人民幣升值能成為有效抑制通貨膨脹的靈丹妙藥嗎

摘要：2007年下半年以來，我國物價持續上漲引起了國內外的廣泛關注，進入2008年CPI月均數據更是超過了7%，物價持續上漲帶來了通貨膨脹的問題，國內一些學者倡導用人民幣加速升值的方式來抑制通貨膨脹，認為升值能減輕成本上漲的壓力，還能夠抑制出口，減少國際收支順差，從而緩解流動性過剩的問題，那么人民幣升值真的能有效抑制通貨膨脹嗎？

關鍵詞：升值；通貨膨脹；政策；補貼

一、當前我國通貨膨脹的形勢與分析

通貨膨脹問題是關系國計民生的重大問題。中國物價從2007年下半年開始進入較快且不斷增長的上漲時期。從1997年到2007年上半年近十年間，消費價格指數（CPI）增幅都保持在4%以下，但是從2007年下半年開始，CPI開始出現較快增長。2007年下半年至今的物價上漲主要是食品價格的快速上漲，食品消費價格指數同比增長幅度都在15%以上，并出現不斷增長的趨勢。在食品類商品內部，漲幅最多的是豬肉和食用油。2007年7月以來，豬肉價格月同比增長幅度平均達71%，食用油為40%，蔬菜為23%，糧食僅為5.3%。值得注意的是，2008年3月份豬肉價格已出現穩定與下降的跡象，但食用油受國際市場價格的拉動，自2007年10月以來同比增長幅度已經超過40%。

要正確認識中國近期和未來食品價格的上漲趨勢必須從全球的視角來分析。國際能源價格上升和生物質燃料發展是推動世界和中國食品價格上漲的根本原因，這些因素不但增加了農產品的生產成本，而且拉動了用于生產生物質燃料的農作物及相關農產品的價格，同時更為重要的是通過加深農產品與能源市場的價格聯動關系，使許多食品價格隨石油價格上漲而上升。另外，各國糧食等農產品的貿易干預及市場投機行為和預期心理進一步拉動了食品價格的上漲。

二、人民幣升值對通貨膨脹的影響

伴隨著本輪國內物價上漲，人民幣也出現了不斷升值的趨勢。2008年4月10日人民幣對美元匯率中間價突破7元整數關口，走進“6時代”，自匯改以來，人民幣已累計升值達17%。從理論上講，貨幣升值具有緊縮作用，可以通過降低進口產品的價格，緩解通貨膨脹。在加息空間受到制約的條件下，較多使用匯率工具，降低進口成本，更受學者的青睞。于是，在國際大宗商品價格高漲、輸入型通脹顯著的局面下，國內一些學者倡導讓人民幣加速升值來“醫治”通貨膨脹。

首先，可以考慮適當加快人民幣升值步伐，減輕輸入型成本上漲帶來的通脹壓力，化解全面通脹的可能。以原油價格為例，一方面，原油價格是以美元標價，因此人民幣匯率的不斷上升減小了這種壓力，另一方面，原油價格的上漲也將促使我們進行產業結構升級、提高能源使用效率、加大開發和使用替代能源的力度。

其次，在人民幣不斷升值的情況下，出口持續高增長的難度加大，可以很大程度上減少國際收支順差，減少外匯占款的壓力，從源頭上緩解流動性過剩的問題，抑制通貨膨脹的全面爆發。

最后，盡管匯改以來人民幣對美元已經有了一定程度的升值，但比較其他貨幣對美元的升值幅度以及人民幣對歐元等貨幣的貶值狀況，仍有較大升值余地。鑒于歐盟是我國最大的出口目的地，日本是我國最大進口原產地，可以考慮促使人民幣對歐元和日元升值，以此來更好地應對通脹的影響。

三、人民幣升值抑制通貨膨脹的局限性

雖然從理論上講，人民幣升值可以通過降低進口產品的價格，緩解國內通貨膨脹，但不能高估升值對降低通脹的作用。對于香港、新加坡這些以第三產業為主、主要依靠進口產品滿足自身消費品需求的經濟體來說，升值抗擊通脹的效果相當明顯；但對于中國這樣一個主要依靠國內生產滿足國內消費品需求的國家來說，其效果就相當有限了。從數字上看，雖然中國目前的進口額大約占國內消費的60%，但我們的進口中有一半是加工貿易（這些產品最終還要出口到國外），真正留在國內使用的進口產品只占到國內消費的30%。這其中，還有相當大的比例是原材料或投資品，而并非最終消費品。

雖然進口原材料和投資品價格的下降，也可以通過降低廠商的生產成本，來降低其生產的最終消費品價格，但前者下降的幅度能否全部傳遞到后者，卻是一個很大的未知數。同時，從前者傳遞到后者需要一定的時間，不見得能立即解決目前抗擊通脹的燃眉之急。即便對進口消費品來說，匯率升值帶來的進口成本的下降，能否全部轉化為進口商品零售價格的下跌，其實也是一個未知數。也就是說，在通貨膨脹預期較高的環境下，匯率升值的好處很可能會被很多中間商所“截獲”。

這些并不是要否定升值的緊縮作用，而是說在中國特定的發展階段，在很多關系還沒有理順的情況下，單純依靠升值有時并不一定能起到很好的緊縮作用。因此，通過人民幣升值來抑制通脹只能是權宜之計，絕非長久之策。

四、抑制通貨膨脹切實可行的措施

2007年開始的這一輪通貨膨脹，原因確實很復雜，有總需求拉動的因素，也有總供給推動的因素。總需求拉動的主要動力是過度的投資、過大的貿易順差以及過多的流動性。總供給推動的主要原因是要素價格上升，比如工資上漲，石油價格上升，以及糧食價格上升對食品的成本推動。此輪通貨膨脹是在絕大部分產品相對過剩的情況下出現的，成本推動和需求拉動同時作用，但以成本推動為主，需求拉動為輔。由于影響本輪物價上漲的因素復雜，加之未來幾年食品價格還將面臨較大的上漲壓力，為了緩解這種壓力，筆者認為可從以下幾方面入手來進行控制：

第一，落實區別對待、有保有壓、結構優化的原則，采取適度從緊的貨幣政策。為解決當前經濟運行中存在的突出問題，以保持國民經濟平穩較快持續發展，央行應根據經濟形勢變化采取預調和微調辦法，合理調控貨幣供應量增幅，保持信貸總量穩定增長，通過貨幣政策窗口指導，控制投資過快行業的信貸規模，及時傳達貨幣信貸政策意圖，引導社會投資預期。

第二，充分發揮財政、稅收等政策作用。通過財政補貼和減稅手段，減輕企業面對的成本上升的壓力，支持企業積極進行產業結構調整和升級，依靠技術進步和自主創新來提升勞動生產率。

第三，積極發揮產業政策和投資政策的作用，努力抑制投資過快增長，增加有效供給。要實行最嚴格的土地保護制度，強化對土地使用的審批和監督；充分利用國際市場，加大農業生產資料和農產品的進口，在必要的時候也可以考慮采取短期

和適當的進口補貼；大力加強交通、能源等基礎產業和基礎設施建設，能源交通項目建設應適度超前；加快投資體制改革步伐，投資權直接下放給企業，加強市場機制引導投資的作用，國家通過經濟的、法律的手段，輔之以必要的行政措施，調控企業投資方向。

第四，應允許糧食等農產品價格在適當的范圍內上漲，提高農民的生產積極性。通過對市場價格的直接干預來控制農產品價格不是上策，它在長期內是無效的，而且過度干預糧價還將為未來糧價突發式的上漲埋下隱患。控制食品價格上漲和保障糧食安全，其最根本措施是增加政府和社會對農業的投入，特別是對科技、灌溉等基礎設施，中低產田改造等的投資。

第五，政府應繼續出臺各種減免優惠辦法，加強價格宏觀調控管理，執行臨時價格干預措施和加大價格監測預警，提高對市場的監控能力；并進一步擴大城鎮低保人群的范圍和提高低保水平，加大對城鎮低收入人群的食品價格補貼，緩解物價上漲給社會穩定帶來的影響，維護市場價格秩序和保障機制有效運行。

第六，適當控制出口增速，改善出口結構，從全局出發，大幅度減少資源性產品尤其是原油的出口量，繼續堅持以內需拉動經濟增長的宏觀政策，保持經濟平穩較快健康發展。

參考文獻：

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（作者單位：安徽財經大學）