經濟降溫在預期軌道中浮動

今年上半年，我國經濟面臨著國際經濟負面影響、國內經濟固有問題和一系列嚴重自然災害的三重壓力。但是，從去年下半年以來，中央政府就積極采取“有保有壓”的調控政策，特別是今年的“雙防”調控目標使從緊貨幣政策和穩健財政政策更為明確和具體。在國家宏觀政策的主動調控下，目前經濟實現了由偏快向正常增長區間的過渡，經濟發展好于預期，繼續朝宏觀調控的方向發展。預計下半年，國民經濟仍將在調整中優化，在優化中發展，經濟出現大起大落的可能性不大。

回落是主動調控所為，國民經濟正在向預期方向發展

今年一季度我國GDP增長10.6%，這一速度比上年同期回落1.1個百分點，比2007年全年回落1.3個百分點。4、5月份規模以上工業增加值分別增長15.7%和16%，不僅低于上年同期，也低于一季度工業增速，在目前我國工業經濟對GDP增長貢獻仍高達50%以上的情況下，工業增加值增速減慢，在很大程度上預示著GDP速度的回落。最新數據表明，二季度國內生產總值增長10.1%，上半年累計10.4%。該速度比上年同期回落1.1個百分點，比2007年全年回落1.5個百分點。

如何看待經濟增速回落？從目前形勢看，經濟增速適度回落并非壞事，而是國家宏觀調控主動所為，是宏觀調控希望看到的結果。可以說，經濟運行正在朝宏觀調控的預期方向發展。下此結論原因有四：

第一，連續6年的經濟擴張后需要一個穩固調整期。本輪經濟景氣周期始于2002年下半年，當年經濟增長9.1%（比上年加快0.8個百分點），之后連續5年經濟增長逐年加快，由2003年的10%提升為2007年的11.9%，年均提速0.38個百分點。從世界范圍看，經濟連續5年保持兩位數以上高增長的國家和地區比較罕見，只有日本、新加坡和中國香港有過這樣的紀錄。中國1992-1996年也曾有過連續5年的高增長，但是經濟擴張期長達6年之久，是中國歷史上沒有的。2007年經濟已出現過熱苗頭，而且長時間高速增長對物價也有滯后影響，因此經濟需要一個調整和穩固期，此時政府出臺降溫調控政策是必要的，只有這樣才能夯實未來的增長基礎。

第二，經濟主動回調是應對國際市場能源、資源價格大幅上漲的策略選擇。2007年國際原油價格屢創新高，鐵礦石、鋼材以及有色金屬價格大幅上漲，而中國經濟高速增長對進口資源的依賴不斷增大，2008年中央通過緊縮性政策主動回調經濟增速有助于避免國內需求過旺、國際供給不足導致生產鏈條斷裂，引發經濟大幅度衰退的現象出現。適度降低經濟增長，減少資源類產品消耗需求，是中國經濟由高速向平穩過渡的策略選擇。

第三，調低經濟增長速度也是實現節能減排目標的需要。“十一五”規劃要求2010年我國能源消耗降低20%，污染物排放量減少10%。但是，2006-2007年經濟持續高速增長，節能減排工作推進緩慢，要實現“十一五”規劃目標，2008-2010年節能減排的壓力較大，只有放慢經濟增長速度，積極調整產業結構，嚴格控制高能耗、高污染行業的粗放型過快增長，才能向資源節約、環境優美的和諧社會邁進。

第四，目前的經濟仍處于正常增長區間，沒有快速下滑的跡象。雖然今年經濟增長比前兩年有所回落，但仍保持兩位數的增長，而且高于1979-2007年平均增長0.6個百分點，經濟由偏快平穩轉入正常增長區間，沒有出現大起大落，且增勢好于預期，充分說明政策調控的節奏和力度把握準確，國民經濟朝著宏觀調控的預期方向健康發展。

三次產業的供給結構趨于優化，主要行業的增長格局有所調整

今年以來我國經濟增長有所降溫，但是三次產業回落幅度不盡相同，一、三產業回落幅度小于第二產業，說明農業的基礎地位繼續得到保持，第三產業的發展空間得以提升，國民經濟的供給結構不斷向優化的方向發展。

其一，農業投入大幅增加，夏糧連續第五年獲得豐收。最近幾年政府把解決三農問題提升到十分高的關注度，加大農業生產、農村投資和農民補貼的支持力度，農村經濟穩步發展。今年上半年第一產業投資增長69.5%，同比加快32個百分點，農業投資不僅大大高于二、三產業的增速，也遠遠高于去年同期的水平，極大地支持了農業生產的穩定發展。2008年夏糧單產將再創歷史最高水平，總產量將首次實現連續五年增產，產量超過2300億斤。夏糧“五連增”，對于穩定物價，為國家實現宏觀調控“雙防”目標提供了有利條件，同時也使我國可以更加從容地應對國際“糧荒”。

其二，第三產業發展勢頭良好，回落幅度小于二產。今年上半年經濟增長同比回落1.1個百分點，從產業內部看，第二產業同比下降2.4個百分點，第三產業同比下降1.6個百分點，三產回落幅度明顯小于二產。上半年第二產業占GDP的比例為51.6%，同比降低0.2個百分點，而第三產業占GDP比重為39.4%，同比提高0.3個百分點。高耗能、高污染的第二產業回落幅度較大，占比降低，而國家大力支持引導發展的第三產業回落幅度較小，占比提高，說明隨著人均GDP水平提升為2500美元之后，我國經濟結構由重型化向金融服務等軟性產業轉化的趨勢正在形成。2004-2007年我國第三產業對國內生產總值的貢獻率分別為40%、40.3%、41.7%和42.3%，呈現連年提高的優化增長態勢，2008年三產的貢獻率有望進一步提高。

其三，工業主要行業增長格局較好體現了“有保有壓”的調控意圖。受連續自然災害和出口減少的影響，今年上半年規模以上工業增加值增長16.3%，同比降低2.2個百分點。但是，從大類行業增長看，增速升降不一，國家“有保有壓”的政策調控發揮了作用。高能耗、高污染行業增速明顯減慢。上半年六大高耗能行業生產同比增長14.5%，比上年同期回落5.6個百分點。而高新技術制造業增速進一步加快，上半年高技術制造業增加值增加17.6%，同比加快0.5個百分點。

從產品產量看，鋼材、水泥產量增幅明顯降低。與此同時，經濟運行中較為短缺的原油、原煤產量增長有所加快。

需求結構有所改善，“三駕馬車”貢獻按照調控預期有降有升

最近幾年，我國經濟持續高速增長，主要受到順差大幅增加、投資持續高增長的拉動，而出口需求在連續多年快速增長之后，引發了較大的國際貿易摩擦，固定資產投資大幅增長也帶來了經濟結構失衡、經濟過熱的隱患，基于多種考慮，政府采取了加快人民幣升值、降低出口退稅、擴大進口、控制貨幣信貸規模、限制部分行業投資過快增長等宏觀調控措施，其宗旨在于適度降低經濟增長速度、積極調整三大需求結構。上半年經濟數據表明，三大需求的增長結構有所改善，呈現出外需減弱、投資降溫和消費強勁的良好增長態勢。

首先，貿易順差同比減少，凈出口對經濟增長的貢獻三年來首次呈現負值

今年上半年，我國對外貿易完成出口6666億美元，增長21.9%，回落5.7個百分點；進口5676億美元，增長30.6%，加快12.4個百分點。上半年累計貿易順差為990億美元，比去年同期下降11.8%，凈減少132億美元，這是2005年以來我國貿易順差同期首次出現下降。凈出口同比減少，意味著出口需求對經濟新增量的貢獻是負值。初步計算，上半年凈出口對經濟增長的貢獻率是-4.1%，對經濟增長的下拉作用較大。

今年以來，出口增速下降受到世界經濟放緩、人民幣升值加快、出口退稅降低和宏觀經濟主動調控多種因素的影響，也受到進口增長明顯加快的影響。在進口商品中，初級產品主要品種進口均價大幅上漲是推動進口快速增長的主要原因。凈出口增速減慢的趨勢短期內不會改變，但是，中國產品在國際市場依然有競爭力，出口增速穩定在20%左右是可以實現的。

其次，投資實際增長有所減慢，新開工項目計劃投資呈現負增長

本次宏觀調控的重點之一是抑制投資過快增長，在政策調控下，今年以來固定資產投資名義增長略有加快，但是上半年投資實際增長比一季度有所減慢，可以說投資對經濟增長的貢獻是下降的，國家控制投資過快增長的政策措施發揮了一定作用。

上半年，全社會固定資產投資68402億元，同比增長26.3%，比上年同期加快0.4個百分點。其中，城鎮固定資產投資58436億元，增長26.8%，加快0.1個百分點。與去年相比，投資名義增速略有提高，但是，扣除投資品價格指數后，今年投資實際增速呈現減緩趨勢。今年上半年全社會固定資產投資增長26.3%，扣除價格因素，實際增長14.8%，比一季度15.9%的增速降低1.1個百分點。總體看，投資在結構調整的同時實際增幅出現回落，是可喜的事情。

投資增速回落還表現為新開工項目計劃投資不增反降。新開工項目是投資持續增長的源泉，但是，今年1-5月新開工項目計劃總投資27212億元，同比下降2.5%，如果考慮價格因素，降幅應在10%左右。

再次，消費名義、實際增長皆達較高水平，消費對經濟增長的貢獻加大

消費需求持續快速增長是今年經濟運行中的一大亮點，也是經濟由偏快向正常增長平穩過渡的重要支撐。今年前6個月消費品零售額始終保持20%以上的高增長，這是1996年以來相隔11年之后，消費增速首次再現20%以上的高增長。今年上半年累計完成社會消費品零售總額51043億元，名義增長21.4%，增速同比提高6個百分點，扣除價格因素，消費實際增長12.9%，比去年同期實際增速提高0.2個百分點。在凈出口貢獻由正轉負、投資實際增幅下降的情況下，消費實際增長與去年同期持平，甚至高于去年全年，充分說明在外需和投資需求減弱的同時，消費對經濟增長承擔了舉足輕重的作用，消費對經濟增長的貢獻顯著加大。

消費需求增速由2000年的不足10%提高到今年的20%以上，增速提高1倍之多，特別是今年上半年消費高增長是在取消“五一”黃金周、受自然災害影響旅游收入下降的不利條件下取得的，說明經過多年的積累和支出壓力釋放，目前消費內在增長動力較強，并有望繼續呈現強勁增勢，其中的原因是多方面的。從宏觀角度看，近年來國家在收入分配上通過多渠道更多地向居民傾斜，城鄉居民收入連續4年較快增長，收入增加對消費擴大有較強的滯后作用。從城鄉消費構成看，農村消費增速明顯加快，是消費加速的新增動力，今年5月城鄉消費增長差距進一步縮小。從銷售品種看，與汽車、住房及金銀珠寶等相關的消費結構升級產品仍是推動消費快速增長的引領產品。從消費結構看，住宿、餐飲業、旅游（今年除外）和保健等服務消費快速增長，成為推動消費增長越來越重要的因素。今年上半年，全國住宿與餐飲業零售額累計達到7207億元，增長24.0%，比去年同期增幅高6.2個百分點，拉動社會消費品零售總額增長3.36個百分點。

從緊貨幣政策，減輕了由于貨幣失控引發物價上漲的壓力

西方主流經濟學派普遍認為，價格上漲即通貨膨脹是一種貨幣現象，通貨膨脹率與貨幣供應量和國民實際產出密切相關，也就是說，當貨幣供給的增長速度高于經濟增長率時，將會發生通貨膨脹，而且貨幣供給增長得越快，通貨膨脹率也就越高。

我國本輪價格上漲周期受到供給不足、需求拉動、成本推動和國際輸入型等多種因素的影響，其中也不排除前期基礎貨幣發行較多，貨幣增長較快對物價水平的上推影響。但是，總體來看，去年以來央行堅決執行從緊的貨幣政策，2007年連續6次加息，2007年至2008年6月連續15次提高存款準備金率，并配合窗口指導、票據融資和控制信貸額度等等手段，積極回收貨幣流動性，僅2008年1-6月連續5次上調存款準備金率，就凍結資金10000多億元。截至今年6月末，狹義貨幣供應量(M1)余額為15.48萬億元，增長14.2%，增幅比上年末低6.8個百分點，比上年同期低6.7個百分點，比上月末低3.7個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額為3.02萬億元，增長12.3%，比上年同期低2.2個百分點。6月末金融機構人民幣各項貸款余額28.6萬億元，增長14.1%，增幅比上年同期低2.4個百分點。央行從緊的貨幣政策取得一定成效，貨幣流動性過剩的問題得以緩解，流通中的貨幣較為適量，使貨幣供應量這一重要因素對物價上漲的帶動影響弱化到較小程度，有效減輕了物價進一步上漲的壓力。

政府從容應對復雜多變的經濟環境，宏觀調控的能力顯著提高

2008年我國面臨經濟和自然、國際和國內多重因素的嚴峻考驗，面對復雜多變的形勢，政府宏觀調控更加注重預見性、針對性、靈活性，更注意把握宏觀調控的重點、節奏、力度，對經濟風險更加警覺，在危難面前政府及時有效地出臺了針對性和預見性較強的組合調控措施，保證了經濟和金融形勢的穩定，也避免了通脹局面的加劇，提升了中國經濟的抗干擾和抗風險能力，宏觀調控顯示出強大的能力和非凡的魅力。

首先，面對雪災、地震和暴雨汛情等自然災害政府從容應對，一方面政策信息透明，定期發布；另一方面災后的救援和重建積極有序，中央和地方財政各負其責，在極短的時間內集中了全國的人力物力投入抗震救災，并形成一個有效的指揮系統。此外，對于災區政府迅速出臺了增加財政支出、減免稅收和暫時不調高準備金率的政策傾斜，為災后重建營造了有利的環境，災后建設有序推進。西方社會對于中國政府高效率的救災機制和高度負責任的態度給予了高度評價。

其次，面對國際農產品價格大幅上漲，政府果斷出臺了取消了糧食及其制粉出口退稅、征收出口關稅和進一步實行出口配額許可證管理的制度。嚴格控制農產品出口，有效地保障了國內糧食生產的供需平衡，避免了國際市場農產品大幅上漲對國內市場價格的輸入性沖擊。今年1-5月國際農產品價格大幅上漲，而中國農產品價格卻呈現回落走勢，帶動了當月CPI漲幅的顯著回落，這得益于政府的及時調控。

再次，為避免大量涌入的熱錢和越南金融動蕩可能對中國產生的沖擊和不良影響，政府在5月份CPI比較樂觀的情況下，果斷一次性提高商業銀行存款準備金率1個百分點，再次收緊銀行的流動性。此舉更多是為了防止從越南大量出逃的國際資本流入中國，之后和先期涌入的外資共同炒作資產價格，獲利豐厚后全身而退，直接威脅到我國的金融安全，甚至出現類似泰國和越南的金融危機。

中國經濟和越南經濟有很多相似之處，越南的“前車之鑒”給中國敲了警鐘，越南的高通脹以及引發的危機，與越南政府宏觀經濟調控能力的薄弱以及對局勢判斷的失誤密切相關，而中國政府對于經濟過熱、通脹始終保持了警惕，此次央行采取更嚴厲的貨幣緊縮政策，從源頭上抑制投資需求，為的就是未雨綢繆，政府宏觀調控表現出較高的水平和較強的超前預見性。