定投基金的兩個前提

如果你不想做長期投資，那么請不要選擇基金定投；如果你不想僅僅獲得市場平均收益，那么也請別選擇基金定投。

投資基金有兩種常見形式：一次性買入和定期定額買入。定期定額投資優勢在于無需考慮擇時，簡單易于操作，但事情都具有兩面性，在享受定投優勢的時候，也須接受它的局限性，即定投必須接受兩個前提：準備跨周期投資和預期收益為市場平均收益。如果你不準備做長期投資，就不應該選擇定投。

前提一 跨周期投資

短期內市場難以預測，但從長期來看，股市總是和國民經濟的發展保持一致。定投具有平均成本的功效，這是由定投自我穩定的性質決定的，在定投過程中，同樣的金額在上漲時相對少買，在下跌時相對多買，平滑了市場波動引起的基金凈值波動，從而平均了成本。但為了達到這個效果，定投的時間必須足夠長，最好能做到跨周期投資。從現在A股的表現來看，我國股市自1990年底設立以來，經歷了三個大的循環周期，即1991年10月－1993年2月見頂，1994年8月結束熊市：1996年1月－2001年6月見頂，2005年6月結束熊市；2005年6月－2007年10月見頂。歷史經驗表明，A股周期一般在5年左右。

我們認為，定投的投資期限至少應設定為5年，否則將無法顯示定投的優勢。

前提二 預期收益為市場平均收益

既然定投是不考慮擇時的一種相對被動的投資方式，那么其預期收益應該是市場的平均收益。這也是由定投自我穩定的性質決定的。

當市場呈現下跌走勢時，基金價格降低，買入成本相對較低，當基金凈值隨市場上漲時獲利空間就大。而當市場處于高位時，定投因為不擇時也會持續買入，此時買的成本相對較高，獲利空間小，甚至可能隨著市場的下跌，侵蝕掉一部分收益。不過，總收益攤薄的結果基本是市場的平均收益。因此，如果投資者希望獲取高于市場平均的收益，則不適合采用定投的方式。

熊市中定投基金該何去何從?

股市如今在2000點之下徘徊，當初定投股票型基金的投資者收益已所剩無幾，甚至發生了虧損。那么應該何去何從呢?建議投資者首先根據自己的投資目標、投資期限來審核自己的定投，是不是滿足以上兩點，如果滿足以上兩點可以繼續定投；如果不滿足，表明定投并不適合，建議暫停。以下舉個案例，具體說明一下：

案例：讀者王小姐從2006年1月開始定投上投阿爾法，1年多時間隨著股市大漲該投資不斷增長，最高時收益一度到200％。王小姐2007年9月又增加定投大成滬深300和南方穩健成長，但股市卻一蹶不振，跌落回2000點。王小姐前期的盈利全還了回去，如今還虧損了30％。王小姐擔心股市繼續跌下去，自己投資的損失還要加重，盤算著暫停定投并贖回所有定投的基金鎖定虧損，等到市場轉好再入市。

點評：我們了解到王小姐定投基金的目的是作為退休之后的養老金之用，屬于長期投資類型，王小姐的投資目標是戰勝通脹。從目前的情況來看，股票長期投資的市場平均收益是可以戰勝通脹的。我們以第一只開放式股票型基金華安創新為例，從2001年9月21日成立至2008年10月10日，華安創新的回報率是179.70％，年平均收益在20％以上，遠遠戰勝了通脹。因此我們建議，王小姐繼續定投。