股市巨幅震蕩對銀行業的負面影響不容忽視

2006年以來，中國股市出現了從暴漲到暴跌的巨幅震蕩行情，上證指數從2006年初的1163點一路上揚至2007年10月的6124點歷史高位，此后如\"坐過山車\"般一路下滑探至今年8月的2285點新低。股市巨幅震蕩對銀行經營發展帶來了較大的沖擊和影響，亟待引起重視和關注。

一、股市巨幅震蕩嚴重影響銀行業經營發展

（一）影響貨幣政策操作，加大金融宏觀調控難度。人民銀行針對經濟偏熱、物價上漲、流動性過剩的問題，于2007年施行適度從緊的貨幣政策，今年施行從緊的貨幣政策，以控制貨幣信貸投放節奏和總量，防止經濟過熱和物價過快上漲，回收流動性。在施行過程中，提高存款準備金率、加息成為頻繁使用的貨幣政策工具，2007年提高存款準備金率10次，共5.5個百分點、加息6次；今年提高存款準備金率5次，共3個百分點，目前存款準備金率已達17.5%的歷史最高位。雖然人民銀行多次強調，貨幣政策操作并不針對股市，但每次貨幣政策操作尤其今年以來股市處于下跌行情，廣大股民把股市下跌歸咎于人民銀行操作貨幣政策，部分專家學者也指責人民銀行操作貨幣政策不合時宜。如今年6月7日人民銀行宣布提高存款準備金率1個百分點，隨后的交易日滬深股市雙雙大跌8%，股民對人民銀行及貨幣政策充滿抱怨和責備。人民銀行操作貨幣政策面臨來自股市和廣大投資者的巨大壓力，增加了金融宏觀調控的難度。

（二）影響銀行存款和負債結構，增加資金營運管理難度。人民銀行金融統計數據顯示，當股市紅火時，賺錢效應使居民支取存款投入股市，對銀行存款尤其儲蓄存款的分流作用明顯；當股指走低投資股市風險大時，居民抽回股市資金回流銀行，存款尤其儲蓄存款增長明顯。2007年1-10月，全國金融機構本外幣存款增加42577億元，同比基本持平；儲蓄存款僅增加1179億元，同比少增15046億元，10個月中有7個月負增長。今年1-7月，全國金融機構本外幣存款增加54205億元，同比多增19474億元，儲蓄存款增加23941億元，同比多增22508億元。儲蓄存款分流至股市時雖同步引起證券公司同業存款增加，回流銀行時同業存款大幅減少，對銀行資金來源沒有太大的影響，但對銀行資金營運管理的影響是明顯的。如今年以來因股市低迷和存款利率提高，居民儲蓄長期化傾向明顯，上海市今年前7個月增加的儲蓄存款中有94％為定期儲蓄存款。

（三）銀行信貸資金違規流入股市，增加銀行信貸管理難度和風險。去年6月，銀監會在網站公布《銀監會查處被企業挪用信貸資金的八家銀行》，高調處罰被企業挪用信貸資金進行股票、房地產投資的交通銀行、北京銀行等八家銀行。日前，審計署在對國家開發銀行的審計中發現因發放貸款違規和貸后管理不嚴，50多億元信貸資金被企業挪用于股票、房地產投資。當股市暴漲時，企業單位和個人經不住“賺錢暴富”的誘惑，傾其所有甚至向銀行貸款進行高風險股票投資，但當股市快速下跌時，多數投資者被深度套牢損失慘重，所借銀行貸款不能按時償還本息，增加銀行信貸管理難度和風險。同時，股市下跌導致資本市場的融資功能減弱，企業融資仍過重依賴銀行間接融資，經濟風險和金融風險過度集中在銀行體系的局面難以改變。

（四）依托資本市場發展的中間業務同步起伏，影響銀行聲譽和形象。2006年和2007年，依托股票市場的火爆，各家銀行大力發展基金托管、代銷、投資理財等與資本市場相關的中間業務，銀行代銷基金出現排隊搶購的火爆局面。但隨著去年十月下旬以來的股市深度調整，基金出現大幅虧損，甚至部分銀行理財產品也出現凈虧損。據天相統計披露的2008年基金半年報顯示，59家基金公司旗下364只基金今年上半年凈虧損1.08萬億元，除貨幣市場基金外的其它基金全線虧損，創歷史同期最高虧損紀錄。與此同時，股市低迷嚴重影響商業銀行代銷基金、金融理財等新業務開展，圍繞資本市場開發的基金代銷、投資理財產品普遍銷售不佳，個別還出現了“清盤”惡果。以湖南省懷化市為例，四家國有商業銀行代銷基金量今年上半年同比下降1億多元，降幅20.7%，只及去年下半年銷量的一半。加之部分銀行及工作人員在營銷基金過程中存在片面、夸大宣傳的現象，風險提示不夠，導致個別投資者將損失歸咎于銀行，引發矛盾糾紛，對銀行形象和聲譽、客戶關系帶來不利影響。

（五）影響銀行收益穩定增長，不利于銀行收益結構調整改善。一是股市暴漲暴跌影響銀行資產負債結構和營運管理，如目前股市低迷使存款回流銀行，引起定期儲蓄增加，活期儲蓄和企業存款減少，提高銀行籌資成本。二是阻礙中間業務收入的持續穩定增長。股市火爆時，銀行代銷基金、投資理財的快速發展使中間業務收入成為新利潤增長點和“亮點”，改變了銀行長期單純依靠存貸利差收入的局面；但當股市低迷代銷基金等中間業務受阻時，中間業務收入又會出現明顯回落。今年上半年上海市中資商業銀行代理基金收入僅3.4億元，比去年四季度下降5.2億元；代理基金收入在中間業務收入中的占比為8.9%，比去年全年下降14.4個百分點。

二、相關建議

（一）穩定發展資本市場，避免股市暴漲暴跌。我國股票市場近年重蹈暴漲暴跌的非理性炒作，是資本市場發育欠成熟、對上市公司、基金公司等市場主體和證券市場監督管理不嚴、熱錢投機炒作、美國次貸危機等因素綜合作用的結果。通過加強對證券市場及主體的監督管理，打擊內幕交易和投機炒作行為，加強投資者風險教育，樹立長期投資和理性投資觀念，穩妥有序開放資本市場，加強熱錢管理，提高應對國際市場和外部風險的能力等措施，促進資本市場穩定健康發展，防止股市暴漲暴跌，穩定投資者信心，更好地發揮資本市場的直接融資功能。

（二）加強銀證合作交流，穩妥發展與資本市場相關的中間業務。開展與資本市場相關中間業務的金融機構加強與證券業的合作，共同研究資本市場的發展趨勢及風險狀況，為投資者提供規避風險建議，穩妥發展與資本市場相關的中間業務。

（三）加強銀行信貸管理，嚴禁銀行信貸資金違規流入股市。各金融機構要切實加強信貸管理尤其貸后資金的監測控制，嚴格遵守信貸資金不得違規流入股市的規定，防范信貸風險。銀監部門要加大信貸資金投向的監督檢查力度，發現信貸資金違規流入股市的，嚴厲懲處并追究相關人員的責任。

（四）安全規范發展代理基金等中間業務，維護銀行聲譽和形象。金融機構在大力發展中間業務時，必須把安全、規范放在第一位，在營銷基金和理財產品時，充分向客戶提示風險和講清楚“買者自負”規定，防止客戶遭損失后遷怒于銀行，影響銀行聲譽和客戶關系。根據客戶不同風險偏好和承受能力設計不同的理財產品，讓客戶自主選擇，如對中低收入群體營銷基金定投、貨幣型基金等風險較小的產品。同時，大力發展結算、銀行卡、代理保險、外匯、財務顧問等中間業務，實現中間業務及收入“百花齊放”全面發展。

（作者單位：中國人民銀行懷化市中心支行）