ＶＣ史

美國硅谷是信息業(yè)人士創(chuàng)造財富和神話的地方，這里有一條沙山路(SandHillRoad)是風險投資資本家最集中的地方。如果你手中有掙錢的技術(shù)，在硅谷將是你最好的去處。有人開玩笑說，硅谷人什么得不怕，最怕缺idea(創(chuàng)意)。只要有好的idea，什么都不帶拿著你的Case(方案)到沙山去大聲地叫“Internet”、“3D”、“Yahoo”、“AGP”……之類的最時髦的名詞(或者大家聽不懂的術(shù)語)，立刻就有風險資本家從天上掉下來，將大把大把的鈔票送給你，其唯一條件是你必須成為他的創(chuàng)業(yè)伙伴。盡管這種夸張帶有諧謔的味道，硅谷是風險投資者和冒險創(chuàng)業(yè)者的樂園卻是不爭的事實。有人曾把硅谷比作魔術(shù)箱，“扔”進一批冒險創(chuàng)業(yè)者，就能源源不斷地變出一批批百萬、千萬乃至億萬的富翁來。而造就這一神話的魔術(shù)之手就是風險投資。

風險投資在第二次世界大戰(zhàn)前的美國就略具雛形，但它誕生的標志卻是美國研究與發(fā)展公司ARD(Americanresearchanddevelopmentcorporation)的建立，ARD公司1957年對數(shù)控設(shè)備公司DEC(DigitalEquipmentCorporation)的投資一舉成功。DEC公司由4名麻省理工學院的大學生建立的典型的高科技企業(yè)。與其他新興的高科技企業(yè)一樣，DEC公司面對的第一大難題就是資金的短缺。ARD最初的只對DEC公司投入了不到萬美元的資本金，占該公司當時股份的77％之后，這些股票的市場價值高達3．55億美元，增長了5000多倍。這次成功改寫了歷史。從此，風險投資出現(xiàn)在美國及全世界各地，成為推動新興的高科技企業(yè)發(fā)展的一支生力軍。斯坦福大學等機構(gòu)借鑒這一成功方式，造就了聞名于世的“硅谷”，硅谷現(xiàn)在聚集了大約7000家電子和軟件公司，每星期誕生11家新公司，硅谷完善的投資環(huán)境和風險機制使這里成了思想和技術(shù)冒險者的天堂。

五十年代美國的風險投資是分散的，沒有一定的組織形式，從事風險投資的基本上是富有家庭或一些投資機構(gòu)。風險投資還沒有形成一個工業(yè)。1957年蘇聯(lián)衛(wèi)星上天對美國是一個很大的刺激，國會于次年通過了小企業(yè)投資法案，并在此基礎(chǔ)上建立小企業(yè)公~SBIC(SmallBusinessInvestmentCompanies)SBIC直接受美國小企業(yè)管理局管轄，并可從后者得到低息貸款。此外，SBIC還享受一些稅收上的優(yōu)惠。從1958年到1963年，美國約有692個公司注冊為SBIC，共籌集私有權(quán)益資本4.64億美元。與此相比，ARD在它的頭13年一共籌集了740萬美元?？梢姡闹苯訁⑴c大推動了風險投資業(yè)的發(fā)展。SBIC是政府資金或國有資本與私人資本相結(jié)合的一種嘗試。

BIC項目見效快，但弊病也不少。弊病之一是很多SBIC公司從政府得到低息貸款后，并不是向高科技新興企業(yè)投資，而是大量投入成熟的、相對風險較小的企業(yè)。原因很簡單，風險投資風險大，成功率低。而SBIC從政府得到低息的貸款，他們沒有投入高風險企業(yè)以獲取高盈利的壓力。SBIC的演變違背了美國政府扶植它以推動風險促進高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初衷。SBIC的教訓以及外部經(jīng)濟條件的變化孕育了一種新的投資方式：小型的私人合伙制的風險投資公司。這些公司規(guī)模相對較小，融資額從250萬元到1000萬元不等，這些合伙人公司的規(guī)模雖小，但全力以赴為新興高科技企業(yè)提供起步資金。1973年，全美國風險投資協(xié)會成立，為風險投資事為業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

在短短幾十年的歷史中。風險投資經(jīng)歷了五十年代、六十年代的興起，七十年代的衰退，八十年代的復(fù)興，八十年代末、九十年代初的低潮和九十年代和蓬勃發(fā)展這樣一些階段。過去的十年，美國風險投資業(yè)本身已經(jīng)形成的一個新興的金融工業(yè)。風險投資公司如雨后春筍，成批涌現(xiàn)。擁有一億美元，甚至十億美元資產(chǎn)的風險投資比比皆是。當然激烈的市場競爭使得風險投資公司走出狹義的風險投資模式，轉(zhuǎn)向更廣泛的資金需求市場。除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，風險投資家開拓了廣義上的風險投資業(yè)務(wù)，如風險租賃、麥則恩投資、風險購并、風險聯(lián)合投資等傳統(tǒng)的風險投資開始融合其他投資模式，向過去所謂的“非風險投資”領(lǐng)域擴張。風險投資與非風險投資的區(qū)別已經(jīng)成為越來越模糊的概念。風險投資業(yè)不斷地從經(jīng)驗教訓中汲取養(yǎng)分逐漸走向完善與成熟。