銀行業最優市場結構研究

摘要：二十世紀80年代以來，發達國家和新興市場國家都先后進行了金融自由化改革，在此影響下各國金融管制放松和金融創新加快正改變著銀行業的市場競爭格局。經濟學家試圖從穩定性和效率性等角度對銀行業最優市場結構進行系統研究。本文對銀行業最優市場結構理論研究的緣由及其主要發展進行了系統梳理，并提供了可以借鑒的思路。

關鍵詞：銀行業市場結構；銀行競爭；銀行穩定

中圖分類號：F830文獻標識碼：A文章編號：1674-2265（2008）11-0033-04

銀行業市場結構對整個銀行業發展有著深刻的影響，它通過對競爭行為、金融技術創新以及交易費用的影響，成為決定銀行市場效率和有序競爭的重要因素。然而為了維護銀行業穩定，二十世紀30年代大危機以來銀行競爭行為一直受到嚴格限制，與學者們對銀行自身特殊屬性及銀行規制必要性所表現出的研究熱情相比，關于銀行業最優市場結構及如何實現銀行業有效競爭的相關研究則被學術界所忽識。直到二十世紀80年代，隨著各國相繼廢除或放松信貸利率控制，消除或放寬市場準入和金融多樣化方面的限制，大部分國家的銀行結構發生了巨大變化，這才引起學者們對銀行業最優市場結構展開系統的研究。

一、不完全競爭條件下的銀行業市場結構

經典的西方經濟理論一直推崇市場機制的優越性，認為在完全競爭的市場條件下，市場機制通過價格可以有效地調節各種經濟活動，進而實現充分競爭并對有限的資源進行有效地配置。根據這種思路，西方學者的最初研究就借助于成熟的新古典經濟學關于競爭行為的理論，將標準的競爭模型運用于銀行業當中，系統地分析了在完全競爭條件下銀行作為一個利潤最大化的價格接受者的行為模式、均衡問題及其宏觀效應。然而他們發現，完全競爭模型并不適用于銀行業。究其原因主要體現為以下三點：

第一，信息不對稱。銀行市場中大量的信息不對稱性和不確定性是導致完全競爭市場失靈的根源。具體表現為：（1）信息不對稱弱化銀行競爭。由于銀行債務來源比較廣泛，大量中小企業和存款人無法對銀行經營做出有效的監督約束，銀行在信貸市場上極易因信息不對稱發生逆向選擇問題和道德風險行為，而市場的完全競爭性會進一步增加銀行的脆弱性，一次很小的沖擊就可能導致系統性風險，引發銀行倒閉和破產清算。（2）轉換成本帶來隱性壟斷行為。由于借款人信息的復雜性以及進行信貸價值審查所需的相關信息不對稱，對銀行和借款人雙方而言信息都是昂貴的，而一旦信息方面的專用性投資已經形成，各方就要承擔相應的固定成本，從而被鎖定在這種狀態中，借款人如果替換另一家銀行則會遭受損失。正是這種轉換成本給予銀行一定程度上的壟斷勢力，限制了行業內替代競爭者的數量，也使銀行業完全競爭市場結構無法實現（Dell Ariccia，1999）。

第二，銀行分支機構網絡。傳統的完全競爭模型假設市場結構由大量具有同質產品的相同企業組成，而現實銀行市場上各個銀行之間通過開設分支行網絡在聲譽、產品和服務等方面存在很多差異，使之成為一個銀行區別于其他銀行的重要策略。因為相對于單一的銀行體系而言，大銀行可以在鞏固已有客戶的基礎上，將競爭的重點放在發展更便捷、更專業化的服務上來爭奪未來客戶的業務（Calem和Nakamura，1998）。而Allen和Gale（2000）也認為由幾家具有廣泛分行網絡的大銀行組成的市場結構會比由許多單一銀行體制的小銀行組成的市場結構更有競爭性，因為開設分支行已經成為進入新市場和提高市場滲透率的重要手段，它能夠有效地提高該銀行服務的地域市場，增加銀行市場的有效規模。

第三，技術進步。隨著社會信息化程度的不斷提高，技術進步推動各種新的銀行工具、銀行服務項目不斷產生，它還能夠有效地增加銀行在多種產品和服務上的經濟規模，開發出比傳統的銀行產品更有規模經濟的新產品和服務，推動銀行從以往對業務處理（結算管理、賬戶管理等）的支持和模擬，轉向投資理財咨詢、金融業務咨詢和管理決策支持等方面，從而最大限度地滿足客戶的多樣化需求（BIS，2001）。正如Hauswald和Marque（2003）所說，“先進的信息技術可以提升銀行信息處理的質量、從而大大降低銀行等金融中介的運營成本，特別是近年來運用信息技術進行銀行業務的再造，更是革命性地改變著銀行業的面貌”。

二、不完全競爭市場結構更符合銀行業的屬性

關于銀行業最優市場結構的判斷依據，現在主流經濟學家主要是從銀行功能角度出發，認為銀行業最優市場結構能夠促進銀行在經濟運行中不僅僅是功能齊全的，而且還是富有彈性的，能夠在激勵競爭及效率與促進穩定和公平之間尋找到最佳結合點，更好地發揮銀行實現良性競爭的作用（Merton和Bodie，

1995等）。根據目前比較成熟國家銀行發展實踐來看，具有比較高集中度的“壟斷競爭”型市場結構或“寡頭競爭”型市場結構被視為是比較合理的銀行業市場結構。因為在集中度較高的銀行市場當中，一些規模較大、市場支配能力較強的銀行能夠更好地執行金融中介的多種功能，并且能夠在保證充分競爭的同時降低金融風險，防止銀行等金融機構的競爭失敗演變為大范圍的金融危機。其主要作用體現在以下幾點：

（一）不完全競爭有利于維護銀行穩定

對各種資產進行期限和流動性轉換是銀行的重要媒介功能，由于銀行合約具有非對稱的資產和負債結構，抵抗流動性風險能力比較弱，因此如何保持銀行穩定性就成為銀行業最優市場結構需要研究的一個問題。一些學者通過銀行特許價值理論對此做出系統的解釋。

銀行特許價值是指銀行根據未來的預期利潤進行貼現所獲得的現值，通常被視為銀行經營失敗的機會成本。較高的特許價值相當于設定了較高的破產成本，迫使銀行在承擔風險方面受到一定的約束。在集中度較高的市場結構中，一些規模較大、具有市場控制力的大銀行通過保持良好有效的管理和運營，積累較高的利潤而獲取較大的特許價值，能夠為其提供一個應對不利因素沖擊的緩沖，從而降低銀行倒閉的概率。一旦市場上銀行數量過多，特許價值將下降，進而會限制銀行的規模和多樣化經營，也會阻礙大銀行規模經濟的改善以及業務范圍的拓展（Hellman、Murdoch和Stiglitz，2000）。Doug Bruce（2003）等研究發現一旦市場趨于完全競爭狀態，銀行市場激烈競爭降低了它們在獲取資金上的成本優勢，整個銀行業的平均利潤率受市場競爭加劇而削弱，隨著銀行特許價值的降低，銀行增加風險可能獲得的收益將超過經營失敗所失去的特許價值，從而刺激銀行更多地從事冒險的經營行為，影響銀行自身的穩健經營。Demirguc-Kunt和Detra-giache（1998）對53個國家金融自由化與銀行特許價值之間的關系進行了實證研究，他們的研究證實了完全競爭條件下利率自由化對銀行特許價值具有顯著的負面影響，以及由此導致金融脆弱性的提高。Salas和Saurina（2003）運用西班牙銀行體系的數據，對特許價值與風險承擔之間的關系進行了實證研究。他們發現，完全競爭的市場結構加劇了銀行之間的競爭，侵蝕了銀行的利潤。由于銀行的特許價值普遍比較低，這些銀行更傾向保持較低的資本量，導致其采取道德風險行為的可能性增加，銀行穩定性比較差。

更為嚴重的是，由于銀行自身特有的脆弱性和不穩定性，隨著行業內銀行數量增加，激烈的競爭導致銀行特許價值降低，必然會增加銀行擠兌以及爆發系統性危機的可能性。Allen和Gale（2004）認為銀行脆弱性和風險傳播與銀行業市場結構密切相關。他們發現，隨著行業當中銀行數量的增加而趨于完全競爭時，激烈的競爭可能導致銀行采取過度冒險行為，如果有一次很小的沖擊就可能導致系統性風險，繼而又可能導致與破產銀行有存款關系的其他銀行倒閉，并最終使得很多銀行不得不破產清算。Saez和Shi（2004）也認為，在集中度較低的市場結構中，體制失效和風險傳播的危機會很大，因為它們會妨礙風險分散并使每個機構更具脆弱性。如果市場上銀行有一定的市場控制力，當一家銀行爆發支付危機時，其它銀行才有能力更好地防止危機傳染和蔓延?？梢钥闯?，特許價值理論的觀點傾向是趨于完全競爭的市場結構會加劇銀行脆弱性。

（二）銀行業不完全競爭有利于優化資金配置

作為存款資金的斂集者和信貸資源的分配者，銀行對資金配置效率的高低直接取決于銀行的授信行為。授信過程中由于檢查成本高而且檢查結果容易被競爭者觀察和利用，存在一個免費搭便車問題，因此，高效地對借款人進行甄別和監督（Screening and Monitoring）是銀行發揮其經濟職能的重要途徑。

Cetorelli和Peretto（2000）建立了一個關于資本積累的一般均衡模型來考察銀行市場最優競爭結構。他們發現，在有較高集中度的寡占型市場結構當中，大銀行為了保持自身資產具有較高的償付能力和穩健的水平，更愿意對高風險和低風險客戶加以區分，增加借款篩選的激勵。它們通常會利用其在信息收集和處理上的規模優勢，更高效地收集和處理與投資活動相關的信息并做出準確全面的評估，充分發揮其甄別、監督功能，增加安全、高品質貸款的比例，從而提高資金分配的效率。其他學者也發現在集中度較高的市場結構當中，大銀行為了保證持有資產的質量，會加強對借款人資質的高低進行細致的篩選和甄別，并對借款人的信用或投資項目的風險進行評價，從中篩選出合適的投資對象，進而改善銀行對資金的配置功能（Christa Hainz，2003；Emilia Bonaccorsi di Patti et. al.，2004等）。

一旦銀行市場當中銀行數量過多，資金配置過程中對借款人的甄別和監督機制就會發生扭曲，出現效率的損失。Broecker（1990）、Nakamura和Riordan（1993）分析發現，在完全競爭的市場結構中，銀行與借款人之間存在信息不對稱，當某借款人被一家銀行拒絕而轉投其他銀行申請貸款時，銀行間過于激烈的競爭會使逆向選擇問題更加嚴重：隨著銀行數量的增加，借款人投資的平均質量會降低，從而導致借款人無法償付項目貸款的概率增加，銀行面對的信用風險也會隨之增加，最終導致資產質量大幅度下降。Hoff和Stiglitz（1997）研究也表明，隨著市場上銀行數量增加，聲譽和影響借款人的回饋激勵機制就會削弱。在這種情況下，新銀行的“不斷進入”就會產生更加嚴重的逆向選擇和道德風險問題，增加行業內已有銀行的執行和監督成本，從而導致它們對其資金及相關服務的定價會高于所使用資金的邊際成本，發生效率上的損失。Márquez（2002）也認為，在一個趨于完全競爭的銀行業當中，借款人的具體信息變得更加分散，銀行常缺乏足夠的有關顧客行為的信息，而導致出現一個低效率的借款人篩選過程，影響到它們自身的信譽和可靠性。

（三）銀行不完全競爭有利于經濟發展的可持續

銀行貸款作為外部融資的重要組成部分為企業的發展壯大發揮了“輸血”和“造血”功能，對經濟增長的可持續發展意義重大。但是一些新興、處于成長期的企業，由于資金流向的不確定性比較高，不得不以較高利率來獲得信貸支持，這會抑制新興企業的發展，對經濟增長造成不良影響（Pagano和Jappelli，1993）。而且完全競爭的市場結構會加劇這種不良效果的惡化。在一個競爭激烈的市場上，由于中小企業的貸款規模小且信息不對稱嚴重，銀行之間的過度競爭有可能損傷企業和銀行之間形成的互利關系：銀行面臨更高的風險，一般不太愿意融資給沒有足夠擔保物的中小企業，導致金融資源無法流向能產生高效率的地方；而一些富有創意并有望取得高額收益的中小企業因無法獲得貸款，影響到企業的創新行為，最終對經濟增長產生負面影響（Petersen和Rajan，1995）。

而在集中度較高的市場上，一些規模較大、市場支配能力較強的銀行本身就存在同客戶改善信貸關系的動機。因為借款人信息是決定貸款最為重要的因素，這些大銀行往往通過建立長期信貸關系，從借款人處獲取必要的專屬信息，這有助于銀行更加準確評估它對特定借款人授信的風險。隨著合作關系的成熟，與銀行保持長期關系的企業獲得貸款的可能性會增大，融資成本也會降低，從而從長期信貸關系中獲得長遠的發展利益。

Bonaccorsi di Patt和Gobbi（2001）的研究也證實了這個觀點。他們認為在具有一定寡占性的市場中，規模較大的銀行更愿意通過發展關系型貸款盡力完善其信貸渠道，它們往往會選擇一部分有成長潛力的企業貸款，與其建立良好的合作關系，為未來獲取較高貸款收益打下基礎。銀企之間這種良好的合作關系，有助于銀行掌握更多的企業信息，降低貸款評估審核成本，節省對抵押品的監控成本，獲取較好的貸款收益。對于借款企業而言，由于銀行在與其合作過程中可以了解信息，并且更為關注企業未來現金流而非現值，企業可以克服現期信息不透明、資產現值低以及缺乏擔保品等困難，以較低的利率從銀行獲得信貸。Martin Ruckes（2004）也發現在一個適度集中的銀行業市場結構當中，大銀行可以更好地把資金配置到能夠帶來更高收益的生產和技術創新活動上，有效地幫助那些依賴于外部融資（如銀行）的成長型產業更加迅速地發展，最終促進資金配置效率的提高和經濟的長期增長。此外一些學者的實證研究也支持這種觀點，譬如Cetorelli和Gambera（2001）對41個發達國家和發展中國家的數據進行分析，研究發現集中度較高的銀行業市場結構有利于新興企業獲得信貸支持，會促進這些產業的發展。Beck、Demirgü?觭-Kunt和Levine（2003a）對74個國家不同規模企業的融資情況進行研究發現，銀行業集中度的增強會減少相應的金融障礙，增加企業獲得銀行支持的可能性，而且這種積極影響對中小企業具有顯著性。

三、在市場化改革中優化銀行的市場結構

總體來看，國際上關于銀行業最優市場結構的理論研究已經取得了顯著的進展，但目前的理論研究仍存在以下問題：（l）關于銀行業最優市場結構研究的一些基礎性概念和范疇，如銀行業最優市場結構的定義等尚未得到較為一致的認識，影響了以其為基礎的理論分析框架的構建和政策的制定；（2）關于銀行業最優市場結構的數量分析和模型的設計運用較少，難以得出較為精確的結論和較強的解釋力；（3）制度性因素對銀行業最優市場結構的影響尚需進一步的研究。西方學者在這方面進行了一些初步的分析，但對于經濟轉軌和發展中國家的銀行業最優市場結構和制度之間復雜關系的分析還不夠。

對于處在轉軌經濟過程的中國來說，還應該相應地增加對制度及制度變遷與銀行業最優市場結構關系的研究，這樣無疑有助于提高對國內金融改革和發展相關重要問題的解釋力，并且具有廣闊的應用前景。

一直以來，中國采用依靠銀行的間接融資方式，這導致了中國金融資產高度集中于銀行體系。受傳統經濟體制的影響，我國的商業銀行業務基本上被國有商業銀行壟斷，其他商業銀行無論在資金規模上還是在市場份額上都不能與國有銀行相比。但是我們應該清醒地看到，這種以國有銀行為主導的市場結構不是在市場競爭中通過優勝劣汰形成的，而是計劃經濟時代的行政壟斷格局在市場經濟時代的延續，在這種條件下，如果讓所有的銀行在市場上競爭，則會產生不平等的競爭環境，很可能一批新興的、沒有歷史負擔的中小銀行就會被擠出市場，而依舊保留了傳統體制下效率低下、負擔沉重的國有銀行。

隨著金融對外開放和對內開放深度與廣度的推進，我國銀行業也應順應時代潮流，打破金融抑制下的行政壟斷，降低不同規模、不同產權性質的新興市場主體的進入門檻，建立并完善多元化銀行等金融機構并存與壟斷競爭的市場結構，這不僅僅要注重行業結構、工具等規模數量的擴張及銀行相關比率的快速上升，更強調包括分工的發展和組織結構的優化，達到規模增長、質量和效益提高的有機統一，將市場競爭程度保持在適當的水平上，從而推動銀行業競爭性市場環境的形成。這樣，一方面為大規模、大范圍的銀行等金融活動和發達的銀行市場提供了良好的環境和有利的條件，從而使銀行創新具有強大的活力和生命力，有助于幫助政府和國有銀行解決歷史遺留的不良貸款；另一方面還有利于增強中小銀行競爭力，加強與國有銀行競爭，發展更為全面和優良的金融業務，由此推動銀行不斷向前發展，使之能最大限度地推動中國未來金融和經濟的持續發展。

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（編輯 劉西順）