基金投資３６計之第２１計：“金蟬脫殼”明辨不良基金

[兵法探源]

金蟬脫殼的本意是寒蟬在蛻變時，本體脫離皮殼而走，只留下蟬蛻還掛在枝頭。運用于兵法時，最有名的莫過諸葛亮的“最后演出”。

三國時，諸葛亮六出祁山，積勞成疾，在五丈原病死軍中。為使蜀軍順利退回漢中，姜維遵照諸葛亮臨終吩咐，秘不發喪，并命工匠仿諸葛亮模樣，雕了一個木人。然后派部分人馬大張旗鼓，向魏軍進攻。魏軍遠望蜀軍，見諸葛亮穩坐車中，指揮若定，不敢輕舉妄動。司馬懿甚至懷疑此舉乃諸葛亮的誘敵之計，命令部隊后撤，觀察蜀軍動向。姜維趁機指揮主力部隊撤回漢中。等司馬懿得知諸葛亮已死，再進兵追擊，為時已晚。

[基金新說]

臨陣脫逃并非不可取，關鍵在于要能“全身而退”?；氐交鸬脑掝}上來，現在買基金的人多，可是真正做好功課的又有多少?如果一不小心被基金“套牢”，無論從金錢上還是時間上來看，想“解套”都不是一件易事。

那么如何才能避免“套牢”，或者提前回避一些不良基金呢?看業績排行榜是最直接的辦法。但除了這種硬性標準外，你還需要一雙“慧眼”，幫助你在最短的時間辨別一些軟性信號。別小看這些榜單外的“蛛絲馬跡”，它們往往也能夠給基金業績帶來實質性的影響，大至基金公司股東的穩定程度、投研團隊的持久性，小至營銷手段的推出等，都應在做出買賣決策時有所考慮。

基金公司更換股東，可能造成投資策略的轉變。這種情況并不罕見，有些基金公司甚至已經幾易其主，名稱也改過數次了。主要分兩種情況：主要股東變動和次要股東變動。次要股東變化對基金公司業績影響不大，一般不影響管理層和投資策略的穩定；而主要股東的變化，很有可能改變公司多方面的情況，并逐步顯現到基金的投資業績上。公司主動引進的股東，往往會從投研體系更新、海外經驗借鑒及人力資源支持等方面全面提升公司的投資水平：而如果原股東是迫于財務壓力、戰略轉型等因素，通過拍賣、抵債等方式轉讓股權，這種新老交替就顯得耐人尋味了。

另外，基金公司的股東目前還需遵循“一參一控”的原則，即同時擁有的基金公司股權不能超過兩家。如果股東之間能和睦相處，當然最理想不過。但如果股東不和，難免會在財務、人事、公司戰略等方向上起紛爭，這必然會影響到投資業績。尤其是在基金公司效益越來越好的時候，豐厚的利潤反而會刺激矛盾的激化。

基金經理的變動也可能造成基金業績的波動。盡管基金的投資決策是經嚴密的體系制定，但不可避免會打上基金經理個人風格的烙印，尤其是業績出眾、具有較高市場號召力的明星基金經理?；鸾浝淼淖兓幢匾欢ㄒ馕痘饦I績會走下坡路，但如果變動范圍擴大到投資總監、核心研究人員等，那就要對基金投資風格發生轉變做好準備了。

最后一個不易察覺的潛在業績“終結者”可能就是過于激進的營銷手段了。大比例分紅等營銷手段在某些時機未必恰當，如當大盤快速上漲時，投資者拿到現金分紅就有“踏空”的風險，而即使選擇“紅利再投資”，基金在上漲過程中建倉也會較倉促，而且成本增加，因此可能就對業績“幫倒忙”。