開放經(jīng)濟(jì)條件下的粵港澳金融合作：戰(zhàn)略思路與合作模式

摘要：本文分析了粵港澳金融合作的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)效應(yīng)，提出了粵港澳金融合作的總體思路，進(jìn)一步探討了證券、銀行、監(jiān)管方面的具體合作模式。

關(guān)鍵詞：金融合作;戰(zhàn)略;模式

一、引言

30年的改革開放使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外金融依存度大幅提高，從1982年到2007年25年間，中國(guó)的金融相關(guān)比率從16.4%大幅上升至180.8%，資本流動(dòng)占國(guó)際收支流量比重從13.1%提高到40.8%。大量外資進(jìn)入也影響了我國(guó)經(jīng)濟(jì)格局的分布，形成了珠三角，長(zhǎng)三角，環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈等以外向型經(jīng)濟(jì)為主要特征的經(jīng)濟(jì)區(qū)域，其中，粵港澳地區(qū)對(duì)外金融依存度與外向型經(jīng)濟(jì)特征尤為明顯，因此如何深化粵港澳地區(qū)金融合作成為各界關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。相對(duì)于其他省份和沿海開放區(qū)，粵港澳地區(qū)具備了金融合作的先天優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)基礎(chǔ)。粵港澳金融合作不但可以推動(dòng)粵港澳地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且可以對(duì)周邊地區(qū)起到經(jīng)濟(jì)輻射作用，也可為國(guó)內(nèi)其他經(jīng)濟(jì)區(qū)域的發(fā)展起到示范作用，具有重大的政治和戰(zhàn)略意義。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)粵港澳經(jīng)濟(jì)一體化問題有較多的研究，中國(guó)人民銀行廣州分行課題組(2006)探討了粵港澳三地金融合作中存在的問題，對(duì)粵港澳金融合作的方向提出了建議。陳浪南等（2007）分析了導(dǎo)致粵港兩地資本市場(chǎng)分割的原因，進(jìn)而提出粵港資本市場(chǎng)一體化的近期模式、中期模式和遠(yuǎn)期模式。羅海平（2008）等學(xué)者對(duì)粵港澳經(jīng)濟(jì)與金融一體化的制度設(shè)計(jì)進(jìn)行了探討。

本文以上述研究成果為基礎(chǔ)，分析了粵港澳金融合作的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)效應(yīng)，進(jìn)一步提出了粵港澳金融合作的總體思路與具體模式。

二、粵港澳金融合作的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)效應(yīng)

從各自的優(yōu)勢(shì)來看，香港是國(guó)際經(jīng)濟(jì)中心、金融中心和貿(mào)易中心，具有建立粵港澳金融創(chuàng)新圈和構(gòu)建“亞洲紐約”的雄厚實(shí)力和優(yōu)勢(shì)條件；廣東是世界性制造業(yè)基地和全球性產(chǎn)品生產(chǎn)、集散和銷售中心；澳門是世界性博彩旅游中心。粵港澳地區(qū)也是世界性都會(huì)區(qū)和城市群，粵港澳合作已經(jīng)具有區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的意義。為此，我們應(yīng)從全球視野來謀劃粵港澳合作，使粵港澳成為國(guó)際性金融、商貿(mào)、物流、旅游中心和世界性制造業(yè)基地，使粵港澳成為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展極。

首先，粵港澳金融合作能夠充分發(fā)揮香港自身的優(yōu)勢(shì)，利用中國(guó)內(nèi)地龐大市場(chǎng)的優(yōu)越條件，進(jìn)一步鞏固香港作為國(guó)際金融中心的地位，維護(hù)和提升其國(guó)際金融、貿(mào)易、航運(yùn)中心地位，擴(kuò)大其區(qū)域輻射能力。

其次，粵港澳金融合作能夠促進(jìn)廣東產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高端化。廣東必須以深化粵港澳金融合作為契機(jī)，引進(jìn)香港的金融高端服務(wù)業(yè)和臺(tái)灣、韓國(guó)、日本的高端制造業(yè)，實(shí)現(xiàn)廣東產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在全球價(jià)值鏈上的鏈節(jié)提升和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)從廣東加工——廣東制造——廣東創(chuàng)造的升級(jí)。

再次，粵港澳金融合作能夠促進(jìn)澳門經(jīng)濟(jì)的多元化、實(shí)體化和高端化發(fā)展，改變澳門博彩業(yè)獨(dú)大的弊端，使澳門產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)適度多元化。

三、粵港澳金融合作的總體思路

（一）產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)分工

通過粵港澳金融合作提高三地的產(chǎn)業(yè)分工水平、使其專注于各自產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的培育，相互提供優(yōu)質(zhì)高效的服務(wù)，為各自的優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步的發(fā)揮提供空間。要發(fā)揮香港金融服務(wù)業(yè)推動(dòng)廣東或大陸產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用，形成“廣東的制造業(yè)＋港澳的金融業(yè)”的格局，這將是粵港澳金融合作的大框架和總體模式。

（二）高低端金融分工

各種金融交易品種對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度和金融體制市場(chǎng)化程度的要求是不同的，期權(quán)交易的要求最高，期貨交易次之，遠(yuǎn)期交易再次，現(xiàn)貨交易的要求最低，這一規(guī)律決定了粵港澳金融合作的具體分工。廣東應(yīng)側(cè)重于資金融通和現(xiàn)貨交易，香港應(yīng)側(cè)重于衍生產(chǎn)品交易，

廣東應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展初級(jí)的生產(chǎn)型金融服務(wù)業(yè)，服務(wù)于作為產(chǎn)業(yè)支柱的制造業(yè)，降低其融資成本、提高資本運(yùn)營(yíng)效率，防止高端金融業(yè)務(wù)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，避免監(jiān)管水平較低所造成的風(fēng)險(xiǎn)失控。

香港應(yīng)立足于發(fā)展高端金融服務(wù)業(yè)，在廣東條件不成熟的情況下率先推出新的金融交易品種，與大陸金融市場(chǎng)形成互為犄角的互補(bǔ)態(tài)勢(shì)，有效地維護(hù)我國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)上的金融定價(jià)權(quán)。

（三）金融合作的網(wǎng)絡(luò)組織

降低香港銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司在廣東設(shè)立分行的門檻，放松諸如年限、注冊(cè)資本和經(jīng)營(yíng)幣種的限制，吸引香港銀行到廣東布點(diǎn)，使其在短期內(nèi)增設(shè)分支機(jī)構(gòu)、架設(shè)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、形成服務(wù)能力，進(jìn)一步推動(dòng)香港金融業(yè)與廣東制造業(yè)的融合，形成以香港為國(guó)際金融中心，以廣州、深圳和澳門為次中心，以整個(gè)珠三角地區(qū)為腹地的金融體系和金融網(wǎng)絡(luò)。

四、粵港澳金融合作的具體模式

（一）證券合作

推動(dòng)跨境上市，鼓勵(lì)香港企業(yè)到深交所發(fā)行股票，提高深交所的國(guó)際影響力和國(guó)際化程度；鼓勵(lì)香港企業(yè)到大陸發(fā)行債券，推動(dòng)大陸債券市場(chǎng)的市場(chǎng)化和國(guó)際化，緩解廣東省流動(dòng)性過剩的壓力；進(jìn)一步推動(dòng)深交所和聯(lián)交所之間的合作，聯(lián)交所在完善發(fā)行上市制度、交易制度和交割清算制度方面應(yīng)該為深交所提供指導(dǎo)和建議；聯(lián)交所在ETF、債券期貨、股指期貨、外匯期貨和外匯期權(quán)等新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的開發(fā)及相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制上為深交所提供政策咨詢；聯(lián)交所為深交所培養(yǎng)金融人才，作為配套措施，降低準(zhǔn)入門檻和資格限制，引入香港的律師、會(huì)計(jì)師、投資銀行和資產(chǎn)評(píng)估師，以提高證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量。

（二）銀行合作

推動(dòng)支票聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，目前在廣東全省范圍內(nèi)已實(shí)現(xiàn)粵港幣支票、匯票和本票等票據(jù)聯(lián)合結(jié)算。在此基礎(chǔ)上，還需進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)粵港澳票據(jù)聯(lián)網(wǎng)，考慮試行票據(jù)跨境跨幣種清算、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)，如將香港的支票在廣東清算，將港幣支票在廣東清算時(shí)自由結(jié)匯或兌換為人民幣；銀行系統(tǒng)在配套的信用體系建設(shè)方面，應(yīng)借鑒香港作法，在廣東加快信用體系建設(shè)，建立企業(yè)和個(gè)人信用體系，構(gòu)建廣東信用信息平臺(tái)，針對(duì)廣東的特點(diǎn)完善中小企業(yè)資信評(píng)估機(jī)構(gòu)，在此基礎(chǔ)上發(fā)展信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通過銀行同業(yè)公會(huì)和銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)粵港澳銀行體系征信信息共享。

（三）監(jiān)管合作

粵港澳三地的跨境金融交易一直以來都比較頻繁。一方面，大量資金通過香港和澳門正規(guī)或非正規(guī)的渠道地進(jìn)入廣東（尤其是深圳），然后從深圳的銀行系統(tǒng)提出人民幣現(xiàn)金，進(jìn)一步將其轉(zhuǎn)移到內(nèi)地進(jìn)行投資和投機(jī)，致使深圳銀行體系的現(xiàn)金投放量占全國(guó)的一半以上。另一方面，人民幣存在升值預(yù)期時(shí)，香港居民不愿意持有港幣，而是把大量港幣兌換成人民幣。鑒于這一情況，粵港澳三地的金融監(jiān)管部門需要通力合作，對(duì)跨境資本流動(dòng)加以監(jiān)管和控制，可以考慮在香港、澳門和深圳建立跨境資本流動(dòng)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)點(diǎn)，并由香港和澳門向處于“下游”的深圳提供實(shí)時(shí)的預(yù)警信息。

五、結(jié)論

本文討論了開放經(jīng)濟(jì)體系中粵港澳三方的分工和合作模式，提出了“廣東的制造業(yè)＋港澳的金融業(yè)”和“廣東和澳門的生產(chǎn)型金融服務(wù)業(yè)＋香港高端金融服務(wù)業(yè)”的總體模式，在證券、銀行、監(jiān)管方面也提出了具體的合作模式。

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（作者單位：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院）