鉀肥價格可望回落

2007年以來，鉀肥價格持續快速的上漲，特別是2008年4月1000美元/噸價格的出現，似乎正在建立一種印象，那就是鉀肥價格將會永遠上漲。然而，大宗商品的價格是存在周期性的，這種周期一般長達28～30年，沒有什么大宗商品的價格會永遠上漲或永遠下跌，鉀肥定價機制雖不同于大宗商品，但必然會受到影響。

從大宗商品周期來看，這一輪大宗商品牛市大約啟動于2000-2002年前后，這樣看來我們現在正處在15年左右的上升周期的中段，基本供需關系將支持大宗商品價格中樞在未來5～7年內繼續上移。但是2007年多種大宗商品的同步上漲，明顯脫離了基本面的支撐，這種上漲主要歸因于美元貶值的超調作用。一旦美元走強，大宗商品市場就可能出現雪崩式的下跌，直至崩盤。當原油期貨和農產品期貨同時巨幅下跌時，支撐鉀肥需求的預期會減弱，直接打擊鉀肥市場參與者的信心。

長期來看，鉀肥價格還將繼續穩定的上漲。預計，2009年上半年鉀肥價格將出現歷史高點，隨后下跌，2011年后最終穩定于450美元，重新開始上升趨勢，進入新的周期。

需求下降風險

目前鉀肥價格比起4年前已經翻了兩番，下游消費者是否能夠承受這樣的高價，需求是否會被價格抑制還有待觀察。鉀肥需求的高漲來自于對未來農業需求的高預期。如前所述，這與農產品牛市直接有關，所以鉀肥需求的風險仍然與大宗商品價格下跌的風險關聯。

由于鉀肥主要的消費者是復合肥廠商，下游行業的終端則是農業，本身的需求有著較強的剛性，當2011年鉀肥價格回落到450美元一線，需求將重新獲得釋放。

產能釋放風險

目前全球鉀肥產能集中在壟斷巨頭手中，特別是薩鉀公司“以需定產”的策略決定著全球剩余產能釋放的時機，所以目前暫時不存在產能過度釋放的風險。鉀肥剩余產能主要集中在加拿大薩斯喀徹溫地區，根據薩鉀公司的測算，目前在該地區新增200萬噸氯化鉀產能，需要5～7年時間和大約25億美元的投入，進入門坎非常高，產能釋放的難度較大。

長遠來看，如果鉀肥價格長期維持在超越基本面的高位，將會促使原來難以開采的部分產能有釋放的沖動，特別是正在開發的泰國和老撾鉀鹽資源。然而泰國鉀鹽資源也受到了國際鉀肥巨頭的控制，而且二者環保費用都將極為高昂，釋放產能的時間也會很漫長，在3～5年內不會對世界鉀肥供應產生影響。

政策性限價風險

為了控制國內化肥價格，保障農民利益，國家傾向于使用稅收等手段限制化肥漲價的速度和幅度，但是由于我國鉀肥嚴重依賴進口，價格粘性跟隨國際市場，所以行政限價的可能性非常小。

國家目前對鉀肥生產企業有多項優惠，例如實行增值稅先征后返。發改委2008年5月對青海鉀肥生產調研時提出的要求也主要集中在生產企業提高效率，挖掘生產潛力上，對地方政府、有關部門的要求則主要是加強資源使用監管，繼續提供優惠政策和便利。所以我們判斷國家將繼續從政策上支持鉀肥生產企業，而不是簡單地用行政手段或者補貼等方式限制價格。

中農網