避險情緒搖擺不定外匯市場仍將震蕩

次貸危機的影響繼續蔓延到整個金融市場，10月中旬，外匯市場的基本走勢呈現出美元指數大體穩定且有小幅上升趨勢。其中美元兌歐元匯率在1.34－1.37美元之間盤整，而美元的穩定和強勢則更為突出；美元兌日元匯率繼續在99－101日元之間徘徊；美元兌英鎊匯率則有點顯示疲弱態勢，英鎊匯率基本穩定在1.70－1.735美元之間波動，并且有1.74美元的更好表現：美元兌瑞郎匯率基本穩定在1.13瑞郎左右：美元兌加元匯率則突出加元弱勢，美元一度觸及1.17加元上方，加元經濟疲弱與商品價格下跌陰影擴大；美元兌澳元與新西蘭元匯率繼續處于相對弱勢之中，價格區間在0.65－0.70美元和0.59－0.62美元左右。

自9月份以來，美國苦受金融危機的煎熬，這本應對美元指數造成重大打擊，但在現實的外匯市場上，美元僅對日元有較大幅度的下挫，而美元兌其他非美貨幣都有一定幅度的上漲，這直接使美元指數呈穩固盤整之勢。美元指數的這一走勢或許讓很多投資者感到不解，但這是市場避險情緒升溫的理性反應結果。

一方面，市場對當前美國金融市場會再次爆發更大規模危機的想象空間已經銳減，而且投資者能夠看到美國政府正在極力解決金融危機所造成的影響。相對于美國，歐洲金融機構情況到底如何仍不得而知，而歐洲出臺的救助計劃的成本必將會比美國高得多，其有效性也值得考察。因此，投資者對歐洲金融市場和經濟基本面的擔憂更強烈，其風險厭惡情緒表現得非常明顯，沒有任何人會冒險選擇不確定性，這直接導致歐系貨幣(除瑞郎外)走弱。

另一方面，全球七大央行聯手降息50個基點，雖然單從各國間利差上看，沒有產生任何變化，也不會對各國貨幣的強弱產生影響。但從深層次來看，這對美元或許還是種利好，而對于那些仍有很大降息空間的貨幣來說或許是種利空。

如果各國繼續降息的話，美元會很快成為像日元那樣的低息貨幣，從而具有天然的抗風險能力。而且，高息貨幣對美元的利差優勢會逐漸消減。或許我們并不需要等待太久的時間，因為目前國際油價慘跌，有色金屬也跌得匪夷所思，這暗示通脹壓力十有八九會下降，這為各國繼續降息以刺激經濟創造出較大空間。

金融市場動蕩，日元走強并不會讓人感到有一絲的奇怪。首先，日元這種低息貨幣的走勢主要受到套息交易水平的影響，在金融市場大幅動蕩形勢下，由于避險情緒的高漲，套息交易會減少，會很快的獲利了結平倉。這直接造成了高息貨幣的貶值，低息貨幣的升值。目前的市場就非常典型，我們可以看到，日元對高息貨幣的升值幅度是驚人的，像日元兌英鎊、澳元、紐元、歐元都有非常大幅度而且是快速的上升。其次，日本金融行業受到次貸危機的影響程度相對于歐美金融機構來說小得多，這使得大量資金選擇日元資產作為危機時期的避險港灣，這也直接帶動了日元的升值。

相信在未來的一段時間內，金融風暴對各大金融市場和匯率的影Ⅱ向在一段時間內將延續下去的可能性比較大，避險情緒仍將成為影響外匯市場的主要因素。所以就中期的外匯市場總體趨勢來說，我個人仍比較看好美元后市的表現。就短期而言，外匯市場的主角仍可能是日元，日元交叉盤將影響非美的走勢。非美震蕩走勢結束以后，上方突破的可能性比較大，因此在短期的操作上建議投資者對主要的非美貨幣以逢低做多為主，但要堅持波段性操作策略，逢高堅決賣出。