美銀行倒閉潮啟示

中國銀行業監管者應吸取今明兩年美國商業銀行倒閉潮的教訓，堅持“管法人，管內控”的監管理念，保持審慎態度，推動建立有效的風險防范體系和內部控制制度

中國銀行業監管者應吸取今明兩年美國商業銀行倒閉潮的教訓，堅持“管法人，管內控”的監管理念，保持審慎態度，推動建立有效的風險防范體系和內部控制制度

2005年和2006年，美國接受聯邦存款保險的銀行零倒閉，這是自1934年美國聯邦存款保險公司（FDIC）成立以來的第一次。但是，隨著2007年美國房地產市場繁榮的淡去，次貸危機的爆發，銀行與儲蓄機構的好日子也走到了盡頭。

截至2008年10月24日，美國已經有16家銀行倒閉。今明兩年美國倒閉的商業銀行數量將進一步增加，由次貸危機引發的銀行倒閉潮才剛剛開始。

這一現象，足以引起中國銀行業監管者的警惕。

美銀行倒閉潮

銀行倒閉在美國歷史上持續不斷，從1934年FDIC成立到現在的75年中，共有3571家銀行倒閉，平均每年就要倒閉近50家（見圖1）。但是，美國歷史上銀行的倒閉主要集中在兩個階段，即20世紀30年代的“大蕭條”時期和80年代-90年代的儲貸協會危機（SL Crisis）時期。雖然儲貸協會危機時期有超過3000家銀行與儲蓄機構倒閉，但當時美國經濟在政府一攬子刺激經濟措施的激勵下，整體上依然保持了良好運行。

進入21世紀，美國銀行業一度搭乘全球經濟高速增長的快車，不僅賺得盆滿缽溢，而且恢復了上世紀90年代被日本銀行取代的世界銀行業領先地位，銀行倒閉更是鮮有發生。2005年接受FDIC保險的銀行與儲蓄機構，歷史上首次創記錄地沒有一家倒閉，2006年延續了這一現象（見圖2）。

上圖顯示，本世紀美國銀行倒閉數量較多的一年是2002年，其中的一個重要原因是受互聯網泡沫破滅的滯后影響。但在過去的幾年里，美國的商業銀行非審慎地提供貸款給那些不能滿足銀行嚴格審貸標準的購房者，之后貸款抵押公司（主要是房地美和房利美）將這些貸款的所有權收購過來，然后將這些住房抵押貸款證券化（MBS）后出售給相關金融機構（主要是投資銀行和大的金融集團）。這些MBS債券，又被進一步分解為各類債務抵押債券（CDO）并貼上3A等評級標簽，賣給各國追求高額投資回報的養老基金和對沖基金等機構投資者。

所以，這場危機初露端倪之時，最先沖擊的是產品鏈的最終持有者——不受管制的對沖基金和各種養老基金。然而，危機的始作俑者——監管最嚴格的商業銀行也不能逃脫其違背風險管理基本要求的懲罰，開始承受破產之重。

截至2008年10月24日，美國倒閉的銀行有16家（詳見下表1）。盡管未來倒閉的銀行數量，取決于美國經濟的前景、監管機構的拯救效果以及市場信心的恢復程度，但FDIC2008年二季度報告統計的8451家銀行中，“問題銀行”已經由前一季度的90家上升到117家，這是自2006年三季度以來的連續第七個增長。

美銀行倒閉探因

美國本輪銀行的倒閉因次貸危機而起。美聯儲寬松的貨幣政策，以及金融機構缺乏對金融衍生產品風險的理解和控制，誘發了這一危機；而金融機構過去幾年的高杠桿運作，放大了危機的影響。

在美國歷史上，2001年-2004年是聯邦儲備基金利率最低的時間段之一（見圖3）。這段時間，聯邦基金利率從6.5％降至1％，目的是促使美國經濟盡快從互聯網泡沫的陰影中走出。但寬松的貨幣政策下房地產價格持續上漲，并且拉動了房貸的需求，房價的上漲與房貸的增長形成了相互推動的循環。美國大多數人都是借債消費，平均儲蓄率只有0.8％，在這個過程中，金融機構推波助瀾，放松對房屋抵押貸款的風險控制，向信用等級較低的購房人發放貸款的數量不斷增加。此外，全球范圍的流動性過剩，擠壓了美聯儲貨幣政策選擇空間并抬高了房價。

當美聯儲持續地加息也無法抑制房地產市場的繁榮時，次貸所孕育的風險也就浮出水面。2006年美國新房銷售量出現回落，房地產投資者競相殺價，美國房屋價格開始一瀉千里，迅速從之前長達15年的增長趨勢中逆轉（見圖4）。由于房屋擁有者資產價值嚴重縮水，其債務拖欠率迅速上升。個人借款者的違約，引發了抵押貸款經營機構的資金周轉困難，并最終引發銀行危機。

此番美國本土銀行倒閉的直接原因，是房地產市場蕭條引致信用風險高企，高額壞賬導致銀行資本金不足而被迫關閉。冒險和違規經營大量蒸發了銀行的資產和盈余，已經沉淀下來的成本和可能發生的損失將消耗所有的資本金，在沒有聯邦資金援助的情況下，許多銀行已經不可能滿足資本監管標準下限。

為恢復市場信心，防止金融危機進一步向實體經濟擴散，美國政府推出一系列拯救措施，包括用2500億美元收購商業銀行股權，以改善它們的資產實力，清除不良資產，確保銀行獲得經營資金。從根本上說，這些措施是為讓金融系統中的資金流動起來，銀行也因此重新開始向企業、消費者和同行發放貸款。但這些措施是否有效，銀行倒閉潮能否退去，最終要看房價能否穩定，市場信心能否恢復。

銀行監管前車之鑒

美國銀行倒閉潮，正是中國銀行監管的前車之鑒。

一、倒閉事件，從根本上暴露了商業銀行風險管理的嚴重失誤。

由于商業銀行天生的高杠桿率、高風險性和高關聯性，即使是在有外部嚴格監管和內部風險管理的情況下，商業銀行也會出現一定比例的失敗率，特別是當經濟周期的變化不利于商業銀行管理和控制風險的時候。然而，美國近期出現的這種銀行業風險和破產事件，表面上是經濟周期波動（利率變動周期）的結果，實則反映了商業銀行違背審慎經營理念，過度放貸給資質不合格的客戶所埋下的根本失誤。

因此，我們必須堅持“管法人、管內控”的監管理念，切實提高商業銀行風險防范和管理能力，這是我們避免出現商業銀行單個失敗事件和系統性問題的根本保證。任何時候，監管者都必須要求商業銀行堅持基本的風險管理不二法則，“存款立行、風控護行和服務興行”的審慎理念必須始終堅持。

二、房地產市場和資本市場的風險須特別予以關注。

美國此番的銀行倒閉潮，因房地產市場波動引發的次貸危機而起。中國商業銀行應該吸取美國次貸危機的教訓，在房價和其他資產價格快速上漲時充分認識其掩蓋的巨大風險，特別是對于銀行資產迅速擴張中的風險，要特別重視和關注房地產和其他與資本市場相關的信貸業務的信用風險、政策性風險以及由突發性事件引發的系統性風險。

房地產市場和資本市場，恰恰是一個經濟體當中反映經濟周期波動最敏感的領域。要在風險的管理和監控過程中，采用動態的反周期措施和反系統性風險的措施。應當看到，在當前中國商業銀行經營和盈利模式極其相似的情況下，防范系統性和周期性風險的難度更大，這在這次美國的銀行倒閉過程中暴露無遺：這些倒閉的銀行的經營模式呈現出了大多相似的特點，所以才會出現類似的商業模式失敗所導致的同類風險的集中爆發。

因此，防范房地產市場和資本市場的風險，也給各國和地區的貨幣當局和監管當局帶來了巨大的挑戰：一方面，如何更多地鼓勵商業銀行形成各自不同的比較競爭優勢，以增強單體的反周期抗風險能力；另一方面，如何加強系統性的壓力測試和風險預警，構建宏觀審慎的框架，提高金融系統穩定性等，都成為首要議題。

三、金融創新是一把“雙刃劍”。

毋庸置疑，金融創新是金融市場發展的動力之源，而此次引發美國銀行倒閉的次貸危機表明，金融創新也是危機發生并在全球蔓延的重要原因之一。作為監管者，必須始終清醒地認識到，出現在一個金融體系里的一些導致商業銀行經營模式發生根本變化的金融創新，包括產品創新和制度創新，監管當局都必須高度關注，如果沒有必要的風險管理和監管手段，它們都可能成為系統性風險之源。

被美國銀行業廣泛追捧的“發起－分銷”模式（originate-to-distribute），就是導致美國這次出現銀行倒閉潮的始作俑者之一：它不僅改變了商業銀行風險管理的需求，也改變了一個銀行體系信貸產生，以及系統穩定的基本條件。在中國，帶有這種影響商業銀行經營和管理模式色彩的金融創新也時有萌芽和沖動，這些領域恰恰是我們必須關注、研究并要認真加以解決的風險點。

當前，中國商業銀行金融創新業務，在商業銀行紛紛涌入降低利息收入的大潮驅使下迅猛發展，各種跨市場的理財產品、信用卡和信貸新產品層出不窮，經營日益體現出產品多樣性、模式靈活性和風險跨行業等特點。面對這樣的變化，商業銀行和監管者都應該本著審慎的態度，致力推動建立有效的風險防范體系和內部控制制度，根據中國金融體系發展水平、規模、人員技術水平和風險控制能力，來確定金融創新適度的廣度和深度。

四、存款保險的作用需要認真思考。

金融作為虛擬經濟的一部分，其繁榮與危機都與市場信心密切相關，繁榮建立在堅定的信心之上，危機也會因市場信心的喪失而進一步惡化。此番銀行的倒閉，并沒有引發美國儲戶大面積動蕩的一個重要原因是，美國金融監管體系中包括存款保險在內的一系列制度和政策措施，在一定程度上穩定了市場信心。然而，存款保險制度也存在道德風險，有時會弱化商業銀行的風險約束機制，誘使其在經營活動中為追求高額利潤而過度投機。同時，這次全球許多國家最終只能通過不斷提高對存款的保障額度，甚至全額擔保存款等措施才能穩定市場的信心的現實，也使得我們有必要反思。

在存款保險制度這個問題上，全世界確實沒有一個完美的選擇，而中國由于國情使然，不可能完全擺脫國家或各級政府對于金融機構或金融體系的隱形保證，存款保險制度在穩定市場信心方面的作用，更是值得認真思考?！?/p>

作者為中國銀監會官員