出版集團競相上市的商業(yè)邏輯

程三國是新六感文化傳播有限公司的創(chuàng)辦人，也是中國圖書商報的創(chuàng)始人。筆者在他主持的書業(yè)觀察論壇召開之際，抽空拜訪了他。

文心：目前有十多家地方出版集團紛紛表示要采用各種方式上市， 他們?yōu)槭裁醇庇谏鲜心兀?/p>

程三國：這是各種因素導致的，主要來自領導壓力、市場壓力，兩方面都在不斷地加壓。為什么呢？因為中國出版業(yè)就這么大一個盤子，頂多就能容納十家再多一點的上市公司。上市沒上市差別很大，上市建立了資本平臺，打通了資本通路，就有可能做更大的事。沒上市就有可能邊緣化，被人吃掉。因為資本大門敞開之后，這個行業(yè)可能會有一些變化是不可逆的，可能會形成一個真正的以業(yè)績?yōu)閷虻纳虡I(yè)邏輯。由于資本在其中起著很重要的杠桿作用，就可能形成一個大的吃小的，大的擠小的局面，而且會抬高行業(yè)門檻。所以現(xiàn)在很多出版集團雖然不缺錢，也都在爭先恐后地上市。

文心：這些地方出版集團都具備上市的條件嗎？

程三國：其實有個別集團要上市是瞎掰的，因為它的盤子比較小，而且沒有什么故事，沒有成長業(yè)務，沒有什么資本市場可以接受的東西。它為什么叫得那么兇？就是因為先上市者就會掌握先機，后上市者就會失去許多機會。如果我先上市我就掌握主動權，將來有一天我就可能有機會購買你。

各家地方出版集團業(yè)務是同構的，盡管現(xiàn)在銷售規(guī)模、利潤都還可以，但在資本市場上它的融資價值呈邊際收益下降的趨勢。先上市的可能會好一些，大家都弄不清怎么回事。越往后，大家會看得越清楚，地域在那制約著，利潤不可能再大。雖然地方出版集團現(xiàn)在的業(yè)務量不小，收入不少，利潤不小，但投資者看的是未來，投資者看不到未來，你上市圈到的錢的量就會越來越下降，到最后資本市場就可能不接受你。

文心：出版集團急于上市是好事還是壞事？

程三國：出版集團能從外界從資本市場拿到錢還是應該高興的。雖然外界的批評很多，但總體上這個事情還是利大于弊的，這個行業(yè)能從外面拿到錢應該是好事，關鍵是好事怎么辦好。實際上出版集團是拿著過去和現(xiàn)在去圈錢。教材教輔的銷售利潤，是過去和現(xiàn)在，并不是未來。正常情況下，如網(wǎng)絡公司等上市都是用未來圈錢，用未來圈錢做未來，但地方出版集團很難講未來的故事。

目前關鍵的問題是怎么考慮未來戰(zhàn)略，用它現(xiàn)在圈到的錢實實在在地打造未來，真正投在未來的發(fā)展上。這樣的話，這就是一件好事。如果不是這樣的話，不知道未來，圈到的錢沒有換來更多的錢，這就很可惜。如果投資不到位，也沒投到主業(yè)上的話，資本市場可能會對這個行業(yè)的看法發(fā)生轉變。如果你想再融資，通路就會越來越窄。而且這個行業(yè)的前景會越來越黯淡。

文心：你覺得從股市拿來錢以后做什么才有利于出版業(yè)的發(fā)展？

程三國：這對各個集團來說不一樣。整體上出版行業(yè)不是一個新興的高速成長的行業(yè)，目前出版行業(yè)兩個突出的特點一是集中度不高，高度分散；二是面臨著轉型，即利用新技術帶動產(chǎn)業(yè)升級。所以錢拿來后第一應該促進行業(yè)的整合，提高行業(yè)的集中度，這也就提高了效益。第二個就是促進行業(yè)的轉型，改善行業(yè)結構，提高效率。

文心：但在目前地方割據(jù)的情形下，在看得見的未來出版業(yè)集中度能提高嗎？

程三國：可以啊，關鍵是看怎么做。當然有一個前提是要加速改制。如果不改制就沒輒。第一它連企業(yè)都不是。第二部門所有。改制后，企業(yè)就要按照市場規(guī)則來辦事，這是可行的。

文心：問題是即便是改成企業(yè)了，地方保護主義還是在背后起作用的。

程三國：地方集團是會尊重市場規(guī)則的。比如說出版產(chǎn)業(yè)鏈的瓶頸是發(fā)行，跨地域運作可先從發(fā)行開始。我如果想進入某個省，有兩種策略。一是和你談判，如果你同意，那最好。如果你不同意，那我就采用第二種策略，我在你最大的賣場旁邊開賣場，在你最大的賣場旁邊我都開。我的環(huán)境比你好，服務比你好，我切你一半利潤可以吧，我多切一些你就受不了了吧，那時候你還堅持自己弄嗎？如果你每年負債幾百萬，地方保護主義者還會保護你嗎？

文心：目前愿意被并購的都是虧損嚴重的出版企業(yè)。地方出版集團只要保住了教材教輔這塊資源，再加上協(xié)作出書，各個出版社的生存就基本上沒什么問題。只要他能生存他就不愿被并購，你再有錢也奈何他不得。

程三國：一步步來。以后市場規(guī)則的力量會起越來越大的作用。我現(xiàn)在說的是一種商業(yè)邏輯，提高出版行業(yè)集中度是大勢所趨，是不可逆轉的。不同地方，時間早晚而已。