宏達違規(guī)減持會帶來什么？

4月30日起，宏達股份、冠福家用、開開實業(yè)、中石化分公司等先后違規(guī)操作，并大有愈演愈烈之勢，而此時是《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導意見》出臺過后不到10天。

這無疑是挑戰(zhàn)權(quán)威之舉。如果說證交所對違規(guī)操作的警告和處罰還只是隔靴搔癢的話，那么即將出臺的懲罰措施或許會起到殺雞儆猴的作用。

小非違規(guī)頻現(xiàn)

首例大小非違規(guī)減持案于4月30日宣告誕生，并隨即帶來了一撥小非的違規(guī)減持浪潮，紅達股份則成為始作俑者。4月29日，宏達股份兩個持有解除限售存量股份的股東賬戶，通過競價交易系統(tǒng)在二級市場分別減持了751.36萬股和696.23萬股，減持數(shù)量占宏達股份總股本比例分別達到了1.46%和1.35%，違反了證監(jiān)會剛剛公布的“一個月內(nèi)減持超過1%必須要到大宗交易平臺交易”的規(guī)定。

隨即，深交所隨后出現(xiàn)“大小非”違規(guī)拋售第一單，上海證券交易所也再曝出“大小非”違規(guī)拋售第二單。

根據(jù)深圳證券交易所公告，4月21日至5月6日期間，中小板上市公司冠福家用首次公開發(fā)行前持有法人股的股東福建恒聯(lián)股份有限公司，通過競價交易系統(tǒng)，違規(guī)賣出冠福家用解除限售存量股份135.96萬股，占該公司總股本的1.19%。

上海證券交易所則發(fā)現(xiàn)，開開實業(yè)一個持有解除限售存量股份的股東賬戶，在4月21日至5月7日期間，通過競價交易系統(tǒng)累計減持了377.69萬股，減持數(shù)量占開開實業(yè)總股本比例達到了1.55%。

權(quán)威一再受到挑釁，對于忙于減持套現(xiàn)的大小非，證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導意見》儼然形同虛設(shè)。

減持的“致命”誘惑

是什么力量促使“大小非”敢于“頂風作案”而不顧后果？分析人士認為減持成本低、信貸控制、資金壓力等多種因素被認為是大小非們兵行險著的推動力。

由于購買成本較低，在獲得流通權(quán)之后，“大小非”股東有足夠的動力套現(xiàn)獲利。另外，盡管監(jiān)管層對“大小非”拋售出臺了明確規(guī)定，但指導意見中沒有相關(guān)處罰措施，在違規(guī)成本不明確的情況下，“大小非”股東仍有冒險減持的動力。

據(jù)悉，自股權(quán)分置改革起的股改方案承諾規(guī)定中，并沒有規(guī)定解除限售股份流通股減持比例超過1%，必須通過大宗交易系統(tǒng)來完成，新規(guī)相當于管理層代流通股股東向非流通股股東事后追加限售條件。

盡管如此，宏達股份這樣公然與證監(jiān)會叫板，已然是帶動其他小非跟風而上的始作俑者。宏達違規(guī)減持給了人們一個不好的信號，是對市場缺乏信心的表現(xiàn)。在中國股市的關(guān)鍵時期，這無疑是與虎謀皮、挑戰(zhàn)權(quán)威之舉。證交所和證監(jiān)會當然不會就此作罷。如果說證交所對違規(guī)操作的警告和處罰還只是隔靴搔癢的話，那么即將出臺的懲罰措施或許會起到殺雞儆猴的作用。

證券市場有待重拳維穩(wěn)

指導意見出臺的直接目的是為規(guī)范和指導上市公司解除限售存量股份的轉(zhuǎn)讓行為，以避免大小非集中解禁等狀況帶來的消極效應(yīng)。但是，由于指導意見中沒有設(shè)定違規(guī)的相應(yīng)懲罰措施，而讓股東違規(guī)操作鉆了空子。同時，規(guī)定中1%的違規(guī)上限限定也存在一定的漏洞。上投摩根認為，上證所的前期限制短期交易的處罰對于違規(guī)減持后便不再持股或者持股比例很小的原限售股股東來說，威懾力則顯然不夠。

據(jù)悉，中國證監(jiān)會有關(guān)負責人12日表示，對于“大小非”股東違規(guī)減持存量股票的行為，將嚴格依法追究責任。與此同時，上交所正在研究相應(yīng)措施來規(guī)范證券交易，包括重審違規(guī)股東上市公司董事任職資格，建議凍結(jié)資金賬戶、限期回購超減股份、違規(guī)收益上繳上市公司等措施。

股市的穩(wěn)定健康發(fā)展離不開良好的法治環(huán)境，這既包括完善的法律法規(guī)，也包括有效的執(zhí)法手段。就當下而言，如何依法對“大小非”違規(guī)行為處以重罰，讓違規(guī)者“得不償失”應(yīng)是當務(wù)之急。

目前，對于這一小撥違規(guī)減持的“大小非”，證監(jiān)會及其他監(jiān)管部門是限期回購還是凍結(jié)資產(chǎn)，抑或是下其他的重手，我們?nèi)圆坏枚５徽撌悄姆N手段，都將在近期推出，而且絕不會手軟，這關(guān)乎證券市場的和諧與穩(wěn)定。