中國(guó)股市 大底已探明？

9月19日股市的驚天大逆轉(zhuǎn)，讓不少人大跌眼鏡，看著漲停的大盤，很多人認(rèn)為黎明的曙光已經(jīng)來臨了。然而經(jīng)歷了將近一年的煎熬后，誰都不敢斷言此次是否真正已經(jīng)探明了股市底部。

2008年，中國(guó)股指時(shí)而飛流直下，時(shí)而曲緩下延，在無法抵擋的下行通道中最終跌破了2000點(diǎn)。從2007年10月中旬達(dá)到歷史高點(diǎn)6124點(diǎn)后，上證股指在8個(gè)月的時(shí)間里一路狂跌，被“腰斬”的股價(jià)令眾多股民寢食難安。而到9月16日收盤時(shí)，大盤竟然毫無懸念地跌破2000點(diǎn)，讓股民們心中的底線頓時(shí)瓦解。

然而，就在股市一度下探到1800點(diǎn)時(shí)，9月18日晚，股市迎來三大實(shí)質(zhì)性利好消息：印花稅9月19日起單向征收，匯金增持銀行股，國(guó)資委支持央企回購(gòu)股票。受政府三大救市措施鼓舞，滬深兩市終于在9月19日當(dāng)天呈現(xiàn)了暴漲行情，今年跌幅世界第一的中國(guó)股市迎來久違的暴漲，讓今年損失慘重的股民得到一些安慰，但這種暴漲能持續(xù)下去嗎？

如今市場(chǎng)上的分歧依然很大，部分股民認(rèn)為9月18日一度下探到1800多點(diǎn)的大盤，實(shí)際上已經(jīng)探明了底部；而另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，中國(guó)股市要持續(xù)走強(qiáng)，還需要一段時(shí)間的觀察。

底部探明 謹(jǐn)慎樂觀

中秋節(jié)后，短短4個(gè)交易日，A股市場(chǎng)在政策刺激下出現(xiàn)驚天逆轉(zhuǎn)，銀行板塊更由跌停轉(zhuǎn)而全線漲停。鑒于9月19日市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)上漲，有分析人士判斷階段性底部基本探明。不過，縱觀國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境，中線走勢(shì)依然不明朗。

中秋節(jié)后，利好政策陸續(xù)出臺(tái)。首先，9月15日晚，央行突然宣布，9月16日起下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率27個(gè)基點(diǎn)，25日起下調(diào)中小金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。在外圍金融市場(chǎng)動(dòng)蕩影響下，央行終于出手。此次“雙率”下調(diào)，被業(yè)界公認(rèn)是宏觀緊縮放松的開端。不過，對(duì)于銀行業(yè)而言，息差的減小將影響其盈利空間。

9月18日收盤，在大盤臨近1800點(diǎn)關(guān)口時(shí)，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、中央?yún)R金公司、國(guó)資委又聯(lián)手出臺(tái)三大救市措施，不得不說的是，此時(shí)救市，僅能在一定程度上挽回市場(chǎng)對(duì)于政策以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心，此前一直困擾市場(chǎng)的大小非以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑等問題依然沒有解決。目前的救市只是穩(wěn)定市場(chǎng)的救急之舉。

事實(shí)上，政府此次的強(qiáng)力救市不僅因?yàn)閲?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的瀕臨崩潰，更是因華爾街金融風(fēng)暴已然導(dǎo)致全球性的金融危機(jī)。

9月15日，噩耗傳來，有著158年歷史的美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。受此影響，周一道指下跌504.48點(diǎn)，創(chuàng)2006年7月以來的收盤新低，各國(guó)股市全線告急，黃金、石油價(jià)格則重拾升勢(shì)。格林斯潘甚至認(rèn)為這是“一場(chǎng)百年一遇的金融危機(jī)”。9月18日晚間，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的全球六大央行聯(lián)合注資1800億美元，欲救華爾街于水火。與此同時(shí)，另一家金融巨頭摩根士丹利也傳出欲出售股份以尋求自救的消息。目前看來，危機(jī)遠(yuǎn)未到頭。

技術(shù)面上，9月19日，上證指數(shù)周線終于結(jié)束7連陰走勢(shì)，收出一根“單針探底”的光頭陽(yáng)線，底部基本探明，且后市仍有沖高動(dòng)能。

但鑒于外圍市場(chǎng)急劇動(dòng)蕩，國(guó)內(nèi)問題尚未解決，有專家建議投資者保持謹(jǐn)慎。

券商對(duì)股市反彈反應(yīng)不一

與此同時(shí)，券商對(duì)股市的此番反彈反應(yīng)不一，出現(xiàn)了多種觀點(diǎn)。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)可能會(huì)連續(xù)陽(yáng)線攻到2700點(diǎn)。一般情況下大幅上漲之后個(gè)股分化是必然的，回調(diào)隨時(shí)可能出現(xiàn)。然而這次全盤漲停就不然了，連續(xù)陽(yáng)線攻到2700點(diǎn)完全有可能。2700點(diǎn)之后的走勢(shì)仍然取決于是否有進(jìn)一步利好政策出臺(tái)，如財(cái)政方面的稅制改革和更寬松的貨幣政策。調(diào)印花稅已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)無效，沒有實(shí)質(zhì)性利好，僅僅靠國(guó)資委表個(gè)態(tài)、匯金公司不知數(shù)量的增持，機(jī)構(gòu)的信心不容易馬上恢復(fù)。

世基投資則認(rèn)為，1800點(diǎn)應(yīng)該是階段性底部。面對(duì)出臺(tái)的諸多利好，基金經(jīng)理普遍給予樂觀預(yù)期。一位基金經(jīng)理認(rèn)為，匯金入市的行動(dòng)相當(dāng)于特殊的平準(zhǔn)基金入市，此舉可能會(huì)引起市場(chǎng)的劇烈反彈。18日形成的上證指數(shù)1802點(diǎn)應(yīng)該是市場(chǎng)階段性的底。“三大利好”舉措是順應(yīng)潮流的行動(dòng)，也是政府對(duì)市場(chǎng)支持態(tài)度的明確信號(hào)。在經(jīng)歷強(qiáng)勁反彈后，投資者的心態(tài)可能會(huì)有所改變，進(jìn)而在市場(chǎng)中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)城證券的觀點(diǎn)是，中期底部已經(jīng)探明。“三大利好”使得9月19日深滬大盤全線漲停，兩市終于收出一條周陽(yáng)線，成交量比上周有所放大。在全球各國(guó)政府紛紛出臺(tái)措施救市的背景下，中國(guó)政府終于在9月18日晚出手，在此利好的支持下大盤將會(huì)繼續(xù)大幅回升，中期底部已經(jīng)探明，在投資者信心的逐步恢復(fù)下，大盤在長(zhǎng)期的壓抑下應(yīng)該會(huì)有較強(qiáng)的報(bào)復(fù)性反彈，滬指將直指2500點(diǎn)。預(yù)計(jì)隨后大盤會(huì)延續(xù)普漲的勢(shì)頭，投資者可重點(diǎn)留意金融板塊和央企板塊。

國(guó)盛證券認(rèn)為，股市有望達(dá)到2500點(diǎn)上方。此次市場(chǎng)之所以強(qiáng)勁反彈，主要因素就在于管理層公布重大利好的刺激，此外周邊環(huán)境的好轉(zhuǎn)也對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)有積極的作用。這些都是短期內(nèi)具有實(shí)質(zhì)性作用的措施，不僅提高市場(chǎng)信心，同時(shí)也有新的資金入市，因此強(qiáng)勁反彈也就在情理之中。

由于長(zhǎng)期的趨勢(shì)難以看好，因此必須定位為短期的反彈，在正常的情況下股指反彈行情有望達(dá)到2500點(diǎn)上方，時(shí)間有望達(dá)到一個(gè)月，當(dāng)然如果有新的利多政策出臺(tái)，反彈的空間有望更大，時(shí)間也有望進(jìn)一步的延續(xù)。所以投資者在操作層面上應(yīng)積極的看多后市，短期應(yīng)堅(jiān)定的做多看好。

東海證券則認(rèn)為，不應(yīng)寄予過高期望。從單日反彈力度來看，顯得有些用力過猛，但如果計(jì)算一下股市從6000多點(diǎn)跌到1800點(diǎn)的跌幅來看，這樣的反彈力度對(duì)套牢的投資者來說也只是杯水車薪而已。從這個(gè)意義上來看，19日的反彈只是對(duì)近期極端非理性行情的修正，投資者應(yīng)以平常的心態(tài)應(yīng)對(duì)。由于市場(chǎng)信心很難靠一兩個(gè)消息得到完全的穩(wěn)定，周邊環(huán)境也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有得到穩(wěn)定，目前投資者對(duì)大盤不應(yīng)寄予過高的期望，也不要把過多的精力花在反彈還是反轉(zhuǎn)的判斷上，只要市場(chǎng)有了趨穩(wěn)的大環(huán)境，后市個(gè)股行情將會(huì)十分豐富。

財(cái)通證券的觀點(diǎn)則是：2245點(diǎn)一線有反壓。在9月5日以2249-2238點(diǎn)的缺口向下破位后，9月16日又以2064-2049向下跳空缺口擊破2000點(diǎn)大關(guān)；但9月18日大盤在創(chuàng)出了雪崩式暴挫以來的新低1802低點(diǎn)后展開絕地反擊，19日以1942-2043向上跳空缺口向上反攻并出現(xiàn)大盤漲停，7連陰之后終于開始企穩(wěn)反彈。應(yīng)該說大盤受1800點(diǎn)支撐作用形成了短期底部，但目前來看，還僅僅是反彈而非反轉(zhuǎn)， 短期內(nèi)2245-2363點(diǎn)區(qū)域?qū)⒂休^重反壓。

反彈已開始 反轉(zhuǎn)不明朗

雖然目前無法判定此輪反彈的時(shí)間究竟有多長(zhǎng)，但有一點(diǎn)可以肯定：?jiǎn)芜呄碌母窬忠呀?jīng)宣告終結(jié)。而利好消息的接踵而至最為直接的“療效”是大大提升了股民的信心。然而，雖然市場(chǎng)的反彈已經(jīng)開始了，但尚不能因此而斷定行情已經(jīng)徹底反轉(zhuǎn)了。

有專家認(rèn)為，從雙率下調(diào)到印花稅單邊征收、匯金公司增持銀行股，這些都不是孤立的政策，而是互相搭配，傳遞了非常清晰的政府救市信號(hào)。這些政策很有力度，且具有持續(xù)性，其作用會(huì)慢慢顯現(xiàn)。中國(guó)民族證券高級(jí)分析師任亮表示，雖然無法判定此輪反彈的時(shí)間究竟有多長(zhǎng)，但有一點(diǎn)可以肯定：?jiǎn)芜呄碌母窬忠呀?jīng)宣告終結(jié)。對(duì)于喜歡短線投資的股民來說，近期將孕育很多的機(jī)會(huì)。

利好消息的接踵而至最為直接的“療效”是大大提升了股民的信心。從9月19日下午明顯縮小的成交量來看，多數(shù)投資者已經(jīng)對(duì)后市比較樂觀，與以往每次上漲就瘋狂拋售股票相比，他們對(duì)市場(chǎng)的信心已經(jīng)明顯得到修復(fù)。從目前市場(chǎng)的反應(yīng)看，大盤跌破前期低點(diǎn)的可能性已經(jīng)微乎其微了。

“毫無疑問，市場(chǎng)的反彈已經(jīng)開始了，但我們不能因此而斷定行情已經(jīng)徹底反轉(zhuǎn)”。廣發(fā)證券一位分析師表示，幾大政策的出臺(tái)，基本可看作是對(duì)市場(chǎng)的強(qiáng)心劑，短期可以提振信心，但中長(zhǎng)期仍有待宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和制度建設(shè)這一治本之藥。

目前影響A股的因素主要是兩大問題：一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩帶來的企業(yè)盈利增長(zhǎng)放緩，另一個(gè)是大小非解禁帶來的股市供求關(guān)系失衡仍未解決。

當(dāng)前，美國(guó)金融危機(jī)日益惡化，我國(guó)上游資源行業(yè)、中游的鋼鐵等周期性行業(yè)面臨業(yè)績(jī)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。這些主流行業(yè)如缺乏基本面支撐的話，很難吸引大量資金入市；同時(shí)，市場(chǎng)未來兩年限售股解禁規(guī)模分別為3.76萬億元、3.94萬億元，將考驗(yàn)市場(chǎng)的承接能力。若上述問題不解決，股市恐難以改變?nèi)跏懈窬帧?/p>