市場結構持續變化 理財產品穩健為主

本期短期理財產品仍然是市場主流，市場占比繼續攀升，并且出現了超短期化現象。人民幣和外幣理財產品的收益率，各家銀行差距較大。

在國慶節前后的半個月時間里(2008年9月26日至10月9日)，根據普益財富不完全統計，22家中資銀行和2家外資銀行共發行了124款理財產品。其中外資銀行發行了10款，全為結構型理財產品，掛鉤標的只有基金和股票。

相反，在10月10日至10月16日這一周里，除了渣打銀行發行了3款3個月美元LIBOR掛鉤的理財產品，其余商業銀行都未發行結構型理財產品。盡管近期歐美等國展開了救市行動，但是市場并沒有出現回調，反而由于擔心經濟放緩或衰退出現劇烈震蕩。市場環境的進一步惡化，以及對未來預期的不確定性增大，使得各商業銀行保持謹慎，因此這周所有理財產品都屬于穩健型理財產品。

與上期相比，由于中信銀行、上海銀行、中國銀行等發行了多款保證收益理財產品，因此，本期保證收益理財產品不管是發行數還是市場占比都明顯上升，非保本浮動收益理財產品市場占比則明顯下降，其中信貸資產類理財產品全為非保本浮動收益理財產品。

9月26日至10月16日這半個多月里，信貸與票據資產類理財產品的市場占比盡管在后期有所反彈，從46.8％上升至50.4％，但與之前的79.6％相比，仍然呈下降趨勢。而投資于債券與貨幣市場的理財產品則不斷大幅上升，此類產品市場占比從11.8％升至27.4％，之后繼續攀升至40.3％。華夏銀行、興業銀行以及上海銀行等多家銀行發行了此類理財產品，并且過半數此類理財產品為保證收益型。

另外，近期海外市場表現逐步惡化，QDII理財產品表現也繼續讓投資者傷心。除了匯豐銀行仍然發行了4款結構型QDII理財產品之外，其他商業銀行無一款QDII理財產品發行。

各類外幣理財產品的市場占比均有所上升，同時，幾乎90％的產品都為保證收益型。美元理財產品近期首次市場占比超過10％；港幣、澳元和歐元理財產品的發行數量基本與以往持平，在20款以下，但是市場占比都有所上升。

在本期的保證收益理財產品中，人民幣固定收益理財產品的收益比以往略有上升，其中，人民幣1個月和3個月期產品的平均收益率分別保持在3.0％和3.7％。不過，各家銀行的差距較大。

以中國銀行和上海銀行為例，中國銀行發行的搏弈BY0809K1M－期限可變產品，年收益率只有2.70％，而上海銀行發行的同期限的“慧財”人民幣點滴成金理財產品，年收益率為3.12％(已扣除費用)。

本期中，美元3個月和6個月收益率曾出現“倒掛”，即3個月期產品的平均年收益率為3.9％，反而高于6個月期產品的3.8％，不過后期便轉換為3.6％與4.1％。另外，各銀行產品之間對比鮮明。中國銀行發行的6個月期美元理財產品年收益率只有3.00％，而深圳發展銀行發行的3個月期美元理財產品年收益率為4.30％。

歐元6個月期產品的平均年收益率上升至5.9％，但是各商業銀行理財產品年收益率都不算突出。其中，中信銀行發行的兩款年收益率分別只有4.75％和5.15％，而招商銀行發行的1款年收益率為6.30％。

港幣6個月期產品的平均年收益率為3.9％。國內港幣6個月期的定期存款利率為2.50％，相比之下，中國銀行發行的一款產品，年收益率也僅有2.70％而已。

澳元產品的年收益率卻有所下降。在本期內，澳元6個月期產品的平均年收益率從8.1％滑落至6.8％。中國光大銀行發行的一款財富客戶的理財產品，年收益率一度達到過9.10％。

本期短期理財產品仍然是市場主流，市場占比繼續攀升，并且出現了超短期化現象。10月10日至10月16日這一周里，3個月期以下的理財產品發行數為76款，市場占比高達58.9％，其中不少商業銀行推出期限在1個月以下的理財產品。由于3個月期以下理財產品劇增，因此該周6個月以下的理財產品市場占比達到78.3％，較上周的62.9％有大幅度上升。6個月至1年的理財產品市場占比出現下降，由上周的30.6％下降到本周的20.9％。

從目前來看，信貸資產類理財產品的平均收益率波動明顯。6個月期以下理財產品的平均收益率近期一直在小幅下降，為4.51％；6個月至1年期限理財產品的平均收益率則在波動中有所上升，為5.65％。在此期間，杭州銀行發行了一款預期年收益率在7％的信貸資產理財產品。

由于中國、美國等國央行都宣布降息，這將對銀行理財產品收益造成一定影響。中國央行10月8日宣布下調存貸款利率以及存款準備金率，這對目前市場上的信貸資產類理財產品將產生直接作用。由于信貸資產類理財產品的收益與貸款利率呈正向關系，信貸資產類理財產品的收益，在降息后將呈下降趨勢，如果央行連續降息，此類理財產品的收益可能持續走低。另外，由于多數此類理財產品設定了銀行可提前終止條款，在降息環境中，投資者應關注自己所購買的理財產品是否提前終止。

利率和債券價格則是反向關系，因此債券與貨幣市場類理財產品的收益可能走高，此類理財產品也可能受投資者的熱衷。但是，投資者應該注意理財產品所投資的債券的品種，對于信用等級較低的債券，投資者還需保持謹慎。