盈余管理計量方法評述

摘要：現(xiàn)有的盈余管理計量方法主要有三種類型，包括應(yīng)計利潤分離法、具體項目法和分布檢測法，其中應(yīng)計利潤分離法的應(yīng)用最為廣泛。本文結(jié)合國內(nèi)外的實證研究對三種方法進行了研究和效果分析，發(fā)現(xiàn)截面Jones模型是我國會計界研究盈余管理問題的首選。

關(guān)鍵詞：盈余管理；應(yīng)計利潤；操控性應(yīng)計利潤

盈余管理是目前國內(nèi)外會計學(xué)界實證研究的重要課題。本文引用Schipper K（1989）的定義，即盈余管理是“企業(yè)管理當(dāng)局通過有目的地控制對外財務(wù)報告過程，以獲取某些私人利益（而非僅僅為了中立地處理經(jīng)營活動）的‘披露管理’”。對定義稍加拓展將包括“真實的”盈余管理，如通過改變企業(yè)投資的時間安排或其它財務(wù)決策來改變報告盈余?，F(xiàn)有的盈余管理計量方法主要有三種類型，包括應(yīng)計利潤分離法、具體項目法和分布檢測法。

一、應(yīng)計利潤分離法

國外最常用的盈余管理計量方法是應(yīng)計利潤分離法，即用回歸模型將利潤分離為不可操控性應(yīng)計利潤和可操控性應(yīng)計利潤，并用可操控性應(yīng)計利潤來衡量盈余管理的大小和程度。應(yīng)計利潤分離法要解決的是如何將應(yīng)計利潤分離為不可操控性應(yīng)計利潤和可操控性應(yīng)計利潤問題。分離應(yīng)計利潤的模型很多，目前主要有隨機游走模型，Jones模型，修正的Jones模型，行業(yè)模型，KS模型等。

（一）隨機游走模型

隨機游走模型把上一年的實際利潤作為本年度的不可操控性應(yīng)計利潤，最早由Healy(1985)和DeAngelo(1986)提出。為了消除企業(yè)規(guī)模影響，在模型中的每一項，都除以上一年末的總資產(chǎn)。以后的盈余管理計量模型均基于這種原因進行這樣的處理。其模型可以表述如下:

NDAt=TAt-1/At-2(1)

式中，NDAt是經(jīng)過第t-1期期末總資產(chǎn)調(diào)整后的第t期的不可操控性應(yīng)計利潤，，TAt-1為第t-1年總應(yīng)計利潤，At-1，At-2分別為第t-1和t-2年期末總資產(chǎn)。與其他模型相比，隨機游走模型比較簡單，對數(shù)據(jù)的期限不作要求。

（二）Jones模型

Jones(1991)在估量不可操控性應(yīng)計利潤時，成功地控制了公司經(jīng)濟環(huán)境的變化對非操縱性應(yīng)計利潤的影響。Jones模型估量非操縱性應(yīng)計利潤的公式如下:

NDAt=α1(1/At-1)+α2(ΔREVt/At-1)+α3(PPEt/At-1)(2)

式中，ΔREVt是第t期收入和第t-1期收入的差額;PPEt是第t期期末總的廠場、設(shè)備等固定資產(chǎn)價值;At-1是第t-1期期末總資產(chǎn);α1，α2，α3是公司特征參數(shù)。α1，α2，α3的估計值根據(jù)以下模型，并運用估計期各項數(shù)值進行回歸取得:

TAt/At-1=a1(1/At-1)+a2(ΔREVt/At-1)+a3(PPEt/At-1)+εt(3)

式中，a1，a2，a3是α1，α2，α3的OLS估計值，TAt是第t期的總應(yīng)計利潤。εt為剩余項，代表各公司總應(yīng)計利潤中的操控性應(yīng)計利潤部分。其他變量含義和方程(2)相同。

（三）修正的Jones模型

Dechow等人(1995)認為Jones模型中的主營業(yè)務(wù)收人變化仍然忽視了企業(yè)管理當(dāng)局對收人進行操縱的因素。他們認為，企業(yè)管理當(dāng)局可以利用應(yīng)收賬款來對主營業(yè)務(wù)收人進行操縱，從而達到操縱報告盈余的目的。因此，Jones模型低估了盈余管理，應(yīng)該在主營業(yè)務(wù)收人中剔除應(yīng)收賬款的變化。具體模型如下:

NDAt=α1(1/At-1)+α2[(ΔREVt-ΔRECt)/At-1]+α3(PPEt/At-1)(4)

式中，ΔRECt是第t期的凈應(yīng)收款項和第t-1期的凈應(yīng)收款項的差額，其他變量的含義和方程(2)相同。需要注意的是，α1，α2，α3的估計值是從原始的Jones模型中得到的，而不是從修正的Jones模型中得到的。修正的Jones模型對原始的Jones模型的調(diào)整僅僅是模型中收入變量經(jīng)過了事件期(即假設(shè)的盈余管理發(fā)生期)應(yīng)收款項變量的調(diào)整。

（四）行業(yè)模型

行業(yè)模型同樣放松了不可操控性應(yīng)計利潤在時間序列上是常數(shù)的假設(shè)。行業(yè)模型假設(shè)不可操控型應(yīng)計利潤的決定因素的變化，在同行業(yè)公司之間是相同的，而不是設(shè)計模型來直接估量操控性應(yīng)計利潤的決定因素。行業(yè)模型中的不可操控性應(yīng)計利潤模型如下:

NDAt=β1+β2medianj(TAt/At-1)(5)

式中，NDAt的估計方法和方程(3)一樣，但是使用的是總應(yīng)計利潤，因為NDAt不是可以直接觀察的變量。medianj(TAj/At-1)是同行業(yè)所有非樣本公司經(jīng)過第t-1期總資產(chǎn)調(diào)整的第t期應(yīng)計利潤的中值。公司特征參數(shù)β1，β2用估計期觀測值通過OLS估計獲得。

（五）截面Jones模型

除了模型中參數(shù)用截面數(shù)據(jù)估計而不是用時間序列數(shù)據(jù)估計外，截面Jones模型與Jones模型是相似的。因此，截面Jones模型估計不可操控性應(yīng)計利潤的模型如下:

NDAt=α1(1/At-1)+α2(ΔREVt/At-1)+α3(PPEt/At-1)(6)

式中，α1，α2，α3是不同行業(yè)、不同年份的特征參數(shù)，這些特征參數(shù)α1，α2，α3的估計值根據(jù)以下模型，并運用經(jīng)過行業(yè)分組的不同年份數(shù)據(jù)進行回歸取得:

TAt/At-1=a1(1/At-1)+a2(ΔREVt/At-1)+a3(PPEt/At-1)+εt)(7)

（六）截面修正的Jones模型

與截面Jones模型一樣，截面修正的Jones模型中參數(shù)也是用截面數(shù)據(jù)估計，而不是用時間序列數(shù)據(jù)估計。在截面修正的Jones模型中，不可操控性應(yīng)計利潤用事件期(即假設(shè)的盈余管理發(fā)生期)數(shù)據(jù)估計，模型如下:

NDAt=α1(1/At-1)+α2[(ΔREVt-ΔRECt)/At-1]+α3(PPEt/At-1)(8)

式中，α1，α2，α3是不同行業(yè)、不同年份的特征參數(shù)，這些特征參數(shù)α1，α2，α3的估計值根據(jù)以下模型，并運用經(jīng)過行業(yè)分組的不同年份數(shù)據(jù)進行回歸取得:

TAt/At-1=a1(1/At-1)+a2(ΔREVt/At-1)+a3(PPEt/At-1)+εt(9)

（七）KS模型

Kang和Sivaramakrishnan(1995)在對各應(yīng)計利潤項目與主營業(yè)務(wù)收入、成本費用以及固定資產(chǎn)的關(guān)系進行分析的基礎(chǔ)上，發(fā)展出KS模型。

ACCABALt/At-1=α+β1（REVt/At-1）*(ARTt-1/REVt-1)+β2(EXPt/At-1)*(OCALt-1/EXPt-1)+β3(PPEt/At-1)*(DEPt-1/PPEt-1)(10)

式中，ACCABALt為扣除應(yīng)收應(yīng)付稅款后的非現(xiàn)金流動資產(chǎn)和流動負債減去折舊，ART為扣除應(yīng)收稅款后的應(yīng)收款項，EXP為費用，等于主營業(yè)務(wù)收入減去扣除折舊前的營業(yè)收入，DEP為折舊，OCAL為其它流動資產(chǎn)和流動負債。該模型有兩個重要特點是(Kang，1999)：（1）該模型通過增加費用變量和解釋性變量解決了Jones模型存在的最小二乘估計的三個統(tǒng)計問題：同時性、變量誤差和變量遺漏。（2）用流動資產(chǎn)和流動負債的水平值而不是變化量（增量）來計算操控性應(yīng)計項目的估計值。（3）參數(shù)β1、β2、β3可以解釋為周轉(zhuǎn)率。

（八）各種模型的評述和效果分析

在這些盈余管理計量模型中，有些屬于時間序列模型，有些是截面模型。時間序列模型往往根據(jù)每個公司估計期時間序列上的數(shù)據(jù)，給每個公司估計出一個總應(yīng)計利潤和主導(dǎo)變量之間的回歸系數(shù)。因此，使用時間序列模型需要樣本公司具有較長時間序列的數(shù)據(jù)，同時要求樣本公司在估計期沒有系統(tǒng)性的盈余管理。截面模型往往根據(jù)事件期每個行業(yè)的公司數(shù)據(jù)，給每個行業(yè)估計出一個總應(yīng)計利潤和主導(dǎo)變量之間的回歸系數(shù)。因此，截面模型不要求樣本公司具有較長時間序列的數(shù)據(jù)，但是截面模型內(nèi)在地假設(shè)樣本公司在同行業(yè)中沒有顯著的差異。

針對美國市場的實證研究結(jié)果表明，Thomas等人(2000)發(fā)現(xiàn)上述模型在估計盈余管理的有效性方面是令人失望的，他們認為目前衡量盈余管理的方法所使用的手段，其精確性均

較低。但相對看來，Jones模型在用于截面Jones模型以及截面修正的Jones模型比其時間序列模型更能有效地揭示出公司的盈余管理，同時截面Jones模型和截面修正的Jones模型也優(yōu)于隨機游走模型和行業(yè)模型（Bartov，Gul和Tsui，2001)。

由于我國的證券市場還是個新生事物，到目前為止僅有短短的10余年時間，采用時間序列模型存在著樣本的局限性，無法開展有效的研究。此外，時間序列模型內(nèi)在地假設(shè)樣本公司在估計期沒有系統(tǒng)性的盈余管理，而根據(jù)國內(nèi)已有的實證研究文獻，中國股票市場上上市公司存在著普遍性的盈余管理。此外，夏立軍（2003）針對中國的股票市場，分別對各盈余管理計量模型揭示盈余管理的能力進行了檢驗，發(fā)現(xiàn)分行業(yè)計行業(yè)特征參數(shù)的方法優(yōu)于使用總體樣本估計樣本總體特征參數(shù)的方法。因此橫截面Jones模型成為我國會計界研究盈余管理問題的首選。

二、具體項目法

具體項目法的特點是通過一個特定的應(yīng)計項目或者一組特定的應(yīng)計項目來建立計算模型，以此來檢測是否存在盈余管理。這種方法通常用于研究某個或某些特定的行業(yè)，如銀行業(yè)中的貸款損失準備、產(chǎn)險和意外險保險公司的索賠準備。最早運用特定應(yīng)計模型來研究盈余管理的是MS Nicholas Wilson，他們集中對壞賬準備這一特定的具體項目進行了研究。這種方法的缺點是運用這種方法需要研究者對制度背景有深刻的認識，而且由于具體的應(yīng)計利潤項目研究往往局限于小樣本或具體的行業(yè)和部門，因此研究結(jié)果難以推廣。

三、分布檢測法

分布檢測法的特點是通過檢查報告盈余在特定水平周圍的不連續(xù)分布來計量盈余管理。這些特定的盈余水平一般是:盈余為零;上年盈余本年度分析師預(yù)測的盈余。這種方法首先假定:未管理的盈余大致呈正態(tài)分布，如果管理后的盈余明顯不符合這一分布形式，就說明公司存在盈余管理。這種方法主要是通過檢驗分布函數(shù)在0點的非連續(xù)性來判斷是否基本符合正態(tài)分布。常用兩種檢驗方法:直方圖和統(tǒng)計檢驗。這種方法的突出優(yōu)點是僅僅通過檢查盈余的分布就可以鑒別出哪些公司有盈余管理行為，但是其缺點是運用這種方法來計量的盈余管理

不能獲得關(guān)于公司進行盈余管理的手段或者程度的信息。

四、結(jié)論

由于具體項目法和分布檢測法的應(yīng)用范圍較窄，目前國內(nèi)外主要是采用應(yīng)計利潤分離法來計量盈余管理。盡管應(yīng)計利潤分離法的應(yīng)用十分廣泛，但是由于模型本身需要滿足一些條件，包括是否有明確的估計和考察期間，時間序列數(shù)據(jù)的長度等等，使得模型的效果受到了一些影響。因此發(fā)展更有效的盈余管理計量模型仍然是盈余管理研究的重要工作，尤其是我國證券市場并不發(fā)達，這項工作顯得更有必要。

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（作者單位：湖南大學(xué)會計學(xué)院）