熵理論對并購行為的解析

［摘 要］ 從2001年開始，上市公司參與并購的數(shù)量已經(jīng)超過了新股發(fā)行的數(shù)量。并購已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展中的一種自然現(xiàn)象，如何選擇一種基礎(chǔ)理論解釋并購行為勢在必行。熵理論主要包括以下幾個方面：系統(tǒng)具有自然性；在孤立系統(tǒng)中，熵是不斷增加的；非均衡是有序之源；正負反饋機制協(xié)調(diào)自組織處于新的均衡狀態(tài)。本文應(yīng)用熵理論解釋了企業(yè)并購發(fā)生的外部條件、并購的目的和并購的結(jié)果。

［關(guān)鍵詞］ 熵；并購；企業(yè)

一#65380;熵描述了企業(yè)的自然規(guī)律——成長與衰退

(一)企業(yè)與自然的統(tǒng)一性

企業(yè)是微觀經(jīng)濟學(xué)研究的對象#65377;長期以來，人們一直把經(jīng)濟學(xué)看作是社會科學(xué)體系的一個分支，而看不到經(jīng)濟學(xué)與自然科學(xué)的聯(lián)系，更忽視經(jīng)濟所具有的自然科學(xué)屬性#65377;于是，人們也割裂了企業(yè)與自然的聯(lián)系#65377;

企業(yè)不斷從自然環(huán)境中獲得資源，資源被利用后變成廢物#65380;廢熱，再返回到自然環(huán)境中#65377;在經(jīng)濟規(guī)模小于自然環(huán)境的熵循環(huán)能力的情況下，經(jīng)濟系統(tǒng)中企業(yè)對資源的索取量很小，排出量也很小，對整個自然的熵循環(huán)影響不大#65377;因此，人們很難感受到自然對人類活動的反應(yīng)#65377;這時，人們往往認為人類的勞動是經(jīng)濟發(fā)展的終極動力，經(jīng)濟發(fā)展的歷史是勞動合理化的結(jié)果#65377;這就是傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)的觀點#65377;由于這種觀點只著眼于社會經(jīng)濟活動中人的因素，而忽視了資源環(huán)境對經(jīng)濟活動的制約導(dǎo)向作用，從而使得資源問題與環(huán)境問題日益突出#65377;從環(huán)境中孤立出來的系統(tǒng)，很快就會停止運動，失去發(fā)展變化的能力，這是熵理論所提示的自然法則，企業(yè)也是這樣#65377;若沒有自然環(huán)境提供的從低熵到高熵持續(xù)的熵流，企業(yè)就難以維持非均衡狀態(tài)，而很快被歸于均衡態(tài)#65377;從熵的角度來看，包括社會經(jīng)濟活動#65380;自然環(huán)境，所有一切都是自然的#65377;企業(yè)也并非處于自然之外#65377;

熵理論與企業(yè)自然屬性的統(tǒng)一主要表現(xiàn)在以下兩個方面:

首先，資源利用的轉(zhuǎn)變過程與熵增大過程一致#65377;企業(yè)的基本活動在于優(yōu)化資源配置，利用資源生產(chǎn)出對人類有用的產(chǎn)品，這里包含著資源的兩次轉(zhuǎn)變#65377;從資源的集中地區(qū)通過市場與計劃的控制作用，使得資源優(yōu)化地向一定的宏觀區(qū)域分配#65377;雖然這一轉(zhuǎn)變并沒有過多地涉及資源自身，但通過運輸#65380;儲存等形式，還是使活動過程中的熵增大了#65377;資源使用過程，是積極地利用資源所固有的轉(zhuǎn)換能力(擴散能力)的過程，這一次轉(zhuǎn)變實現(xiàn)了資源所蘊含著的潛在熵差能力#65377;由“潛能”到“現(xiàn)實”，是典型的熵增過程#65377;德國物理學(xué)家克勞修斯當(dāng)初提出熵概念時，即賦予其以“轉(zhuǎn)變當(dāng)量”的含義，認為熵的變化標(biāo)志一種資源形式的轉(zhuǎn)變過程#65377;槌田敦(1991)把這兩種轉(zhuǎn)變聯(lián)系起來，使熵成為資源物理價值的量度#65377;

其次，熵理論與企業(yè)自然屬性表現(xiàn)為循環(huán)共生的一致性#65377;熵定律的直接含義是表明一種自發(fā)擴散過程的不可逆性，其本質(zhì)上卻揭示了開放#65380;循環(huán)的非均衡發(fā)展思想#65377;既然在孤立條件下系統(tǒng)只能唯一地走向死寂的均衡態(tài)，那么，只有將個體存在的系統(tǒng)納入整體的發(fā)展中，從而形成循環(huán)共生的發(fā)展鏈條，這樣才能維持系統(tǒng)的生存與發(fā)展#65377;事實上，熵流在經(jīng)濟過程中的持續(xù)，都不是單線式的過程，而是熵循環(huán)中的一個環(huán)節(jié)#65377;這種循環(huán)著的熵流正是自然界各種熵變過程沒有走向增大勢頭的根本原因，也是熵理論與社會經(jīng)濟系統(tǒng)相聯(lián)系的一個重要依據(jù)#65377;例如，資源的反復(fù)利用，廢品的回收，都是阻止熵變增大#65377;

(二)并購是企業(yè)發(fā)展過程中的一個自然表現(xiàn)

成長和衰退是人類的一種自然現(xiàn)象#65377;企業(yè)的生命也是從產(chǎn)生到成長，然后到成熟，最后步入衰退#65377;企業(yè)生命的變化不是一蹴而就的，每一個變化都需要一個契機#65377;而并購為很多企業(yè)提供了這種變化的機會#65377;并購的協(xié)同效應(yīng)，也吸引了很多公司投身于并購活動中#65377;

在2000年，VMware公司總裁黛安#8226;格林希望公司能夠上市，但沒有成功#65377;2003年公司被EMC(美國易安信)收購，使其達到了上市的目的#65377;2005年10月，記者采訪黛安#8226;格林時，她非常慶幸公司被EMC收購，“作為EMC的獨立子公司，我們的業(yè)務(wù)剛剛興旺起來#65377;我可以實實在在地專注VMware的發(fā)展，而不必為每季的收益而操心，我覺得這真的是一件相當(dāng)奢美的事情#65377;如果我們失去了這次機會，就是做了一件錯事，但我們沒做錯#65377;”

而企業(yè)并購是實現(xiàn)企業(yè)擴張和成長的一種快速有效的方法，也是企業(yè)避免衰退進入另一個朝陽產(chǎn)業(yè)的辦法#65377;在自然規(guī)律面前，熵是最有說服力的一個指標(biāo)#65377;它從本質(zhì)上來衡量系統(tǒng)的進步標(biāo)志#65377;無論是創(chuàng)立期的企業(yè)并購，還是成長期的企業(yè)并購，或是成熟期的企業(yè)并購以及衰退期的企業(yè)并購，其本質(zhì)都是一樣的——追求可持續(xù)發(fā)展，永不停息#65377;這是一種時間效應(yīng)，而已有的對企業(yè)并購的研究所用的指標(biāo)都無法度量時間或者來反映時間的效果#65377;

二#65380;熵理論對企業(yè)并購目的的描述:遠離平衡的非線性區(qū)

并購是企業(yè)演化的一種外在形式#65377;企業(yè)的演化過程有漸變的，也有突進的#65377;并購是企業(yè)借助于資本市場采取的一種突進方式，它加速了企業(yè)演化的進程，縮短了企業(yè)演化的時間#65377;這就是整個社會與經(jīng)濟在發(fā)展過程中的一種特殊現(xiàn)象#65377;以前，從利用木柴能源到利用煤炭能源用幾千年，而現(xiàn)在從利用煤炭能源到利用石油能源卻只用了幾十年;以前，從利用馬車運輸?shù)嚼没疖囘\輸用了上千年，而從利用火車運輸?shù)嚼蔑w機運輸卻只用了一百年左右#65377;這就是社會的進步，把以前需要成千上萬年才能完成的轉(zhuǎn)變縮短了幾十倍#65380;上百倍#65377;而借助于資本市場的并購，也完全縮短了企業(yè)演化的時間#65377;使企業(yè)的總熵在很短的時間內(nèi)變小了，變形成了新的自組織結(jié)構(gòu)#65377;企業(yè)總熵值隨著并購次數(shù)的增加或者并購時間的推移而有逐漸下降的趨勢#65377;這表明并購使企業(yè)遠離了熵值最大的狀態(tài)#65377;

眾所周知，經(jīng)濟學(xué)中的均衡概念是從牛頓古典力學(xué)中引入的，在古典力學(xué)中，均衡表示一個物體在兩種或多種力作用下的靜止?fàn)顟B(tài)，即物質(zhì)的平衡態(tài)#65377;而在普里高津的熵理論中，是這樣描述開放系統(tǒng)的3種狀態(tài):非平衡是有序之源#65377;在孤立系統(tǒng)中，系統(tǒng)自動演化的過程總是使體系從某種有序狀態(tài)向無序狀態(tài)發(fā)展，最終必定達到最無序的平衡態(tài)#65377;但是，這并不意味著所有的開放系統(tǒng)一定能達到有序的結(jié)構(gòu)#65377;

在主流經(jīng)濟學(xué)中，傾向于認為經(jīng)濟會自動收斂或穩(wěn)定于均衡狀態(tài)#65377;在這種情況下，均衡意味著穩(wěn)定，即內(nèi)生或外生的經(jīng)濟變量的變動不會使系統(tǒng)失去穩(wěn)定性，系統(tǒng)會自動地調(diào)節(jié)，重新穩(wěn)定或收斂到均衡狀態(tài)#65377;但是，在系統(tǒng)科學(xué)中，均衡并不一定意味著穩(wěn)定，在均衡狀態(tài)下對應(yīng)著3種不同的穩(wěn)定狀態(tài)，如圖1所示#65377;

在(a)狀態(tài)，均衡狀態(tài)穩(wěn)定，內(nèi)生或外生的沖擊不會影響系統(tǒng)的最終穩(wěn)定狀態(tài)(即小球的狀態(tài))，系統(tǒng)會自動重新收斂到原來的均衡狀態(tài);在 (b)狀態(tài)，均衡狀態(tài)不穩(wěn)定，任何微小的沖擊將使系統(tǒng)脫離原來的均衡狀態(tài);在(c)狀態(tài)，均衡狀態(tài)是一種亞穩(wěn)態(tài)，當(dāng)沖擊限定在一定范圍內(nèi)時，不會影響系統(tǒng)的既定狀態(tài)，但是當(dāng)超過了這個范圍時，系統(tǒng)將由一個均衡狀態(tài)躍升到另外一個均衡狀態(tài)，并在新的均衡狀態(tài)重新保持穩(wěn)定#65377;系統(tǒng)在(a)狀態(tài)時熵值最大，此時，企業(yè)只有通過外力才能打破這種狀態(tài)#65377;

當(dāng)企業(yè)系統(tǒng)處于(a)狀態(tài)時，企業(yè)的內(nèi)部整改已無法使企業(yè)自發(fā)地脫離穩(wěn)態(tài)，只有借助外部的力量，促使企業(yè)遠離這種熵值最大的狀態(tài)#65377;由于經(jīng)濟的發(fā)展，我國的資本市場也逐漸完善，為企業(yè)提供了一個很好的并購平臺#65377;企業(yè)可以根據(jù)自己的專屬資源選擇不同的企業(yè)來幫助自己變革，使自己迅速脫離熵值最大的狀態(tài)#65377;企業(yè)也可以根據(jù)所處的不同生命周期選擇收購對象或者被收購對象#65377;選擇目標(biāo)企業(yè)，使自己遠離(a)狀態(tài)，并沒有一套固定的模式和要求，每一個并購方都可以根據(jù)自己企業(yè)的狀況和自身的實力去選擇#65377;一般情況下應(yīng)遵循以下幾個原則:選擇符合自身發(fā)展目標(biāo)和要求的資產(chǎn);選擇符合自身管理能力和經(jīng)濟實力的目標(biāo)企業(yè);選擇有盈利或有盈利潛力的目標(biāo)企業(yè)#65377;每個企業(yè)組織結(jié)構(gòu)都與企業(yè)的行業(yè)特性#65380;企業(yè)規(guī)模及產(chǎn)品特性相關(guān)聯(lián)，并購意味著對原有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，乃至企業(yè)的行業(yè)特性#65380;產(chǎn)品特性作深刻調(diào)整，必然會對原企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響#65377;因此，選擇合適的并購對象，即合適的產(chǎn)業(yè)#65380;合適的企業(yè)規(guī)模或產(chǎn)品特性，是關(guān)系到并購后企業(yè)是否順利遠離穩(wěn)態(tài)的關(guān)鍵問題#65377;

三#65380;并購使企業(yè)從各方面保持開放性

耗散結(jié)構(gòu)形成的第一個條件就是系統(tǒng)必須保持對外開放#65377;系統(tǒng)開放這一條件可以更具體地從熵的變化上來進行討論#65377;一個開放系統(tǒng)的熵變可以分成兩部分#65377;

dS=diS+deS

式中，diS表示由于系統(tǒng)內(nèi)部原因，使系統(tǒng)熵發(fā)生改變的部分#65377;在與外界無關(guān)的孤立系統(tǒng)中，無論系統(tǒng)內(nèi)部發(fā)生什么變化，均有diS>0;對于開放系統(tǒng)，只要不考慮外界對系統(tǒng)熵改變影響的部分，僅分析系統(tǒng)內(nèi)部機制作用對熵改變影響的部分，無論什么樣的外界作用，diS>0;但是，企業(yè)是一種自組織，能協(xié)調(diào)各方面的矛盾，所以，也會產(chǎn)生內(nèi)部負熵#65377;

deS表示由于系統(tǒng)與外界的熵交流，deS可正#65380;可負也可為零#65377;系統(tǒng)總熵的變化等于這兩部分之和#65377;因此，在開放系統(tǒng)中，只有deS<0，同時，〗deS〖>diS，才有dS=diS+deS<0;或者deS<0#65380;diS<0，則deS+diS<0，整個系統(tǒng)的熵減少，系統(tǒng)才會變得有序#65377;或者說只有在這時才有可能使系統(tǒng)從無序狀態(tài)向有序狀態(tài)轉(zhuǎn)化#65377;總之，開放系統(tǒng)與外界有物質(zhì)(或能量)交換時，熵就會發(fā)生變化#65377;只有當(dāng)整個系統(tǒng)的熵減少，系統(tǒng)才會向有序化方向轉(zhuǎn)化#65377;

(一)開放的資本市場使企業(yè)的并購行為有效地完成

從1993年深圳寶安收購延中實業(yè)(600601)起，到2005年，累計有1 050家上市公司披露過并購事件;從2001年開始，上市公司并購數(shù)量已經(jīng)超過了新股發(fā)行的數(shù)量，每年上市公司并購披露數(shù)量大約是新股發(fā)行數(shù)量的1.5倍#65377;作為一個新興的正逐步走向開放的資市場，中國資本市場為企業(yè)并購提供了一個有效的平臺，并購的類型由過去單一的財務(wù)并購轉(zhuǎn)向了產(chǎn)業(yè)并購，由國內(nèi)企業(yè)并購轉(zhuǎn)向了外資并購#65377;

2005年開始股權(quán)分置改革，改革以后，大股東持股比例將大幅度下降#65377;根據(jù)國外成熟證券市場的經(jīng)驗，股權(quán)的分散化將使得上市公司的舉牌收購行為(敵意收購)實施更為容易#65377;股權(quán)分置改革使得上市公司的所有股份都可以流通，這給很多A股上市公司的場內(nèi)并購提供了機會#65377;例如，中石油對旗下3家上市公司錦州石化#65380;遼河油田#65380;吉林化工回購股票，不到半年時間連續(xù)回購股票成功，在A股市場16年歷史上絕無僅有#65377;這主要就是得力于有效的資本市場#65377;

(二)并購使企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)保持開放，方便了融資#65380;投資

首先，企業(yè)財務(wù)與并購具有互動性，企業(yè)財務(wù)受并購活動的影響#65377;這表現(xiàn)在兩個方面:一方面企業(yè)財務(wù)嵌入到企業(yè)的并購行為中#65377;在并購行為中，企業(yè)的財務(wù)活動，無論籌資#65380;投資還是資金使用活動都與并購有著千絲萬縷的聯(lián)系#65377;另一方面，企業(yè)財務(wù)又結(jié)構(gòu)性地嵌入到整體社會結(jié)構(gòu)之中，比如在社會的信任機制比較健全和完善的社會中#65377;企業(yè)建立起與其利益相關(guān)者之間的聯(lián)系比較容易，他們同舟共濟，而不是爾虞我詐，會使資本發(fā)揮最大的效益#65377;

其次，企業(yè)財務(wù)具有社會后果和經(jīng)濟后果#65377;從總體考察，“優(yōu)質(zhì)”的企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)會促進社會的財務(wù)資本流動，使并購活動的支撐基礎(chǔ)——市場得以不斷拓展，并強化并購行為的信用#65377;相反，“劣質(zhì)”的財務(wù)系統(tǒng)會破壞一個企業(yè)并購的社會影響，其負面作用的典型例證是信用危機#65377;

2005年11月，中國外匯管理局連續(xù)批準(zhǔn)了美林國際(Merrill Lynch International)#65380;富通銀行(Fortis Bank)和瑞士信貸第一波士頓(CSFB)(香港)有限公司增加QFII(Qualified Foreign Institutional Investors)投資額度的申請，3家國際投行的增資額度分別為2.25億美元#65380;3億美元和1.5億美元#65377;在此之前，2005年7月11日，中國證監(jiān)會宣布，將QFII的投資額度從40億美元提高到100億美元，由此可以釋放出500億元人民幣的金額，這相當(dāng)于A股流通股市值的5.6%#65377;除了資金面的支持外，進入2006年，相關(guān)部門在外資進入A股市場并購方面加大了政策面的支持#65377;不僅可以通過QFII投資，也可以直接投資上市公司，成為活躍在A股市場的外資的新特點#65377;這使企業(yè)有了充足的融資源泉，也使企業(yè)成為外資有利的并購對象#65377;并購是外資進入中國資本市場的最好方式#65377;

(三)并購使企業(yè)生產(chǎn)勞動保持開放，適應(yīng)消費者的需求

勞動作為人類與自然交換能量與物質(zhì)的生產(chǎn)活動，是以其自然屬性為基礎(chǔ)的一個開放系統(tǒng)#65377;馬克思說:“勞動首先是人和自然之間的過程(系統(tǒng))，是人以自身的活動(勞動)來引起#65380;調(diào)整和控制人和自然之間的物質(zhì)(能量)交換的過程”#65377;勞動是人與自然之間的物質(zhì)和能量的生產(chǎn)勞動，是一個自然歷史的過程，隨著科學(xué)技術(shù)和勞動生產(chǎn)力的發(fā)展而發(fā)展#65377;勞動凝結(jié)了商品的價值，當(dāng)價值和使用價值交換時，就表現(xiàn)為價格#65377;如果價格高于商品價值，企業(yè)就能獲取利潤，提高企業(yè)價值;而當(dāng)價格低于商品價值時，企業(yè)就會虧損#65377;企業(yè)以盈利為目的，如果勞動者的勞動不能帶來利潤，那么，企業(yè)就會改造現(xiàn)有的勞動，而并購是能為企業(yè)帶來利潤的勞動#65377;所以，提高生產(chǎn)勞動的效率也是企業(yè)并購的一個原因，在生產(chǎn)線長的鋼鐵行業(yè)尤為如此#65377;

凌鋼股份的生產(chǎn)廠以煉鐵廠#65380;轉(zhuǎn)爐煉鋼廠#65380;中寬帶廠#65380;棒材廠#65380;型材廠#65380;鋼管廠為主，具有約230萬噸的鋼鐵年生產(chǎn)能力，產(chǎn)品覆蓋棒材#65380;焊接鋼管#65380;熱軋帶鋼#65377;2006年公司產(chǎn)鋼222.3萬噸#65380;生鐵197.4萬噸#65380;鋼材217.9萬噸，規(guī)模在國內(nèi)鋼鐵上市公司中偏小#65377;鞍鋼集團掌控了凌鋼集團的朝陽工程，宣告了凌鋼集團在行業(yè)并購中未來的發(fā)展方向——納入鞍本集團#65377;鞍鋼集團與凌鋼集團合資的項目07年4月已正式開工建設(shè)，主要產(chǎn)品為熱軋板，主要設(shè)備采用鞍鋼具有自主知識產(chǎn)權(quán)的1700熱軋板生產(chǎn)線，年產(chǎn)能為280萬噸#65377;無效的生產(chǎn)勞動在并購中被殘酷地淘汰，取而代之的是高效的生產(chǎn)勞動和利潤#65377;

四#65380;熵理論對企業(yè)并購結(jié)果和原因的分析:正負反饋功能的存在

企業(yè)并購是企業(yè)的一種演化形式，但不是最終的目的#65377;并購打破了企業(yè)原有熵值最大的穩(wěn)態(tài)，而最后演化的狀態(tài)是否會優(yōu)于原有的穩(wěn)態(tài)呢?這種優(yōu)化的狀態(tài)又是如何形成的呢?這都將有賴于企業(yè)中正負反饋功能的作用#65377;

企業(yè)遠離均衡態(tài)只是系統(tǒng)失穩(wěn)的一個必要條件，而要在失穩(wěn)后又形成穩(wěn)定的有序結(jié)構(gòu)還需要另一個必要條件，即系統(tǒng)須具有反饋行為#65377;即系統(tǒng)輸出的信息又被輸入到系統(tǒng)，調(diào)節(jié)控制系統(tǒng)的再輸出#65377;反饋分為負反饋 (negative feedback)和正反饋(positivefeedback)，負反饋使系統(tǒng)保持穩(wěn)定性，而正反饋使系統(tǒng)失去穩(wěn)定性，從中產(chǎn)生出新的有序結(jié)構(gòu)#65377;負反饋機制將使系統(tǒng)內(nèi)部或外部的變化對系統(tǒng)的影響被不斷減弱甚至消除，從而使系統(tǒng)在原有狀態(tài)下保持穩(wěn)定，而正反饋則使系統(tǒng)內(nèi)外部的變化對于系統(tǒng)的影響不斷放大，系統(tǒng)在原有狀態(tài)下變得不穩(wěn)定甚至最終離開原有狀態(tài)#65377;圖1中的(a)狀態(tài)隱含著負反饋機制，當(dāng)外力使小球偏離均衡狀態(tài)時，重力的作用使小球有回到原來均衡狀態(tài)的趨勢，這樣，小球在均衡狀態(tài)左右振蕩，并最終會收斂于原來的均衡狀態(tài);(b)狀態(tài)隱含著正反饋機制，任何微小的沖擊將使小球偏離均衡狀態(tài)，而重力的作用將加速這種偏離，從而系統(tǒng)無法再自動回到原來的均衡狀態(tài)#65377;

(一)正反饋機制使企業(yè)的并購產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟效益和協(xié)同效應(yīng)

企業(yè)中的正反饋機制在并購中幾乎隨處可見，并購過程中兩類典型的正反饋現(xiàn)象逐漸成為研究熱點:一是規(guī)模經(jīng)濟的報酬遞增，二是企業(yè)并購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)(coevolution)#65377;報酬遞增顯然是一種正反饋機制，即隨著投入要素的增加，相等數(shù)量的要素生產(chǎn)出來的產(chǎn)品越來越多，這作為輸出結(jié)果又將重新成為輸入信號，促使要素投入繼續(xù)增加，這樣生產(chǎn)過程將一直持續(xù)下去#65377;協(xié)同效應(yīng)是一種資源共享，節(jié)約費用的分攤#65377;

錢德勒認為，并購后形成的現(xiàn)代企業(yè)組織“將大規(guī)模生產(chǎn)過程和大規(guī)模分配過程有機地結(jié)構(gòu)于一個單一的公司之內(nèi)”#65377; 并購后企業(yè)組織規(guī)模的經(jīng)濟性主要表現(xiàn)在以下4個方面:(1)企業(yè)縱向并購后導(dǎo)致了大量市場交易的內(nèi)部化，從而節(jié)約了交易成本，獲得了規(guī)模經(jīng)濟效益#65377;(2)橫向并購后形成的企業(yè)組織規(guī)模經(jīng)營可以產(chǎn)生大量銷售效益，因集中銷售而使單位產(chǎn)品分攤的廣告費用#65380;銷售費用降低#65377;(3)橫向并購形成的企業(yè)組織規(guī)模經(jīng)營可以使單位產(chǎn)品分攤的研究開發(fā)費用降低，從而使企業(yè)組織具有更強的研究開發(fā)實力和更高的效率#65377;(4)混合并購后形成的企業(yè)組織規(guī)模經(jīng)營還可以因原材料的大量采購#65380;信息的集中收集和處理#65380;會計業(yè)務(wù)的部門化#65380;商品品質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)化#65380;談判的程序化和合同的標(biāo)準(zhǔn)化以及資金的集中#65380;風(fēng)險的分散等帶來規(guī)模經(jīng)濟效益#65377;

(二)負反饋使并購后的企業(yè)組織走向協(xié)調(diào)

一般來說，企業(yè)規(guī)模報酬的變化呈現(xiàn)出如下的規(guī)律:當(dāng)企業(yè)從最初很小的規(guī)模通過并購擴大到大的規(guī)模時，企業(yè)面臨的是規(guī)模報酬遞增階段;當(dāng)企業(yè)得到了由生產(chǎn)規(guī)模擴大所帶來的產(chǎn)量遞增的全部好處以后，一般會繼續(xù)擴大生產(chǎn)規(guī)模，將生產(chǎn)保持在規(guī)模報酬不變的階段;在此以后，企業(yè)若繼續(xù)擴大生產(chǎn)規(guī)模就會進入一個規(guī)模報酬遞減階段，也就是進入了規(guī)模不經(jīng)濟的階段#65377;

當(dāng)企業(yè)通過縱向并購追求規(guī)模經(jīng)濟時，在第二個階段也需要企業(yè)作負反饋的調(diào)整#65377;在《企業(yè)的性質(zhì)》一文中，科斯(1937)提出以交易費用來論述企業(yè)的起源和縱向一體化的原因#65377;科斯認為，企業(yè)的邊際就在于，當(dāng)在企業(yè)范圍內(nèi)進行交易所產(chǎn)生的邊際節(jié)約等于由于企業(yè)內(nèi)權(quán)威的增大而產(chǎn)生的邊際僵硬成本時，企業(yè)的邊際剛剛好，也就是說企業(yè)的存在是為了節(jié)約交易費用#65377;企業(yè)縱向并購的規(guī)模取決于企業(yè)與其上下游企業(yè)之間的交易費用與企業(yè)內(nèi)交易費用的大小#65377;隨著企業(yè)規(guī)模的增大，企業(yè)內(nèi)管理難度加大，信息的傳遞以及部門之間的協(xié)調(diào)更加困難，這使得企業(yè)內(nèi)交易費用隨之增大，科層管理費用增加#65377;在這種情況下，縱向一體化就帶來了不經(jīng)濟#65377;

此時，負反饋作用將調(diào)節(jié)企業(yè)#65377;主流經(jīng)濟學(xué)均衡范式的理念是以均衡狀態(tài)作為 “參照系”或 “基準(zhǔn)點”來研究經(jīng)濟問題，并傾向于認為經(jīng)濟會自動調(diào)整，從而收斂或穩(wěn)定于均衡狀態(tài)#65377;隨著正反饋#65380;負反饋概念被引入經(jīng)濟學(xué)之中，經(jīng)濟學(xué)家逐漸認識到，經(jīng)濟自動穩(wěn)定于均衡狀態(tài)，實際上是一種負反饋機制起作用的結(jié)果#65377;負反饋機制使企業(yè)不會因為某個沖擊而失去穩(wěn)定性，而是經(jīng)自動調(diào)節(jié)后重新穩(wěn)定于均衡狀態(tài)，負反饋作用下的系統(tǒng)是一個穩(wěn)定的系統(tǒng)，從而也基本上不會有狀態(tài)上的較大變化#65377;并購后企業(yè)新的自組織形成，就是負反饋對并購后企業(yè)的人員#65380;生產(chǎn)#65380;財務(wù)等方面的作用#65377;

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