新中國第一股“小飛樂”誕生風云錄

1984年發行的上海飛樂音響公司的“小飛樂”股票，是改革開放后我國公開發行的第一只股票。20余年間，股市從無到有、從小到大，發生了翻天覆地的變化！那么，新中國第一股究竟是怎樣勇敢地橫空出世的呢？隨后的足跡又是怎樣的呢？

改革浪潮初涌時，有志勇士敢設想

秦其斌，1940年出生，他的童年是在抗日戰爭、解放戰爭的硝煙中度過的。1958年，他順利考入復旦大學電子專業，畢業后，被分派在上海無線電九廠技術科工作。

20世紀80年代初，在黨和國家改革開放政策的推動下，城市改革的浪潮已經開始涌動，各單位開始按照“革命化、年輕化、知識化、專業化”的要求培養干部。這樣，年輕好學、思想活躍的秦其斌被抽調到上海儀表電訊工業局下面的元件工業公司擔任辦公室副主任。現任中共中央政治局常委、全國人大常委會委員長吳邦國當時是元件公司的副經理。

1982年，上海無線電一廠搞企業改革，秦其斌被派去蹲點，落實經濟責任制。他如魚得水，在實踐中首次對產權界定有了概念，并積累了管理經驗。蹲點結束后，秦其斌面臨新選擇，他覺得自己的性格不適合在機關工作，提出想到基層做點實際工作。

1984年，秦其斌被任命為上海飛樂電聲總廠廠長。這時的秦其斌年富力強，雄心勃勃，有知識懂技術又有管理經驗。他不甘于僅僅為儀表系統的產品做配套，開始帶領電聲總廠開拓經營。當時，“音樂茶座”十分紅火，他就大膽設想，提出本廠生產的揚聲器除了給電視機做配套，還可以做成音響。于是，就有了電聲總廠下設上海飛樂音響公司（即“小飛樂”），也有了以后“小飛樂”發行股票的故事。

探路“股份制”，阻力重重路難行

企業要發展，資金是關鍵。既然提出要設立新的企業，就得有資金。但這筆資金卻是個棘手的問題。

在這之前，秦其斌曾經參加過上海市長寧區工商聯的一次集會，也結識了一些老工商業主，有了對股份制的知識儲備，老工商業者集資入股辦企業的事啟發了秦其斌。情急之下，愛琢磨的秦其斌提出了股份制的構想，即：一方面企業拿出一元錢，另一方面再向企業內部職工集資一元錢，這樣，既解決資金問題，又能把職工的利益和企業的命運捆綁在一起，可謂一舉兩得、一箭雙雕的好事。

然而，畢竟是在那個改革開放初期的特定年代，沖破計劃經濟的無形阻力確實不是一件容易的事。有人說，搞股份制？這不是要培養一批“食利階層”嗎？這不是蘊含著極大的政治風險嗎？……

好在對于政治并不十分敏感的秦其斌也沒有多想，他只是覺得黨委已經作了決議，廠里已經作了動員，箭在弦上，勢必要發了。他拿出了自己慣有的那種初生牛犢不怕虎、認準了路子絕不回頭的精神氣兒，決心一馬當先、勇往直前干起來。他相信魯迅那句話——世上本沒有路，走的人多了便成了路。他想，總得有人先走出第一步，嘗試著趟一趟路子的。

公眾的熱情支持，促成股票公開發行

1984年11月18日，經人民銀行上海分行批準，由上海飛樂電聲總廠、飛樂電聲總廠三分廠、上海電子元件工業公司、工商銀行上海市分行信托公司靜安分部發起成立了上海飛樂音響股份有限公司（人們親切地稱其為“小飛樂”）。公司決定向社會公眾及職工發行股票，總股本1萬股，每股面值50元，共籌集50萬元股金，其中35％由法人認購，65％向社會公眾公開發行。

這之前的11月15日，聽說“小飛樂”準備公開向社會發行股票，《新民晚報》就在第一版刊登了一篇僅百余字的“豆腐塊”通訊：上海飛樂音響公司18日開業，接受個人和集體認購股票，發行1萬股，每股50元。

一石激起千層浪。這不起眼的“豆腐塊”消息，卻引來了意料不到的效力——在社會上引起極大反響。看來，上海人樂于接受新生事物的思想和能力是一以貫之，受人稱道的。

不久，《新民晚報》的領導打電話給秦其斌：“老秦，報社天天電話不斷，都是詢問‘小飛樂’什么時候發行股票，怎么發行，怎么認購。為了報社信譽，你們無論如何要向社會公眾發一點。”

面對突如其來的情勢，秦其斌也感受到了壓力，廠里電話響個不停，上門來訪的也很多。最值得一提的是，當時有一位素不相識的上海外貿學院的教授就曾給秦其斌寫來一封熱情洋溢的信件，直言不諱地稱贊他說：“你是英雄，走了一條非常偉大的道路，勇氣了不得！”

有人這樣理解他鼓勵他，秦其斌自然熱血沸騰，力量倍添。他敢為人先、勇敢干下去而且干出個名堂的信心更足了。樸實厚道的秦其斌感動之余就想，辦新企業雖然缺少資金，但是，社會上能夠有這么多熱心人愿意伸出手來出資認購股份，我們決不能讓這些熱心人撲了空。

相比之下，廠里職工對出資認購股份卻有種種顧慮和質疑，這也迫使秦其斌更傾向于向社會公開發行了。

當年12月，飛樂公司正式由上海靜安證券營業部代理發行股票1萬股，共計50萬元。其中單位和個人的購買比例為各占50％。由于靜安營業部場地小，所以發行工作安排在飛樂公司，發行人員背著錢箱、股票箱，當場收錢、開票，售股工作基本順利。

發行股票的那天，飛樂公司售股現場，人們排成了一眼望不到頭的長龍，人頭攢動，人心沸騰，真是盛況空前。

后來，當秦其斌回憶起那段創立“小飛樂”的人生經歷時總會不無感慨地說：“沒有他們的捧場，股票一生下來就會是‘棄兒’，他們才是真英雄，真金白銀支持股份制改革！”

就這樣，“小飛樂”成了新中國證券市場從無到有的突破口。創造奇跡的秦其斌，回想以往一步步走過的歷程，說：“那時還沒有嚴格意義上的發行承銷商，也沒有明確詳細的法律法規，我們就這么摸著石頭過河。每到關鍵時刻，總有無形的手在推進，你推一下，他推一下，就這么成了。”秦其斌用“無知者無畏”來形容他參與發行“新中國第一股”的心態，用“水到渠成”來說明股份制改革是歷史的必然，大勢所趨。

工商登記，股份制隸屬關系忽碰尷尬

“小飛樂”召開成立大會之前，必須走一道必不可少的關鍵程序——去工商部門注冊登記，孰料，卻又遭遇了意想不到的麻煩。

工商局工作人員疑惑地問道：“你們是什么所有制的？”

秦其斌回答說：“我們是股份制的。”

工商局工作人員說：“股份制？所有制中沒有股份制！”

當時工商部門登記的表格上只有三種選擇：國營、集體和私營。

秦其斌想，我們肯定不是國營的，也不是私營的，那就登記“集體”的吧。最后，他拿起筆來選擇了“集體”這一隸屬關系，解決了這一尷尬難題。他沒想到，“集體”這一性質為后來第一次分紅帶來了困擾。

成立大會上吳邦國致辭不提股份

1984年11月18日，“小飛樂”成立大會在錦江俱樂部隆重舉行。會前，秦其斌邀請當時的上海市委常委吳邦國出席成立大會。

吳邦國爽朗地一口答應下來，還馬上抓起電話給黃菊等領導同志發去“邀請函”：“我老廠要成立一個音響公司，11月18日請你們一起到場，地址在錦江飯店俱樂部，你們都來捧捧場！”當天，中國人民銀行上海市分行、上海市工商局等單位的領導也參加了成立大會。新聞界也有很多人來抓搶這一在當時來說非同小可的大新聞。

成立大會上，吳邦國熱情洋溢地致了辭。但只是鼓勵“小飛樂”搞好經營，開發市場，不斷發展壯大，卻對股份制改革只字不提。吳邦國的高明在于：讓股份制的“小飛樂”自然成長，不必在它誕生之日給予它太多的政治壓力。

這樣，上海飛樂音響公司成為上海市第一家股份制企業，而且這次發行的股票，沒有期限限制，不能退股，可以流通轉讓，也可以說是我國改革開放新時期第一張真正意義上的股票。改革開放的中國，從此撩開了資本市場神秘的面紗。

第一次分紅，遭遇私分國有財產的質疑

秦其斌雖然榮當“小飛樂”的董事長兼總經理，但卻是“零股東”。在當時的環境下，有的領導還特意囑咐他：“你是黨員干部，你不能買股票，家屬也不能買！”后來經過討論，上級部門最終批準秦其斌購買一股股票。

對此，后來秦其斌笑著調侃說：“我當時要是買了‘小飛樂’的原始股，早就是‘楊百萬’了！”

讓誰也沒想到的是，集體所有制后來引發了“小飛樂”第一次分紅是否為私分國有財產的爭論。

1986年初，“小飛樂”進行第一次分紅。經股東大會一致同意，每股分紅35元，而后，股東自己出15元，配售一股，分紅和擴股結合起來操作。那次分紅方案是復旦大學金融系畢業的中國人民銀行上海分行金融管理處的張寧科長主持設計的。她認為，召開股東大會標志著股份制的機制正式運行。

分紅擴股剛剛完成，稅務局稽查大隊來查賬審核，毫不客氣地說：“你們這是私分國有財產！”

秦其斌據理力爭：“我們不是國營的。”

“集體的也是國家的！”稽查大隊認為公積金公益金是不能私分到個人的。

于是，秦其斌只好寫檢討罰款。

但無論如何，秦其斌還是讓小飛樂按照股份制的形態運作起來了。其歷史性的價值是不言而喻的。

“小飛樂”股票成為鄧小平贈給外商的珍貴禮物

飛樂股票發行后，還意想不到地創造了一個世界奇跡。這是一個廣為流傳的故事：

1986年11月14日，鄧小平在北京人民大會堂會見美國紐約證券交易所董事長約翰·范爾林率領的美國證券代表團。

其時，范爾林還給鄧小平帶來了兩件特殊的禮物——美國證券交易所的證券樣本和一枚可以自由通行紐約證券交易所的徽章。

股票，市場經濟的象征，這在中國是被當作資本主義的專利長期棄之不用的。因而，鄧小平能否接受這兩件禮物，范爾林心中實在沒底。

鄧小平不僅高興地收下了范爾林的禮品，而且還將一張面額為人民幣50元的上海飛樂音響公司股票——新中國發行的第一張股票回贈給范爾林。這張“小飛樂”股票成為第一張被外國人擁有的股票，范爾林成為新中國上市公司第一位外國股東。

這一舉動在當時及至后來成為極具象征意義的歷史性美談。

其實，這不是空穴來風。是有其必然的前因的。1979年11月26日，鄧小平會見來訪的美國不列顛百科全書出版公司編委會副主席吉布尼和加拿大著名華裔教授林達光，賓主之間進行了一段耐人尋味的談話。

林達光向鄧小平說：“您是不是認為過去中國犯了一個錯誤，過早地限制了非資本主義的市場經濟，這方面限制得太快，現在就需要在社會主義計劃經濟的指引之下，擴大非資本主義的市場經濟作用？”

鄧小平深思熟慮地說：“說市場經濟只存在于資本主義社會，只有資本主義的市場經濟，這肯定是不正確的。社會主義為什么不可以搞市場經濟，這個不能說是資本主義。我們是計劃經濟為主，也結合市場經濟，但這是社會主義的市場經濟。雖然方法上基本和資本主義社會的相似，但也有不同，是全民所有制之間的關系，當然也有同集體所有制之間的關系，也有同外國資本主義的關系，但是歸根到底是社會主義的，是社會主義社會的。市場經濟不能說只是資本主義的。市場經濟，在封建社會時期就有了萌芽。社會主義也可以搞市場經濟。同樣地，學習資本主義國家的某些好東西，包括經營管理方法，也不等于實行資本主義。這是社會主義利用這種方法來發展社會生產力。把這當作方法，不會影響整個社會主義，不會重新回到資本主義。”

鄧小平的這次談話，實際上已經披露了中國經濟體制改革所要選擇的新的目標模式的端倪。社會主義也可以搞市場經濟，這一理論上的重大突破為實踐中的中國經濟改革活動開辟了一塊全新的天地。

因此，幾年后鄧小平贈送股票的舉動，就是水到渠成而很自然的事了。這一非凡舉止，即刻引起了國內外新聞輿論的極大興趣。《朝日新聞》發表整版評論，聲稱中國企業行將全面推行股份制，中國經濟終將走向市場化。其實，鄧小平贈送的不過是一張面值50元人民幣的股票，然而，對于范爾林來說，這是一件無價之寶。

范爾林接過這張股票，又高興又驚訝：高興的是，中國改革開放才6年，居然有了股票，而且他是持有中國股票的第一個外國人；驚訝的是，這張股票的真名實姓不是他，而是周芝石的名字（注：為股票真實、可靠，當時沒有想到填范爾林的名字，而是填上了中國人民銀行上海市分行副行長周芝石的名字，這也說明當時大多數人不懂股票所有權這一基本屬性）。這位股票專家立即看出破綻，說：“周芝石是誰？我是范爾林啊！”當向他解釋了為保證股票有效而印上周芝石的名字后，他說：“我的股票就要用我的名字，我親自去上海更名過戶。”

于是，11月24日，范爾林抵達上海，直奔上海西康路101號，找到中國第一家證券交易所的創辦人黃貴顯，親自辦理股票轉讓手續。

在中國首家證券交易場所靜安證券營業部，范爾林鄭重地將“周芝石”的股票遞過去，希望給他過戶，并幽默地說：“該收多少手續費，別客氣！”在場的人都笑了。為了表示友好，營業部免收了1元過戶費。現在，這張范爾林先生的原始股已永久陳列在紐約證券交易所的櫥窗內。飛樂股份公司的原始老外股東范爾林先生，也永久地載入飛樂公司的花名冊中。

黃貴顯，中國金融界第一個敢“吃螃蟹”的人。他和范爾林，同為太平洋兩岸的證券大王。黃貴顯后來每每提起當時的情形一直記憶猶新：“我搞了一輩子金融工作。改革開放后，怎樣才能搞活金融，全國都在探索。股票、證券，幾十年一直被視為資本主義的東西，中國能不能搞，開始我們心中也沒底，但一直想試一試。幸好上海市委領導同志很支持我們的想法，江澤民同志當時在上海工作，拍板支持我們試一試，這樣，才辦起了證券公司。飛樂股票發行后，效果很好，但議論很多，我們也經常提心吊膽。小平同志將我們的股票贈送給范爾林，是對我們工作的肯定，大家都吃了一顆定心丸，非常激動。范爾林也很重視，親自跑到上海來，找我給他辦理了這張股票的正式轉讓手續。中國金融體制的改革，可以說是鄧小平倡導與設計的，他一直鼓勵人民要大膽地試，大膽地闖，有了他的支持，改革才能不斷地深入發展起來，經濟體制改革才能最終確立建立社會主義市場經濟的目標。”

幾年后，鄧小平南巡講話，讓股份制改革的浪潮席卷神州。

風雨歷程中，發展勢頭強勁

“小飛樂”的成立和股票上市，使上海有了第一家股分制企業，標志著國企改革進入以產權改革為重心的階段，即以股份的形式來界定企業的產權，在組織體制上，引進董事會、監事會、經營者等新概念，強調股東大會是股份制企業和政府“斷奶”，使企業通過深化改革轉變機制，建立現代企業制度，成為獨立投身市場經濟的“弄潮兒”。

1986年9月26日，“飛樂音響”股票在中國工商銀行上海靜安信托業務部首家柜臺上市。1990年12月19日，“飛樂音響”股票轉至上海證券交易所上市交易，是上海證券交易所首批“老八股”上市股票之一。1997年5月，上海儀電控股（集團）公司通過證券市場收購“飛樂音響”股票，成為公司第一大股東。

歷經十幾年的春夏秋冬，新中國“股市”歷經風雨，從無到有、由小變大。“小飛樂”也在飛速發展，從當初50萬股息股本，到1998年發展為8000萬股，其間飛樂音響股份有限公司還兼并了2家企業。隨后，上海飛樂音響公司規模不斷擴大。上世紀九十年代末期，公司先后收購上海浦江智能卡系統有限公司、上海長豐智能卡有限公司、上海良標智能終端股份有限公司，進入集成電路行業。2001年6月，公司收購上海盛昌天華電子有限公司，進入電子產品加工行業。2001年底，公司收購上海飛樂紐康信息系統有限公司，進入計算機軟件開發及系統集成行業。2001年，飛樂音響公司在《新財富》評出的最具有成長性100家上市公司中居第25位。2002年9月，公司收購上海亞明燈泡廠有限公司，進入綠色照明行業。2002年，飛樂音響公司在《亞洲周刊》評比的中國大陸100家上市企業中居28位。2002年，飛樂音響公司在《理財周刊》評比的50家最具成長性的上市公司中居第1位，在50家最值得看好的上市公司中居33位。

公司的發展勢頭是強勁的。到2004年，“小飛樂”股本從成立之初的50萬股，已經擴大至42417萬股，公司主營業務收入達10.2億元，凈資產近8億。公司是集綠色照明產業、IC卡產業、電子部件產業、計算機系統集成與軟件開發于一體的多元化產業公司，產品遠銷世界四十多個國家和地區。與國際上RENESAS、飛利浦、歐司朗、佳能、日立、先鋒、索尼等著名企業建立了良好的合作伙伴關系。

“小飛樂”在我國股份制試點歷史中創造了四個“第一”：上海市首家向社會公開發行股票的公司；1986年9月26日，飛樂音響與延中實業兩只股票率先在中國工商銀行上海信托投資公司靜安證券部進行柜臺交易，這是我國改革開放以來第一次股票買賣交易；新中國第一張被外國人擁有的股票，范爾林先生成為新中國上市公司第一位外國股東；1989年3月，經批準，“小飛樂”采取對老股東無償增資的方法擴資，這是國內股份制試點中第一次實行無償增資。

如今，中國大地上，上市公司層出不窮，買股票分享上市公司成長的成果成為普通市民的重要理財方式。在當今浩浩蕩蕩的中國“股海”中，“小飛樂”也許只是毫不起眼的一葉扁舟，然而，作為“新中國第一股”，它將永遠記載在中國金融、經濟發展的史冊上。○

責任編輯 馬永義