誰(shuí)的奶酪？

不可否認(rèn)的是，融資融券尤其是融券的推出，將在一定程度上改變目前證券市場(chǎng)單邊市的狀態(tài)，投資者也意味增添了交易工具而帶來(lái)更多的選擇；除此以外，融資融券機(jī)制的形成將有助于完善股指期貨的套利機(jī)制。

按照滬深兩所的交易實(shí)施細(xì)則，申請(qǐng)融資融券試點(diǎn)公司的條件為“經(jīng)營(yíng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)滿3年的創(chuàng)新類券商”，且“近6月凈資本在12億元以上”；同等條件下，凈資本居前端券商將會(huì)優(yōu)先批準(zhǔn)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前中信證券、海通證券、國(guó)泰君安和廣發(fā)證券4家公司凈資本超過(guò)100億元；包括申萬(wàn)、國(guó)信、光大、東方、招商、華泰、長(zhǎng)城、長(zhǎng)江、國(guó)元和中金公司等10家券商的凈資本超過(guò)40億元。

這樣，首批融資融券試點(diǎn)的券商將有望在上述兩大方陣和有匯金公司的建銀投資中產(chǎn)生。上述15家券商中，目前已經(jīng)成功上市的分別是中信、海通、長(zhǎng)江和國(guó)元4家。

一般來(lái)說(shuō)，融資融券業(yè)務(wù)收入是境外零售類券商穩(wěn)定的收入來(lái)源，不過(guò)齊魯證券的分析師劉俊認(rèn)為，融資融券對(duì)券商業(yè)績(jī)短期影響較小。據(jù)劉俊預(yù)計(jì)，短期內(nèi)融資融券可用資金在100億元左右，以4倍年周轉(zhuǎn)率和6%的平均利差計(jì)算，所獲年收益約為24億元。但由于今年業(yè)務(wù)推出時(shí)間僅半年，因此對(duì)試點(diǎn)券商的業(yè)績(jī)提升幅度不超過(guò)5%，但長(zhǎng)期看，有望達(dá)到營(yíng)業(yè)收入10%的比重。

而銀河證券在4月30日發(fā)布的證券行業(yè)研究報(bào)告中，對(duì)于融資融券業(yè)務(wù)將給券商帶來(lái)增量傭金收入和利息收入做了一個(gè)簡(jiǎn)單的預(yù)測(cè)。結(jié)果顯示，預(yù)計(jì)2009年融資融券業(yè)務(wù)將給整個(gè)券商行業(yè)帶來(lái)43.13億元的增量傭金收入和188.72億元的利息收入，2010年會(huì)分別帶來(lái)83.52億元和365.4億元。可以比照的是，2007年券商行業(yè)傭金收入約為1500億元，今年1-4月，券商傭金收入約為442億元。