融資通道總有一條適合您

許多創業者隨意地展開籌資工作，因為他們缺乏這方面的經驗并且對它們的選擇知之甚少。這種經驗的匱乏會造成創業者對某些資本來源過于依靠，而對其他資本來源和通道利用很少。

雖然許多創業者抱著自行解決所有融資需求的想法，來創建他們的企業。但一般會發現，沒有投資資本或借貸資金的企業運營，比有這些資本參與的運營更艱難。因為這個緣故，創業者需要盡可能地充分了解可得到的有關融資選擇。

人際融資解決“種子資本”

企業開始運營的種子資本主要來自于創業者自己，他們的個人積蓄、抵押、退休金、信用卡等等。所有創建者都向他們的新創企業投入了血汗股權(sweatequity)，這代表著創建者投入新企業的時間和努力的價值。當評估一個企業時，投資者通常對創建者的血汗股權連同他投入企業的任何有形資產賦予某些價值。

朋友和家庭對許多新企業來說，是第二種人際融資來源。這種贊助經常被稱為愛心資本(love money)，包括純粹贈送、貸款或投資，但經常以不計報酬、拖延報酬或減免租金等形式出現。例如，思科公司起初在創始人博薩克、萊納與博薩克父母共用的房屋里設立了商店。

新創企業種子資本的另一個來源被稱為自力更生。自力更生(bootstrapping)利用創造性、智慧或其他可能方法獲取資源，而不是從傳統來源借款或籌集資本。例如，斯蒂文·喬布斯和斯蒂夫·沃茲尼亞克(Steve Wozmak)賣掉大眾箱型汽車和惠普公司的可編程計算機，籌集到1350美元，這就是蘋果電腦公司最初的種子資本。

最普遍的兩種增資源頭

一旦初創企業的融資需要超過了個人資金、朋友和家庭以及自力更生能提供的數量，債務融資和權益融資就成了兩個最遍的融資渠道。

此時，創業者必須做的最重要事情就是，正確決定公司需要什么以及最適當的融資來源。詳細計劃的籌資方案可增加企業成功的可能性，并能為創業者節省相當多的時間。

—、權益融資(equity financing)

權益融資意味著用企業部分所有權換取融資，通常以股票形式出現。天使投資者、私募資本、風險投資和首次公開上市這些方法，是權益融資的最常見來源。

權益融資不是貸款，不需要償還，實際上，權益投資者成了企業的部分所有者，通過股利支付獲得他們的投資回報，權益投資者一般具有三年或五年投資期，并期望通過股票買賣收回他們的資金，連同可觀的資本利得。

因為包含著風險，權益投資者要求非常苛刻，他們考慮的商業計劃中只有很小的比例能獲得資金。權益投資者認為，具有獨特商業機會、高成長潛力、明確界定的利基市場以及得到證明的管理層的企業才是理想候選者。未能適合這些標準的企業，獲得權益融資就會很艱難。許多創業者不熟悉權益投資者使用的標準，當他們被風險投資家和天使投資者不斷拒絕時就會變得很沮喪。他們沒有資格得到風險資本或天使投資的原因，經常不是因為他們的商業建議不好，而是因為他們未能滿足權益投資者通常使用的嚴格標準。

權益融資有三種最常見形式：

1 天使投資者(business angel)

天使投資者直接將個人資本投資于新創企業。天使投資者的原型可能是大約50歲、具有很高收入和財富、受過良好教育、作為創業者很成功，而且對企業初創過程感興趣的人。

天使投資者很有價值，因為他們愿意進行相對小額的投資。這使僅需要5萬美元的初創企業能獲得權益融資，而不是多數風險投資家要求的最低100萬美元投資。

但是天使投資者很難尋找。大部分天使投資者仍然不為人所知，他們通過介紹人來篩選創業者。為了找到天使投資者，創業者應該分散地利用他的熟人網絡，看是否有人能給予適當引見。

有一些組織起來的天使投資者團體，如美國天使聯盟(Band of Angles)，這是一個擁有150位前任或現任執行官與創業者的團體，為初創企業提供建議和資本。天使聯盟每個月都要集會，考慮3家初創企業。它位于硅谷地區，已運營8年多，對148家早期初創企業投資了將近1億美元。

2 風險資本(venture capital)

風險資本是風險投資公司投資于新創企業以及有非凡成長潛力的小企業的資本。因為風險投資行業的盈利特性，也因為風險投資家過去為那些引人注目的成功企業提供過融資，如Google公司、思科系統公司、易趣網以及雅虎網站，該行業引起了極大關注。

60秒電梯陳述(elevator speech)概要

電梯陳述是對你的機會、產品創意、資格和市場的簡短描述。設想一下，你走入了某座高樓的電梯，一位潛在投資者恰好在里面，你有60秒鐘時間解釋你的商業創意。

第一步：描述機會或需要解決的問題20秒

第二步：描述你的產品或服務如何滿足機會或解決問題20秒

第三步：描述你的資格10秒

第四步：描述你的市場10秒

總計：60秒

但實際上，相對于天使投資者以及需要融資的企業而言，風險投資家僅為很少的企業提供了資本。請記住：美國這么大量的風險投資家每年僅投資大約三、四千家企業，相比而言天使投資者要為3萬家企業提供融資。而且，風險投資家每年僅有大約一半資金投向新企業，其余投資則投向需要追加融資的現存企業。

風險投資家的投資偏好也非常狹窄。例如，2002年，20％的風險資本投資投向電腦軟件產業。

風險投資家知道，他們正在進行有風險的投資，有些投資將不會成功。實際上，多數風險投資公司預期，大約15％-25％的投資會獲得巨大成功，25％～35％的投資獲得一定成功，25％～35％的投資能盈虧平衡，15％～25％的投資失敗。獲得巨大成功的企業，必須足以彌補盈虧平衡企業和失敗造成的損失。

然而。對于合格企業來說，風險資本是權益融資的可行選擇。獲得風險資本融資的優點在于，風險投資家在商業界聯系極其廣泛，可向企業提供超出投資的許多幫助。合格企業按照與自己的發展時期相適應的階段獲取資金。風險投資家一旦投資于某家企業，隨后投資就會按輪次(round)(或階段)投入，這稱為后續投資(follow-on funding)。

獲得風險資本融資的重要部分是通過盡職調查(due diligence)過程，指的是調查潛在初創企業價值并核實商業計劃書中關鍵聲明的過程。

證明適合風險資本融資的企業，應該對那些與它們共同工作的風險投資家進行盡職調查，以確保他們與企業非常適合。創業者應該提問下列問題，并在接受風險投資公司的融資之前，仔細審查問題答案：

風險投資家擁有我們這個產業的經驗嗎?

他們發揮非常積極的還是消極的管理作用呢?

談判雙方的個性特征相協調嗎?

公司具有足夠多“深口袋”或風險投資業內的廣泛聯系，以提供后續輪次的融資嗎?

對于風險投資公司希望得到以交換他們投資的我方公司股權比例，他們正進行具有誠意的談判嗎?

3 企業首次公開上市(initial public offering，IPO)

權益融資的另一種來源是，通過發起首次公開上市向公眾出售股票。首次公開上市是企業股票面向公眾的初次銷售。當企業上市后，它的股票要在某個主要股票交易所掛牌交易。首次公開上市是企業重要的里程碑。

盡管企業上市有許多益處，但它是一個復雜而成本高昂的過程。首次公開上市的第一步是企業要聘請一家投資銀行。投資銀行(investment bank)是為企業發行證券充當代理商或承購商的機構，如瑞士信貸第一波士頓銀行。投資銀行擔當企業的保薦人和輔導者角色，促成企業通過上市的整個過程。

二、債務融資(debtfinandng)

債務融資就是獲取貸款。債務融資最普通的來源是商業銀行。銀行家對風險最小、適當的抵押貸款以及相對于投資回報和資本利得的報酬感興趣。銀行貸款的理想候選企業。是具有強大現金流、低負債率、已審計的財務報表、優秀管理層與健康的資產負債表的企業。對這些標準的仔細評估，說明了初創企業為何獲取銀行貸款很困難。多數初創企業處于它們生命周期的早期階段，還不具備銀行家想要的—系列特征。

債務融資包括獲得貸款或出售公司債券。因為新創企業事實上不可能出售公司債券，所以我們將專注于獲得貸款。

貸款有兩種常見類型。第一種是單一目的貸款，借入的特定數額資金必須連本帶息在規定日期歸還。第二種是信貸額度，設立了借款最大限額，借款者在限額內可隨意決定使用信貸。信貸額度要求定期支付利息。

相對于權益融資，獲得貸款一個優點是企業所有權沒有任何喪失，對多數創業者來說這是主要優點。

獲得貸款也有兩個主要缺點。第一個缺點是貸款必須歸還，這對集中精力開始運營的初創企業來說可能很困難。新創企業的前幾個月內，有時可能一年或更長時間，現金都會很“緊張”。第二個缺點是貸款者經常對貸款強加嚴格條件，并堅持要求大量抵押物以充分保護它們的投資。即使初創企業已發起成立，貸款者仍有可能要求創業者用個人資產進行抵押作為貸款條件。

三、其他創造性來源

因為融資難以獲得，尤其對初創企業而言更是如此，創業者經常使用創造性的途徑獲得財務資源。即使對于那些可獲得融資的企業，尋找比傳統資本更便宜的資本來源也是明智的。

例如，通過租賃方式獲得資金，某個財產的所有者允許創業個人或企業在特定時段內使用該財產，以換取報酬。

另外還有通過政府資助(注意政府的扶植和優惠政策)，以及戰略伙伴融資，戰略伙伴經常在幫助年輕企業獲得運營資本以及完善商業模式方面，發揮至關重要的作用。

獲得資本方青睞的重要方法

梯陳述(elevator speech)

新創企業的帶頭創業者應該準備電梯陳述，為什么被稱為電梯陳述呢?如果一位創業者在大樓25層走入電梯，并幸運地發現某位潛在投資者也在同一電梯里，這位創業者就得用電梯從25層到底層這段時間，設法使投資者對他的商業機會感興趣。多數電梯陳述長度為45秒至2分鐘。

這是一種概述商業機會特點的簡短且精心組織的陳述。

精心組織的電梯陳述可在許多場合派上用場。例如，許多將投資者與創業者聚在一起的活動。這些活動經常包括特別安排的社交和茶歇時間，目的在于允許創業者與潛在投資者交往從而尋找融資。

識別、接觸出資人

創業者要深思熟慮，并識別、接觸最有前景的出資人。

首先，新創企業應該認真評估它可能有資格獲取的融資或資助類型。

然后，潛在銀行家或投資者的名單應該匯編出來。例如，如果風險資本融資被認為很適合，做一些外勤跑腿的工作在查明可能的投資者過程中會大有裨益。新創企業應該識別出這樣的風險投資公司，即它們正投資于新創企業打算競爭的產業，并會優先以該產業內的企業為目標市場。為此，你要瀏覽風險投資公司的網站。這些網站能顯示出公司感興趣的產業。有時，這些網站也提供公司已經資助了的企業名單。

銀行家和投資者會收到許多商業計劃書，大部分埋沒于他們辦公室的文件堆中。為了使你的商業計劃書被人注意，你要尋找認識銀行家或投資者的人，請他給你做引薦。

沒有風險投資公司非常了解的人的支持，又沒有提供專家推薦的詳細介紹，來自完全陌生人的商業計劃書幾乎肯定不會被通過。實際上，從風險投資者的視角來看，實際情況就是如此，這會成為一種心照不宣的要求：我不認識的人直接向我遞交商業計劃書，表示他們還沒有通過創業初級階段。

準備全面的商業計劃書

吸引潛在投資者或銀行家的第三項措施是，準備向投資者或銀行家提供全面的商業計劃書，并在必要時對商業計劃作口頭陳述。