新農(nóng)村建設(shè)中的金融需求與投資機(jī)會

隨著新農(nóng)村建設(shè)的進(jìn)一步展開，農(nóng)村地區(qū)將產(chǎn)生新的金融需求，并催生新的投資機(jī)會

十七屆三中全會的召開，為下一步新農(nóng)村建設(shè)定下了新的基調(diào)。全會公報(bào)《中共中央關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問題的決定》認(rèn)為，解決好“三農(nóng)”問題，拓展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大農(nóng)業(yè)投入、提高農(nóng)民收入以拉動農(nóng)民有效需求，將對拉動我國內(nèi)需起到重要作用，進(jìn)而也將為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供重要的支撐。

與之相對應(yīng)的是，國務(wù)院剛剛頒布的拉動內(nèi)需的十項(xiàng)經(jīng)濟(jì)措施中，有五項(xiàng)涉及到“三農(nóng)”問題或“新農(nóng)村建設(shè)”。

長期以來，農(nóng)村金融體系一直呈現(xiàn)資金流出大于資金流入的態(tài)勢。政府和國家金融機(jī)構(gòu)一直是農(nóng)村金融體系的資金供給主體，但從目前情況看，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足新農(nóng)村建設(shè)的需求。隨著政府新農(nóng)村建設(shè)的進(jìn)一步展開，將會產(chǎn)生新的金融需求，并催生新的投資機(jī)會。盡快解決這些新出現(xiàn)的金融需求，對于新農(nóng)村建設(shè)的順利完成至關(guān)重要。

新農(nóng)村建設(shè)需要強(qiáng)大的金融支持

“宅基地流轉(zhuǎn)”過程中農(nóng)民住房建設(shè)。2005年下半年開始，天津開始試點(diǎn)“宅基地?fù)Q房”，具體方案是：農(nóng)民以宅基地，按照規(guī)定的置換標(biāo)準(zhǔn)換取小城鎮(zhèn)中的一套住宅，遷入小城鎮(zhèn)居住，原村莊建設(shè)用地進(jìn)行復(fù)耕，節(jié)約下來的土地整合后再“招”、“拍”、“掛”出售，用土地收益彌補(bǔ)小城鎮(zhèn)建設(shè)資金缺口。由此，實(shí)現(xiàn)“占天不占地”，推進(jìn)農(nóng)村城市化。

“天津模式”基本取得成功，宅基地流轉(zhuǎn)向全國推廣已是大勢所趨，但依然有亟待解決的問題。其中一個關(guān)鍵問題是“以房換地”過程中籌建商品房的資金。據(jù)測算，按照天津的標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)新農(nóng)村住宅樓，戶均約需投資8萬元。按四口之家計(jì)算，建成新農(nóng)村，包括基礎(chǔ)設(shè)施、公益事業(yè)及住房建設(shè)全部完成，資金總需求約為11萬元。一個五千人的村子，就需要投資5億元左右，資金需求巨大。

農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、公益事業(yè)建設(shè)。據(jù)國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)研究所調(diào)查，新農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括道路，通信，廣播電視等，按照一定標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，扣除已建成項(xiàng)目，全國平均每位農(nóng)民約需投資5000元。以8億農(nóng)民計(jì)，意味著至少需要4萬億元的資金支持，才能完成這一目標(biāo)。

農(nóng)村中小企業(yè)融資。在目前的金融制度下，農(nóng)村中小企業(yè)融資渠道單一，更多的是通過非正式金融即民間借貸的方式解決。農(nóng)村中小企業(yè)由于缺乏擔(dān)保和抵押物，很難從銀行獲取貸款。銀行出于風(fēng)險(xiǎn)防范和成本控制的考慮，對中小企業(yè)、特別是農(nóng)村中小企業(yè)貸款避而遠(yuǎn)之。

新農(nóng)村建設(shè)催生新投資機(jī)會

在新農(nóng)村建設(shè)的各方參與者中，政府和國家金融機(jī)構(gòu)一直是主要的資金供給方。但是，政府和國家金融機(jī)構(gòu)無法完全滿足新農(nóng)村建設(shè)的金融需求，剩下的資金缺口需要通過社會投資者的加入來彌補(bǔ)。社會投資者往往愿意為未來的利潤承擔(dān)一定的現(xiàn)期風(fēng)險(xiǎn)，只要新農(nóng)村建設(shè)有足夠的獲利空間，社會投資者的資金一定會源源不斷地注入。事實(shí)上，新農(nóng)村建設(shè)中蘊(yùn)涵著大量投資機(jī)會，值得各方投資者關(guān)注。

農(nóng)村地產(chǎn)。參照“天津模式”，在“宅基地置換城鎮(zhèn)住房”項(xiàng)目中，政府需要給農(nóng)民建成住宅，才能實(shí)現(xiàn)“以地?fù)Q房”。在此過程中，房地產(chǎn)企業(yè)可以以開發(fā)商身份賺取開發(fā)利潤；另外，開發(fā)商還可以聯(lián)合其他投資人，通過與政府合作，爭取宅基地置換出的部分地塊，用作商業(yè)地產(chǎn)、住宅地產(chǎn)，或者旅游地產(chǎn)的開發(fā)。

農(nóng)村潛力企業(yè)投資。農(nóng)村的中小企業(yè)由于缺乏資金，往往難以發(fā)展壯大。隨著國家對農(nóng)村支持力度的加大，農(nóng)村中小企業(yè)將迎來更好的發(fā)展機(jī)遇，將會有一大批農(nóng)村中小企業(yè)成長起來，不乏一些極具爆發(fā)力的成長型企業(yè)，這就為社會資本的進(jìn)入提供了契機(jī)。在這些企業(yè)的成長初期，社會投資者如果能以較低價(jià)格參股，待企業(yè)成長壯大后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出，將會獲得豐厚的回報(bào)。

農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。由于資金匱乏，許多農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)無法完成。事實(shí)上，參與某些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也能獲取豐厚回報(bào)。比如高速公路，一般建成之后很快就能收回投資。社會投資者可以把握政府的政策導(dǎo)向，采用多種投資方式，縮短投資回收期，減少項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。比如，投資者可以和政府簽訂回購協(xié)議，約定項(xiàng)目按協(xié)議要求完成后，政府在約定的時間、以約定的價(jià)格向投資者回購該項(xiàng)目。這樣，投資者可以在承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲取較大的收益。

農(nóng)村商業(yè)銀行。為了提高農(nóng)村商業(yè)銀行的運(yùn)營效率，使其更好滿足農(nóng)村地區(qū)的金融需求，國家一直鼓勵社會各方參股農(nóng)村商業(yè)銀行，也得到了社會投資者的積極響應(yīng)。社會投資者可以利用國家優(yōu)惠政策、地方政府資源和自身資金優(yōu)勢，入股具有發(fā)展?jié)摿Φ霓r(nóng)村商業(yè)銀行，將農(nóng)商行做大做強(qiáng)之后，謀求上市前或上市后股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出。據(jù)悉，張家港農(nóng)商行已經(jīng)向證監(jiān)會提出IPO（首次公開募股）申請，為后來者提供了一個很好的參照案例。

設(shè)立農(nóng)村土地合作社。農(nóng)村土地銀行在世界許多國家都有設(shè)立，但我國至今還是空白。在我國，土地產(chǎn)權(quán)屬于國家，使用權(quán)雖然歸個人，但有三十年的時限。十七屆三中全會后，各方推測承包期將延長，最樂觀的預(yù)測是七十年。在此背景下，土地的使用權(quán)就可以作為商品轉(zhuǎn)讓。社會投資者可以開設(shè)農(nóng)村土地合作社，入社農(nóng)民以土地使用權(quán)作為本金入社，每年換取利息；大戶或者企業(yè)以實(shí)物資產(chǎn)為抵押，將土地使用權(quán)從合作社貸出，在不改變土地權(quán)屬性質(zhì)和基本用途的情況下，集中土地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，土地合作社則以類似銀行“低吸高貸”的方式，獲取差價(jià)收益。

此外，參照國內(nèi)外成熟經(jīng)驗(yàn)，社會投資者還可以有其他投資機(jī)會，如開設(shè)農(nóng)村糧食銀行以收取托管費(fèi)，成立大宗農(nóng)產(chǎn)品交易市場以收取交易傭金等。只要投資者具備成熟的投資理念和敏銳的市場洞察力，就一定能夠?qū)崿F(xiàn)自身和政府的“雙贏”。

新農(nóng)村建設(shè)周期長、涉及面廣、資金需求量大，通過市場機(jī)制，發(fā)揮金融市場的作用，利用現(xiàn)代融資技術(shù)提供資金為新農(nóng)村建設(shè)服務(wù)，是新農(nóng)村建設(shè)獲得成功的關(guān)鍵。吸引社會各方、吸引更多的人、更多的資金來關(guān)注并投資新農(nóng)村建設(shè)，是新農(nóng)村建設(shè)獲得成功的重要保障。

張林 中企集團(tuán)投行部總裁，國際資本運(yùn)營精英學(xué)院投行精英特訓(xùn)班第一期學(xué)員

天津“土改”

天津近郊農(nóng)民眼下最熱衷的話題是“宅基地?fù)Q房”。所謂“宅基地?fù)Q房”辦法，即農(nóng)民自愿以其宅基地，按照規(guī)定的置換標(biāo)準(zhǔn)，換取小城鎮(zhèn)內(nèi)的一套住宅，遷入小城鎮(zhèn)居住。原村莊建設(shè)用地進(jìn)行復(fù)耕，而節(jié)約下來的土地整合后再“招”、“拍”、“掛”出售，用土地收益彌補(bǔ)小城鎮(zhèn)建設(shè)資金缺口。

從2005年下半年開始，天津市圍繞破解土地和資金雙重約束的難題，在廣泛征求農(nóng)民意愿和大量調(diào)研基礎(chǔ)上，推出以“宅基地?fù)Q房”加快小城鎮(zhèn)建設(shè)的辦法，并在“十二鎮(zhèn)五村”開展試點(diǎn)，涉及津郊近18萬農(nóng)民。至2008年末，將有10萬農(nóng)民告別鄉(xiāng)間老屋，住上有產(chǎn)權(quán)的商品房，過上進(jìn)工廠上班拿工資、有社保醫(yī)保的“城里人”生活。

天津經(jīng)濟(jì)體制改革研究會秘書長郝玉興說，小城鎮(zhèn)建設(shè)需要大量資金，依靠政府財(cái)力、農(nóng)民自身積累，顯然不可能。只能在土地上做文章。通過宅基地?fù)Q房，讓土地流動起來，使資源資本化。郝玉興給記者算了兩筆賬。第一筆賬：東麗區(qū)華明鎮(zhèn)十二個村共有宅基地12071畝，總?cè)丝?.5萬，新建小城鎮(zhèn)需占地8427畝，其中規(guī)劃農(nóng)民安置住宅占地3476畝；宅基地復(fù)耕后不僅可以實(shí)現(xiàn)耕地占補(bǔ)平衡，還可騰出土地3644畝。第二筆賬：東麗區(qū)華明鎮(zhèn)用于農(nóng)民住宅和公共設(shè)施的建設(shè)資金約37億元，可出讓的商業(yè)開發(fā)用地預(yù)留了4000多畝，土地出讓收益預(yù)計(jì)達(dá)到40億元，可以實(shí)現(xiàn)小城鎮(zhèn)建設(shè)的資金平衡。

天津的探索得到了國家相關(guān)部門的肯定和支持。國家發(fā)改委認(rèn)為，天津用宅基地?fù)Q房辦法建設(shè)小城鎮(zhèn)，符合中國保護(hù)耕地的基本國策。國土資源部把天津列為全國土地掛鉤試點(diǎn)城市，并專門安排了土地周轉(zhuǎn)指標(biāo)。

但是，這一切只是一個開始。政府強(qiáng)力主導(dǎo)下的農(nóng)民宅基地?fù)Q房，釋放出農(nóng)村土地改革破局的最強(qiáng)勁信號，但能否真正平衡政府、企業(yè)和農(nóng)民間的利益，現(xiàn)在還難以下定論。