容忍適度通脹

如果通脹成為不公平的利益再分配過程，控制通脹成為計劃手段回歸的過程，才是最可怕的

在反通脹與經濟增長之間向來很難取舍，全球都是如此，不獨中國受此煎熬。

越來越多的外國媒體發出擔憂中國政府放松反通脹政策的呼聲。摩根士丹利亞洲主席史蒂芬?羅奇(Stephen Roach)最近在北京說：我認為貨幣緊縮政策并沒有起作用，通貨膨脹率仍然太高，央行需要在上調利率方面采取更重大的措施。世界銀行和國際貨幣基金組織均敦促中國收緊貨幣政策。

與此相反的是，國內有越來越多的聲音發出放松貨幣管制、容忍適度通脹的呼聲。厲以寧先生表示，為了促進經濟增長，需要對通貨膨脹有更高的容忍度。各種聲音傳達出一個共同的信息，雖然下半年中國通脹有可能走低，但不要奢望回到高增長、低通脹的世外桃源生活，我們已經回不去了。

容忍適度通脹有以下幾個原因。由抑制通脹導致的經濟衰退可能使中國經濟倒退，目前我國的CPI（消費者物價指數）是7.1%，這是有關部門抑制信貸、人民幣升值、抑制產品價格，費盡九牛二虎之力才得到的成果。

通脹勢頭還沒有徹底打壓下去，扼制通脹的負面效應開始顯現。受相關經營成本持續上漲等因素影響，廣東目前已有超過26%的工業企業出現虧損。1～5月，廣東省規模以上工業企業（年產品銷售收入在500萬元以上的企業）實現利潤總額增幅同比大幅回落44.8個百分點。實體經濟與資本市場下挫的趨勢互相強化，目前包括股票與房地產在內的資產產品價格大幅下降，造成普遍恐慌，資本市場陷入信用冷凍期。

有關人士認為，中國通脹很多來自于輸入型通脹，由國際市場原材料期現貨價格的高企而導致通脹預期上升，僅靠國內貨幣與價格管制難以抑制國際市場價格的上升。

從理順價格體制而言，我國的通脹率在短期內不可能下降到4%以下。要理順能源價格，降低單位GDP（國內生產總值）能耗，我們就必須放松原材料價格管制，對高耗能企業實行高稅收，同時征收燃油稅、提高資源稅，這些措施無一例外都會助推原材料價格上漲，也就是說，間接加大了通脹壓力。

實際上，CPI的先行指數PPI（生產者物價指數）一直攀升。國家統計局即將公布的6月份CPI預計將回落至7.1%，但PPI將會繼續刷新歷史紀錄，可能達到8.8%。如果PPI過兩個季度之后傳導到CPI，那么，高漲的PPI就意味著年末的CPI會繼續升高。

在經濟結構調整期，政府推出最低工資制，建立健全勞動保障制度，建立農村社會保障，所有這些，都意味著CPI的上漲而不是下降。如果經濟不發展，中國社會的轉型就是無本之木，無源之水。

中國要不要實行嚴厲的經濟緊縮政策，取決于中國經濟的承受力。對于中國經濟的現狀，站在不同的角度上會有不同的判斷。據15位經濟學家的預測，第二季度的經濟增長可能會從第一季度的10.6%略降至10.3%。但飽受痛苦的企業主顯然不會認同這樣的判斷。商務部、央行對于中國經濟形勢的判斷也各不相同。最近各部委頻頻下企業考察，就是為了摸清情況，達成政策共識。這是正確的做法，被不太準確的經濟數據束縛而罔顧經濟的發展現實，將使中國經濟付出沉重代價。

縱觀國際，各國經濟發展的過程都會伴隨貨幣供應量的增加，美國在二百年間美元貶值90%以上，日本同樣如此。只要保證社會階層利益的均衡，建立高效的、市場化的經濟激勵機制，一切都可迎刃而解。如果通脹成為不公平的利益再分配過程，控制通脹成為計劃手段回歸的過程，才是最可怕的。

葉檀 資深財經評論員