把握“一保一控”方針 保持經(jīng)濟(jì)增長勢頭

針對當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)發(fā)生的重大變化，中央提出了“把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出位置”。我們應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確把握中央的“一保一控”的方針，對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn)、節(jié)奏和力度加以重新的認(rèn)識(shí)與思考，對調(diào)控的任務(wù)以及政策工具選擇做出必要的調(diào)整。

經(jīng)過2007年和2008年上半年的宏觀調(diào)控，中國宏觀經(jīng)濟(jì)朝著預(yù)定的方向進(jìn)行了調(diào)整，從2007年全面過熱的狀態(tài)回落到合意的區(qū)間，與中國宏觀經(jīng)濟(jì)常規(guī)性經(jīng)濟(jì)增長狀態(tài)靠攏。但是必須看到進(jìn)入2008年以來，世界經(jīng)濟(jì)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些新的變量，正在和即將對我國的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重大的影響。

第一，目前所出現(xiàn)的合意的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢并不穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟(jì)存在進(jìn)一步深度下滑的風(fēng)險(xiǎn)，保持目前合意的經(jīng)濟(jì)增長速度和一定的結(jié)構(gòu)調(diào)整速度應(yīng)當(dāng)成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策的核心目標(biāo)。

在以美國“次貸危機(jī)”為標(biāo)志的世界經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整和國內(nèi)貿(mào)易政策的雙重作用下，中國的外需在短期存在調(diào)整過度的嫌疑，在中期存在持續(xù)下滑的壓力。中國出口增長速度從2007年10月開始出現(xiàn)明顯下滑，雖然2008年3月有所恢復(fù)，但6月又回落到17%，1～7月出口名義增長22.6%，如果剔出價(jià)格指數(shù)和美元貶值因素，實(shí)際增長速度不到12%，為本周期的最低點(diǎn)。更為重要的是，中國出口的回落并不會(huì)就此結(jié)束，中國宏觀經(jīng)濟(jì)將在中期面臨外部環(huán)境惡化的挑戰(zhàn)：①由“新技術(shù)擴(kuò)散效應(yīng)衰退”、“全球化紅利遞減”、“全球流動(dòng)性過剩”以及“全球不平衡逆轉(zhuǎn)”等內(nèi)在因素決定的世界經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整決定了中國出口需求將在中期持續(xù)下滑；②美元貶值、人民幣升值、勞動(dòng)力成本上升、原材料價(jià)格上漲以及中國貿(mào)易政策調(diào)整的滯后效應(yīng)將持續(xù)提升中國出口供給的成本，壓縮中國出口的利潤空間；③中國新競爭力構(gòu)建的滯后性決定了中國在中期可能出現(xiàn)“國際競爭力真空”的危機(jī)，使出口在進(jìn)口持續(xù)大幅度增長的同時(shí)出現(xiàn)持續(xù)回落。

在外需回落、利潤下滑、房地產(chǎn)市場反向調(diào)整以及其他因素的作用下，固定投資在短期大幅度下滑已成定局，在中期存在加速下滑的可能。1～6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長速度達(dá)到26.4%，處于近8年來的平均水平，但是，如果考慮到10%的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)，1～6月的固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長速度不到17%，是近8年的歷史最低水平。最為重要的是，固定資產(chǎn)投資增速的下滑還將持續(xù)，其核心原因在于：①利潤率的下滑決定了固定投資的進(jìn)一步下滑。剔出新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、投資性收益、短期災(zāi)害以及假利潤等多種因素，2008年工業(yè)利潤增率較2007年出現(xiàn)接近20個(gè)百分點(diǎn)的下滑，同時(shí)，企業(yè)虧損額增長了50個(gè)百分點(diǎn)。這種利潤的下滑和虧損的上升會(huì)隨著“新技術(shù)擴(kuò)散效應(yīng)衰退”和“全球化紅利遞減”等中期因素的作用而持續(xù)。②在“出口投資聯(lián)動(dòng)機(jī)制”的作用下，出口增速的當(dāng)期大幅度回落和未來的下滑將導(dǎo)致投資的進(jìn)一步回落。③固定投資價(jià)格、原材料價(jià)格以及動(dòng)力價(jià)格的進(jìn)一步提升，將提高固定資產(chǎn)投資的成本，從而制約了實(shí)際投資的增長。④“煤、電、油、運(yùn)”等瓶頸產(chǎn)業(yè)的重新出現(xiàn)將給固定資產(chǎn)增長設(shè)置供給約束。⑤信貸收縮在結(jié)構(gòu)上的同步性將對優(yōu)質(zhì)企業(yè)和劣質(zhì)企業(yè)的投資產(chǎn)生同樣的約束。⑥房地產(chǎn)投資的反向調(diào)整可能是影響中國固定資產(chǎn)投資的核心因素和中國宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的焦點(diǎn)。⑦雪災(zāi)和震災(zāi)通過“需求創(chuàng)造效應(yīng)”相當(dāng)程度上抵消了中國固定投資下滑的趨勢，但這種效應(yīng)所具有的短期性和加速衰減性等特點(diǎn)決定了2009年的固定資產(chǎn)投資可能面臨加速下滑的危險(xiǎn)。

持續(xù)的結(jié)構(gòu)性CPI高漲、實(shí)際收入水平增長的乏力以及消費(fèi)變動(dòng)內(nèi)在的規(guī)律，決定了我國難以在短期再次出現(xiàn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)與總量加速，在中期存在回落的風(fēng)險(xiǎn)。1～5月中國消費(fèi)名義增長速度達(dá)到21.1%，實(shí)際增速達(dá)到13%，較2007年出現(xiàn)加速的趨勢。但是這種趨勢是難以持續(xù)的，雖然國家出臺(tái)了很多消費(fèi)啟動(dòng)的政策。這是因?yàn)椋孩偻ㄘ浥蛎浖捌漕A(yù)期對消費(fèi)者行為的沖擊決定了2008年上半年消費(fèi)上升只是一個(gè)短期現(xiàn)象，進(jìn)一步的通貨膨脹沖擊將使消費(fèi)者行為發(fā)生逆轉(zhuǎn)。例如，石油價(jià)格的上漲將打擊汽車消費(fèi)的增長，房地產(chǎn)的疲軟和居住類價(jià)格的上漲將壓低居住類消費(fèi)支出。② 2008年居民實(shí)際收入增長幅度的下滑以及國民收入分配格局的進(jìn)一步惡化都不足以支撐中國消費(fèi)的加速和升級(jí)。③在1998-2002年中國消費(fèi)加速和消費(fèi)升級(jí)剛完成的前提下，中國消費(fèi)難以期待在短期內(nèi)發(fā)生下一個(gè)消費(fèi)革命；④經(jīng)濟(jì)下行區(qū)間將進(jìn)一步引領(lǐng)消費(fèi)回落。經(jīng)濟(jì)史還沒有出現(xiàn)過經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)期實(shí)際消費(fèi)出現(xiàn)加速的先例。

從上述3個(gè)方面我們可以看到，在中國國民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中已經(jīng)生成了向下的沖力，即便不采取更多的緊縮的調(diào)控政策，這些沖力本身就會(huì)使今年的經(jīng)濟(jì)增長回落2個(gè)百分點(diǎn)左右，如果依然延續(xù)“雙防”的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)必然在外需和投資實(shí)際增長速度下滑的引領(lǐng)下出現(xiàn)過度調(diào)整的危險(xiǎn)，很有可能使明年的經(jīng)濟(jì)增長低于9%。必須看到，由于中國所處經(jīng)濟(jì)增長的歷史方位，GDP年增長率低于9%，就會(huì)使整個(gè)社會(huì)整合處于緊張狀態(tài)，城鎮(zhèn)化速度就會(huì)有所降低，就業(yè)問題就會(huì)更加突出。經(jīng)驗(yàn)數(shù)字表明，如果GDP年增長率低于8%，我國就會(huì)進(jìn)入類似發(fā)達(dá)國家不景氣的狀態(tài)。假如我們不能見事早，預(yù)防有力，不排除在今后兩年中國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大的起落。因此，保持我國國民經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的增長勢頭應(yīng)成為當(dāng)前宏觀調(diào)控的中心任務(wù)。

第二，正確處理好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和控制通貨膨脹的關(guān)系，將物價(jià)上漲保持在合理的、社會(huì)可承受的區(qū)間。中國價(jià)格上漲的結(jié)構(gòu)性、補(bǔ)償性、成本推動(dòng)性以及國際性等特點(diǎn)決定了中國價(jià)格上漲不僅具有必然性，也具有一定的合理性。中央提出的控制物價(jià)過快上漲，是正確的。但有些人簡單地把消除價(jià)格上漲作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的核心目標(biāo)，這是片面的。這樣不僅無法完成宏觀調(diào)控的任務(wù)，而且會(huì)損壞中國經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)，妨礙改革的深化。將價(jià)格上漲幅度保持在目前可承受的范圍應(yīng)當(dāng)成為目前宏觀經(jīng)濟(jì)政策的另一個(gè)可行的落腳點(diǎn)。

本次物價(jià)上漲在本質(zhì)上是初級(jí)產(chǎn)品與制成品相對價(jià)格的調(diào)整，這不僅是要素價(jià)格改革的必然產(chǎn)物，也是中國解決結(jié)構(gòu)性問題的核心前提。因此，結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲既具有必然性，又具有必要性，我國將在相當(dāng)一段時(shí)期要面對這種結(jié)構(gòu)性價(jià)格上升。因此，將完全消除價(jià)格上漲做為中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的短期目標(biāo)，一方面不具有可行性，另一方面還會(huì)妨礙中國結(jié)構(gòu)調(diào)整以及要素價(jià)格改革的戰(zhàn)略進(jìn)程。

中國結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲所具有的國際輸入型特征超越傳統(tǒng)的“供給推動(dòng)”和“需求拉動(dòng)”分析框架，我們需要從世界經(jīng)濟(jì)循環(huán)和周期變化的角度來審視中國結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲的本質(zhì)。中國價(jià)格上漲的結(jié)構(gòu)性特征不僅決定于中國的全球化、工業(yè)化以及結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素，也決定于全球分工體系的調(diào)整、世界不平衡、美元貶值以及金融全球等因素。簡單通過國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策來控制價(jià)格的上漲不僅難以起到良好的治理效果，反而會(huì)使中國過多承受國際通貨膨脹的治理成本，導(dǎo)致中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過度的波動(dòng)和下滑。中國價(jià)格治理必須要有國際視野，在加大國際協(xié)調(diào)、進(jìn)行必要的國家商品價(jià)格形成機(jī)制干預(yù)的基礎(chǔ)上，展開國內(nèi)結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲的治理。

目前價(jià)格上漲的范圍和幅度依然處于中國宏觀經(jīng)濟(jì)和居民可承受的區(qū)間，國家可以通過各種價(jià)格補(bǔ)貼政策和社會(huì)福利政策在控制價(jià)格漲幅、維持宏觀經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定之間、深化改革與結(jié)構(gòu)調(diào)整之間尋找到平衡點(diǎn)。

當(dāng)前形勢下宏觀調(diào)控的政策工具選擇 如何才能保持目前的國民經(jīng)濟(jì)增長勢頭、保持價(jià)格上漲幅度在合理的可承受的區(qū)間呢？

第一，準(zhǔn)確把握宏觀調(diào)控的重點(diǎn)、節(jié)奏和力度，以防止中國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)深度下滑。

從前面分析可以看到，中國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)進(jìn)一步下滑的核心原因在于外貿(mào)與投資實(shí)際增長速度有進(jìn)一步下滑的趨勢。這并不意味著中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行全面的大調(diào)整，實(shí)施寬松的財(cái)政政策與寬松的貨幣政策。簡單地放松這些政策不僅難以“有的放矢”的治理中國宏觀經(jīng)濟(jì)問題，反而會(huì)加劇目前宏觀經(jīng)濟(jì)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。例如，放松貨幣政策可能有利于部分企業(yè)改善流動(dòng)性問題，但是卻無法從根本上解決這些企業(yè)利潤空間大幅度下滑以及外需總量收縮的問題，反而會(huì)推進(jìn)中國流動(dòng)性的進(jìn)一步過剩和通貨膨脹治理的環(huán)境進(jìn)一步惡化。又例如，政府通過投融資政策的調(diào)整對房地產(chǎn)以及資本市場進(jìn)行干預(yù)，使這些市場大幅度反彈，可能使這些行業(yè)出現(xiàn)短暫的繁榮，進(jìn)而拉動(dòng)相關(guān)投資的增長，但這些政策在熱錢已經(jīng)大規(guī)模進(jìn)入中國的前提下，反而可能引發(fā)投機(jī)資本在抄底獲利后快速解套，資本反而出現(xiàn)大幅度外逃，對資本市場和房地產(chǎn)市場帶來毀滅性的打擊。再例如，政府可以通過大幅度提升工資改變初次分配的結(jié)構(gòu)，進(jìn)而為消費(fèi)提升提供收入支持，但這種政策調(diào)整在通貨膨脹預(yù)期存在的環(huán)境中往往成為啟動(dòng)“物價(jià)——工資螺旋上漲”通脹形成機(jī)制的導(dǎo)火索，并最終導(dǎo)致實(shí)際工資增長速度下降，消費(fèi)疲軟的局面。

因此，中國在面對目前宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的局面，不僅要面對“結(jié)構(gòu)”與“總量”的沖突，還必須面對“短期”與“中期”的沖突，同時(shí)還必須重視宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整的針對性以及中國宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)調(diào)整的平衡規(guī)律。正是出于這些方面的權(quán)衡，本文認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策目前調(diào)整的主要對象應(yīng)當(dāng)是阻止外需和投資的過度下滑；遵循的原則應(yīng)當(dāng)是“政策小幅調(diào)整反向啟動(dòng)各種聯(lián)動(dòng)機(jī)制，治理中期加速回落”；短期目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是“實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面實(shí)現(xiàn)反向微調(diào)，金融資本層面保持高度穩(wěn)定”；中期目標(biāo)依然是“在堅(jiān)持總量平穩(wěn)的前提下，推進(jìn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整”。因此，具體措施包括：

及時(shí)采取有力措施，保證外貿(mào)的增長速度。要防止發(fā)展模式轉(zhuǎn)型過程中急于求成的冒進(jìn)心態(tài)，充分認(rèn)識(shí)到模式轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略性目標(biāo)與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)之間的權(quán)衡的重要性，把握外需引導(dǎo)的階段性意義，避免外需大幅度回落過程中經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”的可能。在保證外需一定增長速度的前提下，適度調(diào)整出口和進(jìn)口的結(jié)構(gòu)。因此，需要重新審視自2007年以來的各種貿(mào)易調(diào)整政策的力度，適當(dāng)回調(diào)部分產(chǎn)業(yè)出口退稅率或進(jìn)口關(guān)稅，同時(shí)應(yīng)當(dāng)控制人民幣升值的幅度，防止加速升值對貿(mào)易帶來的“閾值效應(yīng)”沖擊。外需增長速度下落的停止可以通過各種聯(lián)動(dòng)機(jī)制阻止內(nèi)需的下滑。

注意把握從緊貨幣政策的力度。中國貨幣增長以及信貸增長在總量上依然處于一個(gè)較為適度、可控的范圍，治理結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲問題依然需要總量從緊的貨幣政策配合，貨幣政策需要調(diào)整的不是總量，而是信貸投放的結(jié)構(gòu)。應(yīng)當(dāng)適度調(diào)整信貸投放的區(qū)域結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)以及企業(yè)結(jié)構(gòu)，保證優(yōu)質(zhì)企業(yè)正常的生產(chǎn)投資以及發(fā)達(dá)區(qū)域的資金運(yùn)轉(zhuǎn)。可以考慮重新啟動(dòng)中期債券等融資工具。目前結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲依然具有合理性、必要性、國際性和多元性，同時(shí)也處于國民經(jīng)濟(jì)可承受的區(qū)間。因此，不要希望緊縮性的貨幣政策能夠?qū)@種價(jià)格上漲帶來直接性的效果，也不要一國單獨(dú)承擔(dān)全球結(jié)構(gòu)性價(jià)格調(diào)整帶來的成本，貨幣政策的緊縮只能定位在預(yù)期引導(dǎo)的作用上，不宜進(jìn)一步采取深度緊縮政策。

在國際游資大舉進(jìn)入中國市場的情況下，貨幣政策工具應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持以數(shù)量型格局調(diào)整為主的策略，價(jià)格型工具的啟用應(yīng)當(dāng)根據(jù)國際利率的變動(dòng)以及世界匯率結(jié)構(gòu)性調(diào)整的狀況進(jìn)行相機(jī)決策。貨幣政策應(yīng)當(dāng)為一個(gè)穩(wěn)定的資本市場和金融市場而創(chuàng)造條件，避免因?yàn)樨泿耪叩恼{(diào)整而導(dǎo)致資本和金融市場價(jià)格的波動(dòng)。與此同時(shí)，政府也不宜出臺(tái)引起股市和房市波動(dòng)的政策，在防止房市大幅度下跌的前提下，應(yīng)當(dāng)以穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格和資本價(jià)格為首要目標(biāo)，以避免助長投機(jī)資本的投機(jī)行為，使之“低點(diǎn)進(jìn)入，高點(diǎn)出逃”，引發(fā)資本市場的大動(dòng)蕩，進(jìn)而導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步的大動(dòng)蕩。

堅(jiān)持匯率改革方向前提下，適度放緩人民幣升值的速率。匯率政策必須權(quán)衡“戰(zhàn)略性目標(biāo)”與“戰(zhàn)術(shù)性目標(biāo)”、“總量性目標(biāo)”與“結(jié)構(gòu)性目標(biāo)”、“金融目標(biāo)”與“實(shí)體目標(biāo)”之間的利弊。中國外需的下滑是由于外部需求、貿(mào)易政策調(diào)整、原材料價(jià)格上漲以及工資成本上漲等多重因素調(diào)整的結(jié)果，因此，不能因?yàn)橹袊庑璧南禄Ｖ怪袊鴧R改的步伐，不能因?yàn)橛钨Y的問題而采取激進(jìn)放開的方案。人民幣升值應(yīng)當(dāng)在堅(jiān)持以往“漸進(jìn)、自主、可控”的原則的基礎(chǔ)上，適度下調(diào)升值的幅度。短期大幅度調(diào)整人民幣匯率不僅不能改變?nèi)嗣駧派殿A(yù)期，在大量游資存在國內(nèi)市場的情況下反而正中投機(jī)資本的下懷。

財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)采取中性定位，積極操作的定位，適度改變年初政策取向，適度擴(kuò)大支出的規(guī)模。主要體現(xiàn)在：①全力抓好災(zāi)后重建工作，積極支持災(zāi)后重建的固定資產(chǎn)投資和各種救濟(jì)工作，對特殊行業(yè)進(jìn)行相關(guān)的財(cái)政補(bǔ)貼，防止災(zāi)害對宏觀經(jīng)濟(jì)的短期沖擊；②積極進(jìn)行經(jīng)濟(jì)下行區(qū)間財(cái)政支出的中期規(guī)劃，加強(qiáng)對人力資本的公益性投資，加強(qiáng)對戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)支持，通過這些財(cái)政投入，在短期可以彌補(bǔ)由于外需下滑帶來的總量收縮，在中期可以為下一輪經(jīng)濟(jì)增長培育新的支撐點(diǎn)。財(cái)政不能因?yàn)樯闲袇^(qū)間超收而過度進(jìn)行總量擴(kuò)張；③應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)各種生產(chǎn)和消費(fèi)價(jià)格補(bǔ)貼，以緩和結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲帶來的民生問題，但民生財(cái)政應(yīng)當(dāng)注意福利支出帶來的剛性問題，防止由于上行區(qū)間過度支出引發(fā)的下行區(qū)間出現(xiàn)的各種社會(huì)問題。

第二、為維持價(jià)格上漲幅度在合理的可承受的區(qū)間，調(diào)整部分價(jià)格治理的措施。

正確認(rèn)識(shí)食品價(jià)格沖擊在中國歷次通脹時(shí)期的作用，高度重視食品價(jià)格在“緊平衡”條件下的“超調(diào)”特性，在加強(qiáng)國際糧食價(jià)格協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上，采取糧食出口的短期管制，強(qiáng)化糧食生產(chǎn)的投入，進(jìn)一步加強(qiáng)糧食自給戰(zhàn)略的地位。

中國資源和原材料的價(jià)格上漲具有十分深厚的內(nèi)在結(jié)構(gòu)變動(dòng)基礎(chǔ)，不能簡單采取價(jià)格管制模式進(jìn)行治理，而宜采取價(jià)格釋放和價(jià)格疏導(dǎo)相結(jié)合的方法。價(jià)格管制雖然在短期內(nèi)可以防止國際通貨膨脹的傳遞，但在中期，國內(nèi)外價(jià)格的高額差異必然通過提高本國通貨膨脹的預(yù)期而傳遞通貨膨脹。因此，能源價(jià)格體制改革不僅是中國結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型在中期的必然選擇，也是穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期的中期選擇。有步驟地部分放開能源價(jià)格不僅不會(huì)對中國結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲帶來全局性的影響，反而會(huì)有效解除瓶頸產(chǎn)業(yè)的約束，消除瓶頸產(chǎn)業(yè)存在所帶來的價(jià)格形成機(jī)制扭曲的問題。

本幣升值雖然與本國的通貨膨脹之間存在著替代關(guān)系，但是，由于匯率傳遞效率的低下，采取人民幣加速升值難以起到控制中國通貨膨脹的作用，反而會(huì)引起外需的加速下滑以及國際游資的進(jìn)一步進(jìn)入。因此，近期不宜進(jìn)行人民幣加速升值。中國名義匯率的調(diào)整取決于國際利率和匯率結(jié)構(gòu)調(diào)整，通貨膨脹因素不宜成為匯率政策的目標(biāo)函數(shù)。

雖然工資上漲對目前結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲的加速?zèng)]有產(chǎn)生重大沖擊，但從歷史和發(fā)展的趨勢來看，工資水平持續(xù)的上漲可能是中國從結(jié)構(gòu)性物價(jià)上漲向全面價(jià)格上漲轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵，因此，中國在調(diào)整收入分配格局時(shí)，必須控制工資水平上漲的幅度，新的勞動(dòng)工資形成機(jī)制不宜在短期內(nèi)全面展開。

（本文作者為國家行政學(xué)院姜洪教授）

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