，因此在短時期內仍難以有突破性進展。此外，中國人民銀行征信中心基于互聯網的電子化登記平臺——應收賬款質押登記系統在2007年10月1日實現了與《物權法》正式實施同步上線，但是受系統規劃設計時間等各方面的限制，在功能設置、系統界面等方面仍有待進一步完善。

四、大力開展應收賬款質押融資業務的政策建議

考慮到不同種類應收賬款融資業務的潛在市場空間、對賒銷企業和商業銀行的雙贏作用以及各自在發展道路上的制約因素，我們認為基于應收賬款擔保的資產支持貸款應該成為當前商業銀行著力推動的業務品種。

（一）改變商業銀行對不動產抵押的依賴，大力推動動產融資

現代擔保制度的核心在于動產擔保。隨著經濟的發展，動產日益成為現代信用交易中重要的擔保資源。在發達國家或地區，企業動產如應收賬款、存貨等被廣泛接受為融資擔保物，而在新興市場經濟國家，則普遍存在著信貸不匹配的現象，商業銀行接受的擔保物以不動產資產為主，但中小企業卻普遍欠缺不動產擔保資源，應收賬款和存貨幾乎成為“死亡資產”，其價值遠未得到充分挖掘。發展動產融資對于商業銀行而言，意味著極大的市場潛力和盈利空間，廣大的中小企業也可迅速拓寬資金的來源渠道，促進市場份額的擴大和銷售規模的提升，從而形成商業銀行和中小企業互利共盈的良性循環。因此，商業銀行應轉變思想觀念，擺脫授信業務對企業尤其是中小企業不動產抵押的過度依賴，將注意力轉向占企業資產份額較多的存貨和應收賬款等動產資源上，大力推動動產融資的發展。2008年1月，中國建設銀行聯手國內最大的獨立第三方平臺支付寶，為符合信貸要求的淘寶賣家提供單筆最低50元、最高5萬元的個人小額信貸，符合信貸標準的賣家以其已成交而沒收到貨款的交易為擔保，這項業務是國內商業銀行在動產融資領域所做的另一新的嘗試，有效解決了淘寶賣家的資金周轉問題。

（二）健全應收賬款質押制度的法律規定，降低業務法律風險

在債權轉讓制度方面《合同法》進行了較為全面系統的規定，但對于債權質押制度，目前的法律法規中缺乏較明確的條款說明，使商業銀行應收賬款質押融資業務的開展面臨著一定的法律風險。建議在《物權法》或《擔保法》中增加關于債權質押制度的有關內容，其中應包括應收賬款質押是否應通知債務人、債務人對應收賬款質押是否應明確表示同意或確認，以及哪些應收賬款可以質押或對于應收賬款質押的禁止性規定等問題。商業銀行應確保用于質押的應收賬款是合法、真實、有效的，用于設立質押的應收賬款必須是依照法律和當事人約定允許質押的，如果當事人在產生應收賬款的基礎貿易或者服務合同中明確約定，基礎合同的權利義務只及于合同雙方，則這樣的合同產生的應收賬款則不能作為質押標的。

（三）嚴密應收賬款質押業務的操作流程，提高風險控制技術

應收賬款質押融資業務是一項比較新的業務品種，尤其是將應收賬款作為第一還款來源的資產支持貸款使商業銀行擺脫了對企業規模大小和發展階段的過度關注，是商業銀行授信業務的全新領域。因此商業銀行必須創新思維模式，謹慎設計流程，將風險控制在一定范圍內。一是要通過實地調查、同業咨詢、信用記錄搜索等方式控制購貨方的履約風險，盡量以三方協議的方式得到購貨方對應收賬款的確認信息；二是要對單筆應收賬款、單個應收賬款債務人在應收賬款池中的份額、應收賬款質押率進行限制以防止集中度風險；三是要盡可能掌握足夠的書面證明材料如購銷合同、發貨憑證、銷售發票等，并及時進行質押登記，防范法律風險；四是要密切監測質押應收賬款的回流情況，關注借款企業其他現金流的回流情況，及時補充或追加相應擔保，以確保還款來源。

（四）繼續推進社會征信系統的建設進程，夯實市場發展基礎

信用制度的建立和完善是商業銀行控制業務風險的關鍵一環，商業銀行對應收賬款的風險評級必須以足夠的企業資信信息作為基礎，否則商業銀行的資信調查成本將大大增加，業務開展的積極性將受挫。因此，必須抓緊社會征信系統的建設進程，從現有企業征信系統的進展來看，除了要繼續入庫和更新與金融機構存在交易關系如貸款信息、理財信息外，還要拓寬入庫面；入庫企業的信用信息除了基本信息和銀行信貸信息以外，必須豐富各種非銀行信用信息及其他行政執法、公共事業收費等方面的信息內容，從而為商業銀行開展應收賬款質押業務夯實市場基礎。

參考文獻：

[1]談建樹：《國際保理與融資擔保創新》《上海投資》2006年第4期。

[2]公衍照、任啟平：《當前國際保理業務的發展與我國的相關對策》，《集團經濟研究》2006年第9期。

[3]《中華人民共和國擔保法》、《中華人民共和國民法通則》、《中華人民共和國合同法》、《中華人民共和國物權法》相關條款。

（編輯 代金奎）