驚現(xiàn)“職業(yè)操盤(pán)手”

一群通過(guò)代理大宗交易來(lái)賺取不菲差價(jià)的“職業(yè)操盤(pán)手”已成氣候，“大小非”解禁沖動(dòng)依然強(qiáng)烈。招商證券研發(fā)中心董事魯信文日前指出，2500點(diǎn)才是“大小非”減持動(dòng)力的分水嶺，“在這個(gè)點(diǎn)位之上，‘大小非’的減持沖動(dòng)是不會(huì)消弭的?！?/p>

“約束”促生“職業(yè)減持”

自4月22日監(jiān)管層出臺(tái)《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見(jiàn)》后，往日冷清的大宗交易平臺(tái)變得異常熱鬧。根據(jù)滬深交易所的公開(kāi)信息，4月22日以來(lái)，幾乎每天都有交易發(fā)生，兩市A股一共通過(guò)大宗交易系統(tǒng)成交了74筆。與現(xiàn)在“門(mén)庭若市”的情況相比，在《指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)之前，大宗交易系統(tǒng)可謂門(mén)可羅雀，且成交的也多限于B股和債券。從2008年起至新規(guī)出臺(tái)前的近4個(gè)月中，兩市A股通過(guò)大宗交易系統(tǒng)，僅成交了42筆，平均一個(gè)月成交11筆左右。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》中對(duì)大小非減持的種種約束，使得業(yè)內(nèi)誕生了一批專司大宗交易的“職業(yè)大小非代理人”?！坝捎谠诖笞诮灰灼脚_(tái)上減持必須要有法人股賬號(hào)，也就是說(shuō)必須是機(jī)構(gòu)戶。這樣一來(lái)，很多手握剛解禁存量限售股的‘大小非’就會(huì)通過(guò)這些賬號(hào)持有人代理，得以把手中的解禁股在短時(shí)期內(nèi)悉數(shù)拋售?！痹摌I(yè)內(nèi)人士表示，這些“職業(yè)代理”可以從大宗交易上低價(jià)吃進(jìn)，然后在第二個(gè)交易日拉個(gè)高開(kāi)，進(jìn)行拋售，“可以說(shuō)是‘打新股’之外的又一‘無(wú)風(fēng)險(xiǎn)高套利’?！?/p>

又一無(wú)風(fēng)險(xiǎn)高套利交易

其實(shí)，這種套利方式在滬深交易所的公開(kāi)信息中便可窺見(jiàn)。

以滬市為例，剔除4筆未完成股改的S股，4月22日以來(lái)成交的38筆大宗交易中，有超過(guò)3成共12筆交易，均以該股在當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)的最低價(jià)成交；還有8筆交易更是以當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)的跌停價(jià)格成交，分別為興業(yè)銀行的5筆交易、中鐵二局的1筆交易和交大博通的2筆交易；另有1筆交易以當(dāng)日收盤(pán)價(jià)成交。其余的大部分交易價(jià)格也均在當(dāng)日均價(jià)之下，僅2筆以當(dāng)日最高價(jià)成交。

假設(shè)興業(yè)銀行的職業(yè)代理在4月23日當(dāng)天通過(guò)大宗交易，以跌停價(jià)格31.95元吃進(jìn)解禁股5000萬(wàn)股，第二天興業(yè)銀行在開(kāi)盤(pán)后45分鐘即封上漲停板，那么這個(gè)職業(yè)代理席位通過(guò)“低吸高拋”，在不到24小時(shí)內(nèi)就能賺得5億元差價(jià)。

為什么“大小非”愿意把獲利讓給代理，讓他們來(lái)賺這桶數(shù)目不菲的金呢？華泰證券一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部人士表示，雙方通過(guò)協(xié)商達(dá)成的交易價(jià)格可以使雙方的買賣成本更低；獲利后雙方還可以協(xié)商來(lái)分成。

根據(jù)上證所的信息，滬市通過(guò)大宗交易減持的限售股中，有18筆交易的買賣雙方是同一個(gè)證券公司的同一個(gè)營(yíng)業(yè)部。比如，中鐵二局5月份成交的4筆交易，買賣雙方均為金元證券上海長(zhǎng)陽(yáng)路營(yíng)業(yè)部?！耙簿褪钦f(shuō)，這是個(gè)穩(wěn)賺的大蛋糕，只需中間人來(lái)牽個(gè)線就可以了?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

地方國(guó)有股減持沖動(dòng)

一長(zhǎng)三角地區(qū)的民營(yíng)公司負(fù)責(zé)人說(shuō)，現(xiàn)在地方上國(guó)有股減持的動(dòng)力都很大，“新的一批領(lǐng)導(dǎo)班子上臺(tái)后必須要有新的業(yè)績(jī)、新的可投入資本。以往可以通過(guò)拍賣土地的形式來(lái)獲取，但現(xiàn)在房地產(chǎn)市道低迷，土地流拍。怎么辦？就通過(guò)減持國(guó)有股。”

在魯信文看來(lái)，“大小非”可以通過(guò)各種“蹊徑”來(lái)達(dá)到曲線減持的目的?！拔覀冄芯空J(rèn)為，大小非在2500點(diǎn)以上必然有減持動(dòng)力?！彼赋觯鶕?jù)托賓q的股票市值和公司重置成本理論，一般來(lái)講，公司在2500點(diǎn)以上減持所獲得的資本足以重新建立一座同等規(guī)模的企業(yè)?！拔覀儺?dāng)然不希望通過(guò)指數(shù)跌到2500點(diǎn)來(lái)控制他們的減持行為，那么，管理層就應(yīng)該快速研究并出臺(tái)‘補(bǔ)充細(xì)則’?！?/p>